【天风证券】中国核心国际空港，主业非航持续前行.pdf

公告点评：签订T3航站楼商业委托管理合同，推进非航价值有效变现

2018年中报点评：业绩平稳增长，国际化战略持续推进，非航业务有望迎来催化剂，强调“推荐“评级

出入境免税店恢复开业，非航业务蓄势待发

利润增速18.9%，非航占比进一步提升，疫情冲击不改黄金赛道长期价值，持续“推荐”

1Q业绩低于预期，但看好非航潜力

国际占比持续提升，未来非航增长可期

航空收入结构升级，非航收入增速稳定

流量迅速恢复，非航变现有待回升

非航收入增速超预期，产能扩张迎来新增长点

重大事项点评：免税合同正式签订，彰显枢纽价值，看好公司非航业务持续增长，强调“推荐”评级