2024纺织服装行业报告：市场动态与品牌并购分析
1.本周观点
本周知衣科技发布《2024天猫618第二波首日服装店铺榜》，统计分析5月31日期间女装、男装、童装、内衣/家居服、运动服等5大行业的销售数。1）女装：排名前3店铺分别为UR、优衣库与COS，与第一阶段的首日排名相比，UR从第2 上升到第1，环比+2.34%、COS 由第10 上升到第3，环比+66.56%；2）男装：优衣库与海澜之家稳坐冠亚军，RALPH LAUREN 则从第一阶段首日的第7 上升至第3，太平鸟男装位列第4，UR首次进入男装前10；3）童装：TOP1 依旧是balabala，优衣库由第一阶段首日第9 上升为第2，FILA 童装位列第3 与排名第5的minipeace（太平鸟）各自上升了一个名次；4）运动：排名前四的店铺与第一阶段首日保持一致，分别是FILA、lululemon、NIKE 和DESCENTE，其中FILA 保持领先地位，特步在第二阶段挺进TOP10。
投资建议：我们分析，（1）服装：最差时点已过，随着5月下旬基数降低，预计流水逐步恢复，推荐：报喜鸟、三夫户外（开店和扩面积空间）、锦泓集团（利润弹性空间）、波司登（扩品类带来第二曲线）、嘉曼服饰（并购带来第二曲线）；（2）制造：优选成长品种，推荐安利股份、开润股份；（3）拐点品种：推荐探路者、盛泰集团。
2.行情回顾：低于上证综指0.34PCT
本周，上证指数下跌0.61%，创业板指上涨0.58%，SW纺织服饰板块下跌0.95%，低于上证综指0.34PCT、低于创业板指1.53PCT。其中，SW纺织制造下跌0.62%，SW服装家纺上涨0.01%，SW饰品下跌3.99%。其中涨幅前三的板块为母婴儿童、电商、男装，跌幅前三的板块为纺织、休闲、户外及运动。本周涨幅第一为安奈儿上涨17.12%；跌幅第一为ST阳光下跌17.78%。主力资金净流入方面，安奈儿第一，流入占比2.68%；而主力资金净流出最多的公司为玉马遮阳，流出占比2.28%。
3.行业数据追踪
3.1.原材料相关数据
3.1.1.本周中国棉花价格指数下跌1.51%截至6月14日，中国棉花3128B指数为16814元/吨，区间下跌1.51%。截至6月14日，中等进口棉价格指数（1%关税）为15704元/吨，区间上涨0.35%。截至6月14日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16455元/吨，区间下跌6.13%。截至6月14日，内棉价格高于外棉价格1773元。截至6月14日，中国棉花3128B指数相较年初下跌1.62%，中国进口棉价格指数（1%关税）相较年初下跌6.51%。截至6月14日，CotlookA指数（1%关税）收盘价相较年初下跌9.12%。
3.1.2.羊毛价格年初至今下降5.03%截至最新数据日（6月10日），澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1201澳分/公斤、折合人民币5764.08元/吨（1澳元=4.7994元人民币），相较上一数据日（5月30日）有所上升，较2023年2月1400澳分/公斤高点持续下降。2024年初至今，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数下跌4.98%。截止最新数据日（4月30日），4月精梳羊毛纱线的中国出口平均单价为19.77美元/千克，折合人民币152.2343元/千克，（1美元=7.2513元人民币），相较3月环比下降7.98%。2024年初至今，粗梳羊毛纱线的中国出口平均单价上涨10.89%。
根据美国农业部（USDA）最新发布的6月全球棉花供需平衡表，2024/2025年度全球棉花总产预期为2593.9万吨，与上月预测增加2万吨，同比增长0.08%；单产799公斤/公顷，与上月预测持平；消费需求预期为2546.0万吨，与上月预测调增1.8万吨；期末库存预期1817.9万吨，与上月预测调增10.6万吨，同比增长0.59%；产需缺口47.9万吨。
根据美国农业部（USDA）最新发布的6月中国棉花供需平衡表，预测2024/25年度中国棉花收获面积285万公顷，与上月预测持平；中国棉花总产预期为587.9万吨，与上月预测持平；单产2063公斤/公顷，与上月预测持平；消费需求预期为849.1万吨，与上月预测持平；期末库存预期891.2万吨，与上月预测调减2.1万吨，同比下降0.24%。
中国棉花信息网公布5月中国棉花商业库存，5月全国棉花商业库存为377.41万吨，环比4月调减56.18万吨，同比增加28.13万吨；新疆棉商业库存227.53万吨，环比4月调减60.33万吨，同比减少10.41万吨；内地库存104.88万吨，环比4月调增7.65万吨，同比增加14.54万吨；保税棉花库45.00万吨，环比4月调减3.5万吨，同比增加24.0万吨。
3.2.出口相关数据
3.2.1.1-5月纺织服装出口同比增长1.4%据海关总署统计，2024年1-5月，纺织服装累计出口1158.4亿美元，增长1.4%，其中纺织品出口571.3亿美元，增长2.6%，服装出口587.2亿美元，同比增长0.2%。其中5月，纺织服装出口261.3亿美元，同比增长4.5%，环比增长9.2%，其中纺织品出口128.9亿美元，同比增长8.0%，环比增长5.7%，服装出口132.5亿美元，同比增长1.3%，环比增长12.8%。
3.2.2.出口帐篷：1-4月累计油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为123.40万美元，累计同比上涨13.15%据海关总署统计，2024年4月油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为36.65万美元元，同比增长1.29%；2024年1-4月全年油苫布、天蓬及遮阳蓬累计出口额为123.40万美元，累计同比增加13.15%。
3.3.终端消费相关数据
.3.1.抖音平台5月运动品类增速较高根据萝卜投资数据，2024年5月，运动包/运动鞋/运动服/男装/女装抖音平台销售额同比增长75.7%/98.6%/47.1%/44.7%/63.6%，运动品类增速最高，5月女装增速好于男装，5月数据环比4月增速减弱。根据萝卜投资数据，2024年5月，抖音平台同比增速前三分别是中国利郎、特步国际、斯凯奇，同比增长分别为474.3%/200.6%/-136.5%。同比降速前三分别是罗莱生活、牧高笛、锦泓集团，同比增长分别为-91.6%/-37.8%%/-6.7%。
3.3.2.一季度全国50家重点大型零售企业零售额同比下降2.2%根据中华全国商业信息中心的监测数据，2024年一季度全国50家重点大型零售企业（以百货业态为主）零售额累计下降2.2%。从主要商品品类来看，一季度，家电市场在3月份（同比增长16.7%）的拉动下实现2.0%的零售额累计增长；粮油食品类、金银珠宝类市场销售小幅回落，零售额分别同比下降0.3%和1.0%；化妆品类、服装类、日用品类零售额分别累计下降4.7%、6.1%和13.2%。3月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比下降1.4%。
3.3.3.4月服装行业线上销售额402.13亿元，同比下降0.41%根据ECdataway数据，2024年4月，我国服装行业共实现线上销售额402.13亿元，同比下降0.41%，增速较3月环比提升12.99PCT。从细分品类看，4月女装销售额最高，达100.36亿元，同比下降4.33%；4月运动鞋平均单价最高，达303.28元/双，同比提升3.97%。
3.3.4.4月社会消费品零售总额同比增长2.3%，1-4月网上零售额增长11.5%2024年4月，社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%、累计同比增长4.1%。服装鞋帽、针纺织品类4月零售总额1048亿元，同比下降2.0%、累计同比增长1.5%。1—4月份，全国网上零售额44110亿元，同比增长11.5%。其中，实物商品网上零售额37356亿元，增长11.1%，占社会消费品零售总额的比重为23.9%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长19.2%、10.5%、9.8%。
3.3.5.1-4月全国房屋竣工面积累计同比下降20.4%，4月房地产开发景气指数创下2023年4月以来新低2024年1-4月，房地产开发企业房屋施工面积为687544万平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面积480647万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积为23510万平方米，下降24.6%。其中，住宅新开工面积17006万平方米，下降25.6%。房屋竣工面积18860万平方米，下降20.4%。其中，住宅竣工面积13746万平方米，下降21.0%。1—4月份，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%；其中，住宅投资23392亿元，下降10.5%。同时4月房地产开发景气指数创下2023年4月来新低，仅为92.02。
3.3.6.美国4月总零售额同比增长3.04%、3月零售库存同比上涨4.17%根据美国商务部统计数据，24年4月份美国零售和食品服务销售额（季调）为7052亿美元，同比增长3.04%、环比增长0.02%。从细分领域看，无店铺零售业、杂货店零售业、食品服务和饮吧、加油站、日用品商场取得较高同比增速，同比增长率在平均值以上，分别为7.51%/6.80%/5.48%/3.96%/3.72%。3月份美国零售库存（季调）为7864亿美元，同比增长4.17%、环比增长0.21%。从细分领域看，机动车辆和零部件店库存连续多个月实现较高同比增速，达到22.05%；家具、家用装饰、电子和家用电器店库存连续多个月同比下降，降幅为10.43%。
3.3.7.海外库存情况跟踪根据美国商务部统计数据，24年3月美国服装及服装面料批发商库存（季调）为298.72亿美元，同比下降20.99%；24年3月美国服装及服装配饰店零售库存（季调）为581.63亿美元，同比下降2.99%。与Nike合作经销商的库存均呈现下滑趋势，FY23Q4（23/10/28-24/2/3，Nike为23/11/30-24/2/29）Nike/Foot Locker/Dicks/Hibbett库存分别下降3.2%/19.0%/13.2%/13.6%。
4.行业新闻
4.1.红蜻蜓召开轻户外系列发布会
6月12日，在红蜻蜓2024轻户外系列发布会上，红蜻蜓总裁钱帆以三个关键词给出了红蜻蜓的轻户外答案：年轻、轻量、轻松。“年轻是红蜻蜓的目标群体，不仅是年纪更是心态，品牌始终与热爱户外和追寻梦想的‘年轻人’同行。轻量是红蜻蜓产品设计贯穿始终的理念，轻量实用、轻盈时尚是此系列的核心特性。轻松是红蜻蜓传达的生活方式和品牌态度，希望打造舒适自在的穿着体验，拥抱自由多元的生活方式。”
发布会上，红蜻蜓轻户外系列的六款新品亮相，针对不同的场景穿着侧重点有所不同。轻户外的环境特性要求产品有更高的功能性，红蜻蜓在研发创新上下了功夫，“连帮注射”工艺采用直接注射方式将液态PU（聚氨酯）直接注入鞋模，使鞋底与鞋面一体成型，符合人体工学的合脚性、具有良好的缓震性与柔韧性。玄劲科技是利用STF（剪切增稠液体）创造了一个全新的PU（聚氨酯）物理结构，使材料具备更强的回弹性与缓震性，能应对复杂的户外环境。
为了更好的触达消费者，发布会现场设置了多个场景体验区，并启动线上直播间和线下活动联动。轻户外系列的发布为红蜻蜓品牌注入了新的活力，公司表示，未来将继续深耕轻户外领域，不断推出更多高品质的产品，满足消费者需求。
4.2.阿里巴巴退出宝尊电商，其GAP业务仍不乐观
近日，宝尊电商公告称，公司主要股东阿里巴巴清仓出售14.4%公司股份。至此，阿里巴巴将不再为公司股东，Champion Kerry将成为公司的主要股东。作为昔日第一大股东，阿里曾是宝尊电商最大的“靠山”。阿里清仓后，宝尊电商如何发展，旗下快时尚品牌GAP被寄予厚望。然而，被宝尊电商收购一年多后，昔日快时尚巨头GAP的中国业务仍在转型中。
财报显示，2021—2023财年，宝尊电商的营业总收入分别为93.96亿元、84.01亿元、88.12亿元；分别净亏损2.20亿元、6.53亿元、2.78亿元，三年累计亏损总额达11.51亿元。5月28日，宝尊公布2024财年第一季度未经审计财务业绩，其中总净营收为19.80亿元，同比增长4.9%；归属于母公司股东净亏损0.67亿元，较2023年同期为人民币0.84亿元收窄，但仍然处于亏损状态。
宝尊电商品牌管理业务旗下有GAP和Hunter两个品牌。一季度品牌管理业务收入为3.1亿元，同比增长了65.6%；经调整经营损失为2930万元，较去年同期同样有所收窄。该业务的销售毛利率达到53.1%，库存周转天数较去年同期大幅减少，降至140天。
4.3.Vuori提速中国布局，第二店上海港汇恒隆
近日，美国瑜伽运动服品牌Vuori在中国的第二家选址已经明确，是上海徐家汇的高端商场港汇恒隆广场内。5月16日，Vuori刚刚在上海静安嘉里中心开设了中国内地首店。之所以把中国第二家店选址于港汇恒隆，Vuori国际副总裁Andy Lawrence对前述媒体表示，“我们门店分布的策略是围绕我们的粉丝群体，聚焦在一个地理位置，而不是同一时间在中国到处开店。
所以我们现在先围绕上海开店，把市场做实，建立品牌认知，然后我们会在北京和其他一线城市重复这个流程。”上海这两家店将是Vuori测试中国市场水温，并了解其目标客群偏好的关键。上海无疑是瑜伽运动在中国最为盛行的城市之一，而此处消费者充分了解各类前沿消费品牌，其反馈对于一个新兴外资品牌而言无疑是珍贵的。
Andy Lawrence表示，“我们从这家新店（上海嘉里中心店）获得对市场真正的理解之前，我们不想一下子开很多店。”门店当然是Vuori展示品牌产品和理念最为直接的手段。值得注意的是，虽然在正式进入中国市场前，一些更早就了解到Vuori的中国瑜伽爱好者们给这个牌子贴上了“男版ululemon”的标签，但Vuori显然并不希望在中国打造的品牌形象被这个标签所限制。
关于刚刚在上海开业的中国内地首店，Andy Lawrence在上述采访中透露，“最让人惊讶的是，我们的男装产品和女装产品贡献的销售额几乎是一半一半。（往期阅读：号称“男版lululemon”的Vuori在上海开设中国首店）
4.4.Net-a-Porter中国公司将解散
近日有多个时尚品牌方收到来自Net-a-Porter中国的消息，Net-a-Porter中国业务预计将进行清算，从2025春夏系列开始将不会向品牌继续下订单，线上的业务将会持续到明年3月为止。另据历峰集团与阿里巴巴运营Net-a-Porter的合资公司风茂贸易内部员工透露，公司首席执行官吴雅婷已经宣布公司即将解散，但未透露具体结束时间。风茂贸易（上海）有限公司为英国奢侈品电商Net-a-Porter在中国的运营商，而Net-a-Porter母公司历峰集团目前正在为该电商寻找买家，主要因Farfetch Ltd.发发奇破产，历峰集团向Farfetch Ltd.出售Yoox Net-a-Porter SpA的交易告吹。
Farfetch Ltd.发发奇去年的破产基本宣告奢侈品电商的商业模式无法走通，随后包括Matches Fashion在内的多个同行或破产，或陷入运营困境。Net-a-Porter于2013年进入中国市场，伴随竞争对手Yoox SpA之后，但因为中国消费者热衷于购买Louis Vuitton路易威登和Gucci古驰等顶尖奢侈品，没有授权的Net-a-Porter SpA和Yoox SpA在中国举步维艰。早于2015年，Net-a-Porter SpA旗下折扣时尚电商outnet.cn颇特莱斯大规模裁员后，宣布退出中国市场；2019年Yoox SpA宣布于次年初退出中国市场。2018年10月，阿里巴巴集团宣布与历峰集团旗下全球最大的奢侈品电商Yoox Net-a-Porter成立合资公司，不过未透露具体的合资比例和金额。
4.5.李宁实控公司再启收购，对象是户外品牌“火柴棍”
非凡领越( 00933.HK )公布，2024年6月11日，公司全资附属公司富团环球有限公司与LionRock Capital Aspire (HK) Limited成立合资企业。合资企业将由富团和LionRock HK各持有50%股份，并获得Haglöfs AB的知识产权许可使用权，用于在大中华区销售和营销"Haglöfs"品牌产品。"Haglöfs"是国际户外装备及服装品牌，在北欧地区尤为知名。此合作有望与集团旗下品牌产生协同效应，提升"Haglöfs"在大中华区的品牌知名度，扩大集团的收入来源，为公司股东带来更佳回报。考虑到以上所述，成立合资企业为集团提供良好的投资机会，丰富集团的品牌组合，其将包括快速消费时装品牌、高档鞋履品牌、时尚及奢侈鞋履品牌以及户外装备及服装品牌的组合。非凡领越的实际控制人是李宁及其家族成员，李宁本人是非凡领越的执行董事、董事会主席兼行政总裁。早于李宁公司上市的非凡领越，在2023年6月27日公告，非凡领越成功转板在港交所主板挂牌上市，同时也是恒生综合指数和港股通的成份股。截止2023年12月31日，非凡中国发展有限公司，是李宁的最大股东，持股27212.05万股，股权占比10.36%。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
