2024房地产市场分析报告：复苏迹象初现
各行业量价速览
6月中下旬，从中观高频数据看，一方面，终端需求仍有待恢复，本周新房、二手房销量环比均升，上周票房收入与观影人次双双上行，而乘联会销量零售、批发增速均降，上周商圈人流指数下降，酒店实际收入回落；另一方面，工业生产亦有待改善，本周样本钢厂钢材产量增速回落，6月前20天发电耗煤量增速回落，石油沥青装置开工率回落。不过，本周纯碱开工率回升，PTA产业链负荷率略有回升。
重要政策回顾
政协十四届全国政协第二十次双周协商座谈会十四届全国政协第二十次双周协商座谈会召开，中共中央政治局常委、全国政协主席主持会议。会议表示，要在推动中医药振兴发展上深化研究，围绕中医药传承创新发展涉及的经典保护、科技创新、体制改革等重要问题，研究提出更多增进人民健康、推动中医药事业高质量发展的对策建议。
要促进中医药传承创新发展部署落实，提出针对性和操作性强的意见和建议。要为营造中医药传承创新发展良好氛围发挥作用，激发广大青少年了解中医药、热爱中医药的兴趣和热情，更好满足人民群众健康需求。要推动中医药走向世界。政协发展新质生产力调研协商座谈会政协召开发展新质生产力调研协商座谈会。加快培育和发展新质生产力是推动高质量发展、实现高水平科技自立自强、建设现代化产业体系、保障和改善民生的迫切需要，也是应对全球竞争、塑造发展新优势的迫切需要。
会议提出，1）要抓好贯彻落实，做深做实重点考察调研和政党协商，为培育和发展新质生产力献计出力。2）要持续围绕相关重点课题深化研究、形成成果，更好助力发展新质生产力。3）要充分发挥我国新型政党制度优势，贯强化思想政治引领，深化履职实践，提升自身建设水平，为进一步全面深化改革、推进中国式现代化凝聚共识、汇聚力量/青海考察时强调中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在青海考察时强调，
1）青海要认真贯彻党中央决策部署，牢牢把握青海在全国发展大局中的战略定位，充分发挥自身优势，坚持深化改革、扩大开放，坚持生态优先、绿色发展，坚持民族团结、共同富裕。
2）青海承担着维护生态安全的重大使命，产业发展必须坚持有所为、有所不为，着力培育体现本地特色和优势的现代化产业体系。
3）青藏高原生态系统丰富多样、也十分脆弱，加强生态环境保护，实现生态功能最大化，是这一区域的主要任务。
4）要切实保障和改善民生，尽力而为、量力而行，多办顺民意、惠民生、暖民心的实事，扎实解决群众急难愁盼问题。
5）要继续做好民族工作和宗教工作。
6）要真抓实学、善始善终，以学纪知纪明纪促进遵纪守纪执纪。/
宁夏考察时指出1）宁夏地理环境和资源禀赋独特，要走特色化、差异化的产业发展路子，构建体现宁夏优势、具有较强竞争力的现代化产业体系。2）要着力深化重点领域改革，探索具有本地特色的改革。完善市场经济基础制度，坚持对内对外开放相结合。3）要加强普惠性、基础性、兜底性民生事业建设，着力解决人民群众急难愁盼问题，扎实推进各族人民共同富裕。4）要全面贯彻新时代党的民族工作大政方针，努力创建铸牢中华民族共同体意识示范区。5）要把正在全党开展的党纪学习教育抓紧抓实、抓出成效，推动党员、干部认真学习党纪党规，在遵规守纪前提下，安心工作、放手干事，锐意进取、积极作为。国务院《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》国务院印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》。
《政策措施》明确，1）鼓励行业骨干企业、科研机构、创新创业平台机构等参与创业投资，重点培育一批优秀创业投资机构。2）加大高新技术细分领域专业性创业投资机构培育力度。3）支持国际专业投资机构和团队在境内设立人民币基金。4）发挥政府出资的创业投资基金作用，通过“母基金+参股+直投”方式支持战略性新兴产业和未来产业。5）对突破关键核心技术的科技型企业，建立上市融资、债券发行、并购重组绿色通道。6）加快解决银行保险资产管理产品投资企业的股权退出问题。7）鼓励符合条件的创业投资机构发行公司债券和债务融资工具。8）支持符合条件的上市公司通过发行股票或可转债募集资金并购科技型企业。
央行2024陆家嘴论坛1）中国货币政策的立场是支持性的，为经济持续回升向好提供金融支持；2）将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节；3）规范市场行为的措施会对金融总量数据产生“挤水分”效应，但并不意味着货币政策立场发生变化；4）目前结构性货币政策工具余额约7万亿元，聚焦支持国民经济重点领域和薄弱环节；5）坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性；6）未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率；7）个人活期存款等需要研究纳入M1统计范围，更好反映货币供应的真实情况；8）把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松；9）提升货币政策透明度，做好政策沟通和预期引导；10）鼓励外资金融机构和国际金融组织入驻上海。证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》证监会主席在陆家嘴论坛上宣布推出“科创板八条”。
明确1）支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。2）从严打击市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益。3）研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制，将科创板ETF纳入基金通平台转让。4）优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。5）优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。6）鼓励科创板上市公司积极使用股权激励，与投资者更好实现利益绑定。7）积极倡导理性投资、价值投资、长期投资理念，促进形成科创板良好的市场文化和投资文化。8）稳步推进深化科创板改革各项政策措施落实落地。对私募股权基金和创投基金，证监会的态度是大力发展，但是要规范发展。
未来还将持续加快企业赴境外上市备案速度。住建部收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议会上，住房城乡建设部明确表示，1）各地要推动县级以上城市有力有序有效开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作。2）市县根据本地区房地产市场情况，按照“政府主导、市场化运作”的思路，自主决策、自愿参与。3）要坚持以需定购，细致摸排本地区保障性住房需求底数和已建成存量商品房情况，合理确定可用作保障性住房的商品房房源，提前锁定保障性住房需求。4）要坚持规范实施，做到收购主体规范、收购过程规范、配售配租规范，做到收购的已建成存量商品房户型面积合适、价格合适、位置合适。5）要坚持用好金融支持政策，实现资金可平衡、项目可持续。6）开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作的市县，切实加强领导力量，抓紧建立健全工作机制，完善配套政策，形成工作合力，推动条件成熟的项目尽快落地。证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第4号——保险公司信息披露特别规定（2024年修订）》证监会发布《公开发行证券的公司信息披露编报规则第4号——保险公司信息披露特别规定（2024年修订）》，自公布之日起施行。
本次修订将投资收益率、综合成本率和综合赔付率的披露要求调整为三年平均值。本次修订允许其可以在年报中选择使用分季度披露规模保费或原保险保费收入、利息收入等经营指标的方式代替分季度披露营业收入和净利润等财务指标的相关要求，给予其一定的信息披露弹性。广州深圳香港澳门湾区城市《湾区城市房地产市场联动合作框架协议》广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆及香港、澳门湾区城市的房地产行业协会共同签署《湾区城市房地产市场联动合作框架协议》，持续推动构建湾区11城房地产市场高质量发展新格局。
湾区11城的房地产行业协会明确以下合作事项。1）共同推动住房“以旧换新”政策，支持和鼓励房地产企业以及中介机构为购房者提供更多便利和优惠。对于在本地购买新建商品房的购房人，其在异地出售二手房时，可以享受当地中介机构以旧换新活动的服务和优惠。2）各行业协会将鼓励合作城市群房地产项目及中介行业合作举办跨城促消费活动，进一步激发市场活力。3）为满足居民多元化住房需求。
房地产：本周新房、二手房销量环比均升，二手房均价环比增速降幅走扩
6月前21天42城新房销量增速降幅走扩，而19城二手房销量增速上升幅度较大。周度来看，本周新房和二手房销量环比增速全线上升且增幅明显，其中二线城市新房、二手房均表现亮眼。周度表现回暖或因假期结束，叠加政策效应，释放积压需求。价格方面，上周二手房价格指数环比增速降幅全线收窄，一线城市表现相对较好。本周108城二手房均价环比增速降幅略微走扩。库存方面，上周十大城市商品房库销比继续上升，维持十年以来历史新高。土地成交量价齐跌，上周土地成交面积增速降幅走扩，溢价率下降。
乘用车：6月前16天乘联会销量零售、批发增速均降，开工率回升
6月新车降价潮结束、车市进入淡季，6月前16天乘联会乘用车零售销量增速降幅走扩，批发销量增速由正转负。本周半钢胎开工率回升，续创2017年以来同期新高，或由海外订单拉动，对国内乘用车产量指示意义不大。高性价比的轮胎在海外畅销，加上海运供应链危机推动乘用车轮胎订单增长，半钢胎开工率持续位于较高水平。
在“五一”假期、“618”网购促销提前、消费品以旧换新政策等因素的综合影响下，5月限额以上家电音像类零售额同比增速走高。5月空调出口同比增速大幅上升。随着旺季备货抢节奏，空调行业库存逐渐行至高位，叠加南方多雨，零售需求下降，空调企业多下调内销排产，不过海外需求仍旧相对强劲。受到去年同期基数等影响，洗衣机和冰箱出口同比增速出现下滑。
受到换季需求影响，5月限额以上服装鞋帽类零售额同比增速转正，涨幅较上月扩大约6个百分点。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类价格指数下行，但同比降幅双双收窄，原料类价格指数小幅上升。成交量方面，本周中国轻纺城成交量有所持续下行，处于2020年以来历年同期低位。
在“五一”假期效应、“618”网络购物节促销提前以及消费品以旧换新政策等因素带动下，5月份社消零售、限额以上零售增速双双走高，其中乡村市场销售持续快于城镇。化妆品类、家用电器和音像器材类等部分可选商品销售增长较快；智能制造和网络消费等相关领域增势良好；服务零售额累计同比增速有所回落但仍维持高位，餐饮收入增速回升。分品类来看，5月必需消费品增速回升，可选消费品增速由负转正，但两年年均增速均有所回落。
5月限额以上零售额同比增速涨多跌少，其中粮油食品类和饮料类零售额同比增速小幅上升，烟酒类零售额同比增速有所下滑。受到五一假期餐饮消费升温影响，5月餐饮市场持续恢复，餐饮收入同比增速继续回升。本周农业部农产品批发价格指数下降幅度走扩。从月均值看，农产品批发价格6月均值不及5月。从高频数据看，本周猪肉平均批发价维持小幅上涨，不过，鸡蛋、鲜菜、水果平均批发价均下降，且环比降幅均有走扩。6月以来，猪肉价格持续上行，但蔬菜、鲜果价格小幅下行。
上周电影票房收入与观影人次双双上行，但仍处于历史同期低位。具体影片来看，日本动画《排球少年!!垃圾场决战》首周获近7000万元票房，斩获单周票房冠军；《我才不要和你做朋友呢》次周再收6700万元票房，获得单周票房亚军；《扫黑·决不放弃》获6400万元票房，退居单周票房第三。
节后休闲娱乐需求下降。本周商圈人流指数下降，但仍处于2019年以来同期高位。上周酒店每间实际出租客房平均收入保持相对平稳，但节后酒店行业需求下降，上周酒店入住率显著下行，环比下降近2.5个百分点，导致上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入有所下降，处于于2019年以来同期中低位水平。
上周全国蓝领用工量指数有所下降，同比降幅走扩，为2019年以来同期新低。同时，全市场新增招聘帖数下降，虽然略高于去年同期，但整体处于2019年以来低位。本周全国蓝领工价指数回升，同比继续回升，处于2019年以来相对高位。
本周PTA产业链产品价格涨跌互现，PTA价格下跌，主因早期利多消化，原油走势震荡叠加上游PX供应恢复加快，成本弱化。而聚酯切片价格由于原材料异丁醛价格大涨而上涨。由于长丝龙头与小厂之间的策略出现了分化，小厂以出货为主，龙头企业以挺价为主，涤纶POY价格持平。本周PTA产业链负荷率略有回升，由于短期内无利好消息刺激，PTA工厂、江浙织机负荷率均持平，而聚酯刚需依旧，且利润有所改善，推动聚酯负荷率略有上行。本周纯碱开工率回升，石油沥青装置开工率回落。在开工率尚可，而下游需求不强的情况下，本周涤纶POY库存有回补。
本周钢价螺纹、热板下跌，主因房地产钢材需求弱的局面未有改善，且淡季压力逐渐显现，宏观利好推动不足，拖累螺纹、热板价格走低。钢价跌而原料涨，吨钢毛利螺纹、热板均下行。生产端有所回升，本周全国钢厂高炉开工率较上周有所回升，主因前期产线检修恢复且制造业保持强劲增速，板材出口量维持高位，拉动钢厂生产积极性边际提高，而样本钢厂钢材产量同比增速有所下跌，铁水产量增速亦有所回落。在房地产需求萎靡而制造业迅速扩张对钢材需求提高的背景下，本周样本钢厂钢材库存去化，钢材社会库存有所回补。
本周全国水泥价格连续7周上行，同比降幅连续13周收窄。本周水泥企业库容比实现连续4周回落。受六月下旬全国大范围的雨水天气和局部强降雨天气引发洪涝灾害影响，市场需求继续减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率有所下降。但因多数地区企业错峰生产执行情况良好，水泥库存缓慢下降。分地区来看，中南和西北地区水泥平均价格上升，华东地区水泥价格小幅下跌，其他地区水泥平均价格保持平稳。
本周浮法玻璃均价下行，不过同比增速降幅继续收窄。本周浮法玻璃市场整体成交情况一般，需求端采购表现趋于弱势，部分企业为刺激出货下调报价。当前供应端产量仍在高位，主流地区产销均在平衡以下。本周玻璃库存上行。
本周原油Brent原油及WTI原油价格均上涨，主因需求旺盛，供给偏紧。需求端，上周全美商业原油库存大幅去化，指向美国对原油的需求提升，夏季出行旺季和消暑的能源需求大。供给端，地缘政治局势紧张，乌克兰对俄罗斯油库发动了无人机袭击，造成重大火灾，凸显了俄罗斯能源基础设施的脆弱，引发市场对全球石油供应的担忧。本周贝克休斯原油钻井平台数量下降。本周CRB指数均值下行。本周美元指数均值略微走高，尽管美经济数据近期显露出放缓迹象，但官员鹰派态度使美元和美债依旧保持强势。
本周LME铜均价走低，主要系供需面缺乏有力支撑。需求方面，中国需求较弱对铜价拖累大，中国铜杆产量和开工率下降，空调行业进入新冷年，内销排产因库存压力下滑。供给方面，全球铜库存高企，尤其是LME库存持续上涨，累积至高位，供应过剩。LME铝均价亦走低，周内震荡。LME铝库存去化，但依旧维持高位，下游消费状况有所改善，总体供需矛盾并不明显。本周COMEX金、银均价均上涨。一方面，美国经济数据有所放缓，增强美联储降息预期，另一方面，全球地缘局势紧张，对避险资产的需求提升，支撑金价上行。
本周焦煤价格下行，主因需求端焦炭和钢铁企业开工意愿一般，且市场成交情况相对冷清，焦炭和钢铁企业盈利空间收窄，对原料煤采购更趋谨慎。动力煤价格下跌，主因南方持续降雨天气，居民端用电负荷难有提升，同时助力水电增发，挤压燃煤发电需求。生产方面，由于市场消费增量有限，高库存压制旺季预期，焦企生产积极性不高。本周大型焦化企业开工率持平，中型焦化企业开工率下行、小型焦化企业开工率上行。在供给尚可而需求较弱的背景下，本周秦皇岛港煤炭库存有所回补。
中国出口集装箱运输市场行情延续稳中向好，多数远洋航线市场运价上涨，CCFI继续走高。受红海绕行及巴拿马运河通行受限影响，BID指数持续上升。不过，原油发货量下降，带动用船需求下降，BDTI指数回落。6月前16天重点港口货物吞吐量与集装箱吞吐量同比增速双双回落，铁路货运量同比增速持续上行。节后物流货运加快恢复，本周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数和主要快递企业分拨中心吞吐量均上行。
本周全国23城地铁客运量上行，四大一线城市地铁客运量同步上行。本周上海和北京地铁客运量分别恢复至2019年同期的88.9%和98.0%。本周国内航班执行架次数继续上行，但仍不及去年同期。国际航班执行架次数打破连续两周上行，环比转负。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
