2024有色金属行业分析报告：市场趋势与投资前瞻

1.行业数据回顾

1.1.贵金属：黄金现货价格分化，ETF持有量下降

黄金现货价格分化。截至2024年6月14日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价546元/克，周变动-2.44%，月变动-0.8%，年变动21.3%。截至2024年6月14日，期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金2348美元/盎司，周变动1.6%，月变动-0.6%，年变动20.1%。

1.2.工业金属：除锡外价格均下跌工业金属价格下跌。其中，LME铜价跌幅1.9%，SHFE铜跌幅2.4%；SHFE铝价跌幅3.1%，LME铝价跌幅4.4%；铅、锌、镍价格均下跌。

1.2.1.铜：铜价下跌，铜冶炼加工费维持低位铜价下跌。截至2024年6月14日，SHFE铜最新价为79550元/吨，周变动-2.4%，月变化-3.3%，年变化17.5%。截至2024年6月14日，LME铜最新价为9650美元/吨，周变动-1.9%，月变化-4.2%，年变化14.1%。

加工费方面。截至2024年6月14日，中国铜冶炼厂粗炼费TC2.20美元/干吨；中国铜冶炼厂精炼费RC0.23美分/磅。加工费方面。截至2024年6月14日，中国铜冶炼厂粗炼费TC2.20美元/干吨；中国铜冶炼厂精炼费RC0.23美分/磅。

下游景气度缓慢恢复。截至2024年4月，房地产开发投资完成额累计同比-9.8%，房屋新开工面积累计同比-24.6%，房屋竣工面积累计同比-20.4%，商品房销售面积-20.2%下游景气度缓慢恢复。截至2024年4月，房地产开发投资完成额累计同比-9.8%，房屋新开工面积累计同比-24.6%，房屋竣工面积累计同比-20.4%，商品房销售面积-20.2%

1.2.2.铝：铝价下跌，电解铝利润下降铝价下跌。截至2024年6月14日，SHFE铝最新价为20565元/吨，周变动-3.1%，月变化0.1%，年变化11.1%。截至2024年6月14日，LME铝最新价为2465.5美元/吨，周变动-4.4%，月变化-0.5%，年变化12.1%。1.2.2.铝：铝价下跌，电解铝利润下降铝价下跌。截至2024年6月14日，SHFE铝最新价为20565元/吨，周变动-3.1%，月变化0.1%，年变化11.1%。截至2024年6月14日，LME铝最新价为2465.5美元/吨，周变动-4.4%，月变化-0.5%，年变化12.1%。

成本利润方面。截至2024年6月13日，电解铝成本18009元/吨，周变化0.10%，电解铝利润2651元/吨，周变化-16.59%。其中，氧化铝价格3907元/吨，阳极价格4598元/吨。

总产能和在产产能。截至2024年5月，中国电解铝总产能4484万吨，电解铝在产产能4296万吨，产能利用率95.96%。总产能和在产产能。截至2024年5月，中国电解铝总产能4484万吨，电解铝在产产能4296万吨，产能利用率95.96%。

1.2.3.铅：铅价下跌，原生铅开工率上升铅价下跌。截至2024年6月14日，SHFE铅最新价为18630元/吨，周变动-1.3%，月变化1.4%，年变化21.6%。截至2024年6月14日，LME铅最新价为2109美元/吨，周变动-3.2%，月变化-4.2%，年变化-1.8%。1.2.3.铅：铅价下跌，原生铅开工率上升铅价下跌。截至2024年6月14日，SHFE铅最新价为18630元/吨，周变动-1.3%，月变化1.4%，年变化21.6%。截至2024年6月14日，LME铅最新价为2109美元/吨，周变动-3.2%，月变化-4.2%，年变化-1.8%。

开工率和产量。2024年6月14日，原生铅最新周度开工率为60.97%;2024年1月12日,再生铅最新周度开工率为52.58%。2024年5月，再生铅月度产量32万吨，同比减少16.90%，2024年4月，原生铅月度产量29万吨，同比减少7.43%。开工率和产量。2024年6月14日，原生铅最新周度开工率为60.97%;2024年1月12日,再生铅最新周度开工率为52.58%。2024年5月，再生铅月度产量32万吨，同比减少16.90%，2024年4月，原生铅月度产量29万吨，同比减少7.43%。

加工费和利润。2024年6月6日，铅精矿加工费700元/吨，铅冶炼利润-102元/吨。2024年6月14日，再生铅利润-1290元/吨。加工费和利润。2024年6月6日，铅精矿加工费700元/吨，铅冶炼利润-102元/吨。2024年6月14日，再生铅利润-1290元/吨。

1.2.4.锌：锌价下跌，精炼锌企业生产利润下降锌价下跌。截至2024年6月14日，SHFE锌最新价为23520元/吨，周变动-2.7%，月变化-0.8%，年变化17.0%。截至2024年6月14日，LME锌最新价为2732美元/吨，周变动-3.6%，月变化-6.9%，年变化11.5%。v1.2.4.锌：锌价下跌，精炼锌企业生产利润下降锌价下跌。截至2024年6月14日，SHFE锌最新价为23520元/吨，周变动-2.7%，月变化-0.8%，年变化17.0%。截至2024年6月14日，LME锌最新价为2732美元/吨，周变动-3.6%，月变化-6.9%，年变化11.5%。

开工率和产量。2024年5月，精炼锌月度开工率87.14%。2024年6月，锌锭月度产量53万吨。开工率和产量。2024年5月，精炼锌月度开工率87.14%。2024年6月，锌锭月度产量53万吨。

生产利润。截至2024年6月13日，精炼锌企业生产利润-1276元/吨。生产利润。截至2024年6月13日，精炼锌企业生产利润-1276元/吨。

1.2.5.锡：锡价上涨，精炼锡开工率上升锡价上涨。截至2024年6月14日，SHFE锡最新价为271300元/吨，周变动1.4%，月变化-0.6%，年变化28.2%。截至2024年6月14日，LME锡最新1.2.5.锡：锡价上涨，精炼锡开工率上升锡价上涨。截至2024年6月14日，SHFE锡最新价为271300元/吨，周变动1.4%，月变化-0.6%，年变化28.2%。截至2024年6月14日，LME锡最新价为32410美元/吨，周变动1.0%，月变化-2.7%，年变化19.6%。

开工率和产量。2024年4月，精炼锡产量16545吨，同比减少10.71%，再生锡产量4525吨，同比减少25.00%。2024年4月，国内精炼锡企业平均开工率68.70%。开工率和产量。2024年4月，精炼锡产量16545吨，同比减少10.71%，再生锡产量4525吨，同比减少25.00%。2024年4月，国内精炼锡企业平均开工率68.70%。

1.2.6.镍：镍价下跌，电解镍月度开工率回升镍价下跌。截至2024年6月14日，SHFE镍最新价为137010元/吨，周变动-4.0%，月变化-5.2%，年变化-19.4%。截至2024年6月14日，LME镍最新价为17275美元/吨，周变动-3.8%，月变化-8.8%，年变化-22.0%。1.2.6.镍：镍价下跌，电解镍月度开工率回升镍价下跌。截至2024年6月14日，SHFE镍最新价为137010元/吨，周变动-4.0%，月变化-5.2%，年变化-19.4%。截至2024年6月14日，LME镍最新价为17275美元/吨，周变动-3.8%，月变化-8.8%，年变化-22.0%。

开工率和产量。2024年5月，全国电解镍产量25650吨，同比增加37.68%；2024年5月，电解镍月度开工率81.47%。开工率和产量。2024年5月，全国电解镍产量25650吨，同比增加37.68%；2024年5月，电解镍月度开工率81.47%。

1.3.稀土&钨：镨钕氧化物价格下跌

镨钕氧化物价格下跌。截至2024年6月14日，镨钕氧化物36万元/吨，周变动-0.8%，月变动-11.6%，年变动-27.9%。镨钕氧化物价格下跌。截至2024年6月14日，镨钕氧化物36万元/吨，周变动-0.8%，月变动-11.6%，年变动-27.9%。

1.4.小金属：锑维持涨势本周锑锭、精铋上涨，涨幅分别达3.4%、2.5%。

镁产量和开工率方面。2024年5月，镁锭产量73071吨，同比增加26.43%，镁锭全国开工率62.72%。镁产量和开工率方面。2024年5月，镁锭产量73071吨，同比增加26.43%，镁锭全国开工率62.72%。成本及利润方面。2024年5月31日，镁锭行业平均成本18797元/吨，镁锭行业平均利润-207元/吨。成本及利润方面。2024年5月31日，镁锭行业平均成本18797元/吨，镁锭行业平均利润-207元/吨。锑、钛产量方面。2024年5月，锑锭月度全国产量总计6498吨。2024年5月，钛白粉产量40.48万吨，同比增加33.98%。锑、钛产量方面。2024年5月，锑锭月度全国产量总计6498吨。2024年5月，钛白粉产量40.48万吨，同比增加33.98%。

1.5.能源金属：锂产品价格下跌本周锂产品价格下跌，碳酸锂(电池级)(Li2CO3≥99.5%）价格下跌3.0%。1.5.能源金属：锂产品价格下跌本周锂产品价格下跌，碳酸锂(电池级)(Li2CO3≥99.5%）价格下跌3.0%。

2.行情数据

证综指下跌0.61%、有色金属板块下跌2.56%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨1.63%、下跌5.40%、下跌1.30%、下跌2.86%、下跌2.16%。涨幅前十名：银邦股份（13.39%）、博迁新材（5.01%）、悦安新材（4.20%）、云路股份（4.15%）、华锋股份（4.12%）、铂科新材（4.07%）、中科磁业（3.95%）、利源精制（3.74%）、宏创控股（3.27%）、大地熊（3.12%）。跌幅前十名：中润资源（-18.66%）、银泰黄金（-9.49%）、金贵银业（-8.80%）、盛达资源（-8.09%）、晓程科技（-7.79%）、金徽股份（-7.59%）、赤峰黄金（-6.25%）、焦作万方（-6.13%）、豫光金铅（-6.10%）、浩通科技（-5.27%）。证综指下跌0.61%、有色金属板块下跌2.56%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨1.63%、下跌5.40%、下跌1.30%、下跌2.86%、下跌2.16%。涨幅前十名：银邦股份（13.39%）、博迁新材（5.01%）、悦安新材（4.20%）、云路股份（4.15%）、华锋股份（4.12%）、铂科新材（4.07%）、中科磁业（3.95%）、利源精制（3.74%）、宏创控股（3.27%）、大地熊（3.12%）。跌幅前十名：中润资源（-18.66%）、银泰黄金（-9.49%）、金贵银业（-8.80%）、盛达资源（-8.09%）、晓程科技（-7.79%）、金徽股份（-7.59%）、赤峰黄金（-6.25%）、焦作万方（-6.13%）、豫光金铅（-6.10%）、浩通科技（-5.27%）。

3.本周重要事件回顾

3.1.行业新闻【美国5月核心CPI回落至三年低位】美国5月未季调核心CPI年率录得3.4%，低于预期的3.5%水平，为2021年4月以来最低水平。利率期货现在暗示美联储在9月前降息的可能性约为70%。【美联储6月会议维持政策利率水平不变】美国今年一季度CPI同比逐月上行, 4、5两月出现减缓，但下行趋势还不够扎实。近期就业相关数据信号紊乱：ADP就业及JOLTs走弱，失业率上行，但5月非农数据超预期强劲，市场对美联储政策预期几度反转。美东时间6月12日，美联储6月会议维持政策利率水平不变，最新发布的经济预测调高了2024及2025年的通胀预期，点阵图则显示将年内降息幅度下修至仅有25个基点。3.2.公司公告【玉龙股份】获四个探矿权证帕金戈金矿矿区面积增至3050平方公里公司全资子公司NQM Gold2 Pty Ltd作为帕金戈金矿区运营主体，于近期通过新申请获得EPM 28460、EPM 28492、EPM 28493、EPM 28491四个探矿权证。本次取得的探矿权为申请获得，将使公司的主力矿山帕金戈金矿矿区面积由原来的约1700平方公里增加至约3050平方公里。上述新增探矿区区域成矿地质条件优越，具有很强的地质找矿优势，有助于增强帕金戈金矿区勘探增储潜力，进一步提升公司盈利能力和抗风险能力。3.1.行业新闻【美国5月核心CPI回落至三年低位】美国5月未季调核心CPI年率录得3.4%，低于预期的3.5%水平，为2021年4月以来最低水平。利率期货现在暗示美联储在9月前降息的可能性约为70%。【美联储6月会议维持政策利率水平不变】美国今年一季度CPI同比逐月上行, 4、5两月出现减缓，但下行趋势还不够扎实。近期就业相关数据信号紊乱：ADP就业及JOLTs走弱，失业率上行，但5月非农数据超预期强劲，市场对美联储政策预期几度反转。美东时间6月12日，美联储6月会议维持政策利率水平不变，最新发布的经济预测调高了2024及2025年的通胀预期，点阵图则显示将年内降息幅度下修至仅有25个基点。

3.2.公司公告【玉龙股份】获四个探矿权证帕金戈金矿矿区面积增至3050平方公里公司全资子公司NQM Gold2 Pty Ltd作为帕金戈金矿区运营主体，于近期通过新申请获得EPM 28460、EPM 28492、EPM 28493、EPM 28491四个探矿权证。本次取得的探矿权为申请获得，将使公司的主力矿山帕金戈金矿矿区面积由原来的约1700平方公里增加至约3050平方公里。上述新增探矿区区域成矿地质条件优越，具有很强的地质找矿优势，有助于增强帕金戈金矿区勘探增储潜力，进一步提升公司盈利能力和抗风险能力。

工业金属：除锡外全面回落。本周，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-1.9%、-4.4%、-3.2%、-3.6%、+1.0%、-3.8%。铜方面，本周进口铜矿TC均价-0.5美元/吨，供应端暂时未有新的干扰，冶炼端个别冶炼厂维持降低铜精矿的投料量。铜价短期震荡调整，长期随着全球对绿色能源行业的持续关注和投资，对铜的需求前景持看涨态度。建议关注铜、铝等工业金属板块。稀土、钨等小金属：稀土跌价，钨回落。稀土方面：本周镨钕金属价格跌0.1%、镨钕氧化物价格跌0.8%。第一批稀土指标公布，2024年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为12.5%、10.4%，国内供给增速有所收窄支撑稀土价格。钨方面：黑、白钨精矿价格及下游产品大部分下跌，各品位黑、白钨精矿跌幅约2.0%，由涨转跌，目前供应偏紧，随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求呈稳步增长态势。

能源金属：锂钴镍全线回落，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：碳酸锂、氢氧化锂、锂精矿价格下跌。（2）钴：硫酸钴价格微降。（3）镍：镍矿持平，镍金属、镍豆、镍板价格下跌，硫酸镍价格持平。关注后续能源金属需求增长情况，建议关注：华友钴业、寒锐钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。

5.风险提示

美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）