预计 2022-25 年在线音乐收入复合增 15%
数据来源:公司资料,交银国际预测
查看原文相关图表
- 可比公司估值数据来源:彭博,交银国际,数据截至 2023 年 9 月 21 日2023-09-26
- 音乐及上游版权方市销率数据来源:彭博,交银国际 *柱状图上下沿=历史 2 年平均估值+/- 1 倍和 2 倍标2023-09-26
- 预计 2023-24 年社交娱乐收入增长承压数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 公司现金规模将持续扩张数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 预计 2023 年社交娱乐毛利维持正增长数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 预计 2023-25 年收入复合增长率 12%数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 在线音乐收入构成或将趋稳数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 预计 2023 年在线音乐收入占比升至 54%数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 云音乐、腾讯音乐在线音乐业务毛利率持数据来源:公司资料,腾讯音乐、云音乐为交银国际预测,Spotify 为彭博一致2023-09-26
- 云音乐月 ARPPU 低于其他音乐流媒体平数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 会员定价及权益对比数据来源:QQ 音乐/酷狗音乐/酷我音乐/网易云音乐 APP,交银国际2023-09-26
- 敏感性分析:假设 88VIP 等联合会员占数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 基于美国市场音乐/视频付费用户比例,测算 2025 年中国内地市场音乐付费账户数达 1.7-2.2 亿数据来源:公司资料,Digital TV Research,德勤,RIAA(美国唱片业协会),交银国际预测2023-09-26
- 腾讯音乐、云音乐会员数量或维持 2:1数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 敏感性分析:付费墙及 88VIP 转化率提数据来源:公司资料,交银国际预测,云音乐目前付费墙比例为 10-15%,我2023-09-26
- 预计会员 2022-25 年复合增长率 13%数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 主要音乐 APP 榜单歌曲中付费音乐占比数据来源:各音乐 APP(2023 年 6 月 6 日),交银国际2023-09-26
- 腾讯音乐付费用户增长与付费曲库占比提数据来源:公司资料,交银国际预测 *最新曲库数量:腾讯音乐 1.5 亿(20222023-09-26
- 截至 2022 年年末,云音乐注册独立音乐人数量领先腾讯音乐 57%数据来源:公司资料,交银国际2023-09-26
- 独家音乐版权放开后,云音乐新签/续约版权进展数据来源:公开资料,交银国际2023-09-26
- 腾讯音乐曲库覆盖领先数据来源:公司资料,交银国际,腾讯音乐数值包括音乐及音频2023-09-26
- 2022 年动感 101 榜单歌曲覆盖比例对比数据来源:上海动感 101 榜单,各音乐 APP(2023 年 6 月 6 日),交银国际2023-09-26
- 云音乐社交互动属性(评论、点赞、回复数)高于腾讯音乐数据来源:公司资料,交银国际2023-09-26
- 云音乐用户结构,对比酷狗音乐数据来源:《网易云音乐乐评报告(2022)》,《2022 年度音乐白皮书》,交2023-09-26
- 云音乐推荐播放占比及浏览评论用户占比数据来源:公司资料,交银国际2023-09-26
- 腾讯音乐MAU下降,网易云音乐稳中有升数据来源:公司资料,QuestMobile,七麦,交银国际预测2023-09-26
- 文娱子行业 MAU 趋势:在线音乐受冲击程度弱于在线视频和直播平台数据来源:QuestMobile,交银国际预测2023-09-26
- 发展历程及股权结构数据来源:公司资料,交银国际,股权结构来自 2022 年年报2023-09-26
- 按 10 年 DCF 估值,公司目标价 99 港元,对应 2024 年市盈率 22 倍数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 音乐及上游版权方市盈率数据来源:彭博,交银国际 *柱状图上下沿=历史 2 年平均估值+/- 1 倍和 2 倍标2023-09-26
- 交银国际互联网行业覆盖公司数据来源:FactSet,交银国际预测,截至 2023 年 9 月 22 日2023-09-26
- 云音乐(9899 HK)目标价和评级数据来源:FactSet, 交银国际预测2023-09-26
- 财务预测数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 预计利润率持续改善数据来源:公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 预计网易云音乐和汽水音乐MAU份额提升数据来源:QuestMobile,公司资料,交银国际预测2023-09-26
- 2022 年中国前十大音乐唱片公司收入份数据来源:灼识咨询,风华秋实招股书,交银国际2023-09-26
- 2025 年音乐付费用户市场份额数据来源:公司资料,QuestMobile,交银国际预测2023-09-26
图表属性
- 数据类型:其他
- 发布日期:2023-09-26
- 文件格式:PNG