2024化工行业报告：节能降碳与AI技术推动市场变革

一、本周市场回顾

本周布伦特期货结算均价为82.3美元/桶，环比上涨3.55美元/桶，或4.51%，波动范围为81.63-82.75美元/桶。本周WTI期货结算均价78.24美元/桶，环比上涨3.72美元/桶，或4.99%，波动范围为77.74-78.62美元/桶。本周基础化工板块跑输指数（-0.18%），石化板块跑赢指数（0.11%）。本周沪深300指数下跌0.91%，SW化工指数下跌1.09%。涨幅最大的三个子行业分别为膜材料（4.39%）、涂料油墨（4.14%）、非金属材料III（3.36%）；跌幅最大的三个子行业分别为钛白粉（-7.63%）、磷肥及磷化工（-4.79%）、纺织化学制品（-3.5%）。

二、国金大化工团队近期观点

轮胎：开工回落，原料价格小幅波动

①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为51.9%，环比降低9.1%，同比降低6.8%；半钢胎开工率为75.6%，环比降低4.9%，同比提高5%。

②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。

③原料端：本周国内天然橡胶价格和合成橡胶价格继续上涨。天然橡胶产区原料逐渐增加大方向基本确定，但近期受多雨天气影响割胶工作，供应端短期支撑尚可。丁苯橡胶李长荣、扬子石化、齐鲁石化丁苯橡胶装置正常运行；兰州石化、吉林石化二线运行；抚顺石化三线运行；杭州宜邦、浙江维泰延续降负荷生产；南通申华丁苯橡胶装置延续一线停车检修，供应端延续低负荷生产。顺丁橡胶独山子石化、新疆蓝德、扬子石化、山东威特、振华新材料、辽宁胜友、山东益华、装置停车，齐鲁石化装置降负荷运行。

金禾实业：甜味剂市场价格低位震荡

①三氯蔗糖：终端消耗不佳，价格低位徘徊本周三氯蔗糖市场暂无回暖迹象，市场低价竞争激烈，主流成交价格多集中于10.5万元附近，部低价贴近10万元/吨。上游原料部分回落，生产企业亏损困境仍旧未能摆脱，然而高库存压制加之终端需求支撑不足，持货商只能通过让利获取更多订单。总体来看，消费者购买能力下滑加之海运费价格上涨等原因，市场成交不乐观。供应面目前主力生产企业中安徽以及福建地区装置开工较高，个别小厂间歇性开车生产，行业整体库存充裕，降库压力较大。需求面下游饮料领域需求尚可，但对市场提振效果平平，加之海运费上涨导致出口减少，货源流通不塌顺畅。

②安赛蜜：交投活动偏淡，市场低位震荡本周安赛蜜市场区间小幅整理，业内三家企业正常运行，市场供应量提升，但是需求端配合不佳导致供需矛盾相对明显，目前场内价格临近成本线，主流价格在3.5-3.6万元/吨，个别有更低价商谈。供应面目前市场开工水平呈上升趋势，库存累积，供应端压力较大。需求面国内市场改观不大，出口活动受海运费上涨影响有所减缓，安赛蜜成交气氛偏冷清。

③甲乙基麦芽酚：需求偏淡，市场价格艰难维稳本周麦芽酚市场稳中整理，买卖双方心态博弈，下游企业高价货源接受意愿不高，仅刚需跟进备货，生产企业保价意愿不减，甲基麦芽酚报价9.5万元/吨，以及麦芽酚报价7.5万元/吨，核心客户有0.1-0.2万元/吨的商谈空间。目前库存累积中，货源供应充裕，持货商出货压力较大，需求端疲态不改。供应方面行业内小厂多停车装贸易，北京大厂目前仍旧是停车状态，安徽以及宁夏生产企业装置恢复正常生产，行业平均开工率在65%左右，供应端宽松。

浙江龙盛：需求表现偏淡，分散染料市场持稳运行本周分散染料市场大稳小动，分散黑ECT300%市场均价在21元/公斤，较上周均价持平。周内原油市场波动有限，成本端对市场支撑力度尚可，各企业对外报价不变，染料行业装置开工变化不大，染料供应量稳定。终端纺织行业需求表现欠佳，下游印染企业接单情况欠佳，新单数量稀少，对染料按需采购为主，需求端延续弱势。染料企业多出货、价格区间运行为主，市场主流价格暂无变化。下游来看本周江浙地区印染综合开机率为76.87%，较上周下降1.03%；绍兴地区印染企业平均开机率为76.80%，较上周下降1.25%；盛泽地区印染企业开机率为76.93%，较上周下降0.79%。受纺织品服装淡季深入影响，染厂内外贸询单及下单继续收窄，大多数染厂无排期，随做随出。目前染厂所做订单仅部分内贸、电商等弹力类快翻单，家纺、家居类订单较少。

胜华新材：碳酸二甲酯利空氛围浓郁，价格低位运行本周碳酸二甲酯市场价格低位运行，市场均价为4250元/吨，本周末价格较上周同期价格基本持平。供应方面本周开工与上周相比有所提高。装置方面，中科惠安、卫星化学、重庆东能、东营顺新、维尔斯化工、云化绿能装置延续停车；海科停车，铜陵装置重启运行，其余装置正常运行。需求方面本周价格低位运行，下游刚需采购为主。电解液溶剂方面，企业对市场多持观望态度，对碳酸二甲酯按需采购，聚碳酸酯方面，非光气法聚碳酸酯装置中，中蓝国塑、甘宁石化、盛通聚源、中沙天津、浙石化、利华益装置运行，对碳酸二甲酯需求平平，商谈氛围冷清。涂料及胶黏剂等传统溶剂行业以华东、华南地区为主，对碳酸二甲酯指标要求相对宽松，多采购煤质乙二醇副产碳酸二甲酯，目前对碳酸二甲酯采购热情不高，询盘氛围冷淡，双方交投一般。钛白粉：供应面让利空加码，钛白粉价格区间收窄截止本周四，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为14800-16300元/吨，市场均价为15487元/吨，较上周下降158元/吨，降幅1.01%。近期在供需失衡及成本支撑下滑的压制下市场的成交重心不断下移，大多数企业价格随行就市，当前行业内各企业之间的价格跨度较窄，市场上高价成交订单极少，价格逐步向低位靠拢。而且除了需求不足这一主要利空因素之外，供应及库存的增加对钛白粉市场的影响也属于让利空加码，所以导致价格未能止跌，综合考量当前的基本面，只有成本是目前相对中性的市场因素，对钛白粉既挤压却又存支撑。

供应方面：企业开工水平是视接单情况和库存而定的，近期曾有企业表示存在计划减产这方面的考量，但是目前来看企业接单稍有好转，新装置的运行进度也比较可观，所以行业产量从总数上看只增不减，供应对价格的拖累还将存在，预计硫酸法金红石型钛白粉周度开工率为90.5%。需求方面：需求端疲软是造成市场价格走下行通道的主逻辑，国内市场重要的终端房地产行业萎靡是导致钛白粉需求表现不及预期的主因，多数钛白粉企业买卖成交量相对匮乏，整体下游需求缺乏亮点去消化，而且当前价格对需求面的刺激作用也不大，并没有引起大范围单量的爆发。库存方面：本周，生产企业出货压力仍然较大，整体行业的库存压力进一步提升。前期企业是依赖库存低位挺价，当下却也是受库存涨势明显的掣肘，库存限跌的作用力也基本不复存在，甚至为了抑制库存过高的局面部分企业可能会存在减产预期。成本方面：本周，原料价格窄幅上涨。硫酸市场盘整为主，局部上行。

周内主要是华东、湖北完成新一轮调涨。利好消息偏向于需求端，下游磷酸一铵从5月初至6月初价格保持上涨，近期虽涨势放缓，但待发订单相对充足，目前对硫酸采买积极，叠加酸企库存无压力，区域内酸企齐心协力推涨酸价；钛矿市场供需博弈，观望情绪渐浓。国内矿：攀矿市场大厂外放原矿限制在30%-40%，同时加大精矿回收力度，导致场内选厂开工被迫降低，市场可流动精矿减少。这一举措成功抑制了矿价下跌，同时部分矿商对于后市开始持有乐观心态。进口矿：淡季市场所带来的劣势无法抵抗，高度矿价格开始出现松动，但幅度不大。利润方面：本周，钛白粉行业利润下行。而影响利润波动的主要因素是钛白粉自身价格的变化，钛白粉价格坚挺的利好条件几近于无，行业价格受多空影响再有下挫。与钛白粉相比原料端的价格波动相对较小，但却也是逆势行走，硫酸窄幅上调导致成本再有增加，生产企业利润宽幅缩水，行业维持低毛利状态。新和成：VA市场行情运行偏稳定，帝斯曼-芬美意维生素E饲料级报价上调本周维生素A市场行情运行偏稳定。厂家方面，主流厂家停签停报，发运前期预收订单为主。经销商市场方面，需求清淡，企业新单销售一般，本周主流接单价稳定在81-83元/公斤。本周帝斯曼-芬美意维生素E饲料级报价上调至85元/kg。

厂家方面，帝斯曼-芬美意维生素E饲料级6月12日报价上调至85元/kg，另外据市场消息浙江医药维生素E生产线计划7月中旬开始停产检修，停产检修期约为2个月，此前5月6日左右据市场消息山东新和成VE工厂计划7月上旬到9月上旬停产检修8-9周。其他维生素E厂家今日依然维持。停报状态。据市场消息，后期北沙制药装置亦有停产检修计划，具体时间待定。经销商市场方面，受厂家报价上调推动，本周经销商市场行情小幅上涨，目前主流成交价小幅上涨至70元/公斤左右，部分报价有上调至70元/公斤以上，涨幅约在1-2元/公斤。

神马股份：国内PA66市场走势低迷截至本周，PA66市场均价为20600元/吨，相较上周同时期下跌了83元/吨，跌幅为0.40%。PA66市场需求偏弱，上游己二酸市场小幅下滑，原料纯苯震荡上行，中石化华东纯苯今日上调150元/吨，成本面压力较大，行业亏损状态延续。受丁二烯价格影响，己二腈成本压力增大，聚合企业产能利用率较为稳定，市场现货供应充裕，下游多按需采购，预计短期市场弱稳运行。神马EPR27贸易商报价20500-20800元/吨，华峰EP158参考20500-20600元/吨。

万华化学：MDI市场小幅下滑，预计后市存小幅下滑预期聚合MDI：①市场情况：本周国内聚合MDI市场小幅下滑。当前聚合MDI市场均价17900元/吨，较上周价格下调0.56%。工厂货源缓慢释放，而下游消化库存为主，对当前高价采购情绪欠佳，整体需求消化能力较弱，高价成交乏力下，部分获利盘出货积极性增加，市场商谈重心有所松动。②后市预测：随着供方货源的释放，市场现货库存有所填充，但主力大厂仍维持供应偏紧状态，且成本高位压力下，经销商多谨慎心态；而终端需求持续低迷，叠加淡季行情影响，下游企业入市采购情绪不佳，多小单刚需维系，整体需求端消化能力较弱，且价格高位部分持货商存让利走货情绪，需求端拖拽下，市场价格存下滑预期。预计下周聚合MDI市场存小幅下滑预期，价格波动幅度200-500元/吨。

纯MDI：①市场情况：本周国内纯MDI市场价格推涨上行。当前纯MDI市场均价19200元/吨，较上周价格上调0.52%。上海某工厂6月中旬指导价执行20000元/吨，较前期上调500元/吨，北方大厂6月中旬一口价上调500至20500元/吨，供方挺价心态明显，加上市场现货偏紧下，持货商对外低价惜售，市场报盘价推涨上行，但下游需求端跟进有限，刚需小单采买，市场交投推进缓慢。②后市预测：市场现货填充缓慢，供方挺价心态不减，部分持货商惜售尚存，但下游整体开工暂无明显提升，需求端跟进相对偏弱，短线仍以刚需小单跟进为主，场内询盘买气延续冷清。预计下周纯MDI市场窄幅整理，价格波动100-300元/吨。

合盛硅业、新安股份：有机硅市场弱稳运行，预计近期市场弱稳运行为主有机硅DMC：①市场情况：本周有机硅市场弱稳运行，区间波动调整，周内山东某厂DMC报价维持13400元/吨，不过二次开盘出现下调100元/吨至13300元/吨，目前市场DMC主流报价在13400-13900元/吨，部分企业仍保持封盘不报状态，头部企业周内DMC价格保持稳定，混炼胶有所下调，沉淀混炼胶价格在12300-12600元/吨，气相混炼胶价格在15100-16600元/吨。②后市预测：近期有机硅市场底部震荡运行，前期各单体厂因手中有预售订单，加之部分企业封盘不报，所以从市场挺价意愿较强，但就目前情况来看最好结果似乎也只是维持稳定，后市来看，就目前市场开工情况以及新产能投放而言，供需矛盾难得缓解，下游看空心态不改，预计近期有机硅市场弱稳运行为主。

滨化股份：环氧丙烷市场价格小幅下探，预计后市短期内区间窄幅下行走势环氧丙烷：①市场情况：本周国内环氧丙烷市场价格小幅下探。供应端来看检修装置普遍恢复开车，市场供应量大幅增加，场内竞争激烈。需求方面，中下游仍维持刚需采买，假期场内交投平淡，下游择低补货，刚需支撑性不强。本周成本面支撑偏弱，周内液氯大幅下跌，丙烯市场价格冲高回撤，双氧水价格持续走跌。②后市预测：短期原料端丙烯价格整理，液氯价格窄幅震荡，双氧水价格止跌企稳，预计成本端波动相对有限。供应端前期检修装置普遍恢复开车，市场对外持续放量。需求端新单反馈较少，下游逢低补库，刚需支撑疲软。预计环氧丙烷短期内区间窄幅下行走势，价格波动50-100元/吨。

永太科技、多氟多：六氟磷酸锂价格持续走低，后市价格价格或将延续弱势六氟磷酸锂：①价格：总体来说，本周六氟磷酸锂市场价格持续走低。六氟磷酸锂市场均价跌至65000元/吨，下调1500元/吨，较上周同期均价减幅2.26%。②市场情况：成本方面：氢氟酸价格维持稳定，看空心态难以消失，下游市场情绪不佳，厂家报盘普遍坚挺；碳酸锂市场价格重心下移，锂盐厂挺价情绪浓厚，报价多为期现贸易商，产业链库存积压；氟化锂价格延续走跌，成本面支撑不断减弱，多数厂家满负生产意愿不高；原料五氯化磷市场价格走势偏稳，部分企业报价意愿不高，实单商议为主。整体原料端成交价格较上周有所走低，企业按照订单采购原料，仍有前期原料储备的生产企业成本波动较小，现外采原料的六氟磷酸锂企业原料成本较上周减少，采购压力得以减轻，下游压价情绪较浓，要价偏低，六氟行业整体成本承压明显。

供应方面：本周国内六氟磷酸锂市场供应与上周基本持平。六氟磷酸锂行业开工率依旧中等水平，头部企业装置保持较高水平运转，其余企业因少量客户订单而生产不足，部分厂家因利亏过多选择停产，厂家出货压力较大，行业库存增多。整体来看，本周六氟磷酸锂的市场供应稳定。需求方面：六氟磷酸锂主要应用于锂电池电解液行业，本周电解液市场价格略微下调，由于市场情况不佳，多家计划投产项目搁置，具体开启时间待定，近期产能无明显变化。大部分企业产量维持前期状态，基本没有增长，但也未出现明显下降情况。本周末磷酸铁锂电解液市场均价为2.12万元/吨，较上周同期均价下降0.01万元/吨，减幅0.47%。三元/常规动力电解液市场均价为2.75万元/吨，较上周同期均价持平。

近期需求端较为利好电解液市场行情，整体订单稳定。库存方面：本周，六氟磷酸锂头部企业开工率虽然较高，但库存随产量增加而有所增；中小企业开工虽低位运行，但适价出货偏难，累库趋势增强；故本周六氟磷酸锂行业库存有所增加。③后市预测：本周六氟磷酸锂市场总体处于供需弱平衡状态，下游电解液企业采购灵活宽松，买兴氛围较差，批量交易难寻。原料端碳酸锂市场价格不断向下调整，以及氢氟酸市场价格缺乏撑力，现采购原料的六氟磷酸锂企业成本较上周下降。一梯队六氟企业生产稳健维持，部分企业因利空转浓而保持停车，市场整体供应量恐难有变化。下游暂无市场增长点，订单基本没有波动，六氟市场弱势乏力。

综合来看，原料市场疲态尽显，需方压价情绪持续，仅是少量刚需询单，短期内六氟磷酸锂缺乏利好刺激，预计六氟磷酸锂市场价格或将延续弱势，下调区间在0-0.2万元/吨。天赐材料、新宙邦：电解液价格微幅下降，后市或将价格维稳电解液：①价格：本周电解液市场价格微幅下降。磷酸铁锂电解液市场均价为2.12万元/吨，较上周同期均价下降0.01万元/吨；三元/常规动力电解液市场均价为2.75万元/吨，较上周同期均价持平。②市场情况：原料端：本周原料市场价格延续前期弱势状态。六氟磷酸锂价格仍然下滑，但下滑幅度微小，场内存在个别低价成交，整体市场价格小幅下降。溶剂市场整体平稳，需求依旧有限，场内订单较少，需求面持续利空，个别种类价格稍有走弱。添加剂市场较为平稳，主流种类市场价格基本稳定，ps企业上调价格计划暂未体现。电解液企业采购保持谨慎，备货企业寥寥。

供应方面：本周国内电解液产量较上周基本持平。电解液企业多为定制生产，基本按单进行生产，与下游市场关联性紧密。由于市场情况不佳，多家计划投产项目搁置，具体开启时间待定，近期产能无明显变化。大部分企业产量维持前期状态，基本没有增长，但也未出现明显下降情况。本周整体市场供应量与上周持平，近期市场供量较为利好电解液市场行情。需求方面：锂离子电池电解液主要应用于锂电池领域，本周动力电池市场变化不大。受地缘政治等因素影响，海外市场进展偏缓，同时，国内市场增长点未现，电池厂订单基本没有变化。行业普遍等待下半年相关政策推出，带动订单增长。电池厂生产维持水平状态，对原料需求一般，且压价情绪持续。整体需求端较利好电解液市场行情，整体订单量稳定。③后市预测：综合来看，目前原料对电解液影响力有限，各企业基本处于保本状态，对于价格调整较为敏感，部分企业为增强竞争有所微调，但整体市场并未完全体现。

预计下周国内电解液市场价格维稳，国内磷酸铁锂电解液市场价格区间在1.88-2.36万元/吨，国内三元常规动力电解液市场价格区间在2.45-3.05万元/吨。远兴能源、中盐化工：纯碱市场价格继续下跌，后市纯碱市场或仍有一定下跌空间纯碱：①价格：当前轻质纯碱市场均价为2080元/吨，较上周价格下跌49元/吨，跌幅2.30%；重质纯碱市场均价为2247元/吨，较上周价格下跌36元/吨，跌幅1.58%。②市场情况：本周国内纯碱市场价格继续下跌。本周纯碱市场仍延续弱势运行，各基本面暂无利好消息提振，纯碱价格延续下跌行情。供应端前期停车检修装置均已逐步恢复正常运行，目前仅有江苏个别碱厂处于短停中，周内纯碱产量提升明显，市场供应相对充足；需求端来看，下游各领域需求表现较为一般，需求向上传导受阻，下游用户对原料纯碱采购积极性不高，多逢低压价采购，且下跌行情下，下游继续观望等待心态愈发明显。综合来看，本周纯碱行情走势不佳，供需两端暂无利好消息提振，且期货盘面下跌对市场心态造成一定影响，纯碱厂家接单情况不佳，出货有所放缓，各地区价格出现不同程度下调，场内整体商谈较为灵活。③后市预测：综合来看，下周纯碱价格或仍有一定下跌空间。市场供应较为充足，且当前市场格局下，个别碱厂检修对市场影响有限，下游需求表现较为清淡，供需两端难以为纯碱市场提供有力支撑，业者对后市多信心不足，且期货盘面走势不佳，对场内业者情绪亦造成一定影响，纯碱市场或仍维持弱势运行。

整体来看，若行业内未有重大利好出现，预计下周纯碱市场价格或仍偏弱运行，轻质纯碱市场自提价格在1700-2300元/吨左右，重质纯碱市场送达价格在2000-2350元/吨左右。扬农化工：菊酯价格价格暂稳整理，后市将以横盘整理为主联苯菊酯：①市场情况：本周联苯菊酯行情偏淡，价格暂稳整理。98%联苯菊酯主流成交价至13.3万元/吨。供应方面：主流生产厂家开工稳定，市场供应较为充裕；需求方面：近期下游需求，以按需采购为主。成本方面：联苯菊酯上游基础原料价格上涨，对联苯菊酯的成本端的支撑作用增强。②后市预测：预计下周联苯菊酯价格或将以横盘整理为主。氯氰菊酯：①市场情况：本周氯氰菊酯市场盘整，价格稳定为主。氯氰菊酯华东主流成交价至6.5万元/吨。主要有如下几点值得关注：供应方面：国内主流供应商降负荷开工，部分厂家装置停车检修，市场实时供应低位。需求方面：下游市场需求表现低迷，国内市场采购积极性欠佳，观望情绪浓郁，按需采购。成本方面：从国内供应商反馈看，氯氰菊酯成本走高，生产商利润空间缩小。②后市预测：从市场反馈看，氯氰菊酯成本上涨，主流厂家开工不满，市场实时供应低位且现货库存少量，预计短期氯氰菊酯市场价格有上调的可能。

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