【华泰证券】业绩超预期，非航有望维持高增长.pdf

非航收入增速超预期，产能扩张迎来新增长点

非航收入占比提高，长期趋势仍旧向好

非航进入快速发展期，上调评级

T2启用增长空间打开，旅游下沉扩大非航业绩弹性

公告点评：签订T3航站楼商业委托管理合同，推进非航价值有效变现

成本压力持续，非航业务表现亮眼

2018年半年报点评：核心逻辑持续强化：非航业务占比继续提升，商业租赁维持高速增长

业绩同比增长16.7%，非航收入持续高增长，枢纽价值彰显，强调“推荐”评级

利润增速18.9%，非航占比进一步提升，疫情冲击不改黄金赛道长期价值，持续“推荐”

国际占比持续提升，未来看好非航增长