2024有色钢铁行业报告:市场震荡与核心龙头机遇
1. 核心观点:板块短期或震荡为主,关注核心龙头超额机会
1.1 宏观:消费者信心指数不及预期,美联储按兵不动
国内:6月20日,6月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉,1年期LPR报3.45%,上月为3.45%;5年期以上LPR报3.95%,上月为3.95%,1年期和5年期利率均维持不变。多位业内人士对财联社记者分析称,LPR不变符合市场预期。6月MLF操作利率不变,意味着当月LPR报价基础保持稳定。LPR不变,也有助于银行保持息差基本稳定。LPR调整需要反映自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。展望后期,业内预计LPR仍有调降空间,但调降需要综合考虑银行净息差及实体经济复苏情况。国际:美国商务部发布的数据显示,5月份零售销售环比上升0.1%,市场原先认为会上升0.3%。另外,4月数据从环比持平调整至下降0.2%。13个类别中,5个出现下滑,剔除汽油后的零售数据环比增加0.3%。美国6月份消费者信心指数初值录得65.6,为2023年12月份以来的最低水平。其中,对当前个人财务状况的评估指数下降了12个点至79,为去年10月以来的最低值。
1.2 钢:地产政策持续发力,关注钢铁投资机会
普钢综合价格指数环比小幅下跌。本周螺纹钢产量环比小幅下降0.81%,消耗量环比明显上升3.81%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比微幅下降0.30%。考虑一个月库存周期,长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动小幅上升,普钢综合价格指数月变动明显下跌,本周长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。
楼市“去库存”措施有望进一步升级。6月20日,住房城乡建设部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议。会议深入贯彻落实党中央、国务院有关决策部署,解读政策文件,作出部署安排,明确事项要求,推动县级以上城市有力有序有效开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作。此前央行于6月12日已经召开保障性住房再贷款工作推进会,从金融端加快推动保障性住房再贷款落地。本次住建部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议,继续落实中央会议精神,落实“去库存”导向,多部门协同推进,也有利于相关举措尽快落地,助力化解房地产风险。房地产政策的持续发力,关注钢铁端投资机会。
特钢方面,考虑避险因素,市场增量资金更多配置于高分红、低估值板块,建议关注如南钢股份(600282,未评级)、中信特钢(000708,买入)、华菱钢铁(000932,未评级);不锈钢方面建议关注甬金股份(603995,买入)、久立特材(002318,买入)、武进不锈(603878,未评级),军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399,买入),以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958,未评级)、洛阳钼业(603993,买入)。
1.3 新能源金属:碳酸锂供给过剩预期恢复,关注下游需求增量
国产99.5%电池级碳酸锂价格为9.49万元/吨,环比明显下跌3.66%;国产56.5%氢氧化锂价格为8.49万元/吨,环比明显下跌4.07%。据SMM对现货市场的调研显示,碳酸锂价格有所回落。其中锂盐企业虽然下调报价,但多数报价下降幅度并不大,报价仍然集中于高价位附近,挺价情绪并未有明显消减,仅个别锂盐企业整体报价有较多下调。而正极企业则更多通过少部分锂盐企业和贸易市场进行低价位货源的采购以补充长协外的散单供应,但其观望情绪随价格下跌而抬升,现货市场反而未出现正极企业大量采购的补库动作。
整体看,碳酸锂现货市场成交价格重心整体有所下移。整体来看,当前碳酸锂市场供应端有逐渐补充和恢复预期,后续需关注下游消费整体增量幅度。虽说如此,业内依旧有不少企业在当前锂价背景下,积极布局锂矿等相关资源,前有雅化集团两日两度锁定锂精矿供应,后又有赣锋锂业与澳大利亚锂矿生产商皮尔巴拉矿业公司发布声明称,考虑联合开发年产3.2万吨碳酸锂当量的锂精炼厂。根据双方签署的具有约束力的条款清单,可行性研究预计将于2025年第三季度完成。完成可行性研究后,双方可选择对该设施做出最终投资决定,并组建各自持股50%的合资企业。
1.4 工业金属:供给扰动逻辑未变,仍需关注新的需求信号
铜方面,国内宏观预期改善叠加供应干扰,铜价运行中枢有望上行。文华财经据外电6月11日消息,智利国家铜业公司(Codelco)4月录得近18年最差月度产量表现,这家智利国营矿业巨擘勉力维持全球头号铜供应国的身份。几个月来管理层一直在表示,在矿山和项目遭遇挫折后,产量正在触底反弹,但4月的数据并未显示出任何反弹。根据公司主席Maximo Pacheco的最新指引,产量反弹将在下半年实现。
总体而言,短期来看,宏观改善叠加现货端供应干扰边际加剧,库存支撑逻辑预计延续。铝方面,短期供给增长预期仍在发酵,关注需求改善。据外电6月10日消息,伦敦金属交易所(LME)周一公布的数据显示,2024年5月份,LME批准的仓库中产地为俄罗斯的铝占总库存的比例从4月的89%下降至42%,而印度铝的占比则从9%跳升至50%。出现这一变化的原因是,此前LME决定,从4月13日起禁止所有俄罗斯生产的铝、铜和镍进入其系统,以遵守美国和英国实施的制裁。
工业金属:铜方面,关注资源龙头紫金矿业(601899,买入)、洛阳钼业(603993,买入)、金诚信(603979,未评级)、河钢资源(000923,未评级)、铜陵有色(000630,未评级);铝方面,关注资源端龙头企业如中国铝业(601600,未评级)、神火股份(000933,未评级)、云铝股份(000807,未评级)、H股的中国宏桥(01378,未评级)。
金属新材料:建议关注智能手机及AI产业链相关供应商,如铂科新材(300811,买入)、东睦股份(600114,未评级)、博威合金(601137,买入)、斯瑞新材(688102,未评级)、华峰铝业(601702,买入)、亚太股份(002284,未评级)、银邦股份(300337,未评级)、有研新材(600206,未评级)、悦安新材(688786,未评级)、天工国际(00826,未评级)、宝钛股份(600456,未评级)、铂力特(688333,未评级)、联瑞新材(688300,未评级)。
1.5 贵金属:消费者信心不及预期,贵金属价格有望上涨
美国消费者信心指数不及预期,美联储按兵不动,贵金属等待新的上涨信号。据COMEX数据,2024年6月20日,COMEX活跃黄金合约收盘价为2373.6美元/盎司,环比明显上涨2.32%;截至2024年6月11日,COMEX黄金非商业净多头持仓数量为23.39万张,环比小幅下降1.42%。优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的,建议关注山东黄金(600547,未评级)、中金黄金(600489,未评级)、紫金矿业(601899,买入)、湖南黄金(002155,买入)、银泰黄金(000975,未评级)、株冶集团(600961,买入)。
2.钢:地产政策持续发力,关注钢铁投资机会
2.1供需:螺纹钢消耗量环比明显上升,产量环比小幅下降
本周螺纹钢消耗量环比明显上升3.81%。根据Mysteel数据及我们测算,本周全国螺纹钢消耗量为236万吨,环比明显上升3.81%,同比大幅下降20.95%。
本周铁水产量环比微幅上升0.26%,螺纹钢产量环比小幅下降0.81%,热轧产量环比明显下降2.12%,冷轧产量环比微幅上升0.14%。根据Mysteel数据,本周247家钢企日均铁水产量239.94万吨,环比微幅上升0.26%;螺纹钢产量为231万吨,环比小幅下降0.81%;热轧板卷产量为321万吨,环比明显下降2.12%;冷轧板卷产量为86万吨,环比微幅上升0.14%。
本周长流程螺纹钢产能利用率环比微幅下降0.47%,短流程螺纹钢产能利用率环比微幅下降0.19%。根据Mysteel数据,本周长流程螺纹钢产能利用率为55.5%,环比微幅下降0.47%;短流程螺纹钢产能利用率为31.4%,环比微幅下降0.19%。
2.2库存:钢材库存环比微幅下降,同比大幅上升
本周钢材社会库存环比微幅上升、同比大幅上升。根据Mysteel数据,本周钢材社会库存1272万吨,环比微幅上升0.32%,同比大幅上升14.64%。其中,螺纹钢社会库存环比小幅上升0.41%。
本周钢材钢厂库存环比明显下降、同比大幅上升。根据Mysteel数据,本周钢材钢厂库存为490万吨,环比明显下降1.86%,同比大幅上升12.56%。其中,螺纹钢钢厂库存环比明显下降3.60%。
本周钢材社会和钢厂库存合计环比微幅下降、同比大幅上升。根据Mysteel数据,本周钢材社会库存和钢厂库存总和为1762万吨,环比微幅下降0.30%,同比明显上升14.05%。
2.3成本:长流程环比微幅上升,短流程环比微幅上升
本周国内铁精粉价格环比小幅下跌、进口矿价格总体环比微幅下跌。本周车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5%,价格为821元/吨,环比微幅下跌0.12%;铁精粉:65%:干基含税:淄博价1003元/吨,环比小幅下跌1.47%。
本周废钢价格环比持平,二级冶金焦价格环比持平,喷吹煤价格环比持平。本周唐山二级冶金焦含税1850元/吨,环比持平;山西阳泉产喷吹煤车板价为1160元/吨,环比持平;唐山6-8mm废钢市场均价(不含税)为2565元/吨,环比持平。
2.4钢价:普钢综合价格指数环比微幅下跌
本周普钢价格指数环比微幅下跌、钢坯价格指数环比小幅下跌。根据Wind统计数据,普钢综合价格指数3901元/吨,环比微幅下跌0.40%;唐山钢坯价格指数为3389元/吨,环比小幅下跌0.73%。
本周大部分地区钢价环比微幅下跌。根据Wind数据,西北地区价格指数环比跌幅最大,为3931元/吨,环比小幅下跌0.88%;其次是中南地区,价格指数为3878元/吨,环比微幅下跌0.43%;东北地区价格指数环比跌幅最小,为3907元/吨,环比微幅下跌0.09%。
本周大部分品种钢价环比微幅下跌。根据Wind数据,本周中厚价格指数环比跌幅最大,为3793元/吨,环比小幅下跌0.78%:其次是螺纹和冷板,价格指数分别为3678元/吨和4184元/吨,环比分别微幅下跌0.48%和0.47%。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)