【申万宏源】国际枢纽机场地位稳固，非航收入维持高速增长.pdf

出入境免税店恢复开业，非航业务蓄势待发

非航进入快速发展期，上调评级

非航收入增速超预期，产能扩张迎来新增长点

2023年中报点评：非航业务恢复疫情前，国际客流有望持续爬坡

业绩低于预期，非航招标值得期待

2018年半年报点评：核心逻辑持续强化：非航业务占比继续提升，商业租赁维持高速增长

业绩同比增长16.7%，非航收入持续高增长，枢纽价值彰显，强调“推荐”评级

重大事项点评：免税合同正式签订，彰显枢纽价值，看好公司非航业务持续增长，强调“推荐”评级

非航收入占比提高，长期趋势仍旧向好

利润增速18.9%，非航占比进一步提升，疫情冲击不改黄金赛道长期价值，持续“推荐”