2024煤炭行业报告：山西煤企量价齐升趋势分析
1本周观点
量价齐升，重点配置板块山西煤企。本周产地及港口煤价延续涨势。近期煤炭供应受内蒙安全环保形势趋严影响有所收紧：据国家统计局分省产量数据，2024年4月，山西日均产量为328万吨，同比下降11.9%，环比增长7.7%；陕西日均产量为216万吨，同比微增0.1%，环比增长3.7%；内蒙古日均产量为338万吨，同比增长5.6%，环比下降13.6%；新疆日均产量为121万吨，同比下降1.7%，环比下降9.9%。据CCTD数据，5月上旬山西产量同比4月上旬延续增势，增幅5.09%，但内蒙、陕西、新疆产量分别同比-2.43%/-0.83%/-4.52%。
由此可见，主产地整体产量收紧趋势持续，特别是内蒙受安全环保检查影响降幅较大，后续叠加月末煤矿生产任务完成，供应端或维持偏紧；运量方面，大秦线近期受产地供应收缩影响发运持续偏低，但同时运量低位也有望助力后续煤价上涨；需求端迎峰度夏预期较好，电煤需求持续上升，非电需求表现稳定。供需偏紧下短期煤价有支撑，预计仍将维持缓慢上涨走势，7月中旬后水电基数回归正常叠加火电发力，迎来加速上涨。
板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。港口及产地煤价上涨。煤炭资源网数据显示，截至5月24日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于880元/吨，周环比上涨28元/吨。
产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于742元/吨，周环比上涨22元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于766元/吨，周环比上涨27元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于684元/吨，周环比上涨23元/吨。重点港口库存上升，电厂日耗上升，可用天数下降。
港口方面，据煤炭资源网数据，5月24日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1283万吨，周环比上升79万吨。据CCTD数据，5月23日二十五省的电厂日耗为492.3万吨/天，周环比上升17.9万吨/天；可用天数24.0天，周环比下降0.7天。焦煤市场稳中向好。本周焦煤供应有所回升，但主要受前期停产煤矿复产影响，放开夜班生产并未带来产量明显提升；需求端焦企开工尚可、库存低位，钢厂铁水产量持续提升，叠加近期宏观政策利好提振市场情绪，刚需支撑下短期焦煤市场或稳中偏强运行。
港口焦煤价格下降，产地焦煤价格回升。据煤炭资源网数据，截至5月23日，京唐港主焦煤价格为2060元/吨，周环比下降50元/吨。截至5月23日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为256.30美元/吨，周环比上涨2.20美元/吨。
产地方面，山西低硫周环比上涨41元/吨，山西高硫周环比上涨20元/吨，柳林低硫周环比上涨50元/吨，灵石肥煤、济宁气煤、长治喷吹煤周环比持平。焦炭市场有望稳中偏强运行。本周焦炭首轮降价落地，焦企利润收窄，开工积极性下降，但因原料煤成本有所下移，仍有盈利空间；需求端受宏观利好政策影响，市场情绪有所改善，钢厂铁水产量仍有上升空间。短期刚需支撑下焦炭价格或稳中偏强运行，后续关注盈利情况及原料煤价格走势。
焦炭首轮降价落地。据Wind数据，截至5月24日，唐山二级冶金焦市场价报收于1900元/吨，周环比下跌100元/吨；临汾二级冶金焦报收于1735元/吨，周环比下跌100元/吨。港口方面，5月24日天津港一级冶金焦价格为2110元/吨，周环比下跌100元/吨。
投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。2）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注华阳股份、山煤国际和潞安环能。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。
2本周市场行情回顾
2.1本周煤炭板块表现
截至5月24日，本周深证成指中信煤炭板块周涨幅2.2%，同期沪深300周跌幅2.1%，上证指数周跌幅2.1%，深证成指周跌幅2.9%。
截至5月24日，中信煤炭板块周涨幅2.2%，沪深300周跌幅2.1%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，涨幅3.3%，焦炭子板块跌幅最大，跌幅5.3%。
2.2本周煤炭行业上市公司表现
本周金瑞矿业涨幅最大。截至5月24日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：金瑞矿业上涨18.17%，郑州煤电上涨7.97%，电投能源上涨6.40%，山煤国际上涨5.70%，潞安环能上涨5.64%。
本周美锦能源跌幅最大。截至5月24日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：美锦能源下跌8.08%，恒源煤电下跌6.60%，宝泰隆下跌5.86%，平煤股份下跌4.89%，永东股份下跌4.22%。
3本周行业动态
5月20日，中国煤炭资源网报道，海关总署最新数据显示，2024年4月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）3430.3万吨，同比增长6.24%，环比增加5.94%，再创历史同期新高；进口炼焦煤1094.9万吨，同比增30.6%，环比增21.7%，为连续第二月环比增长。2024年1-4月份，中国累计进口动力煤12330.8万吨，同比增长10.75%；累计进口炼焦煤3783.9万吨，同比增长21.5%。5月20日，中国煤炭资源网报道，据内蒙古日报报道，乌拉特海关统计数据显示，今年前4个月，甘其毛都口岸过货量达1302.3万吨，同比增长21%。其中，进口煤炭1264.1万吨，同比增长22.4%；实现海关税收入库24.5亿元，同比增长20.64%。
5月20日，中国煤炭资源网报道，据BigMint，5月17日印度焦炭斋浦尔出厂价达到33500卢比/吨，周环比呈现小幅上涨。分析认为，焦炭价格略有回升的原因之一在于买家需求释放。此外，另一个原因是印度工商外贸总局（DGTR）针对焦炭提出的进口管控建议。
5月20日，中国煤炭资源网报道，全球第三大集装箱航运公司法国达飞海运公司在公布其第一季度财报时预测，随着新船交付速度加快，全球海运运力将得到提振，海运运费未来有望下降。该公司首席财务官Ramon Fernandez在电话会议上表示：“红海的局势几乎吸收了第一季度投放市场的所有新产能。”他预计，由于地区冲突和消费需求强劲而导致的运费上涨压力“将在今年下半年下降”。
5月20日，中国煤炭资源网报道，内蒙古能源局消息，内蒙古煤矿智能化建设加快推进，截至今年4月底，全区已建成155处智能化煤矿，占在产煤矿总数的一半以上，建成智能化采煤工作面240处、智能化掘进工作面219处，露天煤矿应用无人驾驶车辆306台。
5月21日5月21日，中国煤炭资源网报道，2024年4月，印度电力企业煤炭进口总量为665.39万吨，同比增长39%，环比微降0.87%。印度电企进口的煤炭中，458.2万吨供应直接使用进口煤发电的电厂，同比大增94.23%，环比微增0.7%；207.19万吨用于与国内煤混配，同环比分别下降14.66%和4.17%。5月21日，中国煤炭资源网报道，2024年4月份，蒙古国煤炭产量776.46万吨，同比增25.22%，环比降5.99%。2024年1-4月份，蒙古国煤炭产量累计2974.21万吨，同比增24.89%。
5月21日，中国煤炭资源网报道，2024年3月份，加拿大煤炭出口量为350.78万吨，同比降1.56%，环比增25.60%，为连续第二个月环比增长。加拿大煤炭出口金额为12.24亿美元，同比降7.52%，环比增2.75%。加拿大向韩国出口煤炭量最多，为87.53万吨，同比增174.82%，环比降25.49%；其次是日本，出口量为86.93万吨，同比29.00%，环比增96.23%；向中国大陆出口煤炭85.9万吨，同比降3.71%，环比增25.42%。
5月21日，中国煤炭资源网报道，据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，2024年1-4月，排名前10家企业原煤产量合计为7.4亿吨，同比减少4163万吨，占规模以上企业原煤产量的50.0%。具体情况为：国家能源集团20716万吨，同比下降0.5%；晋能控股集团10922万吨，同比下降23.8%；山东能源集团8744万吨，同比增长17.1%；中煤集团8665万吨，同比下降1.3%；陕煤集团8259万吨，同比增长0.8%；山西焦煤集团4934万吨，同比下降19.3%；华能集团3828万吨，同比增长3.6%；潞安化工集团2833万吨，同比下降18.8%；国电投集团2651万吨，同比下降3.2%；淮河能源集团2367万吨，同比下降4.0%。
5月22日，中国煤炭资源网报道，2024年4月份，内蒙古产量继续居全国首位，原煤产量达10129.9万吨，同比增长5.6%，环比下降16.4%；其次是山西，产量为9828.4万吨，同比下降11.9%，环比增长4.2%；陕西省位居第三，产量为6481.1万吨，同比增长0.1%，环比增长0.35%。“三西”合计原煤产量26439.4万吨，较去年同期减少709.5万吨，下降2.61%；占全国原煤产量的71.14%，较去年同期收窄了0.03个百分点。
5月22日，中国煤炭资源网报道，2024年4月，我国炼焦煤进口量累计1094.9万吨，同比增6.7%，环比增21.7%，达到历史第二高水平，蒙煤和俄煤仍然占据着主导地位，分别占比50%和28%；动力煤（非炼焦煤）进口量为3430.3万吨，同比增6.24%，环比增5.94%。
5月22日，中国煤炭资源网报道，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，2024年4月份，日本共进口煤炭1319.5万吨，同比微降0.3%。其中从美国进口煤炭90.4万吨，同比增长8.9%；从俄罗斯进口煤炭7.6万吨，同比下降71.8%。
5月22日，中国煤炭资源网报道，南非国家电力公司（Eskom）首席执行官5月21日表示，公司计划延长部分燃煤电厂的运行期限，以减轻电网压力，避免使原本已十分脆弱的电网变得更加不稳定。
5月22日，中国煤炭资源网报道，据路透社消息，越南官员呼吁苹果供应商富士康自愿将其位于越南北部的组装厂的用电量减少30%。据悉，相关节能措施请求已发送给多家当地制造商，旨在避免去年夏天电力短缺导致超10亿美元生产损失的事件重演。一位知情人士表示，对富士康的要求是“一种鼓励”，相关措施对生产没有任何影响。据悉，当地政府已要求燃煤电厂推迟维护，以满足夏季炎热月份更高的电力需求。
5月22日，中国煤炭资源网报道，国家统计局分省份产量数据显示，2024年4月份，全国排名前五产区合计生产焦炭2082.2万吨，环比减少23.8万吨，降幅1.1%；占比全国54.1%。4月全国焦炭产量3849万吨，同比降6.9%，环比降2.2%，但从日均产量来看，焦炭产量环比还是呈现出了一定的增长。经计算，4月份焦炭日均产量为128万吨，环比增1.0%。
5月23日，中国煤炭资源网报道，印尼能源与矿产资源部发布2024年5月印尼动力煤参考价（HBA），各品种煤价格较前一月涨跌不一。其中，HBA（高位6322大卡）动力煤参考价114.06美元/吨，HBA I（高位5300大卡）动力煤参考价91.77美元/吨，HBA II（高位4100大卡）动力煤参考价为56.52美元/吨，HBA III（高位3400大卡）动力煤参考价为36.39美元/吨。
5月23日，中国煤炭资源网报道，据印度经济时报消息，印度煤炭部近日设定2024-25财年（2024年4月-2025年3月）煤炭产量目标为10.8亿吨，同时重点关注采矿机械化和保证产煤品质。印度煤炭部在一份公告中表示，这一目标是基于过去两年产量的增长基础。据了解，近两年来印度煤炭产量以复合年增长率（CAGR）超13%的速度增长。
5月23日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚近日决定推迟关停其最大的燃煤电厂，并表示该国需要这座电厂继续发电来填补能源缺口，同时致力于扩大可再生能源规模。据了解，位于新南威尔士州的Eraring燃煤电厂原定于2025年关停，但在能源短缺情况刻不容缓的形势下，澳大利亚政府计划将其运行年限延长两年。新南威尔士州州长克里斯·明斯（Chris Minns）表示，推迟该电厂关停年限将能够确保为当地提供可靠的能源和电力。
5月23日，中国煤炭资源网报道，5月23日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用1097小时，比上年同期减少49小时。1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%。
5月24日，中国煤炭资源网报道，5月23日，由国网能源研究院联合国家气候中心主办的2024年中国电力供需分析报告发布会在京召开。国网能源院经济与能源供需研究所在会上发布《中国电力供需分析报告2024》的研究报告。根据预测，2024年全国全社会用电量将达到9.8万亿kW·h，比上年增长6.5%。全年新投产装机容量比上年增长9.4%，规模再创历史新高，到2024年底，全国发电装机容量达到33.2亿kW，其中新能源装机占比超过40%，太阳能装机占比超过1/4。预计全国电力供需平衡偏紧，局地高峰时段电力供需紧张。
2024年，预计我国发电量将达到9.9万亿kW·h，其中，水电、火电、核电、风电、太阳能发电量分别约为1.5万亿、6.2万亿、0.4万亿、1.0万亿、0.8万亿kW·h，比上年分别增长14.0%、1.5%、2.0%、14.7%、33.4%，占全国发电量的比重分别为14.8%、62.6%、4.5%、10.3%、7.9%，非化石能源、新能源发电量对全国发电增长的贡献率分别达到85.2%、53.7%。
5月24日，中国煤炭资源网报道，据外媒报道，印度近期北部地区气温急剧攀升，首都德里20最高气温突破47摄氏度，创下了全国最高气温的纪录。这一极端气候现象导致当地峰值电力需求达到了年度新高，突破23.5万兆瓦，略高于此前印度电力部的预测。印度气象部门紧急向德里及周边多个地区发布了热浪红色警报，并预测在未来五天内，炎热天气将依旧持续。
5月24日，中国煤炭资源网报道，泰国海关最新数据显示，2024年4月份，泰国动力煤（包括烟煤和次烟煤）进口量为178.94万吨，同比增长60.04%，环比增长5.39%；无烟煤进口量为2392吨，而2023年同期和3月进口量分别为939吨和2.12万吨；当月泰国无炼焦煤进口。2024年1-4月份，泰国累计进口动力煤626.4万吨，同比下降4.92%。泰国能源政策与规划办公室数据显示，2024年1-3月份，泰国煤炭总消费量为776.02万吨，同比下降4.59%。其中，泰国燃煤电厂消费量531.3万吨，同比增加6.15%，占该国煤炭总消费量的68.5%。
5月24日，中国煤炭资源网报道，据蒙通社日前消息，为了增加矿产品的出口，蒙古国杭吉口岸正在实施引入“多式智能联运站”项目。据悉，该项目已启动出口运输业务，共计50辆汽车，出口煤炭5911.56吨。
5月24日，中国煤炭资源网报道，2024年5月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2209.22万吨、生铁1978.68万吨、钢材2120.07万吨。其中，粗钢日产220.92万吨，环比增长0.81%，同比下降1.61%；生铁日产197.87万吨，环比增长2.18%，同比下降0.83%；钢材日产212.01万吨，环比增长4.75%（受部分大型企业根据市场情况相应调整生产节奏和个别企业上期数据调整影响，本旬钢材产量相比上旬增加较多），同比下降0.92%。据此估算，本旬全国日产粗钢289.99万吨，环比增长0.59%；日产生铁243.38万吨，环比增长1.75%；日产钢材396.27万吨，环比增长2.04%（根据国家统计局发布4月数据，相应调整全国“上期日产”估算水平）。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
