2024氟化工行业报告：HFCs生产配额调整与出口市场回暖分析

1、氟化工行业周行情与观点：HFCs生产配额调整公示，行业格局、效率进一步优化

1.1、行业重要更新：HFCs生产配额调整公示，行业格局、效率进一步优化

2024年度HFCs生产配额，行业格局、效率进一步优化。据《2024年度氢氟碳化物（HFCs）生产配额及含氢氯氟烃（HCFCs）生产配额调整情况表》，永和股份、巨化股份、阿科玛、梅兰、中化蓝天、东岳集团、东阳光、山东飞源等公司对HFCs配额进行了一定调整。据《消耗臭氧层物质管理条例》及配额核发管理的有关规定，含氢氯氟烃（HCFCs）及氢氟碳化物（HFCs）生产企业需要调整配额的，应当向生态环境部提出申请，获得批准后可进行调整。又据氟化工公众号：配额调整在符合配额管理规定的前提下，在生产活动中可能存在生产企业间配额进行年度交换或永久性交换，也有以代加工等多种形式的调整。企业间进行交换主要是出于生产成本、装置释放产能和自身配额多少、以及终端市场辐射区域等多种因素考虑。从氢氟碳化物（HFCs）生产配额调整来看，以企业内部相互兑换为主，比如阿科玛、东岳、中化蓝天以及巨化与飞源之间，此外也有企业间相互交换的情况，比如东岳、梅兰、东阳光等均有一定量的交换。我们认为，整体来看，本次配额调整对各品种配额总量没有影响。而本次配额调整包含了交易、企业内部调整、委托加工、交换等行为，通过配额交易，有利于相应品种集中度的进一步提升；通过内部调整和交换，有利于行业成本的优化、效率的提升；通过委托加工，有利于不同企业间配额利用率更加合理化。

1.2、氟化工行情概述

萤石：本周（6月17日-6月21日，下同）萤石价格略有下滑。据百川盈孚数据，截至6月21日，萤石97湿粉市场均价3,773元/吨，较上周同期下跌0.71%；6月均价（截至6月21日）3,795元/吨，同比上涨21.26%；2024年(截至6月21日)均价3,494元/吨，较2023年均价上涨8.36%。

又据氟务在线跟踪，国内萤石市场暂稳整理，临近下游招标周期，场内看空情绪增多，观望为主。进入6月中旬，专项整治行动尚未结束，北方企业陆续进入检查周期，南方地区受降雨影响，开工率未有明显提升，现货增量有限，市场不确定性依旧存在，但整体趋势依旧是疲软过渡。

制冷剂：本周（6月17日-6月21日）HFCs价格成交重心略有下滑。截至6月21日，（1）R32价格、价差分别为34,000、20,858元/吨，较上周同期分别-5.56%、-8.79%；（2）R125价格、价差分别为34,500、17,415元/吨，较上周同期分别-8.00%、-13.65%；（3）R134a价格、价差分别为29,000、10,508元/吨，较上周同期分别-1.69%、-4.54%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,274元/吨，较上周同期分别持平、+0.10%；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,033元/吨，较上周同期分别持平、持平。

又据氟务在线跟踪，制冷剂市场依旧博弈僵持，6-7月国内家用空调企业内销排产分别同比下滑10.0%和12.5%，在行业库存充足和零售需求减弱的双重前提下，空调企业后续生产计划自然呈现出季节性走低的趋势，下游减产之下制冷剂企业将负荷运行，下游企业采购主动性转弱，渠道方面依旧在持续去库，造成企业与渠道价格倒挂，市场集中度较高企业惜售配额，有待三季度空调订单落实。

我们认为，氟化工全产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。

1.3、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌3.38%，跑输上证综指2.24%

本周（6月19日-6月21日）氟化工指数下跌3.38%。截至6月21日，上证综指收于2998.14点，下跌1.14%；沪深300指数收于3495.62点，下跌1.3%；基础化工指数收于4867.2点，下跌2.23%；新材料指数收于2895.67点，下跌2.96%。氟化工指数收于3119.61点，下跌3.38%，跑输上证综指2.24%，跑输沪深300指数2.08%，跑输基础化工指数1.15%，跑输新材料指数0.42%。

2、萤石：萤石价格小幅回调

本周（6月17日-6月21日）萤石价格小幅回调。据百川盈孚数据，截至6月21日，萤石97湿粉市场均价3,773元/吨，较上周同期下跌0.71%；6月均价（截至6月21日）3,795元/吨，同比上涨21.26%；2024年(截至6月21日)均价3,494元/吨，较2023年均价上涨8.36%。

据百川盈孚资讯，本周（6月17日-6月21日）国内部分地区有少量萤石新单成交，实单价格陆续出现回落，市场总体小幅下行。当前行业开工暂无好转倾向，市场供应面表现平平，但由于近期终端市场消费表现较为低迷，萤石下游开工表现不佳，原料消耗速度有限，因此近期萤石消费面疲软态势更加明显。采购方近期压价情绪较重，故近期少量散单降价成交。

又据氟务在线跟踪，国内萤石市场暂稳整理，临近下游招标周期，场内看空情绪增多，观望为主。进入6月中旬，专项整治行动尚未结束，北方企业陆续进入检查周期，南方地区受降雨影响，开工率未有明显提升，现货增量有限，市场不确定性依旧存在，但整体趋势依旧是疲软过渡。

我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。

3、制冷剂：HFCs制冷剂成交重心略有下移

HFCs制冷剂成交重心略有下移。截至06月21日，（1）R32价格、价差分别为34,000、20,858元/吨，较上周同期分别-5.56%、-8.79%；（2）R125价格、价差分别为34,500、17,415元/吨，较上周同期分别-8.00%、-13.65%；（3）R134a价格、价差分别为29,000、10,508元/吨，较上周同期分别-1.69%、-4.54%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,274元/吨，较上周同期分别持平、+0.10%；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,033元/吨，较上周同期分别持平、持平。

又据氟务在线跟踪，制冷剂市场依旧博弈僵持，6-7月国内家用空调企业内销排产分别同比下滑10.0%和12.5%，在行业库存充足和零售需求减弱的双重前提下，空调企业后续生产计划自然呈现出季节性走低的趋势，下游减产之下制冷剂企业将负荷运行，下游企业采购主动性转弱，渠道方面依旧在持续去库，造成企业与渠道价格倒挂，市场集中度较高企业惜售配额，有待三季度空调订单落实。综合6月市场来看，气温尚未上升，市场处于需求与生产平衡的中间过渡期，售后需求尚未起量但生产需求开始下滑，博弈之下短期小幅回落趋势为主，实际依旧存反转可能，等待需求复苏。

我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了Q1价格快速修复后，我们认为，随着维修市场旺季的到来，HFCs制冷剂价格将保持上行态势，看好2024年各公司业绩将实现反转，并有望持续增长。

3.1、R32价格、价差分别较上周-5.56%、-8.79%

本周（6月17日-6月21日）R32价格、价差分别较上周-5.56%、-8.79%。据百川盈孚数据，截至6月21日，R32市场均价34,000元/吨，较上周-5.56%；价差为20,858元/吨，较上周-8.79%；6月均价（截至6月21日）为35,500元/吨，环比+1.71%；2024年(截至6月21日)均价为27,898元/吨，较2023年均价+87.80%。本周R32产量为4,990吨，环比-1.77%。

据百川盈孚资讯，本周（6月17日-6月21日）国内制冷剂R32价格下降。当前厂家交付空调厂订单为主，厂家按配额生产，市场供应稳定。原料方面萤石矿企开工提升有限，氢氟酸市场执行大厂长单价为主，成本面波动有限。厂家报盘普遍坚挺，厂家交付空调厂订单为主，厂家挺价心态强烈。预计短期内制冷剂R32报盘坚挺，区间整理为主。

3.2、R125价格、价差分别较上周-8.00%、-13.65%

本周（6月17日-6月21日）R125价格、价差分别较上周-8.00%、-13.65%。据百川盈孚数据，截至6月21日，R125市场均价34,500元/吨，较上周-8.00%；价差为17,415元/吨，较上周-13.65%；6月均价（截至6月21日）为37,857元/吨，环比-12.44%；2024年(截至6月21日)均价为39,734元/吨，较2023年均价+57.98%。本周R125产量为2,670吨，环比-2.20%。

据百川盈孚资讯，本周（6月17日-6月21日）国内制冷剂R125价格下降。场内资源多用于混配，当前市场需求有限，厂家自用为主，市场无利好支撑，下游消耗乏力，需求整体表现弱势，制冷剂R125价格支撑不足；原料方面萤石矿企开工提升有限，氢氟酸市场执行大厂长单价为主，成本面波动有限，四氯乙烯行业供应较为宽裕。市场需求支撑有限，货源多用于混配，需求不及预期，下游消耗乏力。预计短期内制冷剂R125弱势整理为主。

3.3、R134a价格、价差分别较上周-1.69%、-4.54%

本周（6月17日-6月21日）R134a价格、价差分别较上周-1.69%、-4.54%。据百川盈孚数据，截至6月21日，R134a市场均价29,000元/吨，较上周-1.69%；价差为10,508元/吨，较上周-4.54%；6月均价（截至6月21日）为30,000元/吨，环比-5.62%；2024年(截至6月21日)均价为31,097元/吨，较2023年均价+28.69%。本周R134a产量为2,870吨，环比-2.71%。

据百川盈孚资讯，本周（6月17日-6月21日）国内制冷剂R134a偏弱运行；整体交投气氛偏淡，下游刚需采购为主，需求增量不足；原料方面萤石矿企开工提升有限，氢氟酸市场执行大厂长单价为主，成本面波动有限；需求端整体支撑不足，下游备货情绪稍弱，贸易商环节购销谨慎，市场库存有待消化。下游市场以刚需订单为主，需求端利空影响明显，下游市场按需拿货为主，场内整体产销弱势。预计短期内制冷剂R134a窄幅波动，偏弱运行为主。

3.4、R143a价格、价差分别较上周持平、+0.10%

本周（6月17日-6月21日）R143a价格、价差分别较上周持平、+0.08%。据百川盈孚数据，截至6月21日，R143a出厂价60,000元/吨，较上周持平；价差为45,274元/吨，较上周+0.10%；6月均价（截至6月21日）为60,000元/吨，环比持平；2024年(截至6月21日)均价为52,395元/吨，较2023年均价+168.90%。

据百川盈孚资讯，本周（6月17日-6月21日）国内制冷剂R143a报盘高位，企业出厂报价区间6万元/吨左右，实际成交商谈为主；原料方面萤石矿企开工提升有限，氢氟酸市场执行大厂长单价为主，成本面波动有限；受内外贸配额分配不均影响，厂家报盘上行，但高价抑制采购需求。当前内销配额预期紧张，企业报盘坚挺，补库环节稍有抑制，预计短期内制冷剂R143a坚挺运行。

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