【东吴证券】房地产行业跟踪周报：二手房成交同比持续增长，昆明取消限购限售
◼上周（2023.10.28-2023.11.03，下同）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.4%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+2.1%，+2.8%，超额收益分别为-3.5%、-4.2%。29个中信行业板块中房地产位列第27。◼房地产基本面与高频数据：（1）新房市场：上周38城新房成交面积311.2万方，环比-0.4%，同比-16.7%；2023年11月1日至11月3日累计成交115.6万方，同比-24.6%。今年截至11月3日累计成交13547.9万方，同比-9.9%。（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积174.3万方，环比-5.9%，同比+27.1%；2023年11月1日至11月3日累计成交94.4万方，同比+31.7%。今年截至11月3日累计成交6945.5万方，同比+31.8%。（3）库存及去化：上周14城新房累计库存9294.1万方，环比-0.8%，同比-3.5%；14城新房去化周期为17.4个月，环比变动-0.2个月，同比变动+3.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为12.9个月、9.8个月、24.2个月、48.3个月，环比分别变动0.0个月、-0.2个月、-0.6个月、-0.5个月。（4）土地市场：2023年10月30日-2023年11月05日百城供应土地数量为855宗，环比-4.6%，同比-7.1%；供应土地建筑面积为4810.7万方，环比-15.0%，同比-23.0%。2023年累计供应土地数量为23655宗，同比-12.5%，累计供应土地建筑面积为146273.8万方，同比-16.9%。◼重点数据与政策：中央层面：10月30日，中央金融工作会议提出：促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。地方层面：昆明取消商品房限售限购政策，同时昆明住建局就“取消商品住房预售制”的建议将进行广泛调研。宁波放宽落户条件，在浙江首先试行居住证转户籍制度。南京取消土拍限价。玉溪、济南、绍兴、宜春、淄博等多地放松公积金贷款政策。◼周观点：11月第1周新房成交数据环比下降0.4%，同比下降16.7%。二手房销售环比小幅下降，同比大幅上升。本周中央金融工作会议提出要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，构建房地产发展新模式。地方层面，南京取消土拍限价，昆明取消限购限售。我们预计除需求端政策进一步放松外，供给端房企的融资支持政策在未来也有望持续推进。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时由于疫情影响褪去带来利润修复，物业股有望迎来估值+业绩的双击，建议关注物业行业的投资机会。推荐：1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地；2）城中村改造受益标的：越秀地产、珠江股份、城建发展；3）物业公司：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；4）代建公司：绿城管理控股。◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。-1.4%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+2.1%，+2.8%，超额收益分别为-3.5%、-4.2%。29个中信行业板块中房地产位列第27。◼房地产基本面与高频数据：（1）新房市场：上周38城新房成交面积311.2万方，环比-0.4%，同比-16.7%；2023年11月1日至11月3日累计成交115.6万方，同比-24.6%。今年截至11月3日累计成交13547.9万方，同比-9.9%。（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积174.3万方，环比-5.9%，同比+27.1%；2023年11月1日至11月3日累计成交94.4万方，同比+31.7%。今年截至11月3日累计成交6945.5万方，同比+31.8%。（3）库存及去化：上周14城新房累计库存9294.1万方，环比-0.8%，同比-3.5%；14城新房去化周期为17.4个月，环比变动-0.2个月，同比变动+3.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为12.9个月、9.8个月、24.2个月、48.3个月，环比分别变动0.0个月、-0.2个月、-0.6个月、-0.5个月。（4）土地市场：2023年10月30日-2023年11月05日百城供应土地数量为855宗，环比-4.6%，同比-7.1%；供应土地建筑面积为4810.7万方，环比-15.0%，同比-23.0%。2023年累计供应土地数量为23655宗，同比-12.5%，累计供应土地建筑面积为146273.8万方，同比-16.9%。◼重点数据与政策：中央层面：10月30日，中央金融工作会议提出：促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。地方层面：昆明取消商品房限售限购政策，同时昆明住建局就“取消商品住房预售制”的建议将进行广泛调研。宁波放宽落户条件，在浙江首先试行居住证转户籍制度。南京取消土拍限价。玉溪、济南、绍兴、宜春、淄博等多地放松公积金贷款政策。◼周观点：11月第1周新房成交数据环比下降0.4%，同比下降16.7%。二手房销售环比小幅下降，同比大幅上升。本周中央金融工作会议提出要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，构建房地产发展新模式。地方层面，南京取消土拍限价，昆明取消限购限售。我们预计除需求端政策进一步放松外，供给端房企的融资支持政策在未来也有望持续推进。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时由于疫情影响褪去带来利润修复，物业股有望迎来估值+业绩的双击，建议关注物业行业的投资机会。推荐：1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地；2）城中村改造受益标的：越秀地产、珠江股份、城建发展；3）物业公司：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；4）代建公司：绿城管理控股。◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。-1.4%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+2.1%，+2.8%，超额收益分别为-3.5%、-4.2%。29个中信行业板块中房地产位列第27。◼房地产基本面与高频数据：（1）新房市场：上周38城新房成交面积311.2万方，环比-0.4%，同比-16.7%；2023年11月1日至11月3日累计成交115.6万方，同比-24.6%。今年截至11月3日累计成交13547.9万方，同比-9.9%。（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积174.3万方，环比-5.9%，同比+27.1%；2023年11月1日至11月3日累计成交94.4万方，同比+31.7%。今年截至11月3日累计成交6945.5万方，同比+31.8%。（3）库存及去化：上周14城新房累计库存9294.1万方，环比-0.8%，同比-3.5%；14城新房去化周期为17.4个月，环比变动-0.2个月，同比变动+3.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为12.9个月、9.8个月、24.2个月、48.3个月，环比分别变动0.0个月、-0.2个月、-0.6个月、-0.5个月。（4）土地市场：2023年10月30日-2023年11月05日百城供应土地数量为855宗，环比-4.6%，同比-7.1%；供应土地建筑面积为4810.7万方，环比-15.0%，同比-23.0%。2023年累计供应土地数量为23655宗，同比-12.5%，累计供应土地建筑面积为146273.8万方，同比-16.9%。◼重点数据与政策：中央层面：10月30日，中央金融工作会议提出：促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。地方层面：昆明取消商品房限售限购政策，同时昆明住建局就“取消商品住房预售制”的建议将进行广泛调研。宁波放宽落户条件，在浙江首先试行居住证转户籍制度。南京取消土拍限价。玉溪、济南、绍兴、宜春、淄博等多地放松公积金贷款政策。◼周观点：11月第1周新房成交数据环比下降0.4%，同比下降16.7%。二手房销售环比小幅下降，同比大幅上升。本周中央金融工作会议提出要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，构建房地产发展新模式。地方层面，南京取消土拍限价，昆明取消限购限售。我们预计除需求端政策进一步放松外，供给端房企的融资支持政策在未来也有望持续推进。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时由于疫情影响褪去带来利润修复，物业股有望迎来估值+业绩的双击，建议关注物业行业的投资机会。推荐：1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地；2）城中村改造受益标的：越秀地产、珠江股份、城建发展；3）物业公司：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；4）代建公司：绿城管理控股。◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。-1.4%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+2.1%，+2.8%，超额收益分别为-3.5%、-4.2%。29个中信行业板块中房地产位列第27。◼房地产基本面与高频数据：（1）新房市场：上周38城新房成交面积311.2万方，环比-0.4%，同比-16.7%；2023年11月1日至11月3日累计成交115.6万方，同比-24.6%。今年截至11月3日累计成交13547.9万方，同比-9.9%。（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积174.3万方，环比-5.9%，同比+27.1%；2023年11月1日至11月3日累计成交94.4万方，同比+31.7%。今年截至11月3日累计成交6945.5万方，同比+31.8%。（3）库存及去化：上周14城新房累计库存9294.1万方，环比-0.8%，同比-3.5%；14城新房去化周期为17.4个月，环比变动-0.2个月，同比变动+3.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为12.9个月、9.8个月、24.2个月、48.3个月，环比分别变动0.0个月、-0.2个月、-0.6个月、-0.5个月。（4）土地市场：2023年10月30日-2023年11月05日百城供应土地数量为855宗，环比-4.6%，同比-7.1%；供应土地建筑面积为4810.7万方，环比-15.0%，同比-23.0%。2023年累计供应土地数量为23655宗，同比-12.5%，累计供应土地建筑面积为146273.8万方，同比-16.9%。◼重点数据与政策：中央层面：10月30日，中央金融工作会议提出：促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。地方层面：昆明取消商品房限售限购政策，同时昆明住建局就“取消商品住房预售制”的建议将进行广泛调研。宁波放宽落户条件，在浙江首先试行居住证转户籍制度。南京取消土拍限价。玉溪、济南、绍兴、宜春、淄博等多地放松公积金贷款政策。◼周观点：11月第1周新房成交数据环比下降0.4%，同比下降16.7%。二手房销售环比小幅下降，同比大幅上升。本周中央金融工作会议提出要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，构建房地产发展新模式。地方层面，南京取消土拍限价，昆明取消限购限售。我们预计除需求端政策进一步放松外，供给端房企的融资支持政策在未来也有望持续推进。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时由于疫情影响褪去带来利润修复，物业股有望迎来估值+业绩的双击，建议关注物业行业的投资机会。推荐：1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地；2）城中村改造受益标的：越秀地产、珠江股份、城建发展；3）物业公司：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；4）代建公司：绿城管理控股。◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。-1.4%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+2.1%，+2.8%，超额收益分别为-3.5%、-4.2%。29个中信行业板块中房地产位列第27。◼房地产基本面与高频数据：（1）新房市场：上周38城新房成交面积311.2万方，环比-0.4%，同比-16.7%；2023年11月1日至11月3日累计成交115.6万方，同比-24.6%。今年截至11月3日累计成交13547.9万方，同比-9.9%。（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积174.3万方，环比-5.9%，同比+27.1%；2023年11月1日至11月3日累计成交94.4万方，同比+31.7%。今年截至11月3日累计成交6945.5万方，同比+31.8%。（3）库存及去化：上周14城新房累计库存9294.1万方，环比-0.8%，同比-3.5%；14城新房去化周期为17.4个月，环比变动-0.2个月，同比变动+3.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为12.9个月、9.8个月、24.2个月、48.3个月，环比分别变动0.0个月、-0.2个月、-0.6个月、-0.5个月。（4）土地市场：2023年10月30日-2023年11月05日百城供应土地数量为855宗，环比-4.6%，同比-7.1%；供应土地建筑面积为4810.7万方，环比-15.0%，同比-23.0%。2023年累计供应土地数量为23655宗，同比-12.5%，累计供应土地建筑面积为146273.8万方，同比-16.9%。◼重点数据与政策：中央层面：10月30日，中央金融工作会议提出：促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。地方层面：昆明取消商品房限售限购政策，同时昆明住建局就“取消商品住房预售制”的建议将进行广泛调研。宁波放宽落户条件，在浙江首先试行居住证转户籍制度。南京取消土拍限价。玉溪、济南、绍兴、宜春、淄博等多地放松公积金贷款政策。◼周观点：11月第1周新房成交数据环比下降0.4%，同比下降16.7%。二手房销售环比小幅下降，同比大幅上升。本周中央金融工作会议提出要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，构建房地产发展新模式。地方层面，南京取消土拍限价，昆明取消限购限售。我们预计除需求端政策进一步放松外，供给端房企的融资支持政策在未来也有望持续推进。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时由于疫情影响褪去带来利润修复，物业股有望迎来估值+业绩的双击，建议关注物业行业的投资机会。推荐：1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地；2）城中村改造受益标的：越秀地产、珠江股份、城建发展；3）物业公司：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；4）代建公司：绿城管理控股。◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。-1.4%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+2.1%，+2.8%，超额收益分别为-3.5%、-4.2%。29个中信行业板块中房地产位列第27。◼房地产基本面与高频数据：（1）新房市场：上周38城新房成交面积311.2万方，环比-0.4%，同比-16.7%；2023年11月1日至11月3日累计成交115.6万方，同比-24.6%。今年截至11月3日累计成交13547.9万方，同比-9.9%。（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积174.3万方，环比-5.9%，同比+27.1%；2023年11月1日至11月3日累计成交94.4万方，同比+31.7%。今年截至11月3日累计成交6945.5万方，同比+31.8%。（3）库存及去化：上周14城新房累计库存9294.1万方，环比-0.8%，同比-3.5%；14城新房去化周期为17.4个月，环比变动-0.2个月，同比变动+3.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为12.9个月、9.8个月、24.2个月、48.3个月，环比分别变动0.0个月、-0.2个月、-0.6个月、-0.5个月。（4）土地市场：2023年10月30日-2023年11月05日百城供应土地数量为855宗，环比-4.6%，同比-7.1%；供应土地建筑面积为4810.7万方，环比-15.0%，同比-23.0%。2023年累计供应土地数量为23655宗，同比-12.5%，累计供应土地建筑面积为146273.8万方，同比-16.9%。◼重点数据与政策：中央层面：10月30日，中央金融工作会议提出：促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。地方层面：昆明取消商品房限售限购政策，同时昆明住建局就“取消商品住房预售制”的建议将进行广泛调研。宁波放宽落户条件，在浙江首先试行居住证转户籍制度。南京取消土拍限价。玉溪、济南、绍兴、宜春、淄博等多地放松公积金贷款政策。◼周观点：11月第1周新房成交数据环比下降0.4%，同比下降16.7%。二手房销售环比小幅下降，同比大幅上升。本周中央金融工作会议提出要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，构建房地产发展新模式。地方层面，南京取消土拍限价，昆明取消限购限售。我们预计除需求端政策进一步放松外，供给端房企的融资支持政策在未来也有望持续推进。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时由于疫情影响褪去带来利润修复，物业股有望迎来估值+业绩的双击，建议关注物业行业的投资机会。推荐：1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地；2）城中村改造受益标的：越秀地产、珠江股份、城建发展；3）物业公司：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；4）代建公司：绿城管理控股。◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。证券分析师房诚琦执业证书：S0600522100002fangcq@dwzq.com.cn证券分析师肖畅执业证书：S0600523020003xiaoc@dwzq.com.cn证券分析师白学松执业证书：S0600523050001baixs@dwzq.com.cn证券分析师房诚琦执业证书：S0600522100002fangcq@dwzq.com.cn证券分析师肖畅执业证书：S0600523020003xiaoc@dwzq.com.cn证券分析师白学松执业证书：S0600523050001baixs@dwzq.com.cn证券分析师房诚琦执业证书：S0600522100002fangcq@dwzq.com.cn证券分析师肖畅执业证书：S0600523020003xiaoc@dwzq.com.cn证券分析师白学松执业证书：S0600523050001baixs@dwzq.com.cn2023-10-25
（1）房地产开发：中国房地产行业已进入到全新发展阶段，由高速发展向高质量发展转变、由“强者恒强”向“稳者恒强”转变、由解决基本居住需求向满足人民群众对美好居住品质的向往转变。近两年，房地产行业经历了大幅的波动，行业格局变化不断，销售、拿地、融资多方面规模房企间的分化愈发明显，尤以央国企和民企的分化为甚。我们认为，这种分化的趋势很难在短期内发生改变，行业的新时代已来临，能够穿越这轮行业收缩期的房企都将迎来竞争环境明显优化的行业新格局。推荐有扩张意愿和能力的进取型央国企以及优质民企，如保利发展、招商蛇口、滨江集团、越秀地产。建议关注华发股份等。（2）物业管理：房地产行业正在经历较大边际变化，物业公司短期交易向死而生预期修复的标的，弹性最大的标的为市场对于大股东/关联方开发商是否能存活分歧最大的公司，业绩并非影响短期走势的核心因素。中长期投资有一技傍身的公司：市场化外拓能力和服务边界的拓宽能力两大核心能力将逐渐主导公司间的分化差异，拥有这两大核心能力的公司方有长期投资价值。综合考虑短期因素（大股东/关联方情况、前期估值调整幅度）和长期因素（市场化能力、第二增长曲线）。推荐：华润万象生活、雅生活服务、保利物业、越秀服务。（3）房地产代建：代建行业历经30余年发展，商业模式趋于成熟。随着近年来保障性租赁住房相关政策的不断出台以及房地产下行周期的特殊背景，政府代建、商业代建和资本代建业务的渗透率均不断提升。我们认为房地产代建开发的金融化、专业化是大势所趋，代建行业有望在未来5年维持平稳增长，行业规模可观。由于代建业务对企业的产品口碑、信用资质、服务意识和标准化知识体系等方面均有较高要求，行业龙头公司先发优势明显，预计未来能获取更高市占率。推荐经营能力优秀、品牌价值突出、规模优势明显代建龙头企业：绿城管理控股。（4）房地产经纪：2022年8月以来，二手房市场率先复苏，复苏程度持续好于新房，20城二手房成交面积同比增速持续正增长。短期看，购房者对新房交付及质量信心不足，购房需求转向“看得见摸得着”的二手房。随着供需结构变化，二手房市场预计承接更多刚需、改善型刚需，在行业有转暖迹象的背景下，中长期建议关注中国房屋交易和服务平台龙头企业，以及房地产中介区域龙头，建议关注：我爱我家、贝壳。
上周新房销售环比下降0.4%，同比下降16.7%。北京、上海、广州、深圳新房成交面积环比分别为-2%、-36%、-6%、-11%。从新房成交看，上周38城新房成交面积311.2万方，环比-0.4%，同比-16.7%；2023年11月1日至11月3日累计成交115.6万方，同比-24.6%。今年截至11月3日累计成交13547.9万方，同比-9.9%。
土地供应方面，2023年10月30日-2023年11月05日百城供应土地数量为855宗，环比-4.6%，同比-7.1%；供应土地建筑面积为4810.7万方，环比-15.0%，同比-23.0%。2023年累计供应土地数量为23655宗，同比-12.5%，累计供应土地建筑面积为146273.8万方，同比-16.9%。
土地成交方面，2023年10月30日-2023年11月05日百城土地成交建筑面积2133.5万方，环比-55.2%，同比-51.5%；成交楼面价2117元/平，环比-10.8%、同比+7.0%；土地溢价率3.7%，环比+1.0pct，同比+1.0pct。2023年累计成交土地建筑面积为110224.3万方，同比-18.4%。
境内信用债发行方面，上周房地产企业发行信用债合计5支，发行金额合计36.0亿元，环比-40.9%，同比-67.9%；上周偿还金额76.7亿元，净融资额为-40.7亿元。2023年至今，房地产企业合计发行信用债485支，合计发行金额4630.4亿元，同比-1.7%。
上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.4%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+2.1%，+2.8%，超额收益分别为-3.5%、-4.2%。29个中信行业板块中房地产位列第27。
数据来源：Wind，东吴证券研究所个股方面：上周上涨个股共81支，较前周增长55支，下跌股数为41支。上周市场上房地产股涨幅居前五的为高新发展、云南城投、万通地产、顺发恒业、*ST匹凸，涨幅分别为129.4%、28.3%、20.5%、16.6%、13.7%。跌幅前五为泛海控股、天宸股份、ST新梅、招商蛇口、中润资源，跌幅分别为-20.9%、-19.3%、-18.2%、-8.6%、-8.4%。上周48家重点房企中共计上涨12支，较前周增长10支，涨幅位居前五的为建业地产、美的置业、中梁控股、中国奥园、越秀地产，涨幅分别为14.5%、8.3%、7.8%、4.9%、3.8%。跌幅前五为中国恒大、融信中国、招商蛇口、旭辉控股集团、金地集团，跌幅分别为-16.5%、-10.3%、-8.6%、-7.8%、-7.6%。
中央层面：10月30日，中央金融工作会议提出：促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。地方层面：昆明取消商品房限售限购政策，同时昆明住建局就“取消商品住房预售制”的建议将进行广泛调研。宁波放宽落户条件，在浙江首先试行居住证转户籍制度。南京取消土拍限价。玉溪、济南、绍兴、宜春、淄博等多地放松公积金贷款政策。
11月第1周新房成交数据环比下降0.4%，同比下降16.7%。二手房销售环比小幅下降，同比大幅上升。本周中央金融工作会议提出要一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，构建房地产发展新模式。地方层面，南京取消土拍限价，昆明取消限购限售。我们预计除需求端政策进一步放松外，供给端房企的融资支持政策在未来也有望持续推进。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时由于疫情影响褪去带来利润修复，物业股有望迎来估值+业绩的双击，建议关注物业行业的投资机会。推荐：1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地；2）城中村改造受益标的：越秀地产、珠江股份、城建发展；3）物业公司：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；4）代建公司：绿城管理控股。（1）房地产调控政策放宽不及预期；（2）行业下行持续，销售不及预期；（3）行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期；（4）疫情反复、发展超预期
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