【信达证券】出入境免税店恢复开业，非航业务蓄势待发.pdf

非航收入占比提高，长期趋势仍旧向好

中国核心国际空港，主业非航持续前行

国际枢纽机场地位稳固，非航收入维持高速增长

业绩同比增长16.7%，非航收入持续高增长，枢纽价值彰显，强调“推荐”评级

2023年三季报点评：盈利能力逐季回升，期待非航潜力释放

航空主业盈利修复，非航板块高速成长

2018年半年报点评：核心逻辑持续强化：非航业务占比继续提升，商业租赁维持高速增长

重大事项点评：免税招标落地，提成比例符合预期，强化公司非航业务增长逻辑，维持目标价70元，强调“推荐”评级

国际占比持续提升，未来看好非航增长

非航进入快速发展期，上调评级