【光大证券】打新市场跟踪月报：新股首日涨幅回暖，主板打新收益提升

10月上市新股规模再度缩减。2023年10月，共11个新股上市，募集金额共计84.69亿元，环比-53.29%。其中，参与网下发行的个股共计8只，主板3只、创业板4只、科创板1只，募集金额合计78.14亿元，环比-54.49%。2023年以来，参与网下发行上市的新股共计198只，其中主板43只、创业板92只、科创板63只，累计募集金额3112.31亿元。分析师：祁嫣然执业证书编号：S0930521070001010-56513031qiyanran@ebscn.com联系人：陈颖010-56513042chenying6@ebscn.com新股首日涨幅分化明显。主板采用网下打新的新股上市首日平均涨幅为102.57%，环比+32.68pct，无个股破发；初步询价配售对象为8669家，报价入围率为85.02%，环比-6.0pct；网下中签率分别为A类：0.014%、C类：0.012%。双创板块（本文统计范围为创业板和科创板）采用网下打新的新股5只，上市首日平均涨幅为85.58%，环比+6.85pct，2只个股破发；初步询价配售对象为7320家，报价入围率为96.80%，环比+3.49pct；网下中签率分别为A类：0.031%、C类：0.019%。各板块当月打新收益测算方面，2023年10月，5亿规模账户主板打新收益率为A类：0.027%、C类：0.016%；创业板打新收益率为A类：0.046%、C类：0.031%；科创板打新收益率为A类：-0.003%、C类：-0.002%。各类账户逐月打新收益测算方面，2023年10月，A类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.070%，2023年累计收益2.044%；C类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.045%，2023年累计收益1.548%。风险分析：报告中模型测算的参数假设存主观性，不同参数可对测算结果产生影响；报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

图1：新股发行规模（亿元）.............................................................................................................................4图2：参与网下发行的新股发行规模（亿元）....................................................................................................4图3：初步询价配售对象家数.............................................................................................................................6图4：报价入围率...............................................................................................................................................6图5：网下申购上限（亿元）.............................................................................................................................7图6：新股上市涨跌幅（%）.............................................................................................................................7图7：网下投资者获配家数：A类......................................................................................................................7图8：网下投资者获配家数：C类......................................................................................................................7图9：A类投资者中签率（%）..........................................................................................................................7图10：C类投资者中签率（%）........................................................................................................................7图11：A类投资者各板块打满收益..................................................................................................................11图12：C类投资者各板块打满收益..................................................................................................................11

2023年10月，共11个新股上市，募集金额共计84.69亿元，环比-53.29%。其中，参与网下发行的个股共计8只，主板3只、创业板4只、科创板1只，募集金额合计78.14亿元，环比-54.49%。2023年以来，参与网下发行上市的新股共计198只，其中主板43只、创业板92只、科创板63只，累计募集金额3112.31亿元。

2023年10月，主板采用网下打新的新股3只，上市首日平均涨幅为102.57%，环比+32.68pct，无个股破发；初步询价配售对象为8669家，报价入围率为85.02%，环比-6.0pct；网下中签率分别为A类：0.014%、C类：0.012%。双创板块（本文统计范围为创业板和科创板）采用网下打新的新股5只，上市首日平均涨幅为85.58%，环比+6.85pct，2只个股破发；初步询价配售对象为7320家，报价入围率为96.80%，环比+3.49pct；网下中签率分别为A类：0.031%、C类：0.019%。

在测算不同规模账户打新收益率时，我们假设账户参与所有新股的打新，按照以下公式测算单账户的个股打新收益情况，并按照新股上市日期作为区间划分依据统计月度、季度、年度数据。单账户个股打新收益=min（账户规模，申购上限）*中签率*收益率A/B/C类投资者打满收益=申购上限*A/B/C类网下中签率*收益率其中，1）中签率考虑个股网下打新实际中签结果。2）收益率方面，对于在科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下主板上市新股，采用的是上市首日成交均价相对发行价的涨跌幅；非注册制下主板上市新股采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅，当统计区间内主板上市新股还未开板时，利用动态12个月内主板上市个股开板实现收益率的均值作为替代。2023年10月，5亿规模账户主板打新收益率为A类：0.027%、C类：0.016%；创业板打新收益率为A类：0.046%、C类：0.031%；科创板打新收益率为A类：-0.003%、C类：-0.002%。

2023年10月，A类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.070%，2023年累计收益2.044%；C类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.045%，2023年累计收益1.548%。

在顶格申购且满中情形下，2023年10月A类账户主板打满收益13.6万元、创业板23.0万元、科创板-1.4万元；C类账户主板打满收益7.8万元、创业板15.6万元、科创板-1.2万元。

按照以下公式计算基金产品的打新参与度与报价入围率，并根据其实际参与和获配的新股股数测算基金产品的打新收益，以最新基金季报公布的基金产品规模为基准计算出基金产品的打新收益率，即若考察某基金产品2022年9月打新收益率，则以2022Q2基金规模作为基数计算收益率。报价入围率=有效报价个数/参与报价新股数2023年10月，打新参与度>=90%、报价入围率>=85%、且最新基金季报披露规模在2-5亿的基金产品中，估算收益率较高的20只基金如下表所示。

在测算机构打新收益时，我们关注持公募牌照的基金公司或证券资产管理公司管理的公募产品在打新过程中的参与情况、报价入围情况以及打新收益，测算逻辑与测算基金产品打新收益逻辑保持一致。2023年10月，在打新收益较高的20家公募持牌机构中，易方达基金、华夏基金、富国基金估算打新收益较高；参与度方面，易方达基金、华夏基金、广发基金、招商基金、鹏华基金、工银瑞信基金、中欧基金、华安基金、天弘基金、华泰柏瑞基金、国投瑞银基金、融通基金参与所有新股打新；报价入围率方面，广发基金、招商基金、鹏华基金、博时基金、工银瑞信基金、中欧基金、交银施罗德基金、长城基金、国投瑞银基金、华宝基金、融通基金报价入围率为100%。

2023年以来打新参与度在90%以上，且报价入围率在80%以上的公募持牌机构共计47家，其中估算打新收益较高的机构如下。报告中模型测算的参数假设存主观性，不同参数可对测算结果产生影响；报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。中庚基金

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。深圳福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港中国光大证券国际有限公司香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼