2024能源行业报告：虚拟电厂与天然气市场新动向
一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘
截至6月14日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘；沪深300下跌0.9%到3541.5；涨幅前三的行业分别是通信（6.0%）、电子（4.7%）、计算机（3.7%），跌幅前三的行业分别是交通运输（-3.7%）、农林牧渔（-3.0%）、食品饮料（-2.9%）。
截至6月14日收盘，电力板块本周下跌1.23%，燃气板块下跌0.29%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.58%，水力发电板块下跌1.64%，核力发电下跌2.13%，热力服务上涨1.40%，电能综合服务下跌0.48%，光伏发电上涨0.39%，风力发电上涨0.05%。
截至6月14日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：吉电股份(3.39%)、福能股份（0.61%）、三峡能源（0.43%），主要公司涨幅后三名分别为：湖北能源（-6.22%）、中闽能源（-3.58%）、国投电力（-3.54%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新天然气(2.51%)、新奥股份(1.90%)、贵州燃气(1.47%)，主要公司涨幅后三名分别为：重庆燃气(-3.73%)、深圳燃气(-3.71%)、佛燃能源(-3.21%)。
二、电力行业数据跟踪
1、动力煤价格
长协煤价格：6月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为700元/吨，月环比上涨3元/吨。港口动力煤市场价：截至6月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价872元/吨，周环比下跌3元/吨。产地动力煤价格：截至6月14日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价890元/吨，周环比持平；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 750元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 705.25元/吨，周环比持平。
海外动力煤价格：截至6月13日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格93.1美元/吨，周环比下跌0.20美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价111.55美元/吨，周环比上涨3.55美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价93.95美元/吨，周环比下跌3.05美元/吨。截至6月14日，纽卡斯尔NEWC指数价格135美元/吨，周环比下跌3.0美元/吨。截至6月14日，广州港印尼煤(Q5500)库提价949.31元/吨，周环比下跌27.95元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价941.01元/吨，周环比下跌33.90元/吨。
港口煤炭库存：截至6月14日，秦皇岛港煤炭库存531万吨，周环比增加47万吨。内陆17省电厂库存、日耗及可用天数：截至6月13日，内陆17省煤炭库存8570.3万吨，较上周增加8.6万吨，周环比上升0.10%；内陆17省电厂日耗为327.7万吨，较上周增加27.6万吨/日，周环比上升9.20%；可用天数为28.1天，较上周下降1.4天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数：截至6月13日，沿海8省煤炭库存3767.7万吨，较上周增加81.4万吨，周环比上升2.21%；沿海8省电厂日耗为190.9万吨，较上周增加10.8万吨/日，周环比上升6.00%；可用天数为19.7天，较上周下降0.8天。
三峡水库流量：截至6月14日，三峡出库流量11100立方米/秒，同比持平，周环比下降27.92%。
重点电力市场交易电价广东日前现货市场：截至6月7日，广东电力日前现货市场的周度均价为307.93元/MWh，周环比上升4.80%，周同比下降45.1%。广东实时现货市场：截至6月7日，广东电力实时现货市场的周度均价为254.23元/MWh，周环比上升14.18%，周同比下降50.3%。
山西日前现货市场：截至6月13日，山西电力日前现货市场的周度均价为311.41元/MWh，周环比下降9.92%，周同比下降6.5%。山西实时现货市场：截至6月13日，山西电力实时现货市场的周度均价为297.53元/MWh，周环比下降24.68%，周同比下降24.5%。
山东日前现货市场：截至6月13日，山东电力日前现货市场的周度均价为341.46元/MWh，周环比上升6.23%，周同比下降5.5%。山东实时现货市场：截至6月13日，山东电力实时现货市场的周度均价为376.95元/MWh，周环比上升14.39%，周同比上升10.1%。
三、天然气行业数据跟踪
1、国内外天然气价格
国产LNG价格周环比上涨，进口LNG价格周环比上涨截至6月14日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4413元/吨（约合3.15元/方），同比上升12.46%，环比上升0.50%；2024年4月，国内LNG进口平均价格为534.72美元/吨（约合2.71元/方），同比下降13.88%，环比下降1.76%。截至6月14日，中国进口LNG到岸价为12.94美元/百万英热（约合3.38元/方），同比上升11.80%，环比上升8.91%。
国际三大市场气价周环比上涨截至6月13日，欧洲TTF现货价格为11.07美元/百万英热，同比下降1.6%，周环比上升4.4%；美国HH现货价格为2.71美元/百万英热，同比上升22.6%，周环比上升0.7%；中国DES现货价格为12.21美元/百万英热，同比上升28.4%，周环比上升0.6%。
2、欧盟天然气供需及库存
供给：欧盟天然气供应量周环比下降2024年第23周，欧盟天然气供应量51.5亿方，同比下降10.1%，周环比下降7.9%。其中，LNG供应量为17.2亿方，周环比下降7.1%，占天然气供应量的33.4%；进口管道气34.3亿方，同比上升13.1%，周环比下降8.3%，进口俄罗斯管道气3.966亿方（占欧盟天然气供应量的7.7%）。2024年1-23周，欧盟累计天然气供应量1336.1亿方，同比下降7.4%。其中，LNG累计供应量为522.4亿方，同比下降13.4%，占天然气供应量的39.1%；累计进口管道气813.7亿方，同比下降3.1%，累计进口俄罗斯管道气138.3亿方（占欧盟天然气供应量的10.3%）。
库存：欧盟天然气库存周环比上涨2024年第23周，欧盟天然气库存量为783.41亿方，同比上升0.48%，周环比上升2.11%。截至2024年6月12日，欧盟天然气库存水平为65.9%。需求：欧盟消费量（我们估算）同比下降，周环比下降2024年第23周，欧盟天然气消费量（我们估算）为35.3亿方，周环比下降4.5%，同比下降2.8%；2024年1-23周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1512.2亿方，同比下降3.5%。
3、国内天然气供需情况
需求：2024年4月，国内天然气表观消费量同比上升2024年4月，国内天然气表观消费量为354.60亿方，同比上升11.5%。2024年1-4月，国内天然气表观消费量累计为1437.30亿方，累计同比上升11.2%。
供给：2024年4月，国内天然气产量同比上升，LNG进口量同比上升2024年4月，国内天然气产量为198.40亿方，同比上升4.8%。2024年4月，LNG进口量为622.00万吨，同比上升30.4%，环比下降6.5%。2024年4月，PNG进口量为407.00万吨，同比下降3.3%，环比下降1.0%。2024年1-4月，国内天然气产量累计为830.10亿方，累计同比上升6.0%。2024年1-4月，LNG进口量累计为2591.00万吨，累计同比上升22.4%。2024年1-4月，PNG进口量累计为1709.00万吨，累计同比上升17.6%。
四、本周行业新闻
1、电力行业相关新闻
深圳市发改委关于印发《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》的通知：6月13日，深圳市发改委印发《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》，重点就虚拟电厂相关项目的设备产品、车网互动、建筑及园区智能化改造，分布式资源有效聚集及精准响应等内容做政策梳理与鼓励支持。设备产品方面：要求支持关键技术研发。在重点研发方向支持建设一批市级重点实验室、企业技术中心、工程研究中心。促进虚拟电厂关键设备规模化量产，鼓励新能源汽车整车企业开展技术创新，开放车端V2G功能。
车网互动方面：要求提升充电设施智能有序充电能力，加快直流公共快充站升级，提升快充桩功率调节能力。强化换电基础设施响应能力，促进存量换电站开展功率拓扑改造。提升车网双向互动能力，推动全市超充、快充以及交流充电设施等全部实现车网互动功能。建筑及园区智能化改造方面：推动分布式光伏项目统一接入市虚拟电厂管理平台，加快推进光伏项目参与电力市场交易。创新工商业园区智慧用电方式。推动工业园区用电用能智能化改造提升，接入市虚拟电厂管理平台。支持设备更新和消费品以旧换新，加快电表、配电设备。加快新型储能智慧化改造。支持电厂灵活配储。分布式资源有效集聚和精准响应方面：支持加装智能控制终端，打造梯队化分布式资源调度序列。鼓励建设资源聚合平台。组织实施虚拟电厂精准响应。推动分布式资源参与电力市场交易，明确各项规则。（资料来源：深圳市发改委公众号）
山东电力市场引入8家虚拟电厂：6月7日，山东电力交易中心有限公司发布《关于公示申请注册虚拟电厂信息的公告之一》，首次在山东电力市场引入8家虚拟电厂。8家虚拟电厂接入总容量为617.93兆瓦，可调节能力为161.23兆瓦。(资料来源：北极星售电网)
2、天然气行业相关新闻
四川盆地深层页岩气勘探获突破:中国石化11日宣布，部署在资阳市的资阳2井完钻井深6666米，测试获125.7万立方米日产工业气流，日无阻流量306万立方米；部署在乐山市的金页3井完钻井深5850米，测试获82.6万立方米日产工业气流。(资料来源：新华网重庆石油天然气交易中心公众号)
EIA预计2024年美国天然气价格为2.5美元/千立方英尺：6月12日，EIA能源展望报告显示，预计2024、2025年美国天然气价格分别为2.5美元/千立方英尺、3.2美元/千立方英尺，美国天然气（干气）产量分别为1020亿立方英尺/日，1040亿立方英尺/日，美国天然气消费量分别为890亿立方英尺/日，900亿立方英尺/日。(资料来源：财联社重庆石油天然气交易中心公众号)
五、本周重要公告
【新集能源】公司2024年4月25日的2023年年度股东大会审议通过年度权益分派方案，每股分配比例为:A股每股现金红利0.15元，不采用差异化分红送转。【上海电力】公司2024年5月21日的2023年年度股东大会审议通过年度权益分派方案，每股分配比例为:A股每股现金红利0.20元，不采用差异化分红送转。【华能水电】公司2024年5月28日的2023年年度股东大会审议通过年度权益分派方案，每股分配比例为:A股每股现金红利0.18元，不采用差异化分红送转。
【新天绿能】2024年5月主要经营数据：新天绿能及子公司按合并报表口径完成发电量1,194,674.18兆瓦时，同比减少3.88%。截至2024年5月31日，累计完成发电量6,575,980.69兆瓦时，同比减少4.18%。完成输/ 售气量41,168.75万立方米，同比增加69.13%，其中售气量37,012.75万立方米，同比增加79.80%；代输气量4,156.00万立方米，同比增加10.66%。截至2024年5月31日，累计完成输/售气量306,166.94万立方米，同比增加42.58%，其中售气量273,658.20万立方米，同比增加47.98%；代输气量32,508.74万立方米，同比增加9.07%。
【湖北能源】2024年5月发电量情况：2024年5月，公司完成发电量33.98亿千瓦时，同比增加35.38%。其中水电发电量同比增加101.33%，火电发电量同比增加10.05%，新能源发电量同比增加29.75%。公司本年累计完成发电量177.93亿千瓦时，同比增加42.84%。其中水电发电量同比增加161.33%，火电发电量同比增加11.99%，新能源发电量同比增加25.32%。【龙源电力】2024年5月发电量数据：龙源电力2024 年5 月按合并报表口径完成发电量6,577,161 兆瓦时，较2023 年同期同比下降7.52%。其中，风电发电量下降10.08%，火电发电量下降21.02%，其他可再生能源发电量增长65.54%。截至2024 年5 月31 日，本公司2024 年累计完成发电量34,389,447 兆瓦时，较2023 年同期同比增长0.49%。其中，风电发电量下降5.55%，火电发电量下降0.33%，其他可再生能源发电量增长165.37%。
【深圳燃气】2024年4月25日的2023年年度股东大会审议通过年度权益分派方案，每股分配比例为:A股每股现金红利0.160元,不采用差异化分红送转。【重庆燃气】公司2024年5月31日的2023年年度股东大会审议通过年度权益分派方案，每股分配比例为：A股每股现金红利0.098元，不采用差异化分红送转。
【贵州燃气】贵州燃气于2024年6月7日收到公司持股5%以上股东北京东嘉出具的《关于权益变动超过1%的告知函》。2024年5月28日至2024年6月7日期间，北京东嘉通过大宗交易方式减持其所持公司股份10,698,000股；北京东嘉持有公司股份比例变动累计超过1%。本次权益变动不触及要约收购；本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。【皖天然气】公司2024年5月16日的2023年年度股东大会审议通过年度权益分派方案，每股分配比例为:A股每股现金红利0.35元，不采用差异化分红送转。
六、投资建议和估值表
电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。
此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。
天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
