2024中小盘行业报告：禾赛科技诉讼与车市增长展望

1、主要观点

1.1、禾赛科技决定起诉美国国防部，2023Q4营收超指引上限

禾赛科技决定起诉美国国防部。据财新公众号报导，2月8日，在禾赛科技被纳入“中国军事企业”名单七天后，激光雷达制造商禾赛科技决定起诉美国国防部。2月7日，禾赛科技（NASDAQ：HSAI）公告称，公司认为美国国防部的决定是错误、不公正且缺乏依据的，为了维护公司声誉，决定起诉美国国防部，以捍卫公司的正当权益。禾赛表示，公司始终秉持诚信、合法经营的原则，致力于减少事故、挽救生命，让全球出行更安全。

禾赛所有产品均为民用，美方清单对公司业务无实质性影响。据盖世汽车报导，2024年1月31日，美国国防部网站发布公告称，以2021财政年度国防授权法案（NationalDefenseAuthorizationAct，NDAA）1260H节的法定要求为基础，禾赛科技被美国国防部列入针对在美国直接或间接营运的“中国涉军企业”（Chinesemilitarycompanies）名单中，近年来被加列入此清单的公司众多，已有70余家，基本上都是我国高科技领域的领军企业。美国国防部的“中国涉军企业”清单主要功能是禁止美国国防部采购这些企业的产品，但据2月1日禾赛科技对《证券日报》的回应，禾赛根本不符合“涉军企业”的定义，禾赛也在其官方投资者页面发布公告称：“禾赛所有的激光雷达产品都被美国商务部工业和安全局分类为EAR99，证明这些产品不适合任何军事应用。”禾赛所有产品都仅限民用，且与任何国家的军方都没有业务往来，因此这件事对禾赛的业务没有实质性影响。

2023年第四季度营收超指引上限，ADAS激光雷达预超20万台交付目标。据禾赛科技官网报导，2024年1月11日，全球激光雷达行业的领导者禾赛科技（纳斯达克：HSAI），公布2023年第四季度和全年部分未经审计的初步财务数据和运营表现。根据初步统计数据，禾赛科技2023年第四季度预计未经审计的营收将超过先前指引范围人民币5.35亿元至人民币5.55亿元的上限，而2022年同期实际营收为4.09亿元。2023年全年预计营收将超过人民币18亿元。同时，2023年全年激光雷达交付量将超越先前22万台的指引，而2022年全年为80,462台。其中，预计2023年全年ADAS激光雷达将超过20万台的交付目标。在过去一年里，禾赛在交付量上接连创下了多个里程碑成绩，达成累计交付量突破30万台的成就，成为全球首个创下此里程碑的车载激光雷达公司，也在去年12月实现单月交付量突破5万台的行业单月交付记录。

1.2、2024年车市有望稳步增长，竞争格局或将深度重塑

2024年车市有望稳步增长，竞争格局或将深度重塑。2023年是中国车市的乘用车销量、出口、新能源渗透率均创历史新高。据国家统计局公布，2023年全年国内生产总值（GDP）1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。我国经济呈现回升向好趋势，完成了年初制定的经济增速目标；而居民消费增长的改善仍然不够充分。居民收入增速放缓直接影响居民消费信心和消费意愿，2023年11月居民消费信心指数为87，远远低于疫情前水平，居民消费信心严重不足。居民的总体收入中，购房的投资与购车的消费存在一定的平衡关系，购房资金过多将挤压购车的消费。随着住房不炒的理念推动，存量房房贷利率的调整，居民购房的还贷压力会稍有减弱，有利于购车消费的恢复。

乘用车销量和出口均创新高。2023年乘用车销量实现2602万辆，同比增长10.4%，超过2017年再次创造历史销量新高。2023年乘用车出口销量408万辆，同比增长62%，对汽车总销量增长的贡献率达到63%。中国汽车出口的快速增长主要归因于“一带一路”国家。根据海关总署数据显示，2023年1-11月，中国出口到“一带一路”国家整车312.5万辆，同比增长65.3%，占出口汽车整车总量的65.6%。从出口国家来看，俄罗斯成为中国车企出口最大的海外市场。2023年1-11月中国出口到俄罗斯的整车销量超过84万辆，2022年仅为14万辆，同比倍数级增长。从产品类型方面，中国车企积极布局燃油车+新能源双赛道，2023年双赛道均实现快速发展。2023年汽车出口491万辆，同比增长57.9%。其中新能源汽车出口120.3万辆，同比增长77.6%。新能源汽车出口的前三大市场为比利时、泰国和英国。中国汽车出口除了数量增长迅猛外，汽车出口的单价也在快速提升，从海关总署的统计数据上，中国乘用车的出口均价从2019年的人民币5.7万元提升到12.1万元（2023年前11个月），产品的附加值显著提升。

新能源渗透率突破34%，插电混增量贡献超过纯电，自主品牌市场份额突破56%。2023年新能源乘用车销量实现897万辆，同比上升37.4%，市场渗透率达到34.5%。其中插电混成为新能源持续快速增长新引擎，2023年插电混销量280万辆，同比上升86%，在新能源市场中占比达到31.2%，同比增加8个百分点，对新能源增量的贡献率为53%。自主车企采取国内、国外市场并行发展的策略，在新能源车和出口市场方面获得明显增量，同时凭借其在智能电动汽车领域的领先地位，2023年自主品牌销量实现1461万辆，同比增长22.9%，市场份额突破56%，比上年同期提升6个百分点。车企销量增量贡献方面，比亚迪、奇瑞、吉利、理想、广汽埃安名列前茅。其中比亚迪2023年销量301万辆，同比上升61%，对自主品牌增量贡献率为42%。

乘用车市场高端化趋势明显。居民收入水平不断提高，汽车消费增换购群体占比逐渐超过首购群体，车市消费升级趋势愈发明显。消费者对中型及以上车型的偏好日益增长，2016年B级以上车型销量占比在19%左右，2023年该比例已经上升到38%。高端化是中国汽车品牌“由大变强”的必经之路，电气化、智能化让中国品牌高端化的基础，中国车企纷纷寻求品牌向上。以理想、蔚来、小鹏为代表的新势力品牌借助先发优势和技术积累，向高端新能源汽车市场发起集体攻势，抢占智能电动时代“电动豪华”话语权。近几年，传统豪华市场份额呈现下跌趋势，新能源豪华不断上升。2023年新能源豪华占比已经增加到7.4%，而传统豪华占比从2020年的12.2%下降到了9.5%。新能源豪华成为豪华市场增长主力，助力整体豪华市场不断上升。由传统豪华在燃油车时代通过动力性能、用料材质和品牌底蕴构建的豪华定义，正在被自主品牌重新定义。

价格战贯穿2023年全年。“价格战”成为2023年车市主旋律，车市促销折扣逐月走高。年初新能源国补退出、市场需求减少，新能源头部车企逆向操作率先进行了降价，部分新能源车企迫于无奈迅速跟进，燃油车企本身在汽车产业的变革中，市场份额不断受到新能源蚕食，加上车购税优惠政策取消，市场需求低迷，车企产能过剩、库存高企，同时面临国六排放标准切换临近，NEV车企降价促销、新车开启油电同价，原有价格体系得以重构。价格一路走低，市场需求不及预期，消费者持币待“降”，一度形成了生产强零售弱的局面。价格战打乱了车市销售节奏，形成了少有的零售逐月环比增加的走势。

新“玩家”入局，搅动市场竞争格局。随着华为、小米入局新能源车市场，新能源汽车竞争将进入白热化阶段。华为和小米围绕生态化、智能化或把市场竞争推入新阶段，重塑行业格局。和其他车企相比，华为和小米具有独有的市场潜力和优势。华为在智能手机领域拥有广泛的用户基础，小米则在消费电子领域具有强大的品牌影响力。同时其在软件算法、操作系统、渠道布局、营销体系等方面的先天优势，将为新能源汽车市场带来新的增长动力。

2、市场行情回顾

2024年2月5日至2024年2月8日，A股市场申万一级行业涨跌幅居前的板块为医药生物、国防军工、美容护理，涨跌幅分别为+10.31%、+9.26%、+9.01%；涨跌幅居后的板块为建筑装饰、综合、纺织服务，涨跌幅为-0.69%、-0.58%、+0.66%。涨幅居前的个股为洪涛股份、克来机电、赛摩智能、昊华科技、禾迈股份，涨跌幅分别为+46.79%、+46.38%、+35.36%、+34.90%、+30.12%。

3、热点新闻

智界升级为奇瑞独立事业部。2月5日，奇瑞回应已将智界事业部升级为独立事业部，采用独立核算，自主经营的模式，团队人数规模目前已超过2500人。据新浪科技报导，奇瑞EH（智界）事业部相关人士表示，奇瑞在LUXEED智界产品研发、生产、业务经营方面已经做了大量投入，成立独立事业部是推动LUXEED智界品牌的产品竞争力提升和生产、经营的需要。

赛力斯超级工厂建成投用。据盖世汽车报导，2月5日，赛力斯汽车超级工厂已建成投用。赛力斯汽车超级工厂是赛力斯汽车与重庆两江新区合作项目，据称是按照中国制造2025标准，以数字化、智能化为核心驱动，结合大数据、物联网等新技术，运用数字孪生技术搭建的又一智能化生产基地，全尺寸旗舰车型AITO问界M9就由赛力斯超级工厂“智造”。

9部门发布《关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见》。商务部等9单位发布《关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见》，从提升国际化经营能力和水平、健全国际物流体系、加强金融支持等六个方面提出18项政策措施。鼓励新能源汽车及其供应链企业高效利用全球创新资源，依法依规在海外设立研发中心；在加强金融支持方面，提出优化信贷支持方式、充分发挥出口信用保险作用、提升企业汇率避险意识与能力、便利人民币跨境结算等4条措施；引导行业组织和企业积极与国外业界交流与合作，帮助企业积极应对国外贸易限制措施。

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