2024电动两轮车行业报告：东南亚市场成长与供给端政策变革

1.竞争格局改善，头部企业回归产品力

行业销量平稳增长，新增量或来自消费群体扩容p国内电动自行车年销量较为平稳，更换需求约5000万辆。中国电动两轮车销量从2019年3680万辆增长至2022年5010万辆，年均复合增速11%。2023年销量5500万辆，同比增长10%。2024年4月，国内电动两轮车保有量已达3.5亿辆，正常用户可以骑6-7年，外卖骑手等用户使用期限更短。假设更换周期7年，每年电动两轮车更换需求在5000万辆左右。p产品品质提升，新增量或来自消费群体扩容。电动两轮车消费者年轻化，需求更加多元，各品牌纷纷布局高端化、年轻化产品。在4000元以下价位区间，传统品牌雅迪、爱玛、台铃依旧处于主导地位。而在4000元以上甚至7000元以上价位的高端、超高端车型市场，九号品牌领先于雅迪、爱玛、小牛等品牌，高端需求在不断扩容。我们认为随着产品力提升，电动两轮车消费群体扩容，部分四轮车用户也有可能购买电动两轮车作为补充交通工具。

行业集中度稳步提升，雅迪、爱玛、九号市占率提升p2019年雅迪、爱玛市占率仅31%，2021年以来维持在50%附近。2019-2023年，雅迪电动两轮车销量从609万辆提升至1652万辆，市占率从2019年17%提升至2023年30%；爱玛电动两轮车销量从549万辆提升至1074万辆，市占率从2019年15%提升至2023年20%。CR2市占率在2019-2021年分别为31%、39%、52%，并随后维持在50%附近。p九号公司2020年进入电动两轮车领域，销量快速增长。2020-2023年九号电动两轮车销量分别为11、42、83、147万辆，2021-2023年同比增长267%、97%、78%。2024年一季度，九号电动两轮车销量41.7万辆，同比增长126%。公司2023年市占率约3%，虽然目前基数较小，但公司销量保持快速增长趋势，市占率有望继续提升.

2023年行业竞争激烈，雅迪销量高增，爱玛实现ASP、单车利润增长p2023年行业竞争激烈，不同企业销量出现分化。雅迪2023年销量1652万辆，同比增长18%；九号销量147万辆，同比增长78%；爱玛销量1074万台，同比几乎持平。而部分企业2023年销量出现下滑。p雅迪2023年销量高增，爱玛实现ASP、单车利润增长。雅迪2023年ASP为2074元，同比下降6%。销量大幅超过同行，但单价下降，我们认为雅迪在2023年把销量增长放在优先级。爱玛2023年ASP1959元，同比增长1%；单车净利润175元，同比增长1%。在2023年行业竞争较为激烈的情况下，爱玛仍保持ASP、单车净利增长，是电动两轮车上市企业中为数不多在2023年实现ASP、单车净利双升的企业。

2024年头部企业聚焦产品品质，竞争格局有望改善p雅迪在2024年聚焦产品质量，冠6定位“更高端的长续航电动车”。雅迪在今年2月推出冠能6代，包括Q50、T60、M85为代表的系列新品，定位“更高端的长续航电动车”，实现续航、安全、智能方面技术再突破。1）TTFAR6.0长续航系统：200次充放电无衰减，24个月内出现容量衰减超过20%将直接换全新电池。2）智能安控系统：通过软件算法和硬件协同，在颠簸路面、湿滑路面、推车倒车等环境下实现多场景安全保障。标配TCS智能牵引力控制系统，快速且准确识别路面变化，智能调节电机扭矩，防止电机空转。3）升级智行系统：丰富蓝牙、APP、小程序等解锁方式。相比上一代，蓝牙连接速度加快50%，整体控车速率加快60%。p雅迪2024年新产品功能、定价相比2023年均升级。售价方面，冠能6代Q503990元起，T604690元起，M854490元起。相比2023年3月雅迪发布的新车型，2024年发布的新车型功能、价格都再次升级。2023年3月雅迪发布冠能摩登、奢想Q9、探索X7，售价分别为2990、3790、5990元。相比2023年新车型，2024年新品车型集中在4000-4500元左右价格带，价格虽提升，但更带来性能方面升级。

智能化不仅提供娱乐化功能，更提升产品安全性、功能性，产品升级仍有空间p智能化不仅是对娱乐功能升级，更是安全性、功能性等方面全面提升。以雅迪6代Q50为例，TTFAR全域控制器可通过算法实现智能增程，实现边骑车边充电；边撑感应落下边撑就自动断电，增加使用便利性；TCS智能牵引力控制系统可识别湿滑路面，陡坡下行时也能够自动降速。p秉持真智能核心理念的九号公司，在智能化方面也更关注安全性的提升。在智能化方面，九号不仅注重功能的创新，更关注安全性提升。例如公司成功将线性ABS防抱死系统、TCS牵引力控制系统等高级安全功能应用到产品中，确保用户骑行过程中的安全。通过不断创新和开发新功能，尤其是安全性功能的提升，使用户在使用过程中感受到更多的便利和舒适，让消费者能更多地选择电动两轮车作为出行工具。p产品升级仍有空间，ASP伴随性能升级。随着更多创新功能加入，电动两轮车或变得更舒适、更好骑。产品升级仍有空间，各家企业通过产品品质升级提升ASP水平，而非随着行业出清对相同产品进行提价。

2024年新品高质高价，九号发布新品数量显著提升p从2024年新品价格带看，雅迪、爱玛、九号均发布中高端产品。其中，九号公司电动两轮车新品数量较多。ü雅迪：发布冠能6代，主流价格带超过4000元。ü爱玛：发布2024款露娜、仰望，售价分别为4399、5399元。ü九号：发布多款速度25km/h以下的新国标车，价格在3299元以上，多数为锂电产品。25km/h以上非新国标车型基本为铅酸电池车型，价格在3700元以上

2.强制性电池国标发布，供给端政策有望加速集中度提升

政策端：1）需求：以旧换新补贴推动，各省市陆续跟进p4月12日，商务部等14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》，推动电动自行车以旧换新。《行动方案》提出，参照汽车、家电以旧换新相关做法，有关部门研究推动电动自行车以旧换新工作，有效防控老旧电动自行车安全风险。各地政府对《行动方案》积极响应，广东、浙江、上海以旧换新方案中明确指出推动电动自行车换新工作，其他省份将陆续跟进。p参考家电、汽车行业，电动自行车以旧换新或采用补贴形式。

上海已经率先落实《行动方案》，从3月30日起至2024年12月31日实施促进绿色智能家电消费补贴政策，按照剔除所有折扣优惠后成交价格的10%享受一次立减补贴，补贴额不超过1000元。海尔表示正在启动“美好生活焕新季”，投入专项换新补贴资源10亿元，单品换新最高补贴1000元，还可与各地政府换新消费补贴叠加，最高可达15%-20%。我们认为电动自行车或采用补贴形势，并引导产品向安全性要求方面发展。

政策端：2）供给：行业安全问题突出，加强监管为趋势p电动两轮车安全问题突出，火灾案件众多。根据国家消防救援局统计，2023年全国共接报电动自行车火灾2.1万起，相比2022年上升17.4%；2022年全国共接报电动自行车火灾1.8万起，比2021年上升23.4%。电动自行车市场保有量大、部分产品存在质量问题、电池管理不规范、非法改装、不规范充电、线路老化、使用不当等，都会滋生安全隐患，增加火灾风险。用户将电动车停放到楼道或门厅等公共区域，或者在易燃物附近充电，一旦发生短路，引发火灾，容易造成人员伤亡和财产损失。今年1-4月，北京市发生电动自行车火灾33、28、35、41起。从4月起火原因上看，电池故障30起，线路故障8起，外来火源1起。

p非法改装情况突出，存在安全隐患。从终端应用情况看，外卖、快递人员普遍使用电动自行车作为配送工具，为满足续航长、载重大的需求对车辆进行改装。另一方面，大量小作坊非法生产改装电动自行车电池，一些粗制滥造的劣质电池从源头存在安全不过关的隐患。叠加同城配送行业对电池价格敏感，让非法改装产业屡禁不止。

工信部等制定《规范条件》、《公告办法》，推动产业结构优化升级。今年4月，工信部同市场监管总局、应急管理部共同编制《电动自行车行业规范条件》、《电动自行车行业规范公告管理办法》。当前全社会电动自行车保有量已达3.5亿辆，已成为群众短途出行的重要交通工具。然而，电动自行车行业还存在产业集中度不高、企业创新研发能力弱、质量保障能力不足等问题。《规范条件》按照合理布局、保障质量、创新升级、安全生产的原则制定，分为企业布局、工艺装备、产品质量与管理、智能制造和绿色制造、安全生产、劳动者权益保障、消费者权益保障、监督和管理等。《公告办法》分为总则、申请条件、申请审核及公告程序、监督管理、附则等。p监管政策的完善将规范行业供给端，“新国标”有望迎来修订。

根据《国家标准管理办法》，新国标迎来复审期，部分有争议的内容或将进行探讨与修改。新国标对于电动自行车电池容量限制的同时也限制了续航能力。若保障电动自行车的续航，又平衡售价、成本等问题，会催生供需两端的非法改装、以次充好问题。比如一些不良厂家选择将车架做薄，导致车架强度、承重能力、抗冲击性能变小，而一些消费者为了加大续航能力私自改装，增加了电动自行车使用中的安全隐患。

电动自行车强制性电池国标发布，锂电针刺实验+唯一编码可追溯。今年4月25日，市场监管总局同国家标准委共同发布新一版《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》，将于24年11月1日起开始实施。《技术规范》将安全要求分为两大类：电池安全和电池组安全，在原有的安全要求上新增针刺实验要求、电池组在发出热失控报警5min内，不起火，不爆炸。电池组应具有唯一性编码，并且编码标识需要采用耐高温(950°C)材质，即便发生火灾也可以进行追溯。p北斗高精度定位有望应用于电动自行车，实现定位、测速，杜绝解锁超速行为。

今年4月，三部门发布的《电动自行车行业规范条件》中提出，发展轻量化、智能化、网联化电动自行车产品，开展北斗高精度定位推广应用。北斗卫星导航系统具有高精度定位能力，并且可通过定位功能精确计算车辆运动速度，应用于电动自行车可杜绝解锁超速行为。此外，由于数据可传输至服务器进行大数据分析，车辆信息有望获得大数据监管，小企业生产电动自行车漏税行为也有望得到规范。p电池组与整车互认协同识别项目有望列入标准，劣质电池电池有望出清。

2023年北京市电动自行车团体标准《电动自行车用锂离子动力电池组技术规范》修订完成，电池组与整车互认协同正式列入标准。部分生产企业为追求利益最大化，故意降低生产成本，拉低生产要求，导致劣质电池流入市场。此外还有众多电池乱象，有些电动车专卖店私下售卖非原装电池，维修点售卖超标电池并提供车辆改装服务。北京出台实施的《规范》提出电池组与整车互认协同识别，劣质电池无法正常装车进行使用，我们认为电池与整车互认有望应用于全国电动自行车市场。

从国抽结果看，2022年不合格率达20.5%，行业改进空间大。2023年1月，国家市场监督管理总局发布了2022年电动自行车和电池产品抽查情况通报，2022年共对262家企业生产的295批次产品进行了检验，发现62批次产品不合格，抽查不合格率为21%。2020-2022年抽查不合格率分别为15.1%、24.9%、20.5%。不合格主要原因：1）生产企业质量控制不严格，出厂检验不到位，存在车速超标准要求、无提示音、少装错装零部件等现象；2）生产企业使用的零部件一致性不好，同一批次产品存在质量差异。p2024年国抽严格，涉及20个省市。

2024年3月，市场监管总局发布《关于电动自行车、电动自行车电池2种产品质量监督抽查实施细则》，检验项目包括：1）电动自行车：标志与警示语、车速限值、整车质量、制动性能(干态)、结构、车速提示音、充电状态主回路保护、互认协同充电、布线、电气装置等。2）电动自行车电池：针对铅酸蓄电池主要包括电池容量、放电性能、能量密度、低温容量、快速充电能力、防爆能力6项，锂离子电池则包括放电容量、低温放电、过充电、过充电保护、过放电保护、短路保护、放电过流保护、壳体阻燃保护等8项。相关部门除了抽查产品外，还会检查商家的营业执照等相关资质，及相关产品的CCC认证、产品合格证、产品一致性证书。

2024年在供给端、需求端都有政策加持，但供给端的变化更为重要。2024年以旧换新补贴或拉动2024年换车需求，但我们认为影响偏短期。国内电动两轮车为成熟行业，年销量每年预计个位数增长。相比需求端，更重要的变化在供给端。随着监管趋严，行业集中度有望加速提升，且安全性要求提升推动电动两轮车产品升级，引导消费者购买高质量产品。

3.成长性看东南亚市场

东南亚六国摩托车2022年销量1227万辆，销量大国为印尼、越南、泰国p东南亚六国2022年摩托车销量1227万辆，同增10.6%，销量大国主要为印尼、越南、泰国。东南亚六国（印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、越南）2022年销量1227万辆，同比增长10.6%。东南亚摩托车销量主要集中在越南、泰国、印尼，2022年销量分别为300、179、522万辆，在东南亚销量占比分别为24%、15%、43%。在东南亚，摩托车是最基本的交通工具，越南、泰国、印尼摩托车保有量分别为4500、3000、6000万辆。

从行业空间看，我们认为东南亚市场可分为【电动摩托车】和【电动自行车市场】。市场空间可达4000万辆以上，其中电摩2000万辆+电动自行车2000万辆以上。ü电动摩托车市场：2022年东南亚燃油摩托车销量1200多万辆，考虑2020-2022年受到疫情之下消费者经济能力受到影响，摩托车年销量空间预计可达1500万辆。此外，电摩使用成本低于燃油摩托车，且降本潜力更大，预计消费需求进一步扩容，我们预计带来约500万辆电动摩托车新增需求。摩托车市场电摩可替代空间为1500+500=2000万辆。ü电动自行车市场：雅迪等国内企业在东南亚引入类似于国内电动自行车产品，在速度、功率、续航等性能上低于摩托车，且不需要驾照。以VinfastEV0200为例，摩托车续航可达203km，最高时速70km/h，1500W电机。电动自行车产品以雅迪XMENNEO为例，续航80km，最高时速43km/h，1000W电机。这部分在东南亚属于新增市场，用户人群为学生、家庭主妇等短途需求人群。‘’

印尼为东南亚摩托车最大市场，电动两轮车增速明显。2023年，印尼两轮车销量接近640万辆，同比增长20.1%。印尼是世界第四大人口国家，炎热的气候、狭窄的道路和不发达的公共交通系统让摩托车成为一种方便、高效和省时的交通运输工具。

印尼摩托车普及率仅次于中国、印度。电动两轮车市场处于起步阶段，但增速显著，从2022年1.7万辆提升至2023年6.2万辆，增幅262%，2023年电动两轮车渗透率仅不到1%。p消费端、生产端均有政策支持，推动燃油摩托车电动化。2023年3月20日起，印尼政府对电动摩托车提供补贴，每辆车补贴700万印尼盾（约3150人民币），补贴最大数量2023年为20万辆，2024年为60万辆，共80万辆。购买新车获得补贴福利要求之一为国内生产比例必须至少达到40%。在生产端，印尼对于电动车这类新兴行业，企业在印尼的投资额只要超过1000亿印尼盾（约5000万人民币），即可享受5年企业所得税50%减免，投资额超过5000亿印尼盾以上将获得100%的所得税减免。

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