2024电力设备行业报告：国内电网升级与海外市场新周期

1、国内电网建设稳步发展，海外电力建设周期启动

“国九条”助力高质量发展，稳固行业成长。2024年4月《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》颁布，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中全会精神。未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。通过严把发行上市准入关，严格上市公司持续监管、加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强等手段，有效控制产业资本开支节奏，优化完善行业发展机制，有望助力电力设备行业稳步迈上高质量发展道路。

“电改”稳步推行，电力设备行业有望发展。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平5月23日下午在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话。他强调，党的二十大擘画了全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图，确立了以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的中心任务。座谈会上9位企业和专家代表先后发言，在国电投董事长发言部分，电力体制改革话题再次被关注。就本次会议性质与内容而言，更侧重于前瞻性或者研讨性的调研形态，对于具体细则与政策的落地预期基本主要聚焦在三中全会。虽然此次座谈会关于“电改”并没有更加具体直接的关键词，但关注度很高，原因是：三中全会临近，23年7月深改委的纲领性文件正文尚未发布，以及即将开始制定“十五五”的能源和电力规划，而“十五五”是双碳目标第一个节点前的最后阶段。每一阶段电改都有明确的主题，当前阶段电改的核心是服务于能源转型、建设新型电力系统。新型电力系统最重要的特征是，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为有力支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台，回看过去几次电改主要变化：

1.厂网分离：2002年，国务院出台《电力体制改革方案》(5号文)，拉开了电力市场化改革的序幕。按照确定“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网”的原则，将原国家电力公司一分为十一，成立国家电网、南方电网两家电网公司和华能、大唐、国电、华电、中电投五家发电集团和四家辅业集团公司，为发电侧市场塑造了市场主体。

2.管住中间，放开两头：2015年新一轮电改启动，标志性文件是《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(9号文)，新一轮改革的整体目标有两点，一是输配电价核定，二是增量配网市场和售电市场放开，提出“在全国范围内逐步形成竞争充分、开放有序、健康发展的市场体系”。

3.继续完善电力机制：2024年电力机制有望持续完善，新能源装机过快加速了矛盾点体现，能源转型和推动新型电力体系来看当前体系有助于新能源消纳及系统平衡的灵活性调节资源，电力设备侧的后续发展有望获得政策与产业端多维度支撑。

节能减碳方案脉络清晰，电力设备行业有望长维度获得发展支持。国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，通知中提及：

1)提升可再生能源消纳能力。加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力。加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。积极发展抽水蓄能、新型储能。大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。到2025年底，全国抽水蓄能、新型储能装机分别超过6200万千瓦、4000万千瓦；各地区需求响应能力一般应达到最大用电负荷的3%—5%，年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的地区需求响应能力应达到最大用电负荷的5%以上。

2)大力促进非化石能源消费。科学合理确定新能源发展规模，在保证经济性前提下，资源条件较好地区的新能源利用率可降低至90%。“十四五”前三年节能降碳指标进度滞后地区要实行新上项目非化石能源消费承诺，“十四五”后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%，鼓励地方结合实际提高比例要求。加强可再生能源绿色电力证书（以下简称绿证）交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。

节能减碳方案背景下，消纳与市场化交易有望成为电力设备后续发展增长主线，主网特高压建设有望景气，主网建设投资有望维系较高水平；配用电微电网发展有望随着虚拟电厂以及市场化交易的应用推行而激活更大投资弹性。

1.1全社会用电需求上涨，推动电网建设投资

全社会用电需求持续上涨。2024年1月，国家能源局发布2023年全社会用电量9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%，2018-2023年，全社会用电量持续增长，年均复合增长率为6.14%。工业、交通、建筑等领域碳达峰主要通过电气化来实现，全社会用电量将持续保持较快增长。1月30日，中国电力企业联合会发布预计2024年全年全社会用电量9.8万亿千瓦时，比2023年增长6%左右。预计2024年新投产发电装机规模将再超3亿千瓦，新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模。电力供应安全稳定，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡，电力绿色低碳转型持续推进。

电力需求保持较快增长推动电网建设投资，全国电网总投资额预计超3万亿。“十四五”期间，国家电网计划投入3500亿美元（约合2.23万亿元），推进电网转型升级；南网建设将规划投资约6700亿元，以加快数字电网和现代化电网建设进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。国家电网和南方电网“十四五”电网规划投资累计将超过2.9万亿元，加上两大电网巨头之外的部分地区电网公司，“十四五”期间全国电网总投资预计超3万亿元。这明显高于“十三五”期间全国电网总投资2.57万亿元、“十二五”期间的2万亿元。

1.2两网投资力度不断加大，推动电网数字化和新能源转型

国家电网有限公司2023年加大电网投资，将超过5200亿元，再创历史新高。从2019年起，国家电网已连续四年提高电网投资。2022年国家电网投资额5012亿元，同比增加2.66%。电网投资是稳增长的重要方式，也是逆周期调节的重要环节，既能拉动上下游产业链企业，满足日益增长的电力需求，又为跨区跨省电力交易提供保证。国家电网董事长辛保安表示，目前供电总体平稳有序，价格稳定。随着国家经济的整体回升向好，用电量还会有一个较大的增长。预计全网紧平衡、局部有缺口、互济能保供。

南方电网近些年电网投资较波动，整体呈现出上涨的趋势。2022年，虽然南方电网的电网完成投资额为895亿元，较前几年有所下降，但根据“十四五”的规划，在未来的四年，南方电网的电网建设投资额很可能增加。“十四五”期间，南方电网电网建设将规划投资约6700亿元，所以”十四五”计划年均电网投资额约为1340亿元，推动以新能源为主体的新型电力系统构建，助力广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省区和港澳地区碳达峰、碳中和。

2023年，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。2023年，全国主要发电企业电源工程完成投资9675亿元，同比增长30.1%。其中，火电发电、核电发电和水风电发电占电源工程投资完成额的10.64%、9.81%、10.24%，总计超过30%。电网工程完成投资5275亿元，同比增长5.4%。

1.3海外欧美电网迭代进入建设新周期，发展中国家电网建设蓄势待发

在全球化的能源转型浪潮中，海外欧美国家迈入电网系统建设新周期。在欧美等发达国家，智能电网技术的推广和应用，以及对老化电网基础设施的现代化改造，正在成为电网发展的新趋势。根据彭博新能源财经(BloombergNEF) 分析显示, 2023 年全球电网资本投资将较上一年增长5%，达到3100 亿美元, 其中欧洲电网的投资额达到600 亿美元，数字化和高压输电网络升级的支出占比更大，反映出全球加强电网基础设施的方法的多样性。根据美国能源部（DOE）的数据，智能电网技术的应用已为消费者和公用事业公司带来了多方面的好处，包括降低高峰负荷、增加可再生能源的整合以及减少运营成本。由于美国现有电网系统已有一个世纪的历史，主要由老旧的电机设备和一些现代数字技术组成。面对不断增长的电力需求、电动汽车的普及以及分布式发电的增加，电网正承受着前所未有的压力。对此, 美国联邦和州政府积极推进电网现代化的立法和政策。例如，《2024年Q1全美电网现代化报告》指出，在2024年第一季度，美国49个州及哥伦比亚特区和波多黎各共采取了567项与电网现代化相关的行动，主要集中在能源存储部署、公用事业商业模式改革和分布系统规划等方面。

与此同时，发展中国家的电网建设也在蓄势待发，准备迎接新一轮的投资和建设热潮。诸多发展中国家正处于工业化和城市化的快速发展阶段，对电力的需求日益增长。电网建设不仅需要满足日益增长的能源需求，还要支持经济增长和社会发展，同时实现环境的可持续性。许多发展中国家正在寻求通过政策改革和国际合作来吸引投资，推动电网的现代化。例如, 印度正处于快速工业化和城市化阶段，电力需求大幅增长。为了应对电网系统面临的供电不足和输电损耗较高的问题，印度通过国家智能电网任务计划升级现有的电网基础设施，并通过绿色能源走廊建设输电网络，更好地整合风能和太阳能等可再生能源发电能力，从而提高电力供应的稳定性和可靠性，并大幅减少输电损耗。同样情况, 发展中国家如肯尼亚, 正经历快速的经济和人口增长，导致电力需求急剧上升。该国的电力供应主要依赖水电和地热，但电网覆盖率仍较低。为了解决这一问题，肯尼亚国家地热开发公司（Geothermal Development Company, GDC）发布了2023-2027战略计划，进一步开发和利用地热资源，提高电力供应的稳定性和可持续性。这些项目将显著提高肯尼亚的电气化率，减少对化石燃料的依赖，从而支持经济增长和社会发展。

2、抓住新型电力系统机遇，深度电气化时代决定产业趋势

电力设备行业是一个庞大而复杂的系统，它主要涉及以下几个关键环节：

上游发电：这一环节涉及到电力的产生，包括各种类型的发电站，如火力发电站、水力发电站、核能发电站以及可再生能源发电站（如风能、太阳能等）。这些发电站利用不同的能源转换方式将原始能源转化为电能。

中游输变电：发电后，电能需要通过输电线路和变电站进行传输和变换。输电线路负责将电能从发电站输送到各个地区，而变电站则负责调整电压，以适应不同电压等级的电网需求。

下游配用电：电能经过输变电环节后，最终到达用户端，即配用电环节。这一环节包括配电网络的建设和维护，以及电能的计量、计费和分配。用户端的电力设备，如变压器、断路器、开关设备等，都在此环节中发挥着重要作用。

调度：电力系统的高效运行离不开精确的调度。调度中心负责监控整个电力系统的运行状态，进行负荷预测，合理安排发电计划，确保电力供应的稳定性和可靠性。

电力设备行业不仅需要高质量的设备生产，还需要技术创新和智能化管理，以应对不断增长的能源需求和环境保护的要求。随着科技的发展，智能电网、储能技术、分布式发电等新兴领域也在电力设备行业中扮演着越来越重要的角色。

2.1发电：电力需求稳中有增，新产业发展有望激活需求弹性

新能源成为发电量增量主体，相关的电源工程投资占比高。2023年6月，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书》，全面阐述新型电力系统的发展理念、内涵特征，制定“三步走”发展路径，提出要加强电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行体系等四大体系建设。虽然火电仍是电力安全保障的主体，但是新能源逐步成为发电量增量的主体，风电光伏等新能源已成为2023年占电源工程投资完成额最高的部分。

随着新能源装机体量上升，电力设备相应配套投资有望提升。随着新能源装机体量日益庞大，电力设备相应配套基本投资有望相应获得提升，并且有望激活后续一系列积极的连锁反应。首先，更多的投资将促进电力设备制造业的发展，包括但不限于储能系统、输电线路、变电站、智能电网技术以及相关的控制和管理系统，这些设备的升级和扩展将增强电网的承载能力和灵活性，从而带动调峰调频、功率预测等相关设备投资提升。

2.2输变电：主网特高压投资景气，主力消纳解决方案

有效解决能源运输空间问题，特高压投建高度景气。2022年，全国电网220千伏及以上输电线路回路长度88万千米，比上年增长2.6%，2018-2022年全国电网220千伏及以上输电线路回路长度不断上涨，电网输电能力不断增强。2022年，全国新增交流110千伏及以上输电线路长度60170千米，比上年增长15.7%，适应城乡负荷增长和新能源快速发展的220千伏及以下电网建设持续推进，电网建设布局持续优化。全国新投产直流输电线路2223千米，新投产换流容量1800万千瓦，分别比上年下降21.7%和43.8%，建成白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流输电工程。

跨区输电能力不断提升，能源资源配置继续优化。2022年，全国跨区输电能力达到18815万千瓦，比上年增长9.3%。2018-2022年，全国跨区输电能力一直保持提升。跨区跨省输电是解决我国能源资源和负荷中心逆向分布矛盾的重要手段，实现能源资源大范围优化配置，保障了电力充足供应。从远期看，跨区跨省输送电力规模将越来越大。国网新增特高压工程在加紧规划建设，电网网架结构持续优化，将为更大范围能源资源优化配置打好硬件基础。

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