【民生证券】首次覆盖报告：主品牌蓄力调整可期，恋火打开彩妆第二增长曲线.pdf

产品结构优化Q3毛利率同增7.62pct，恋火增长亮眼、研发渠道进阶夯实中长期发展

????Q1美妆品牌淘系+抖音销售跟踪：大盘回暖趋势延续，彩棠/恋火/可复美表现亮眼【

2021年年报及2022年一季报点评：转型期间利润承压，彩妆恋火品牌有望打开第二增长曲线

点评报告：渠道转型成效显著，彩妆恋火快速放量

公司简评报告：2023H1中报业绩点评：电商渠道转型成效显著，彩妆恋火爆发式增长

点评报告：线上渠道转型取得阶段性成果，彩妆恋火持续发力

2Q23收入延续快增，持续投入、利润率波动，恋火势能加速向上

23Q4保持高增，抖音+恋火推动收入高增长

22Q1营收yoy-5.31%，以研发为本多维转型调整，线上进程加速&恋火持续发力

公司发布业绩预告，主品牌转型效果持续显现，恋火保持高增