2024年石化行业趋势分析报告

1本周观点

地缘风险溢价回落，关注OPEC+减产情况，当前供需基本面下油价或在旺季前稳步上涨。“五一”期间，哈马斯和以色列就停火问题的谈判使得油价的地缘风险溢价回落，油价回归理性。然而，美国能源部近期首次明确，战略石油储备的采购上限价格为79.99美元/桶，甚至高于此前79美元/桶的非正式上限，因此，WTI和布油价格五一回落后本周价格周变化出现小幅分化，截至5月10日的WTI价格周环比略有上涨，在现有供需基本面下，OPEC+的油价诉求和美国的补库需求基本夯实了当前水平下的油价底部，预计油价或将在旺季到来前稳步上行。另外，需关注OPEC+即将于6月1日举行的会议对石油产量的后续决策以及哈马斯和以色列进一步的谈判进展。美元指数上升；布油价格下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至5月10日，美元指数收于105.33，周环比上升0.27个百分点。1）原油方面，截至5月10日，布伦特原油期货结算价为82.79美元/桶，周环比下跌0.20%；WTI期货结算价为78.26美元/桶，周环比上涨0.19%。2）天然气方面，截至5月10日，NYMEX天然气期货收盘价为2.25美元/百万英热单位，周环比上涨4.74%；截至5月10日，东北亚LNG到岸价格为10.81美元/百万英热，周环比上涨3.72%。美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至5月3日，美国原油产量1310万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至5月3日，美国炼油厂日加工量为1595万桶/日，周环比上升31万桶/日；汽油产量为950万桶/日，周环比上升10万桶/日；航空煤油产量为167万桶/日，周环比下降4万桶/日；馏分燃料油产量为478万桶/日，周环比上升28万桶/日。美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油方面，截至5月3日，美国战略原油储备为36722万桶，周环比上升95万桶；商业原油库存为45953万桶，周环比下降136万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为22800万桶，周环比上升92万桶；航空煤油库存为4126万桶，周环比上升90万桶；馏分燃料油库存为11641万桶，周环比上升56万桶。欧盟储气率上升。截至5月9日，欧盟储气率为63.09%，较上周上升0.23个百分点。汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。

1）炼油板块，截至5月10日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价2.50、2.43美元/加仑，周环比变化-2.17%、-0.37%，和WTI期货结算价差为26.73、23.98美元/桶，周环比变化-8.48%、-2.15%。2）化工板块，截至5月10日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差154/174/249美元/吨，较上周变化-3.30%/+2.81%/+8.60%；FDY/POY/DTY的价差为1580/1005/2555元/吨，较上周变化+2.66%/+7.03%/+3.69%。投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

2本周石化市场行情回顾

2.1板块表现

截至5月10日，本周中信石油石化板块涨幅为0.7%，同期沪深300涨幅为1.7%，上证综指涨幅为1.6%，深证成指涨幅为1.5%。

截至5月11日，沪深300周涨幅1.70%，中信石油石化板块周涨幅0.70%。各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为3.25%；石油开采板块周跌幅最大，为-1.75%。

2.2上市公司表现

本周润贝航科涨幅最大。截至5月10日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：润贝航科上涨14.09%，桐昆股份上涨11.47%，泰和新材上涨10.85%，ST实华上涨10.25%，博汇股份上涨9.99%。本周ST新潮跌幅最大。截至5月10日，石油石化行业中，公司周跌幅后5位分别为：ST新潮下跌17.59%，*ST海越下跌6.67%，贝肯能源下跌5.61%，ST洲际下跌3.64%，中国海油下跌2.61%。

3本周行业动态

5月6日5月6日，金十数据报道，沙特将6月份销往亚洲地区的阿拉伯轻质原油官方售价设为较阿曼迪拜均价升水2.9美元/桶；将销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价设为较阿格斯含硫原油升水4.75美元/桶；将销往欧洲地区的阿拉伯轻质原油官方售价设为较布伦特原油升水2.1美元/桶。5月6日，金十数据报道，西班牙石油产品战略储备公司（Cores）：西班牙3月原油进口量同比增长4.8%，至490万吨。5月6日，中国煤炭资源网报道，5月4日，新华社记者从中国石油新疆油田获悉，中国首个国家级陆相页岩油示范区——吉庆油田作业区，一季度页岩油产量达21.5万吨，目前页岩油日产达2800吨，均创历史新高。自今年1月以来，新疆油田吉庆油田作业区新开钻井53口，钻井进尺累计达28万米。目前已完成40口钻井作业，平均完井周期34天，钻井效率较去年同期提高5%。5月6日，金十数据报道，俄罗斯财政部：4月份，俄罗斯国家石油和天然气销售预算收入为1.23万亿卢布，低于3月份的1.3万亿卢布。

5月7日5月7日，金十数据报道，据国际文传电讯社，俄罗斯副总理诺瓦克周二表示，主要石油生产国组织欧佩克+已经同意，在必要时就石油生产采取行动。他还表示，没有必要预测欧佩克+的进一步举措，他们会视市场情况而定。欧佩克+尚未开始就将220万桶/日的自愿石油减产行动延长至6月以后开始正式磋商，但来自该联盟产油国的三位消息人士称，如果需求未能回升，他们可能会继续减产。5月7日，金十数据报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示能源部要求政府考虑暂停汽油出口禁令。5月7日，金融界报道，2024年4月份，俄罗斯的石油收入较去年同期实现了翻倍增长，达到了115亿美元。

5月8日5月8日，金十数据报道，美国能源信息署（EIA）预计一些欧佩克+产油国将在目前自愿减产协议于6月底到期后将继续限制石油产量。5月8日，金十数据报道，EIA短期能源展望报告将2024年全球石油需求增长预测下调3万桶/日，至92万桶/日。将2025年全球石油需求增长预测上调7万桶/日，至142万桶/日。

5月9日5月9日，金十数据报道，根据外媒基于官方数据的计算，俄罗斯4月的原油减产幅度低于承诺。俄罗斯4月份承诺日产量较上月减少35万桶，这是继2023年2月宣布日产量减少50万桶之后的又一举措，日产量目标为909.9万桶。4月其原油日均产量略低于128.5万吨，按照通常每吨7.33桶计算，相当于每天941.8万桶，比3月减少了约21.9万桶，比与欧佩克达成的协议中规定的水平高出约31.9万桶。5月9日，央视新闻报道，我国首个国家级陆相页岩油示范区——吉庆油田作业区，一季度页岩油产量达21.5万吨，目前页岩油日产达2800吨，均创历史新高。按照计划，吉庆油田作业区今年将完成钻井100口，压裂井110口，建设产能规模将达历史之最，2025年页岩油年产量将达到140万吨。5月9日，金十数据报道，泰国国营石油燃料基金办公室允许石油零售商从周五开始将柴油价格每升提高0.5泰铢，以遏制燃料补贴带来的损失。该公司周四在一份声明中说，高速柴油的价格将升至每升31.44泰铢，以帮助增加该基金的流动性。此次提价符合政府将柴油价格限制在每升33泰铢的政策。该基金将在适当时候逐步减少补贴，以缓解波动，减少对消费者的影响。5月9日，中国石油新闻中心报道，辽河油田设计院电热熔盐储能团队推动中国石油电热熔盐新型储能方式“从0到1”的突破，推动蒸汽生产用能从天然气加热到电加热发生革命性变化，引领稠油绿色开采迈出关键一步。

5月10日5月10日，中国石化报讯，国际能源署（IEA）近期发布石油市场报告称，一季度全球石油需求以高于预期的速度增长，主要得益于燃油需求的增加。虽然报告对2024年的石油需求增长预期进行了上调，达到110万桶/日，但预计增速将放缓。报告预计2024年全球石油供应将增加800万桶/日，至1.029亿桶/日。5月10日，中国石化报讯，渣打银行称，4月全球原油库存仅增加7.4万桶/日，与2023年4月的220万桶/日和2022年4月的140万桶/日相比，增量小得多。渣打银行预测，全球石油需求将在5月和6月强劲回升，5月将首次超过1031.5万亿桶/日，6月将进一步增至1038.2万桶/日。5月10日，中国石化报讯，美国能源信息署（EIA）预测，2024年美国燃气发电份额为42%，2025年为41%；燃煤发电份额将由2023年的17%降至2024年的15%和2025年的14%；可再生能源发电份额将由2023年的21%增至2024年的24%和2025年的25%；核电份额2024年和2025年将均为19%。5月10日，根据彭博新能源财经披露的数据，2023年油气行业资本支出总额较2022年增长了9%，但用于能源转型的投资仅为268亿美元，占全年行业资本投资总额的6.5%，较2022年大幅下降了17%，也是近5年来首次出现增速放缓。

4本周公司动态

5月6日新天然气：5月6日，新疆鑫泰天然气股份有限公司发布关于对外投资的公告。公告中显示：新疆鑫泰天然气股份有限公司拟通过下属境外全资子公司佳鹰有限公司以1.63亿港元（折合人民币1.5亿元）现金对价收购王国巨持有的CYPRESS DRAGONS LIMITED（ 柏 龙 有 限 公 司 ）100%股 权 。 鉴 于 柏 龙 持 有CHINA ENERGY DEVELOPMENT HOLDINGS LIMITED （中国能源开发控股有限公司）9.7亿股股份，约占中能控股全部已发行股份的10.20%，本次交易完成后，公司将间接持有中能控股10.20%已发行股份。荣盛石化：5月6日，荣盛石化股份有限公司发布关于回购公司股份（第三期）进展的公告。公告中显示：截至2024年4月30日，公司前三期回购累计回购公司股票5.52亿股，占公司总股本的5.4553%，成交总金额为69.80亿元（不含交易费用）。公司第三期回购通过专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股票2.68亿股，占公司总股本的2.6511%，最高成交价为12.70元/股，最低成交价为9.38元/股，成交总金额为29.92亿元（不含交易费用）。惠博普：5月6日，华油惠博普科技股份有限公司发布关于回购公司股份的进展公告。公告中显示：截至2024年4月30日，公司以集中竞价方式已累计回购股份192.88万股，占公司目前总股本的比例为0.1432%。最高成交价为2.74元/股，最低成交价为2.52元/股，支付的资金总额为人民币494.81万元（不含交易佣金等费用）。宇新股份：5月6日，广东宇新能源科技股份有限公司发布关于为子公司提供银行授信担保的进展公告。

公告中显示：（1）基于子公司惠州宇新新材料有限公司的业务发展需要，公司为宇新新材向中国民生银行股份有限公司惠州分行申请的人民币1亿元新增综合授信（原授信额度为人民币2亿元，共计人民币3亿元）提供连带责任担保，该授信额度对应主债权由公司与民生惠州签署《最高额保证合同》及补充协议担保，补充协议于2024年4月10日签订，保证期间为2023年1月20日-2026年12月31日。

（2）根据子公司湖南与新贸易有限公司的业务实际，基于《最高额担保合同》对应的融资业务已全部结清且与新贸易近期无融资需求。公司已于近期解除在《最高额保证合同》项下全部担保责任，该担保合同最高担保额度为人民币1亿元。

（3）本次担保实际发生后，公司对宇新新材的担保金额为18.92亿元，经2024年第三次临时股东大会审议通过的可用担保额度为20.92亿元，剩余可用担保额度为2亿万元；公司对与新贸易的担保金额为0万元，经2024年第三次临时股东大会审议通过的可用担保额度为1亿元，剩余可用担保额度为1亿元。宇新股份及控股子公司对外担保总额已超过最近一期经审计归母净资产的100%，对资产负债率超过70%的单位担保金额已超过最近一期经审计归母净资产的50%。

（4）截至2024年3月31日，公司及控股子公司的实际累计对外担保总余额为21.39亿元（不含全资子公司为控股子公司复合担保余额8.45亿元），全部为公司为全资子公司和控股子公司提供的担保，对占公司最近一期（2023年末）经审计净资产的56.91%。公司不存在对合并报表外单位提供的担保。恒通股份：5月6日，恒通物流股份有限公司发布关于股份回购进展公告。公告中显示：2024年4月份，公司未通过集中竞价交易方式回购公司股份。截止2024年4月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份835.04万股，占公司总股本的比例为1.1692%，回购成交的最高价为9.910元/股，最低价为8.980元/股，支付的资金总额为人民币7987.66万元（不含交易费用）。

5月6日新天然气：5月6日，新疆鑫泰天然气股份有限公司发布关于对外投资的公告。公告中显示：新疆鑫泰天然气股份有限公司拟通过下属境外全资子公司佳鹰有限公司以1.63亿港元（折合人民币1.5亿元）现金对价收购王国巨持有的CYPRESS DRAGONS LIMITED（ 柏 龙 有 限 公 司 ）100%股 权 。 鉴 于 柏 龙 持 有CHINA ENERGY DEVELOPMENT HOLDINGS LIMITED （中国能源开发控股有限公司）9.7亿股股份，约占中能控股全部已发行股份的10.20%，本次交易完成后，公司将间接持有中能控股10.20%已发行股份。荣盛石化：5月6日，荣盛石化股份有限公司发布关于回购公司股份（第三期）进展的公告。公告中显示：截至2024年4月30日，公司前三期回购累计回购公司股票5.52亿股，占公司总股本的5.4553%，成交总金额为69.80亿元（不含交易费用）。公司第三期回购通过专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股票2.68亿股，占公司总股本的2.6511%，最高成交价为12.70元/股，最低成交价为9.38元/股，成交总金额为29.92亿元（不含交易费用）。

惠博普：5月6日，华油惠博普科技股份有限公司发布关于回购公司股份的进展公告。公告中显示：截至2024年4月30日，公司以集中竞价方式已累计回购股份192.88万股，占公司目前总股本的比例为0.1432%。最高成交价为2.74元/股，最低成交价为2.52元/股，支付的资金总额为人民币494.81万元（不含交易佣金等费用）。宇新股份：5月6日，广东宇新能源科技股份有限公司发布关于为子公司提供银行授信担保的进展公告。公告中显示：（1）基于子公司惠州宇新新材料有限公司的业务发展需要，公司为宇新新材向中国民生银行股份有限公司惠州分行申请的人民币1亿元新增综合授信（原授信额度为人民币2亿元，共计人民币3亿元）提供连带责任担保，该授信额度对应主债权由公司与民生惠州签署《最高额保证合同》及补充协议担保，补充协议于2024年4月10日签订，保证期间为2023年1月20日-2026年12月31日。（2）根据子公司湖南与新贸易有限公司的业务实际，基于《最高额担保合同》对应的融资业务已全部结清且与新贸易近期无融资需求。公司已于近期解除在《最高额保证合同》项下全部担保责任，该担保合同最高担保额度为人民币1亿元。（3）本次担保实际发生后，公司对宇新新材的担保金额为18.92亿元，经2024年第三次临时股东大会审议通过的可用担保额度为20.92亿元，剩余可用担保额度为2亿万元；公司对与新贸易的担保金额为0万元，经2024年第三次临时股东大会审议通过的可用担保额度为1亿元，剩余可用担保额度为1亿元。宇新股份及控股子公司对外担保总额已超过最近一期经审计归母净资产的100%，对资产负债率超过70%的单位担保金额已超过最近一期经审计归母净资产的50%。

（4）截至2024年3月31日，公司及控股子公司的实际累计对外担保总余额为21.39亿元（不含全资子公司为控股子公司复合担保余额8.45亿元），全部为公司为全资子公司和控股子公司提供的担保，对占公司最近一期（2023年末）经审计净资产的56.91%。公司不存在对合并报表外单位提供的担保。恒通股份：5月6日，恒通物流股份有限公司发布关于股份回购进展公告。公告中显示：2024年4月份，公司未通过集中竞价交易方式回购公司股份。截止2024年4月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份835.04万股，占公司总股本的比例为1.1692%，回购成交的最高价为9.910元/股，最低价为8.980元/股，支付的资金总额为人民币7987.66万元（不含交易费用）。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）