2024氟化工行业分析：市场趋势与前景预测

1、氟化工行业周行情与观点：萤石价格持平，制冷剂市场静待破冰点出现

萤石：据百川盈孚数据，本周(6月11日-6月14日)国内萤石市场价格较上周持平。截至6月14日，萤石97湿粉市场均价3,800元/吨，较上周同期持平；6月均价（截至6月14日）3,802元/吨，同比上涨21.47%；2024年(截至6月14日)均价3,495元/吨，较2023年均价上涨8.39%。

又据氟务在线跟踪，国内萤石粉博弈挺价，跌幅较小，市场表现坚挺，企业出货不畅南方市场价格较前期有所下滑。需求消耗转弱，下游订单出货不畅对原料萤石消耗速度放缓；供应端全国矿山安全整治行动下萤石增量有限，虽价格震荡弱势，但持货商保持出货无压状态，供应端利好成萤石易涨难跌的主要条件。制冷剂：本周（6月11日-6月14日）制冷剂价格涨跌互现，总体向下调整。

截至06月14日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,867元/吨，较上周同期分别持平、+0.35%；较5月同期分别+2.86%、+5.56%；较2023年同期分别+161.82%、+1311.87%。（2）R125价格、价差分别为37,500、20,168元/吨，较上周同期分别-6.25%、-10.25%；较5月同期分别-16.67%、-25.75%；较2023年同期分别+59.57%、+122.81%。（3）R134a价格、价差分别为29,500、11,008元/吨，较上周同期分别-4.84%、-11.68%；较5月同期分别-7.81%、-14.77%；较2023年同期分别+31.11%、+116.77%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,230元/吨，较上周同期分别持平、+0.20%；较5月同期分别+3.45%、+1.05%；较2023年同期分别+215.79%、+641.59%。（5）R22价格、价差分别为30,000、20,033元/吨，较上周同期分别+1.69%、+2.65%；较5月同期分别+13.21%、+21.62%；较2023年同期分别+57.89%、+91.33%。

又据氟务在线跟踪，制冷剂市场疲软运行，因产品价格高位，渠道采购心态减弱，主要积极去去除手中库存，生产企业累库为主，市场涨势乏力，僵持博弈之下市场呈现回调趋势。但配额之下企业对于市场信心依旧，但主要因产品利润较好，小幅让利。具体品种来看：R22价格表现最为坚挺，市场年内依旧看涨，渠道库存尚未消化，依旧看好明年市场；R134a工厂库存上升，年内配额预计足额消化，短期小幅回落，市场成交28,000-29,000元/吨附近；R125市场因海外配额提前削减，实际出口需求受阻，价差较大，企业走货心态逐渐强烈，现阶段售价37,000-38,000元/吨，预计趋势疲软下行；R32市场零售报价32,000-35,000元/吨，高端成交较少，三季度空调定货紧张程度亦有所缓解。

综合6月市场来看，处于需求与生产平衡的中间过渡期，售后需求尚未爆发但生产需求开始下滑，博弈之下行情有回调可能，但短期小幅回落趋势为主。我们认为，氟化工全产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。

1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌0.71%，跑输上证综指0.10%

本周（6月11日-6月14日）氟化工指数下跌0.71%。截至6月14日，上证综指收于3032.63点，下跌0.61%；沪深300指数收于3541.53点，下跌0.91%；基础化工指数收于4978.4点，下跌1.08%；新材料指数收于2984.07点，上涨1.5%。氟化工指数收于3238.54点，下跌0.71%，跑输上证综指0.10%，跑赢沪深300指数0.20%，跑赢基础化工指数0.37%，跑输新材料指数2.21%。

1.2、股票涨跌排行：中欣氟材周涨2.10%

本周（06月10日-06月14日）氟化工板块的13只个股中，有7只周度上涨（占比53.85%），有5只周度下跌（占比38.46%）。个股7日涨跌幅分别为：中欣氟材（+2.10%)、多氟多（+1.54%)、新宙邦（+1.21%)、东阳光（+1.02%)、三美股份（+0.28%)、昊华科技（+0.12%)、东岳集团（+0.11%)、联创股份（+0.00%)、鲁西化工（-0.90%)、巨化股份（-1.87%)、永太科技（-2.24%)、金石资源（-5.37%)、永和股份（-5.45%)。

2、萤石：萤石价格较上周持平

本周(6月11日-6月14日)国内萤石市场价格较上周持平。据百川盈孚数据，截至6月14日，萤石97湿粉市场均价3,800元/吨，较上周同期持平；6月均价（截至6月14日）3,802元/吨，同比上涨21.47%；2024年(截至6月14日)均价3,495元/吨，较2023年均价上涨8.39%。

据百川盈孚资讯，本周（6月11日-6月14日）本周国内萤石价格持稳运行，上周小幅让利出货后场内近期成交较为清淡，且在安全检查影响下多地矿山开工不佳，萤石市场流通货源稀少，周内供应紧张局面不改，萤石价格支撑强势，因此厂家进一步让利意愿偏弱，场内情绪观望持稳为主。下游厂家利润倒挂情况仍存，业者情绪悲观，近期多降负以应对淡季行情。

又据氟务在线跟踪，国内萤石粉博弈挺价，跌幅较小，市场表现坚挺。需求消耗转弱，下游订单出货不畅对原料萤石消耗速度放缓；供应端全国矿山安全整治行动下萤石增量有限，持货商出货无压，供应端利好成萤石易涨难跌的主要条件。我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。

3、制冷剂：制冷剂市场短期回调，R22一枝独秀

截至06月14日，

（1）R32价格、价差分别为36,000、22,867元/吨，较上周同期分别持平、+0.35%；较5月同期分别+2.86%、+5.56%；较2023年同期分别+161.82%、+1311.87%。

（2）R125价格、价差分别为37,500、20,168元/吨，较上周同期分别-6.25%、-10.25%；较5月同期分别-16.67%、-25.75%；较2023年同期分别+59.57%、+122.81%。

（3）R134a价格、价差分别为29,500、11,008元/吨，较上周同期分别-4.84%、-11.68%；较5月同期分别-7.81%、-14.77%；较2023年同期分别+31.11%、+116.77%。

（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,230元/吨，较上周同期分别持平、+0.20%；较5月同期分别+3.45%、+1.05%；较2023年同期分别+215.79%、+641.59%。

（5）R22价格、价差分别为30,000、20,033元/吨，较上周同期分别+1.69%、+2.65%；较5月同期分别+13.21%、+21.62%；较2023年同期分别+57.89%、+91.33%。又据氟务在线跟踪，制冷剂市场疲软运行，因产品价格高位，渠道采购心态减弱，主要积极去去除手中库存，生产企业累库为主，市场涨势乏力，僵持博弈之下市场呈现回调趋势。

但配额之下企业对于市场信心依旧，但主要因产品利润较好，小幅让利。具体品种来看：R22价格表现最为坚挺，市场年内依旧看涨，渠道库存尚未消化，依旧看好明年市场；R134a工厂库存上升，年内配额预计足额消化，短期小幅回落，市场成交28000-29000元/吨附近；R125市场因海外配额提前削减，实际出口需求受阻，价差较大，企业走货心态逐渐强烈，现阶段售价37000-38000元/吨，预计趋势疲软下行；R32市场零售报价32000-35000元/吨，高端成交较少，三季度空调定货紧张程度亦有所缓解。

综合6月市场来看，处于需求与生产平衡的中间过渡期，售后需求尚未爆发但生产需求开始下滑，博弈之下行情有回调可能，但短期小幅回落趋势为主。我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。

二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了Q1价格快速修复后，我们认为，随着维修市场旺季的到来，HFCs制冷剂价格将保持上行态势，看好2024年各公司业绩将实现反转，并有望持续增长。

3.1、R32价格、价差分别较上周持平、+0.35%

本周(6月11日-6月14日)R32价格、价差分别较上周持平、+0.35%。据百川盈孚数据，截至6月14日，R32市场均价36,000元/吨，较上周持平；价差为22,867元/吨，较上周+0.35%；6月均价（截至6月14日）为36,000元/吨，环比+3.14%；2024年(截至6月14日)均价为27,982元/吨，较2023年均价+88.36%。本周R32产量为5,080吨，环比-1.10%。据百川盈孚资讯，本周(6月11日-6月14日)国内制冷剂R32价格维稳，下游空调厂家6月排产量提升，厂家交付空调厂订单为主，厂家按配额生产。原料方面萤石矿山开采受限，短期内氢氟酸市场货源供应充足，成本面波动较小。

3.2、R125价格、价差分别较上周-6.25%、-10.25%

本周(6月11日-6月14日)R125市场价格、价差较上周-6.25%、-10.25%。据百川盈孚数据，截至6月14日，R125市场均价37,500元/吨，较上周-6.25%；价差为20,168元/吨，较上周-10.25%；6月均价（截至6月14日）为39,333元/吨，环比-9.03%；2024年(截至6月14日)均价为39,980元/吨，较2023年均价+58.96%。本周R125产量为2,730吨，环比-0.99%。据百川盈孚资讯，本周(6月11日-6月14日)本周国内制冷剂R125价格下降。场内资源多用于混配，当前市场需求有限，厂家自用为主，市场无利好支撑，下游消耗乏力，制冷剂R125价格支撑不足；原料方面萤石矿山开采受限，短期内氢氟酸市场货源供应充足，成本面波动较小，四氯乙烯行业供应较为宽裕。

3.3、R134a价格、价差分别较上周-4.84%、-11.68%

本周（6月11日-6月14日）R134a价格、价差分别较上周-4.84%、-11.68%。据百川盈孚数据，截至6月14日，R134a市场均价29,500元/吨，较上周-4.84%；价差为11,008元/吨，较上周-11.68%；6月均价（截至6月14日）为30,556元/吨，环比-3.87%；2024年(截至6月14日)均价为31,190元/吨，较2023年均价+29.07%。本周R134a产量为2,950吨，环比-1.30%。据百川盈孚资讯，本周（6月11日-6月14日）本周国内制冷剂R134a偏弱运行；整体交投气氛偏淡，下游刚需采购为主，需求增量不足；原料方面萤石矿山开采受限，短期内氢氟酸市场货源供应充足，成本面波动较小；需求端整体支撑不足，下游备货情绪稍弱，贸易商环节购销谨慎，库存有待消化。

3.4、R143a价格、价差分别较上周持平、+0.20%

本周（6月11日-6月14日）R143a价格、价差分别较上周持平、+0.20%。据百川盈孚数据，截至6月14日，R143a出厂价60,000元/吨，较上周持平；价差为45,230元/吨，较上周+0.20%；6月均价（截至6月14日）为60,000元/吨，环比+2.37%；2024年(截至6月14日)均价为45,052元/吨，较2023年均价+137.12%。据百川盈孚资讯，本周（6月11日-6月14日）国内制冷剂R143a报盘高位，企业出厂报价区间6万元/吨左右，实际成交商谈为主；原料方面萤石矿山开采受限，短期内氢氟酸市场货源供应充足，成本面波动较小；受内外贸配额分配不均影响，厂家报盘上行，但高价抑制采购需求。

3.5、R22价格、价差分别较上周+1.69%、+2.65%

本周（6月11日-6月14日）R22价格、价差分别较上周+1.69%、+2.65%。据百川盈孚数据，截至6月14日，R22市场均价30,000元/吨，较上周+1.69%；价差为20,033元/吨，较上周+2.65%；6月均价（截至6月14日）为29,722元/吨，环比+8.27%；2024年(截至6月14日)均价为23,921元/吨，较2023年均价+23.50%。本周R22产量为9,460吨，环比+1.07%。据百川盈孚资讯，本周（6月11日-6月14日）国内制冷剂R22市场价格上涨，原料方面萤石矿山开采受限，短期内氢氟酸市场货源供应充足，成本面波动较小；市场报盘价格坚挺，配额支撑下，支撑整体价格维持高位，终端市场消费提升。

3.6、我国制冷剂出口跟踪：2024年4月HFCs出口量同比有所下降

据海关总署数据，2024年1-4月我国HFCs单质制冷剂总出口量约为6.19万吨，同比-22.16%；出口总额约为15.80亿元，同比-19.29%。其中R32、R125/R143、R134出口量分别为12,828、3,673、32,079吨，分别同比-16.7%、-51.9%、-19.7%。4月单月，我国HFCs单质制冷剂总出口量约为1.90万吨，同比-21.35%；出口总额约为4.96亿元，同比-14.31%。其中R32、R125/R143、R134出口量分别为4,258、938、9,960吨，分别同比-13.5%、-65.1%、-19.6%。

据海关总署数据，2024年1-4月我国HFCs混配制冷剂总出口量约为3.07万吨，同比-30.38%；出口总额约为7.76亿元，同比-27.3%。其中HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥55%，不含HFOs）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物、HFC-32（≥20%）&HFC-125（≥20%）混合物出口量分别为8,002、137、19,403、2,292、366吨，分别同比-32.0%、-91.4%、-27.5%、-31.7%、+247.7%。4月单月，我国HFCs混配制冷剂总出口量约为11,244吨，同比-23%；出口总额约为2.84亿元，同比-18.99%。其中HFC143a（≥15%）混合物HFC-125（≥55%，不含HFOs）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物、HFC-32（≥20%）&HFC-125（≥20%）混合物出口量分别为2,895、76、7,120、870、86吨 ， 分 别 同 比-27.2%、-72.4%、-20.6%、-23.2%、+211.5%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）