2024煤炭行业周报：需求旺盛价格稳中有降分析报告
四、本周煤炭库存与运输：铁路运力上升，北港库存上升
4.1 煤炭库存
动力煤港口库存截至6月21日，环渤海港煤炭库存为2716.20万吨，周环比上升78.70万吨。黄骅港库存为169万吨，周环比下跌23.70万吨。截至6月21日，秦皇岛港口吞吐量为35.13万吨，周环比下跌2.60万吨。截至6月17日，南方港口煤炭库存为3720.60万吨，周环比上涨122.70万吨。
炼焦煤库存截至6月21日，煤矿库存274.45万吨，周环比持平吨。港口炼焦煤库存为234.50万吨，周环比持平。230家独立焦化厂炼焦煤库存为744.73万吨，周环比下降2万吨。
焦炭库存截至6月21日，港口焦炭库存为203.35万吨，周环比下跌1.87万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为35.75万吨，周环比上涨0.40万吨。247家钢厂焦炭库存为556.11万吨，周环比下降0.4万吨。
4.2 铁路运输截至6月21日，秦皇岛港铁路到车量为5595车，周环比上涨24.71车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为313万吨，周环比上涨1.8万吨。
4.3 海路运输截至6月21日，环渤海四港货船比为23.7，周环比下降7.78。
国内运费国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至6月21日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）565.65点，周环比上涨1.19点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.2元/吨，周环比上涨0.1元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22元/吨，周环比持平。
国际运费截至6月20日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为17.50美元/吨，周环比上涨0.20美元/吨。
五、天气情况：三峡水库水位上涨，大部分地区降水偏多
5.1 主要水电站蓄水位
截至6月21日，三峡水电站水位149.21米，周环比上涨1.91米。三峡水电站出库流量为13800立方米/秒，周环比上涨2685.71立方米/秒。
5.2 未来天气情况未来10天（6月21-30日），黄淮南部、江淮、江汉、江南、华南西部、西南地区及西藏东部等地累计降水量有50～120毫米，其中湖南北部、湖北南部、江西北部、安徽中南部、江苏中南部、广西西北部、西藏东南部等地的部分地区有150～250毫米，局地可达300毫米以上；内蒙古东部、东北地区、青海东部和南部等地累计降水量有30～70毫米，黑龙江南部局地超过100毫米。上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，部分地区偏多1倍以上。
六、本周行业重要新闻
1.安徽：5月份安徽规上原煤产量854.8万吨下降10.5%据国能580消息，5月份，安徽省规模以上工业企业原煤产量继续下降。5月份，生产原煤854.8万吨，同比下降10.5%，降幅比4月份收窄1.6个百分点。电力生产小幅下降。5月份，发电257.4亿千瓦时，同比下降3.5%，降幅比4月份扩大3.7个百分点。分品种看，5月份，火力、风力发电呈下降态势，同比分别下降5.2%、6%，水力和太阳能发电分别增长5.4%和32.6%。1-5月份，累计发电1367.6亿千瓦时，同比增长6.8%。此外，5月份，加工原油69万吨，同比增长4.4%，增幅比4月份回落1.8个百分点；1-5月份，累计加工原油327.6万吨，同比增长6.9%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/NBLLhs16rgVWgqszZ2TN6w）
2.陕西：陕西电网今夏最大负荷或达4400万千瓦据今日动力煤消息，陕西电网今夏最大负荷或达4400万千瓦，再创历史新高。国家电网陕西省电力有限公司党委副书记党晓峰说，从需求侧看，预计今夏陕西电网日高峰最大负荷4400万千瓦，同比增长15.2%，较夏季历史最大负荷增长10.7%；晚高峰最大负荷4090万千瓦，同比增长13.0%。据测算，陕西全省空调负荷超过1600万千瓦，占比超过36%。“气候天气状况使今年迎峰度夏电力保供面临较大外部挑战。”据了解，今年陕西将统筹各类电源利用，强化应急电源管理，加强汉江流域梯级水电优化调度，通过优化纳入平衡方法提升新能源对电力保供的支撑能力，有效发挥抽蓄电站“顶峰填谷”作用。党晓峰说，综合分析，今年陕西迎峰度夏用电需求持续增长、供电能力同步提升、电力供需基本平衡。“除少数极端天气外，陕西电网具备200到300万千瓦对外支援能力，在确保陕西全省电力可靠供应的前提下，在供需宽松时段做好电力外送准备，可为全国电力保供大局贡献陕西力量。”（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/WH3HoKJTbZA1S51DkfiU9g）
3.5月份全社会用电量同比增长7.2%据今日动力煤消息，6月20日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长7.2%。从分产业用电看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量5304亿千瓦时，同比增长6.8%；第三产业用电量1413亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量924亿千瓦时，同比增长5.5%。1-5月，全社会用电量累计38370亿千瓦时，同比增长8.6%，其中规模以上工业发电量为36570亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量495亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量25365亿千瓦时，同比增长7.2%；第三产业用电量6918亿千瓦时，同比增长12.7%；城乡居民生活用电量5592亿千瓦时，同比增长9.9%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/YujyU0PXe-ATEHiWAg4nNg）
4.国家发展改革委：全力保障迎峰度夏电力安全稳定供应，重点抓好煤炭稳产稳供据中国煤炭工业协会消息，6月18日，国家发改委举行2024年6月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人李超表示，国家发改委将持续发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，通过四个方面的工作全力保障迎峰度夏电力安全稳定供应。李超介绍，截至目前，全国发电装机保持较快增长，统调电厂存煤1.98亿吨，水电来水蓄水形势好于去年同期，为今年迎峰度夏电力保供提供了良好工作基础。今年夏季高峰电力保供，必须充分考虑极端天气事件影响和巨大的消暑降温用电需求，持续动态研判形势，做好充足的准备工作。李超表示，国家发改委将持续发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，全力保障迎峰度夏电力安全稳定供应。
七、重点上市公司公告
中国神华（2024.06.17）：2024年6月16日，中国神华能源股份有限公司发布2024年5月份主要运营数据公告。2024年5月，公司商品煤产量为2740万吨，累计1.362亿吨，公司煤炭销售量为3640万吨，累计1.905亿吨。
陕西煤业（2024.06.18）：2024年6月18日，陕西煤业股份有限公司董事会近日收到董事、总经理王世斌先生递交的书面辞职报告。王世斌先生因年届退休申请辞去公司总经理以及第三届董事会董事、董事会专门委员会相关职务。
中煤能源（2024.06.17）：2024年6月17日，中国中煤能源股份有限公司发布2024年5月份主要运营数据公告。2024年5月，公司商品煤产量为1168万吨，累计5489万吨，公司煤炭销售量为2291万吨，累计109.18亿吨。2048年5月，公司自产商品煤销量1110万吨，累计5451万吨。山西焦煤（2024.06.18）：2024年6月18日，山西焦煤能源集团股份有限公司发布关于公司董事长辞职暨推举董事代行董事长职责之临时受托管理事务报告。赵建泽先生因工作变动原因，申请辞去公司第九届董事会董事长、董事、战略发展委员会主任委员、委员和提名委员会委员职务。截至2024年6月18日，发行人运作正常，预计上述事项不会对公司生产经营、财务状况和偿债能力产生不利影响。晋控煤业（2024.06.16）：2024年6月16日，晋能控股山西煤业股份有限公司发布关于董事长辞职的公告。晋能控股山西煤业股份有限公司董事长唐军华因个人原因申请辞去公司董事长、董事职务，以及董事会战略委员会主任、提名委员会委员职务。公司目前董事人数未低于法定最低人数，公司经营管理各项工作稳定正常。
甘肃能化（2024.06.16）：2024年6月16日，甘肃能化股份有限公司发布2023年年度权益分派实施公告。公司本次利润分配以股权登记日2024年6月20日公司总股本5,351,795,205股为基数，本次向全体股东每10股派0.999999元人民币现金（含税），合计派发现金红利535,179,449.60元（含税）。本年度不送红股，不以资本公积金转增股本。大有能源（2024.06.21）：2024年6月21日，河南大有能源股份有限公司收到中国证券监督管理委员会河南监管局出具的《关于对河南大有能源股份有限公司及有关责任人员采取出具警示函措施的决定》（〔2024〕63号），具体内容如下：“经查，河南大有能源股份有限公司（以下简称大有能源或公司）存在以下违规行为：一、2023年第三季度报告信息披露不准确。二、重大诉讼进展披露不及时。
动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域价格小幅下跌，虽然下旬供给有收缩预期，但是由于需求持续偏弱，坑口库存积累。鄂尔多斯区域受需求趋淡和外购价格下调影响，市场看空情绪较浓。晋北区域交投活跃度继续下降，部分煤矿迎合市场氛围，价格小幅下调。港口方面，需求延续低迷，少量询货报价偏低，成交较难。目前贸易商情绪虽然在持续走弱，但是由于仍未到传统的日耗高峰时段，旺季预期仍存，因此并未出现着急出货的情况，观望市场的心态仍较为明显。
进口方面，本周进口煤市场供需均弱，由于目前印尼部分煤炭主产地受降雨影响出货略有减少，外矿报价暂时弱稳。但中国和印度终端库存均较为充足，补库需求有限，采购较为谨慎。本周煤价继续小幅回调，南方由于降水天气频繁，电厂日耗量增长缓慢，下游派船情况不佳，致使北港库存开始累积，贸易商的挺价意愿遭受一定打压。我们认为后续应持续关注电厂日耗量增长情况以及终端库存消耗。“双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，本周焦煤价格小幅反弹，主产地煤矿多维持稳定开工，部分主产区因安全生产供给缩量，受市场预期不佳影响下游采购谨慎，煤矿库存略增。焦炭方面，受下游钢市预期不佳影响，对焦炭采购积极性减弱，本周焦企新一轮提涨落地，但涨价幅度缩小。钢厂方面，当前钢市需求端释放缓慢，钢材价格弱势波动，预计短期市场维持震荡调整运行。
高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存上升，铁水产量上升。截至6月21日，秦港5500大卡动力煤市场价866元/吨（周环比-0.7%）；京唐港山西主焦煤库提价为2050元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为86美元/桶（周环比+5.5%）；亨利港天然气现货价为2.42美元/百万英热单位（周环比-11.6%）；一级冶金焦平仓价为2090元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为319万吨（周环比+9.9%）；北方九港口煤炭库存合计为2659万吨（周环比+1.28%）。247家样本钢厂日均铁水产量为240万吨（周环比+0.3%）市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至6月21日申万煤炭一级行业指数收益为-2.62%，低于上证指数1.48pct。表现居前的3只股票分别是陕西煤业（-0.26%）、中国神华（-0.54%）、中煤能源（-1%）。
投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。
行情总结：截止至周五日盘，沪金涨2.05%，报559.74元/克，沪银涨4.70%，报8036.00元/千克；COMEX金涨0.65%，报2334.70美元/盎司，COMEX银涨1.88%，报29.58美元/盎司；10年期美债收益率涨0.24%，报4.25%；美元指数涨0.28%，报105.83；经济数据：本周公布的美国经济数据偏弱，特别是房地产市场数据低于预期水平，美国5月新屋开工年化值为127.7万户，低于预期的137万户和前值的135.2万户。美国5月营建许可年化数为138.6万户，低于预期的145万户和前值的144万户。
美国6月NAHB房地产指数为43，低于预期和前值的45。高利率环境下，对于借贷利率较为敏感的美国地产受到显著压制，劳动力市场方面，美国6月15日当周首次申请失业救济人数为23.8万人，高于预期的23.5万人。偏弱的美国经济数据推升市场对于美联储货币政策边际宽松的预期。受此影响，金银价格在本周三及周四出现上涨。欧洲6月制造业PMI初值为45.6，低于预期的47.9及前值的47.3。服务业PMI初值为52.6，低于预期的53.5和前值的53.2。综合PMI初值为50.8，低于预期的52.5及前值的52.2。欧洲经济数据趋弱美国CBO预期赤字规模超预期：美国财政预算办公室发布的报告显示，其对于2024年财政赤字的预期为1.92万亿美元，比二月份报告中的预期高出4000亿美元，高于2023财年的1.69万亿美元，即2024年美国财政的赤字仍将会出现边际扩张。黄金是美元信用的对标物，美国财政赤字的扩张将会推升其总体债务的规模，对以美债为代表的美元资产信用形成冲击，对金价形成中期显著的利好因素。
贵金属成交与持仓情况：COMEX黄金成交量五日均值下跌14.34%至16.94万手，截至最新报告期持仓量下降2.38%至43.69万手。沪金成交量五日均值下跌6.82%至19.33万手，沪金持仓量则有所上升，增加5.10%至40.52万手。COMEX白银持仓量小幅下跌2.12%至17.6万手。沪银成交量五日均值下跌2.7%至174.51万手，沪银持仓量出现增加，上涨7.02%至100万手。
行情总结：美国政策利率高企的环境下，居民消费以及房地产市场都难言乐观，美国经济数据趋弱，但通胀数据仍存在反复的可能。后续需要重点关注月末公布的美国PCE及核心PCE数据，市场预期核心PCE通胀将会出现放缓。金银价格当前波动属性较大，短期建议暂时观望，待其价格回调企稳后逢低做多，重点关注白银的多头配置机会。沪金主连参考运行区间543-572元/克，沪银主连参考运行区间7539-8369元/千克。
风险提示
宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
