2024银行行业报告：业绩承压，城商行表现较好

1.业绩分化明显，息差拖累利润

1.1上市银行整体业绩承压

行业整体营收增速继续下探，城农商行营收增速有所提升。从营收来看，上市银行营业收入增速持续下探。2023年上市银行营收同比-0.85%，增速较前三季度基本持平。

2024Q1上市银行营业收入同比增速为-1.77%，增速较2023年-0.92PCT。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行和农商行2024Q1营收同比增速分别为-2.22%，-3.24%，+5.72%，+4.59%，增速较2023年分别-2.20PCT，+0.44PCT，+3.27PCT，+4.32PCT，城商行与农商行营收表现明显优于其他类型银行。从单一银行来看，业绩分化迹象明显。2024Q1营收增速高于10%的多为优质区域的城农商行，其中青岛银行、浙商银行、青农商行2024Q1营收增速位居前列，分别为19.28%、16.65%、13.30%。14家上市银行营收负增长，其中平安银行、光大银行以及民生银行营收增速位居后三位，增速分别为-14.03%、-9.62%、-6.80%。营收增速差距较大，分化迹象明显。

整体归母净利润同比增速下行，城商行与股份行增速有所增长。从归母净利润来看，上市银行归母净利润增速出现下降趋势。2023年上市银行归母净利润同比增长1.41%，增速较前三季度-1.12PCT。2024Q1上市银行归母净利润同比增长-0.63%，增速较2023年-2.04PCT。

分银行类型来看，国有行、股份行、城商行以及农商行2024Q1归母净利润同比增速分别为-2.03%、0.00%、7.06%、0.45%，增速较2023年分别-4.15PCT、+2.96PCT、-0.48PCT、-9.03PCT，股份行与城商行的表现优于其他类型银行。从单一银行来看，优质区域的城农商行归母净利润增长较快。39家上市银行中2024Q1归母净利润同比增速高于10%的有11家，增速前十的银行中6家为江浙地区城农商行，其中杭州银行、常熟银行、青岛银行2024Q1的归母净利润增速位居前列，分别为21.11%、19.80%、18.74%。郑州银行、渝农商行以及民生银行归母净利润增速位居后三位，增速分别为-18.57%、-10.81%、-5.63%，共有11家银行增速为负值。

1.2生息资产规模扩张与其他非息收入为主要支撑

从业绩归因来看，2024Q1生息资产规模扩张以及其他非息收入为主要支撑项，净息差仍为主要拖累项。2024Q1年上市银行净利息收入同比-3.06%，主要系息差拖累，整体息差业务量增难抵价降。上市银行2024Q1生息资产规模扩张、净息差、其他非息收入对净利润的贡献度分别为+9.93%、-13.00%、+2.68%。分银行来看，生息资产规模扩张主要驱动在于国有行与城商行，二者生息资产规模扩张对净利润贡献度分别为+11.25%、+11.77%，主要系当前有效融资需求集中在靠近政策端的领域。

农商行2024Q1拨备计提对利润贡献度为-14.73%，远低于其他类型银行，预计主要系当前资产质量仍存一定压力，拨备计提力度有所提升。纵向来看，生息资产规模贡献度走低，净息差拖累减弱，拨备反哺利润力度降低。纵向来看，2024Q1与2023年一致的地方在于生息资产规模扩张与拨备都为贡献项，息差都为拖累项。24Q1生息资产规模扩张对上市银行净利润贡献度较2023年-1.91PCT，主要系当前有效需求依旧偏弱。2024Q1净息差贡献度较2023年+1.69PCT，拖累程度较2023年有所减弱。2024Q1拨备计提贡献度为+0.49%，较2023年-3.44PCT，拨备反哺利润力度明显降低，主要系当前资产质量仍有一定压力，前期拨备持续反哺利润后反哺空间减小。

1.3优质区域城农商行综合表现最佳

综合来看，优质区域城农商行综合表现最佳。以2024Q1营收增速为横轴，归母净利润增速为纵轴，ROE为宽度绘制的气泡图来看。青岛银行、常熟银行、杭州银行、江苏银行等城农商行表现更佳。

2.银行扩表速度降低，同业资产扩张较快

2.1上市银行扩表速度放缓，信贷增速下行

上市银行扩表速度减慢，同业资产为扩表的重要动力。从上市银行来看，截至2023年末，上市银行总资产同比+11.35%，增速较前三季度+0.51PCT。2024Q1上市银行总资产同比+9.57%，增速较2023年-1.78PCT。2024Q1总资产同比增速明显下行，预计主要系同业资产扩张减慢。截至2023年末，上市银行同业资产同比+19.17%，增速明显高于整体资产扩张速度。2024Q1信贷开门红，银行将更多资源投向信贷，因此同业资产增速有所放缓。

贷款增速放缓，贷款占生息资产比边际走高。截至2024Q1末，上市银行贷款余额同比+10.12%，增速较2023年-1.02PCT。贷款增速下行，主要系当前有效融资需求不足。分银行来看，国有行与城商行贷款增速较快，这与当前需求端情况相吻合。截至2024Q1末，国有行、城商行贷款余额分别同比+11.51%、+14.00%。从结构上来看，截至2024Q1末，上市银行贷款占生息资产比为58.38%，占比较23年末+0.44PCT。增速下行但占比提升，主要系2024Q1以来上市银行扩表速度明显走低，带动分母端增速较低。

融投资同比+10.16%，增速较2023年-1.10PCT。分银行来看，国有行与城商行金融投资增长较快，预计主要系这两类银行负债端优势较为明显，资产荒压力下金融投资增长较快。截止2024Q1末，国有行、城商行金融投资增速分别为13.55%、9.40%，分别较2023年+1.28PCT、-2.32PCT。金融投资增速下滑导致金融投资占生息资产比重降低。截止2024Q1末，上市银行金融投资占生息资产比重为28.71%，较2023年-0.29PCT。

2.2存款增速下行

存款同比增速明显下滑，占计息负债比重提高。截止2024Q1末，上市银行存款同比+7.43%，较2023年-3.26PCT。分银行来看，国有行与城商行存款增长较快。截止2024Q1末，国有行与城商行存款余额分别同比+8.58%、+9.56%，分别较2023年-3.45PCT、-2.16PCT。截止2024Q1末，上市银行存款占计息负债比重为76.62%，较2023年+0.50PCT，存款占计息负债比提升。

3.信贷需求主要集中在靠近政策领域的对公端

3.1新增信贷主要由对公端支撑

从新增信贷来看，对公为新增信贷最主要的支撑。从披露季度贷款数据的27家上市银行来看，新增信贷最主要的支撑还是在对公端。横向来看，2024Q1上市银行新增信贷中，新增对公、零售、票据贴现占比分别为85.81%、17.64%、-3.45%。分银行类型来看，各类银行均主要由对公端支撑。国有行、股份行、城商行、农商行2024Q1新增信贷中新增对公占比分别为79.07%、97.76%、132.14%、81.90%。纵向来看，2024Q1与2023Q4新增信贷均主要由对公端支撑，2024Q1新增信贷中对公占比边际提升。

对公端主要投向“五篇大文章”等靠近政策端的领域。从具体投向来看，当前经济整体呈现弱复苏态势，有效融资需求还是集中在靠近政策端的领域。

截至2024Q1末，金融机构基建类贷款余额、工业贷款余额、普惠小微贷款余额、绿色金融贷款余额、制造业中长期贷款余额分别同比+13.40%、+23.60%、+23.50%、+35.10%、+26.50%，增速明显高于整体信贷增速。商品房销售依旧疲软，对公信贷投放较弱。房地产方面，23年以来地产支持政策持续出台，2023年11月金融机构座谈会召开，要求“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”。从实际表现来看，由于商品房投资属性弱化叠加房企风险尚未完全缓释，商品房销售持续走低。截至2024Q1末，商品房销售面积累计同比-19.40%。地产销售偏弱一方面导致房企新开工意愿走低（截至2024Q1末，房屋新开工面积同比-27.80%），另一方面也导致银行开发贷投放趋于审慎。多重因素影响下，金融机构开发贷表现依旧偏弱。截至2024Q1末，金融机构房地产开发贷余额为53.52万亿元，同比-1.10%。

零售端按揭依旧为主要拖累，消费贷、经营贷为主要增长动力来源。截至2024Q1末，居民住户贷款、消费贷款、经营贷分别同比+5.10%、+15.40%、+8.70%，增速较2023年分别-0.60PCT、-1.80PCT、-0.70PCT。消费贷、经营贷同比增速依旧明显高于整体居民贷款增速，为居民信贷增长的主要驱动力。按揭贷款依旧为居民信贷增长的主要驱动力，截至2024Q1末，居民按揭贷款余额为38.20万亿元，同比-1.90%，增速较2023年-0.30PCT。存量按揭利率调整后早偿虽有所缓解，但相较2022年来看，当前早偿压力依旧较大。2023年条件早偿率均值为13.75%，相较2022年+2.93PCT。

.2息差短期仍旧承压

上市银行净息差持续收窄。从2023年情况来看，测算的2023年上市银行累计净息差为1.66%，较前三季度-3.83BP。2024Q1上市银行累计净息差为1.53%，较2023年-13.19BP，净息差持续收窄。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行2024Q1累计净息差分别为1.48%、1.66%、1.59%、1.73%，较2023年分别-12.39BP、-16.35BP、-9.91BP、-12.25BP。整体来看，当前各类银行整体息差都低于1.80%的警戒线，整体息差压力还是较大。

资产端收益承压是息差收窄的主要原因。根据我们的测算，上市银行2023年累计生息资产收益率为3.62%，较前三季度-3.34BP，主要系2023Q3末存量按揭利率调整后影响逐步显现。上市银行2024Q1累计生息资产收益率为3.46%，较2023年-15.39BP。其中国有行、股份行、城商行、农商行2024Q1累计年化生息资产收益率分别为3.29%、3.79%、3.94%、3.72%，较2023年分别-13.10BP、-21.22BP、-14.53BP、-20.94BP。生息资产收益率下行明显，主要系：1）2023年LPR多次下调导致2024Q1重定价压力较大。2）市场端有效需求不足导致贷款收益率下行，2023Q4一般贷款新发贷款利率为4.27%，环比-8BP；3）存量按揭利率下调影响仍需进一步下滑。

负债端成本小幅改善。从2023年来看，根据我们的测算，上市银行2023年累计计息负债成本率为2.08%，较前三季度+0.74BP，主要系存款成本有所提升。上市银行2023年存款平均成本率为1.93%，较2023年上半年+2.91BP，主要系存款定期化态势延续。截至2023年末，上市银行定期存款占比为57.95%，较2023年中+1.49PCT。从2024Q1来看，上市银行2024Q1累计计息负债成本率为2.06%，较2023年-2.02BP。其中国有行、股份行、城商行、农商行2024Q1累计计息负债成本收益率分别为1.98%、2.19%、2.30%、2.08%，较2023年分别-0.91BP、-3.45BP、-4.20BP、-9.70BP。负债成本小幅改善，预计主要系2023年存款挂牌利率多次下调后带动存款成本逐步改善。

4.代理+理财类业务拖累整体中收

4.1中收表现进一步走弱，主要受代理+理财类业务拖累

中收进一步走弱。上市银行2023年手续费及佣金净收入累计同比-8.08%，增速较前三季度-2.31PCT。2024Q1上市银行中收继续走弱，2024Q1上市银行手续费及佣金净收入累计同比-10.27%，增速较2023年-2.19PCT。其中国有行、股份行、城商行、农商行手续费及佣金净收入累计同比增速分别为-7.51%、-16.40%、-13.94%、+4.84%，增速较2023年分别-5.50PCT、-1.28PCT、+11.54PCT、+13.21PCT。

上市银行代理+理财类业务表现较弱。从手续费收入细项来看，上市银行2023年代理+理财类等业务表现偏弱。2023年上市银行代理+理财类业务手续费收入同比-8.99%，增速较上半年-6.56PCT。而从结构来看，代理+理财类业务在银行手续费收入中占比较高。2023年上市银行代理+理财类业务手续费收入占整体手续费及佣金收入的超20%，占比相对较高。其中宁波银行、瑞丰银行占比更是将近八成。

代理+理财类业务受到量价的双重拖累。上市银行2023年代理+理财类等业务表现偏弱，主要系：1）资本市场表现偏弱导致银行代理/理财类业务规模有所下滑。截至2023年末，上市银行非保本理财余额合计19.70万亿元，同比-3.20%。2）2023年降费导致银行代理/理财类业务收益水平下降。以代理+理财类业务收入与非保本理财平均余额之比作为衡量指标，2023年上市银行代理+理财类业务平均费率为0.96%，较上半年-30BP。

4.2客户基础稳中有进，AUM稳步提升

客户基础稳中有进，市场回暖后有望快速修复。尽管受市场及政策等影响，上市银行中收短期承压。但从客户基础来看，银行代理/理财类业务客户基础依旧稳中有进。个人AUM与私行AUM均保持较快增长。后续随着前期降费政策影响逐步消化以及市场逐步回暖，上市银行中收有望得到快速修复。

5.资产质量整体保持稳健

5.1不良率稳中有降，关注率略有抬升

上市银行不良率稳中有降。截至2024Q1末，上市银行不良率为1.25%，较2023年末-1.05BP。其中国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.29%、1.22%、1.05%、1.13%，较2023年末分别-0.91BP、-1.45BP、-1.10BP、-0.66BP。关注率略有提升。截至2023年末，上市银行关注率为1.71%，较2023年中+9.10BP。其中国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.56%、1.96%、1.65%、1.67%，较2023年中分别+4.33BP、+4.67BP、+11.19BP、+13.50BP。关注率边际提升，预计主要系疫后经济复苏相对缓慢、居民就业与收入有所承压、延期还本付息政策退出等多方面因素影响。

上市银行地产领域风险持续暴露。对公方面，截至2023年末，上市银行开发贷不良率均值为4.23%，较年中+1BP，较年初+64BP。年内房地产开发投资、商品房销售面积等多项指标累计降幅继续扩大，房地产行业仍处于承压运行状态，部分民营房企现金流问题尚待解决，地产行业风险仍未出清。零售方面，按揭不良率均值为0.62%，较年中-1BP，较年初+3BP。较年初不良有所上行，主要系房价持续下跌，居民就业、收入形势不确定性增加致使存量按揭风险暴露有所增加，再叠加早偿压力抬头拖累按揭余额增长的分母效应，2023年按揭贷款不良率逐步上行。整体来看，按揭依旧为十分优质的资产。

5.2拨备计提力度有所下降，不良生成率低位运行

持续处置不良资产，不良生成率低位运行。动态来看，上市银行不良核销贷款处置力度持续提升，2023年上市银行累计处置核销不良贷款8318亿元，同比+2.19%。另一方面，上市银行不良生成率总体保持稳定。2023年上市银行不良生成率为0.68%，较上半年小幅-1.28BP。不良生成率低位运行，当前主要压力或集中在零售端。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行2023年不良生成率分别为0.44%、1.24%、0.90%、0.96%。

上市银行拨备计提力度边际下行，带动信用成本下行。息差持续收窄、银行经营承压背景下，银行拨备计提力度边际有所下行。截至2023年末，上市银行拨贷比为3.31%，较前三季度-7.90BP。拨备计提力度下行带动上市银行信用成本下行。2023年上市银行信用成本率为0.44%，较2023年上半年-9.48BP。2024年一季度上市银行拨贷比进一步下调，2024Q1上市银行拨贷比为3.28%，较2023年-3.30BP。

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