【申万宏源】国际枢纽机场地位稳固，非航收入维持高速增长.pdf

中国核心国际空港，主业非航持续前行

成本压力持续，非航业务表现亮眼

2023年中报点评：非航业务恢复疫情前，国际客流有望持续爬坡

2018年半年报点评：核心逻辑持续强化：非航业务占比继续提升，商业租赁维持高速增长

业绩同比增长16.7%，非航收入持续高增长，枢纽价值彰显，强调“推荐”评级

业绩超预期，非航有望维持高增长

T2启用增长空间打开，旅游下沉扩大非航业绩弹性

2018年中报点评：业绩平稳增长，国际化战略持续推进，非航业务有望迎来催化剂，强调“推荐“评级

利润增速18.9%，非航占比进一步提升，疫情冲击不改黄金赛道长期价值，持续“推荐”

出入境免税店恢复开业，非航业务蓄势待发