【华泰证券】非航进入快速发展期，上调评级.pdf

业绩低于预期，非航招标值得期待

公告点评：签订T3航站楼商业委托管理合同，推进非航价值有效变现

业绩同比增长16.7%，非航收入持续高增长，枢纽价值彰显，强调“推荐”评级

重大事项点评：免税合同正式签订，彰显枢纽价值，看好公司非航业务持续增长，强调“推荐”评级

2018年中报点评：业绩平稳增长，国际化战略持续推进，非航业务有望迎来催化剂，强调“推荐“评级

非航收入增速超预期，产能扩张迎来新增长点

2023年中报点评：非航业务恢复疫情前，国际客流有望持续爬坡

成本压力持续，非航业务表现亮眼

航空收入结构升级，非航收入增速稳定

2023年三季报点评：盈利能力逐季回升，期待非航潜力释放