2024计算机行业景气赛道投资分析

1.行情回顾和基金持仓情况汇总

1.1年内“W”型走势，年初至今涨幅位居第30位

2024年初至今计算机板块呈现"W"型走势。1月计算机指数随大盘共同调整，2月5日后受益于大盘复苏和sora发布等AI大模型进展而明显反弹，至3月21日基本回归年初位置，其后随着AI等板块的调整，计算机指数再次回调，4月24日至今呈上升趋势。从2024年初到4月30日，申万计算机指数下跌13.52%，跑输沪深300指数18.57pct，在申万31个子行业中位列第30位。

1.2计算机行业重仓比例持续下降

我们对2024Q1基金重仓持股情况进行统计，行业分类选取申万一级行业（2021）。截至2024年第一季度末，计算机板块基金重仓比例为3.60%，在申万31个一级行业中排名第10；重仓比例环比下降1.37pct，环比增速排名第29，连续四个季度下降；重仓比例低于行业标配0.25pct，从超配转换为低配。

1.3子行业中软件开发下降比例最大

按照申万二级行业分类口径，计算机共包含计算机设备、IT服务、软件开发三个子行业。截至2024年第一季度末，计算机设备子行业基金重仓比例为1.32%，环比下降0.16pct；IT服务子行业基金重仓比例为0.45%，环比下降0.23pct，连续3个季度下降；软件开发子行业基金重仓比例为1.84%，环比下降0.87pct，连续4个季度下降。

1.4AI、低空经济等领域个股重仓持股增长较明显

截至2024年第一季度末，计算机行业基金重仓持股总市值排名前十为金山办公、海康威视、科大讯飞、德赛西威、纳思达、浪潮信息、中科曙光、金蝶国际、大华股份、网宿科技，其中纳思达、浪潮信息、网宿科技持股总市值环比增长。

2024年第一季度，计算机行业重仓持股总市值增长前十分别为浪潮信息、网宿科技、中科星图、恒为科技、美图公司、思维列控、纳斯达、萤石网络、莱斯信息、星环科技-U。AI、低空经济等相关领域个股重仓持股市值增加较明显。

2024年第一季度，计算机行业重仓持股总市值减少前十分别为海康威视、宝信软件、金山办公、同花顺、恒生电子、深信服、用友网络、金蝶国际、安恒信息、大华股份，主要为安防监控、云计算等领域个股。

2.2023年计算机行业业绩分析

2.1子行业业绩汇总和分析

2023年各个子板块分化明显2023年计算机行业整体营收总额约为11812亿元，同比增速为9.54%，归母净利润总额约为301亿元，同比增长8.77%，利润增速略低于营收增速。横向通用软件板块实现营收合计901亿元，同比增长32%，归母净利润合计-9亿元，同比下降19%，营收增速位列计算机板块所有三级行业首位。安防设备板块实现营收合计1414亿元，同比增长11%，归母净利润合计224亿元，同比增长46%，归母净利润增速位列计算机板块所有三级行业首位。

垂直应用软件板块实现营收合计2493亿元，同比增长19%，归母净利润合计49亿元，同比增长13%。IT服务板块实现营收合计4837亿元，同比下降1%，归母净利润合计57亿元，同比下降17%。其他计算机设备板块实现营收合计2167亿元，同比增长19%，归母净利润合计-19亿元，同比下降193%，其中纳思达归母净利润同比下降80.48亿元。➢2023年行业整体盈利能力分化显著汇总申万计算机348家（剔除ST公司）A股上市公司2023年业绩情况，有125家公司归母净利润为负，占比36%，同比增加5pct。在实现盈利的公司中，盈利1亿元之内的有125家，占比36%，同比下降2pct；盈利1-10亿元之间的有86家公司，占比25%，同比下降2pct；盈利大于10亿的公司有12家，占比3%，同比下降1pct。

从盈利规模变化的情况看，179家公司归母净利润增长，占比51%，其中107家公司盈利增加，占比31%；30家公司由亏转盈，占比9%；42家公司亏损减少。169家公司归母净利润减少，占比49%，其中86家公司盈利减少，占比25%；46家公司由盈转亏，占比13%；37家公司亏损增加，占比11%。

2023年归母净利润绝对增长前10家公司大华股份、三六零、新大陆、海康威视、拓维信息等位列计算机板块2023年归母净利润绝对增长前10位，安防监控、电子支付等领域个股归母净利润增加较明显。

2.2服务器行业AI需求待释放

在服务器板块，我们选取了紫光股份、浪潮信息、中科曙光3家行业头部上市公司进行分析。2023年，3家A股服务器公司营收变化趋势不同。紫光股份、浪潮信息、中科曙光的营业总收入分别同比变化+4.39%/-5.26%/+10.34%。同期，各公司归母净利润出现分化。其中，紫光股份、浪潮信息、中科曙光的归母净利润同比增速分别为-2.54%、-14.54%和+18.89%。

2.3基础软件普遍业绩下降

在基础软件板块，我们选取了太极股份、中国软件、诚迈科技等7家行业主要上市公司。2023年，基础软件板块营业收入变化趋势出现较大差异：太极股份、中国软件、东方通、海量数据的营收同比下降，增速分别为-13.27%、-30.26%、-29.62%、-13.57%。板块中诚迈科技、普元信息和宝兰德营收实现了增长，增速分别为0.90%、12.97%、23.38%。

2023年，基础软件板块归母净利润同比下降较严重：除诚迈科技、宝兰德扭亏为盈以外，其余多家A股基础软件公司归母净利润亏损扩大或同比出现下滑。其中，太极股份利润同比下降，普元信息、中国软件转亏，海量信息、东方通亏损扩大。

2.4网络安全业绩继续承压2023年,网络安全A股上市公司营业收入出现较大分化。剔除ST公司，我们选取25家A股主要网络安全公司统计研究，其中11家A股网络安全公司营收同比增长，增速较高的四家公司为中孚信息、北信源、盛邦安全和安博通，营收增速分别为42.59%、25.76%、23.17%和20.12%；14家A股网络安全公司营收同比下降，其中绿盟科技营收同比下降幅度较大，同比下降36.06%。

2023年，网络安全A股上市公司归母净利润同比下降幅度较为明显。其中，北信源、安博通和格尔软件的归母净利润由负转正，辰安科技、奇安信-U、启明星辰、电科网安、深信服的归母净利润同比增长，三六零、中孚信息同比减亏，数字认证、美亚柏科、天融信、亚信安全、绿盟科技由正转负，其他公司的归母净利润水平同比下降，网络安全板块整体业绩承压。

2.5智能安防利润明显增长在智能安防板块，我们选取了海康威视、大华股份、千方科技、同为股份4家行业主要上市公司。2023年，4家A股安防产品及服务商营收均实现同比增长。归母净利润方面，4家公司均实现增长，海康威视增速放缓、千方科技同比扭亏为赢。海康威视、大华股份、千方科技、同为股份的营收分别同比增长了7.42%、5.41%、11.28%和11.82%。千方科技2023年实现扭亏为盈，海康威视、大华股份和同为股份归母净利润分别同比增长9.90%、216.73%和37.61%。

2.6医疗信息化仍处于修复过程在医疗信息化板块，我们选取了东华软件、东软集团、卫宁健康、万达信息等12家行业主要上市公司。2023年，在12家A股医疗信息化公司中，8家公司的营收实现同比增长。其中，易联众、和仁科技、荣科科技、和东软集团的营收增速领先，分别为47.90%、21.90%、13.10%和11.39%。4家公司营收同比下降，东华软件、嘉和美康、思创医疗、万达信息分别同比下降2.62%、3.04%、9.86%和23.73%。+

2023年，12家A股医疗信息化公司中，东华软件、卫宁健康的归母净利润实现同比增长，易联众、荣科科技、东软集团、和仁科技实现扭亏为盈，思创医惠、国新健康亏损收窄，其余4家公司的归母净利润同比下降。

2.7地理信息利润表现好于营收2023年地理信息板块整体营收平稳增长。在地理信息板块，我们选取了海格通信、北斗星通、中国卫通、航天宏图、华测导航等13家行业主要公司进行分析。2023年以上公司实现营收284.18亿元，较2022年的265.40亿元同比增长7.08%。其中华力创通、中科星图、超图软件、司南导航、华测导航营收增速较领先，分别为84.27%、59.54%、24.00%、22.66%、19.77%；振芯科技、航天宏图、中海达、合众思壮、中国卫通、雷科防务营收同比下滑。

2023年地理信息板块整体归母净利润明显增长。2023年13家主要地理信息上市公司归母净利润总计为15.23亿元,较2022年的12.04亿元同比增长26.50%；其中合众思壮、超图软件、华力创通实现同比由亏转盈；中科星图、华测导航归母净利润同比分别增长41.11%、24.38%；中国卫通、振芯科技、航天宏图、中海达归母净利润同比减少。

2.8金融IT盈利明显改善2023年金融IT板块整体营收微增。在金融IT板块，我们选取了神州信息、恒生电子、金证股份、中科软、宇信科技等14家行业主要上市公司进行分析。根据2023年报统计，以上公司实现营收534.37亿元，较2022年的510.26亿元同比增长4.72%。其中信雅达、新致软件、宇信科技营收增速较领先，分别为38.40%、27.92%、21.45%；中科软、金证股份、先进数通、天阳科技、科蓝软件营收同比下滑。

2023年金融IT板块盈利水平明显提升。2023年14家主要金融IT上市公司归母净利润总计为35.49亿元,较2022年的25.53亿元同比增长39.04%。信雅达、新致软件归母净利润同比由亏转盈，科蓝软件由盈变亏，安硕信息亏损减少，其他公司归母净利润同比增长。

2.9工业软件平稳增长2023年工业软件板块整体营收平稳增长。在工业软件板块，我们选取了宝信软件、中控技术、汉得信息、赛意信息等14家行业主要上市公司进行分析。2023年，以上公司实现营收355.13亿元，较2022年的322.65亿元同比增长10.07%。其中柏楚电子、中望软件、广立微、中控技术营收增速较领先，分别为56.61%、37.71%、34.31%、30.13%；容知日新、盈建科、宝信软件、汉得信息、赛意信息营收同比下滑。

2023年工业软件板块整体归母净利润平稳增长。2023年14家主要工业软件上市公司归母净利润总计为53.67亿元,较2022年的49.80亿元同比增长7.78%。其中中望软件、柏楚电子、中控技术归母净利润同比增速领先，分别为874.43%、52.01%、38.08%；容知日新、互联网、汉得信息、盈建科、概伦电子归母净利润同比下降。

2.10电力信息化平稳增长2023年电力信息化板块整体营收平稳增长。在电力信息化板块，我们选取了国网信通、朗新集团、南网科技、远光软件、智洋创新、国能日新等6家行业主要上市公司进行分析。2023年，以上公司实现营收185.81亿元，较2022年的171.12亿元同比增长8.58%。其中南网科技和国能日新营收增速较领先，分别为41.77%和26.89%；国网信通、朗新集团营收同比增速较低。

2023年电力信息化板块整体归母净利润增速略高于营收增速。2023年6家主要电力信息化上市公司归母净利润总计为21.83亿元,较2022年的19.39亿元同比增长12.59%。其中智洋创新、南网科技、国能日新归母净利润增速较高，增速分别为48.37%、36.72%、25.59%。

3.2024年Q1计算机行业业绩分析

3.1子行业业绩汇总和分析2024年Q1整体利润下降较明显。2024年Q1计算机行业整体营收总额约为2426亿元，同比增速为9.63%，归母净利润总额约为3.03亿元，同比下降95.13%，整体利润下降较明显。

横向通用软件板块实现营收合计159亿元，同比增长40%，归母净利润合计-26亿元，同比下降75%，营收增速位列计算机板块所有三级行业首位。其他计算设备板块实现营收合计468亿元，同比增长23%，归母净利润合计12亿元，同比增长22%，归母净利润增速位列计算机板块所有三级行业首位。

垂直应用软件板块实现营收合计503亿元，同比增长12%，归母净利润合计-4亿元，同比下降159%。IT服务板块实现营收合计1012亿元，同比下降1%，归母净利润合计-7亿元，同比下降118%。安防设备板块实现营收合计284亿元，同比增长13%，归母净利润合计28亿元，同比增长12%。

3.2服务器行业业绩有所分化

2024年1季度，3家A股服务器公司：紫光股份、浪潮信息、中科曙光，营收均出现正向增长。紫光股份、浪潮信息、中科曙光的营业总收入分别同比变化+2.89%/+87.30%/+7.86%。同期，各公司归母净利润变动出现分化。其中，紫光股份、浪潮信息、中科曙光的归母净利润分别同比变动-5.76%、+45.75%和+8.86%。

3.3基础软件板块亏损收窄

2024年1季度，基础软件板块营业收入变化趋势不同，差异较大：普元信息、太极股份、中国软件的营收同比下降，增速分别为-9.23%、-9.95%、-42.32%。其余公司营收均出现正增长，东方通、宝兰德、海量数据、诚迈科技同比变动分别为+102.01%、+28.51%、+15.92%、+0.82%。+

2024年1季度基础软件板块归母净利润端，亏损额较高，但板块整体亏幅收窄趋势明显：太极股份归母净利润同比下降，东方通、宝兰德、诚迈科技、中国软件和海量数据亏损收窄，普元信息亏幅扩大。

3.4网络安全持续亏损2024年前1季度,网络安全A股上市公司营业收入仍呈现分化趋势。剔除ST公司，选取25家A股网络安全公司统计研究，其中12家A股网络安全公司营收同比增长，增速较高的三家公司为信安世纪、三未信安和美亚柏科，营收增速分别为36.67%、36.35%和31.78%；13家A股网络安全公司营收同比下降，其中电科网安、任子行、辰安科技营收同比下降幅度较大，分别同比下降68.94%、57.57%和51.60%。

2024年1季度，网络安全A股上市公司归母净利润同比下降幅度较为明显。其中，迪普科技、北信源出现正向增长；拓尔思同比下降；吉大正元、辰安科技、数字认证由盈转亏；电科网安、三未信安、启明星辰、亚信安全、盛邦安全、格尔软件、任子行、深信服、安恒信息亏损幅度加大，其余公司为亏损幅度收窄。

3.5智能安防行业利润较稳定2024年前1季度，4家A股安防产品及服务商营收维持同比增长趋势。归母净利润方面，3家公司均实现增长，千方科技出现亏损。海康威视、大华股份、千方科技、同为股份的营收分别同比增长了9.98%、2.75%、0.74%和32.62%，归母净利润分别同比变动+5.78%、+13.26%、+399.35%和-136.71%。

3.6医疗信息化业绩基本持平2024年1季度，在12家A股医疗信息化公司中，6家公司的营收实现同比增长。其中，东华软件、嘉和美康、东软集团、卫宁健康的营收增速领先，分别为14.90%、14.00%、10.50%和10.09%。4家公司营收同比下降，易联众、万达信息、荣科科技、思创医惠分别同比下降-64.15%、-47.28%、-18.18%和-15.42%。

2024年1季度，12家A股医疗信息化公司中，创业慧康、东软集团的归母净利润实现同比增长，卫宁健康实现扭亏为盈，国新健康、易联众、思创医惠、嘉和美康亏损收窄，其余5家公司的归母净利润同比下降。

3.7地理信息业绩下滑2024年1季度地理信息板块整体营收下降。在地理信息板块，我们选取了海格通信、北斗星通、中国卫通、航天宏图、华测导航等13家公司进行分析。2024年1季度以上公司实现营收44.97亿元，较2023年同比下降12.94%。其中华力创通、中科星图、司南导航营收增速较领先；北斗星通、中海达、合众思壮、振芯科技营收同比下滑较明显。

3.8金融IT盈利承压2024年1季度金融IT板块整体营收微降。在金融IT板块，我们选取了神州信息、恒生电子、金证股份、中科软、宇信科技等14家公司进行分析。根据2024年1季报统计，以上公司实现营收91.94亿元，较2023年同比下降3.06%。其中新致软件营收增速较领先；宇信科技、金证股份、神州信息、长亮科技营收同比下滑。

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