2024有色金属行业报告：云南资源与成本优势分析

1、市场回顾

过去一周，上证综指下跌6.19%收2730.15，深证指数下跌8.06%收8055.77，沪深300下跌4.63%收3179.63，创业板指下跌7.85%收1550.37，有色金属行业指数（申万）下跌9.75%收3557.73，跑输沪深300指数5.12个百分点。

过去一周，有色金属行业中，黄金板块表现相对较强。锂矿板块表现弱于大市，指数下跌17.90%；钴板块表现弱于大市，指数下跌11.97%；镍板块表现弱于大市，指数下跌16.70%；稀土永磁板块表现弱于大市，指数下跌13.19%；锡板块表现弱于大市，指数下跌15.02%；钨板块表现弱于大市，指数下跌13.85%；铝板块表现弱于大市，指数下跌8.34%；铜板块表现强于大市，指数下跌2.45%；钒钛板块表现弱于大市，指数下跌13.55%；黄金板块表现强于大市，指数下跌1.79%。

2、各板块行业动态及数据跟踪

2.1锂

1）1月碳酸锂弱势震荡，短期企稳运行。据生意社商品行情分析系统监测：1月工业级和电池级碳酸锂价格大稳小动弱势震荡。1月30日工业级碳酸锂国内混合均价价格为91400元/吨，与1月1日均价94000元/吨相比下降了2.77%。1月28日电池级碳酸锂国内混合均价价格为100800元/吨，与1月1日均价103000元/吨相比下降了2.14%。通过观测市场变化来看，1月上旬碳酸锂价格逐渐归于平稳，价格下跌幅度不断减小，大多企业报价以稳为主。供应方面，国内锂盐大厂仍稳定生产，部分地区锂盐产能较小的锂盐企业1月后逐渐进入减停产状态，市场碳酸锂供应有所减少。元旦假期过后，个别锂盐企业出货压力减弱，但散单出货意愿仍低迷，因此碳酸锂价格跌势放缓。需求方面，在碳酸锂现货价格回落且订单减量预期背景下，多数正极材料企业维持低原料库存经营策略。下游及终端市场并无高价接货散单碳酸锂的意愿，个别三元材料企业近期订单增加带动采购略微增量，多数正极等下游企业反映短期内并无补库需求。加之市场整体重心仍呈现下移趋势，市场成交极为清淡，买卖双方对价格分歧较大，实际成交寥寥。1月下旬碳酸锂价格大稳小动稍有下探，供应方面，随着春节假期的不断临近，叠加锂盐厂检修季，锂盐企业并无出货压力，惜售情绪依旧，锂盐厂保持挺价态度。需求方面，近期由于春节期间物流暂停，企业为了确保二月份订单的供应而提前进行采购，因此近期询盘行为较为活跃，但实际成交量的抬升却相对有限，对于高价碳酸锂接受意愿仍低。综合看，目前市场处于春节假期前期，生产商和贸易商多平稳报价为主。下游市场近期稍有补库意愿，但对于高价碳酸锂接受度较低，因此成交仍然较少，短期采购需求难现增量，预计短期碳酸锂价格多企稳运行。（根据生意社等公开信息整理）

2）融捷股份：关于续签委托经营管理协议的公告。融捷股份有限公司(以下简称“公司”)与成都融捷锂业科技有限公司(以下简称“成都融捷锂业”)签订的《委托经营管理协议》的合同期限已到期，为避免同业竞争、切实保护上市公司及全体股东特别是中小股东的利益，公司于近日与成都融捷锂业续签了《委托经营管理协议》(以下简称“《协议》”)，成都融捷锂业同意将锂盐产品的相关业务继续委托给公司进行经营，公司同意接受该委托。委托经营期限为三年，自2024 年1 月1 日起至2026 年12 月31 日止。委托期内，成都融捷锂业每年将向公司支付120 万元的托管费。本次交易将增加公司2024 年度至2026 年度的其他业务收入，但不会对公司本期及未来的财务状况、经营成果、现金流量等方面产生重大影响。本次协议的签订及履行不会对公司业务的独立性产生重大影响，公司的主营业务亦不会因履行上述协议而对成都融捷锂业形成业务依赖。（公司公告）

2.2钴

1）钴市上涨动力减弱下跌压力仍存。2月1日国内金属钴报价204000-241000元/吨，报价暂稳，三元电池产量、装车量同环比上涨，冬季三元电池装车占比上涨；数码穿戴等新兴市场增长不佳，四季度手机产品销量上涨，钴市需求增长；钴盐供给充足，钴盐价格暂稳，钴酸锂价格趋稳，对钴市行情利好减弱利空仍存；总体钴市行情上涨动力减弱下跌压力仍存。（根据生意社等公开信息整理）

2）寒锐钴业：关于公司全资子公司获得高新技术企业证书的公告。南京寒锐钴业股份有限公司(以下简称“公司”)全资子公司赣州寒锐新能源科技有限公司(以下简称“赣州寒锐”)近日收到由江西省科学技术厅、江西省财政厅、国家税务总局江西省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号为GR202336001448，发证时间为2023 年11 月22 日，有效期三年。根据国家对高新技术企业的相关税收优惠政策的规定，赣州寒锐自本次获得高新技术企业认定后，将连续三年享受高新技术企业所得税优惠政策，即按15% 的税率缴纳企业所得税。该税收优惠政策对公司后续经营业绩将产生积极的影响。（公司公告）

2.3镍

1）1月镍价宽幅震荡为主。据生意社镍价格监测，1月份镍价宽幅震荡，月初镍价为130033.33元/吨，月末镍价小幅下跌至129550元/吨，整体跌幅为0.37%，同比下跌23.7%。宏观方面：美国通胀数据放缓，美国经济表现韧性增强，相关数据显示，美国12月份核心PCE物价指数年率录得2.9%，为近期三年以来最低水平，此前美国12月个人支出环比增长0.7%，为2023年9月以来新高，市场对美联储3月降息的乐观预期减弱。供应方面：产能扩张和出清周期。2023年12月全国精炼镍产量共计2.45万吨，环比增长约6%，同比上升40.57%；预计2024年1月全国精炼镍产量2.37万吨。海外主要镍企三季度复产，利润较好，主动减产意愿不强。需求方面：部分终端行业高景气度，但需求增速不敌供应。合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求非常好，企业“低价补库、高价不采”。电镀需求表现偏稳。不锈钢库存回归中性水平，1月钢厂减产。新能源所用镍豆使用空间被挤出。上周镍价反弹，抑制需求。综上所述：成本弱支撑和下游逢低补库，叠加后续印尼大选存在政策不确定性因素，下游“逢低补库、高价不采”态度比较明显，基差弱势，镍价反弹后连续三周累库。印尼MHP项目检修，中间品系数上调，硫酸镍连续减产库存偏低，节后存在弱补库预期，硫酸镍价格稳中探涨。预计镍价仍磨底震荡。（根据生意社等公开信息整理）

有色金属行业周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明152）格林美：关于回购公司股份的进展公告。格林美股份有限公司(以下简称“公司”)于2023年6月6日召开了第六届董事会第十七次会议、第六届监事会第十四次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购公司部分股份，回购股份的价格为不超过人民币10.29元/股，回购的资金总额不低于10,000万元人民币(含)且不超过15,000万元人民币(含)。由于公司2022年年度权益分派方案已实施完毕，根据公司《回购报告书》，本次回购股份价格由不超过人民币10.29元/股(含)调整为不超过人民币10.24元/股(含)。截至2024年1月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份19,219,800股，占公司当前总股本的0.37%，最高成交价为7.00元/股，最低成交价为5.32元/股，成交总金额为120,970,584元(不含交易费用)。本次回购符合相关法律法规及公司回购方案。（公司公告）

2.4稀土永磁

1）北方稀土：预计2023年净利润21.7亿元-23.3亿元。1月29日，北方稀土发布2023年度业绩预告，预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润21.7亿元到23.3亿元，同比减少61%到63.67%。公告显示，预计2023年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润20.4亿元到22亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将减少40亿元到41.6亿元，同比减少64.50%到67.10%。关于业绩预减的主要原因，公告称，2023年，受稀土行业市场供求关系影响，以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来持续震荡下行，全年均价同比降低。从供给方面看，国家稀土总量控制指标同比增长，市场稀土资源回收再利用产能稳步释放，进口矿增量加大了对市场供需的影响，稀土产品市场供应量稳中有增;从需求方面看，行业下游需求增长不及预期，需求拉动效应不足，稀土市场整体呈弱势走势。（中国稀土网）

2）盛和资源：2023 年年度业绩预告。公司预计2023 年度实现归属于母公司所有者的净利润为30,000 万元到39,000万元，比上年同期减少120,347.78万元到129,347.78万元，同比减少75.53%到81.17%。主要原因系2023 年，公司主要产品销量有所增长，但受主要稀土产品市场价格振荡下行，锆钛产品市场价格相对弱势运行，以及进口稀土精矿和海滨砂等原材料成本变动滞后等因素影响，公司主要产品销售均价及毛利率较上年同期大幅下降，导致公司本报告期利润较上年同期下降。（公司公告）

3）广晟有色：2023 年度业绩预告。公司预计，2023 年度实现归属于上市公司股东的净利润为18,000万元至22,000 万元，与上年同期相比，将减少1,231.06 万元到5,231.06 万元，同比减少5.3%到22.52%。主要原因系2023 年，以镨钕、镝、铽产品为代表的主要稀土产品销售均价同比大幅下滑，销售毛利额同比减少，导致公司利润同比下降。（公司公告）

2.5锡

1）华锡有色：2023年年度业绩预告。经华锡有色财务部门初步测算，预计2023 年年度实现归属于母公司所有者的净利润为29,000.00 万元到35,000.00 万元，与上年同期相比，将增加27,187.50 万元到33,187.50 万元，同比增长1,500.00%到1,831.03%，与上年同期（追溯调整后的财务数据）相比，将增加4,972.83 万元到10,972.83 万元，增长幅度20.70%到45.67%。公司2023 年年度业绩比上年同期增幅较大，主要原因是公司重大资产重组完成后，重组标的公司广西华锡矿业有限公司（以下简称“华锡矿业”）注入上市公司，公司经营规模和盈利能力得到显著提高，带来业绩增长。（公司公告）

2.6钨

1）钨市周评：稳中小幅探涨，有价无市凸显。本周国内钨市呈现稳中小幅探涨，整体行情继续温和回升。不过随着春节长假模式陆续开启，市场询盘及成交愈发冷清，逐步迈入有价无市状态。且大型钨企新一轮长单价格环比虽有小幅调涨，但是出价情况却相对较为保守，对于市场并未过多刺激与提振，年前钨市波动空间性渐渐收窄。（全球合金网）

2）翔鹭钨业：2023 年度业绩预告。翔鹭钨业预测报告期内归属于上市公司股东的净利润为亏损14,500 万元至10,000 万元，相比上年同期亏损4,126.25 万元。造成亏损的主要原因系报告期内，由于市场钨精矿及APT 价格持续维持在高位，而公司原料成本较高，且行业价格竞争加剧，导致成本增长率高于收入增长率，产品毛利率下降。此外原因还有资产减值与营业外支出增加。（公司公告）

2.7镁

1）金属镁周评：周内先跌后稳，守稳2万关口。本周国内金属镁价格继续偏弱下行整理，周内行情呈现先跌后稳发展，累计跌幅在100-200元/吨，不过却成功守稳2万元/吨关口，只是随着下游采购补货完成，且局部地区遭遇大范围降雪影响，导致镁市提前进入休市状态，节前或许已然难有明显波动迹象，节后走向则暂时尚不太明朗。（全球合金网）

2）宝武镁业发布投资者关系活动记录表。日前，针对公司对下游深加工整体的拓展的问题，宝武镁业指出，目前公司镁合金深加工产品重点拓展的是汽车部件、电动自行车部件和镁建筑模板。同时，宝武镁业还指出，公司2023 年镁产品的出口量比2022 年略有上涨。（公司公告）

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