2024煤炭行业报告：煤价上涨预期与市场动态分析
1本周观点
煤价震荡盘整，涨价有望提前启动。本周正值月末煤矿生产任务完成，产地供应有所收紧，长协煤拉运及非电需求平稳从而产地煤价表现坚挺、稳中有升；港口煤价快速上涨后小幅回调，基本保持平稳。展望后市，供给方面主产地产量仍延续收缩趋势，特别是内蒙受安全环保检查影响减量较多，据CCTD晋陕蒙442家煤矿产量数据，截至5.26当周，内蒙产量周环比下降0.8%，产能利用率周环比下滑0.7pct、较截至4.28当周大幅下滑4.4pct；据CCTD晋陕蒙100家动力煤矿数据，截至5.29当周，内蒙产量周环比下降3.1%，产能利用率周环比下滑2.69pct。
发运方面，本周大秦线周均运量101.2万吨，环比下降12.0%；唐呼线周均运量21.55万吨，环比下降27.8%；截至5.31北方港口库存2374.0万吨，周环比下降2.9%，同比下降13.9%。铁路运量大幅降低充分说明当前产地供应收缩以及发运成本高位，同时也为后续港口库存去化从而助推煤价上涨奠定基础。需求方面，近期受雨水较多影响电厂日耗有所降低，但市场迎峰度夏预期较强，6月进入备货关键期，电煤需求有望持续上升。供给收缩、发运倒挂叠加需求旺季将临，我们预计短期煤价有支撑、整体仍将维持缓慢上涨走势，若上述利好加速衍化，煤价加速上涨时点或有望从7月中旬后提前至6月。
板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。港口煤价基本平稳，产地煤价稳中有升。煤炭资源网数据显示，截至5月31日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于877元/吨，周环比下跌3元/吨。
产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于745元/吨，周环比上涨3元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于766元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于692元/吨，周环比上涨8元/吨。重点港口库存下降，电厂日耗下降，可用天数上升。港口方面，据煤炭资源网数据，5月31日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1216万吨，周环比下降67万吨。
据CCTD数据，5月30日二十五省的电厂日耗为471.2万吨/天，周环比下降21.1万吨/天；可用天数25.7天，周环比上升1.7天。焦煤市场偏稳运行。本周焦煤供应略有回升，但整体变动不大，需求端焦企库存低位带动采购需求，但因提涨搁置、与钢厂仍处博弈阶段，当前谨慎按需补库为主，钢厂方面铁水产量见顶回落但开工维持高位，刚需支撑下短期焦煤市场或偏稳运行，后续观察终端需求情况。焦煤价格基本平稳。据煤炭资源网数据，截至5月31日，京唐港主焦煤价格为2150元/吨，周环比持平。
截至5月30日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为256美元/吨，周环比下跌0.3美元/吨。产地方面，灵石肥煤周环比上涨50元/吨，长治喷吹煤周环比上涨20元/吨，山西低硫、山西高硫、柳林低硫、济宁气煤周环比持平。
焦炭市场暂稳运行。继上周首轮提降后，本周部分焦企提涨暂未落地，原料煤价格小幅上移下焦企利润收窄，提产动力不足，需求端成材价格走弱影响市场情绪，钢厂铁水产量见顶回落，但刚需仍有支撑，短期焦炭价格或偏稳运行，后续关注成材价格走势。焦炭价格平稳。据Wind数据，截至5月31日，唐山二级冶金焦市场价报收于1900元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1735元/吨，周环比持平。港口方面，5月31日天津港一级冶金焦价格为2110元/吨，周环比持平。投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。
2本周市场行情回顾
2.1本周煤炭板块表现
截至5月31日，本周深证成指中信煤炭板块周涨幅1.4%，同期沪深300周跌幅1.7%，上证指数周跌幅0.9%，深证成指周跌幅1.9%。
截至5月31日，中信煤炭板块周涨幅1.4%，沪深300周跌幅1.7%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，涨幅2.3%，炼焦煤子板块跌幅最大，跌幅0.2%。
2.2本周煤炭行业上市公司表现
本周甘肃能化涨幅最大。截至5月31日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：甘肃能化上涨8.99%，新集能源上涨8.67%，中煤能源上涨7.27%，上海能源上涨5.48%，恒源煤电上涨5.17%。本周金瑞矿业跌幅最大。截至5月31日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：金瑞矿业下跌15.88%，郑州煤电下跌7.89%，宝泰隆下跌6.22%，云煤能源下跌2.96%，安源煤业下跌2.71%。
3本周行业动态
5月27日5月27日，中国煤炭资源网报道，国家统计局发布消息称，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入10203.2亿元，同比下降17.8%，降幅较前3月收窄0.7个百分点；利润总额达到1998.9亿元，同比下降34.2%，降幅较前3月扩大0.7个百分点。5月27日，中国煤炭资源网报道，德国联邦统计局发布的初步数据显示，2024年3月份，德国硬煤进口量197.37万吨，同比降31.54%，环比降4.29%，环比连续第二月下降。3月份，德国硬煤进口额为3.80亿欧元（29.87亿元），同比降42.90%，环比降12.04%；进口均价192.41欧元/吨，同比降16.59%，环比降8.10%。2024年1-3月份，德国累计进口硬煤643.96万吨，同比降26.39%；进口额为13.14亿欧元，同比降34.99%。5月27日，中国煤炭资源网报道，5月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1113万吨，环比减少42万吨，下降3.6%，库存持续下降；比年初增加384万吨，上升52.7%；比上年同期增加19万吨，上升1.7%。分品种来看，5月中旬，热轧板卷库存242万吨，环比持平；比年初增加98万吨，上升68.1%；比上年同期增加32万吨，上升15.2%。5月中旬，冷轧板卷库存137万吨，环比增加2万吨，上升1.5%，库存由降转升；比年初增加34万吨，上升33.0%；比上年同期增加17万吨，上升14.2%。5月中旬，中厚板库存129万吨，环比减少2万吨，下降1.5%，降幅有所收窄；比年初增加35万吨，上升37.2%；比上年同期增加32万吨，上升33.0%。5月中旬，线材库存99万吨，环比减少9万吨，下降8.3%，库存持续下降；比年初增加16万吨，上升19.3%；比上年同期减少41万吨，下降29.3%。5月中旬，螺纹钢库存506万吨，环比减少33万吨，下降6.1%，降幅略有扩大；比年初增加201万吨，上升65.9%；比上年同期减少21万吨，下降4.0%。
5月27日，中国煤炭资源网报道，印度煤炭贸易商伊曼资源公司（Iman Resources）近日发布数据显示，2024年4月份，印度共进口煤炭和焦炭2594.7万吨，同比增加6.14%，环比增长9.99%。4月份，印度非炼焦煤进口量1724.41万吨，同比增加3.1%，环比增长14.04%；炼焦煤进口量496.57万吨，同比增加10.08%，环比增长6.7%。当月，印度进口喷吹煤184.19万吨，同环比分别增长35.96%和6.25%；进口无烟煤5.86万吨，同环比分别下降76.09%和64.72%。
数据显示，4月份，印度从印尼进口非炼焦煤最多，为1133.03万吨，同比增加8.33%，环比增长9.71%；从南非进口非炼焦煤269.36万吨，同比减少5.7%，环比增加22.08%。当月，印度从澳大利亚进口炼焦煤最多，为269.24万吨，同比增长5.58%，环比增长1.47%；从美国进口炼焦煤85.91万吨，同比增加8.93%，环比增长17.21%。2024年1-4月份，印度煤炭和焦炭进口总量为9161.75万吨，同比增长12.34%。其中非炼焦煤进口量为5852.41万吨，同比增加10.62%；炼焦煤进口量1879.97万吨，同比增长12.12%；喷吹煤进口量669.14万吨，同比增长18.08%。5月28日5月25日，中国新闻网新疆报道，2024年以来，新疆哈密铁路部门实现疆煤外运发送车16.02万车，货物发运量1093.99万吨，同比增加399.33万吨，同比增涨57.5%。5月28日，中国煤炭资源网报道，5月26日，平庄煤业玻璃沟矿井及选煤厂项目开工建设，标志着平庄煤业正式进入集团煤炭产业核心区。玻璃沟矿井及选煤厂项目是国家能源集团2024年重点投资建设的30个重大工程项目之一，也是内蒙古自治区2024年重大工程项目之一。
该项目位于国家批复的内蒙古准格尔矿区北部，属国家能源集团发展核心区。项目工业广场占地28.3471公顷，初期建设规模400万吨/年，配套建设同等规模的选煤厂，服务年限41.5年，总投资58.14亿元，建设总工期45个月，计划2027年底投产。5月28日，中国煤炭资源网报道，山西省自然资源厅近日发布了《关于进一步完善矿产资源勘查开采管理若干事项的通知》，从空间布局、出让规模、出让方式选择、出让登记权限等方面，进一步完善矿产资源勘查开采管理，严守资源安全底线，提高能源资源保障能力，促进矿业健康可持续发展。5月29日5月29日，中国煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源回顾》报告显示，2024年4月份，美国煤炭产量为3306.7万短吨（2999.79万吨），较上年同期的4696.9万短吨下降29.6%，较前一月的4061.2万短吨下降18.6%。1-4月份，美国煤炭总产量为1.59亿短吨，较上年同期的1.96亿短吨下降18.5%。出口方面，2024年3月份，美国煤炭出口量为927.5万短吨，较上年同期的948.5万短吨下降2.21%，较前一月的911.9万短吨增长4.01%。
2024年1-3月份，美国累计出口煤炭2680.5万短吨，较上年同期的2462万短吨增长8.87%。消费方面，报告显示，2024年2月份，美国煤炭总消费量为2928.1万短吨，同比下降3.6%，环比下降35.88%。其中，电力行业煤炭消费量为2592.8万短吨，同比下降3.74%；工业煤炭消费量预计为325.3万短吨，同比下降3.24%；商用煤炭消费量预计为10万短吨，同比增长28.2%。1-2月份，美国煤炭累计消费量为7494.8万短吨，同比增长7.93%。其中，电力行业煤炭消费量为6839.2万短吨，同比增长9.46%；工业煤炭消费量635.4万短吨，同比下降6.52%。5月29日，中国煤炭资源网报道，越南国家统计局（GSO）最新数据显示，2024年4月份，越南煤炭产量继前一月环比显著增加之后再次转降，同比同样下降8%，但仍在400万吨以上。4月份，越南煤炭产量为411.16万吨，较上年同期的450.44万吨下降8.72%，较前一月的432.92万吨下降5.03%。
2024年1-4月份，越南累计生产煤炭1549.52万吨，较上年同期的1619.04万吨下降4.29%。5月29日，中国煤炭资源网报道，波兰中央统计局数据显示，2024年4月份，波兰硬煤产量为350.6万吨，同比降1.2%，环比降2.9%；褐煤产量为314.1万吨，同比增4.9%，环比降6.6%。据此计算，4月份，波兰煤炭产量为664.7万吨，同比增1.6%，环比降4.7%。1-4月份，波兰煤炭产量累计2817.4万吨，同比降4.1%。其中，硬煤产量1498.9万吨，同比降3.7%；褐煤产量1318.5万吨，同比降4.5%。5月30日5月30日，煤炭新闻网报道，据“中国额济纳”微信号消息，截止5月28日，策克口岸累计通关过货量906.63万吨，同比增长62.05%，较2023年提前63天突破900万吨；进出口贸易额56.66亿元人民币；出入境车辆12.96万辆次，出入境人员14.65万人次。截至当日，24年AGV累计通关5952辆次，运输煤炭42.7万吨；智能重卡累计通关430辆次，运输煤炭6.32万吨，单日过货量已达7.68万吨。
5月30日，煤炭新闻网报道，据蒙古证券交易所消息，截至2024年5月23日，经过546个交易日，蒙古证券交易所煤炭、铁矿石和精矿、铜精矿的交易额达到了12.5万亿蒙古图格里克（约合人民币267亿元）。中国煤炭资源网追踪数据显示，自2023年2月启动煤炭竞拍以来，截至5月27日，蒙古煤炭生产商在蒙古证券交易所上共挂牌出售煤炭2993万吨，其中有92.5%（2769万吨）成交。5月30日，煤炭新闻网报道，据蒙通社21日报道，塔本陶勒盖煤炭装车物流中心预计将于2024年第二季度投入使用。该项目位于南戈壁省塔本陶勒盖煤矿区，旨在增加出口并降低蒙古珍宝塔本陶勒盖公司（Erdenes Tavan Tolgoi JSC，简称ETT）的运输成本。据悉，该项目每年可将2000万吨原煤装载到出口列车上。该项目的主要目的是将ETT公司西、东桑西煤田开采的原煤装载到塔本陶勒盖-嘎顺苏海图和塔本陶勒盖-宗巴彦铁路的列车上，并持续向选煤厂供应原煤。报道指出，塔本陶勒盖煤炭装车物流中心将配有粗碎机、带式输送机、堆垛机、回收机和列车卸货设施，并且将使用全自动SCADA系统来监测和控制作业。目前正在进行试验，已将1280吨煤炭装载到了20节车厢上。
5月30日，中国煤炭资源网报道，4月份无烟块煤有效供应量为520.17万吨，环比下降3.14%，1-4月份无烟块煤累计有效供应量为2007.78万吨，较上年同期下降17.63%；4月份无烟块煤消费量为522.48万吨，环比下降6.59%，1-4月份无烟块煤总消费量为2276.79万吨，同比增长23.28%。供需缺口2.31万吨，较3月份的22.27万吨继续收窄。
5月31日5月31日，中国煤炭资源网报道，土耳其统计局（TUIK）外贸统计数据显示，2024年4月份，土耳其煤炭进口总量为250.06万吨，同比增长3.11%，环比下降24.9%，创去年5月份以来新低。2023年4月份，土耳其煤炭进口量为242.52万吨，而今年3月份进口量为332.97万吨。今年4月份，土耳其煤炭进口额为3.56亿美元，同比下降3.24%，环比下降10.16%。由此推算当月土耳其煤炭进口均价为142.25美元/吨，同比下降6.16%，环比增长19.63%。
5月31日，中国煤炭资源网报道，日本财务省贸易统计数据显示，2024年4月份日本煤炭进口总量为1319.52万吨，同比减少3.71万吨，降幅0.28%，环比增加6.70万吨，增幅0.51%。当月，日本煤炭进口金额为4003.66亿日元（约合人民币184.96亿元），同比降22.67%，环比增3.84%。据此计算当月煤炭进口均价为30341.76日元/吨（1401.68元/吨），同比降22.45%，环比增3.32%。5月31日，中国煤炭资源网报道，美国能源信息署（EIA）5月30日公布的数据显示，2024年第21周，美国煤炭预估产量为840.7万短吨，较前一周微降0.56%，较上年同期下降24.69%。当周，美国怀俄明州和蒙大拿州的煤炭预估产量为384.64万短吨，较前一周下降1.86%，较上年同期下降22.07%。
5月31日，中国煤炭资源网报道，随着对新一代技术的需求激增引发了对潜在电力紧张的担忧，使得美国电力行业退煤进度放缓，部分美国企业推迟了燃煤电厂的退役年限。国际能源署（IEA）预计，人工智能应用ChatGPT的耗电量几乎是谷歌搜索引擎的10倍。为此，美国联合能源公司已将其位于威斯康星州天然气电厂替代燃煤电厂计划由2025年推迟至2028年。第一能源公司也以“充足资源供应问题”为由，宣布取消2030年逐步淘汰煤炭的目标。
4上市公司动态
5月27日美锦能源：5月27日，山西美锦能源股份有限公司发布关于“美锦转债”预计触发转股价格向下修正的提示性公告。公告中显示：美锦转债转股价格为12.93元/股，转股期限为2022年10月26日至2028年4月19日。2024年5月14日至2024年5月27日，公司股票已有连续10个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，预计触发转股价格向下修正条件。
5月28日兖矿能源：5月28日，兖矿能源集团股份有限公司发布关于控股股东增持计划进展的公告。公司于2023年11月29日披露了控股股东计划在未来12个月内以集中竞价、大宗交易或场内交易等方式增持公司A股和H股股份，累计增持金额不低于3亿元，不超过6亿元，其中A股股份累计增持金额不低于1亿元，不超过2亿元；H股股份累计增持金额不低于2亿元，不超过4亿元。
截至2024年5月28日，增持计划期间过半，山东能源通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式共计增持公司A股股份70万股，占公司总股本的比例约为0.0094%，增持金额1502万元。淮河能源：5月28日，淮河能源（集团）股份有限公司发布关于回购股份集中竞价减持进展公告。
关于公司集中竞价减持计划的进展情况：公司于2024年5月7日披露了《关于集中竞价减持已回购股份计划的公告》，计划在2024年5月28日至2024年6月26日，通过集中竞价交易方式，按市场价格继续出售1082万股已回购股份（占公司总股本的0.28%）。2024年5月28日，公司首次出售已回购股份1800股，占公司总股本的0.00005%，加上第一期和第二期出售数量，公司累计出售已回购股份7773万股，占公司总股本的2%；公司回购专用证券账户还持有1082万股股份，占公司总股本的0.28%。5月29日开滦股份：5月29日，开滦能源化工股份有限公司发布关于为子公司提供担保的公告。
公告显示：2024年5月28日，开滦能源化工股份有限公司和中国农业银行股份有限公司滦平县支行签署《保证合同》，为承德中滦公司主合同项下期限为一年9000.00万元借款的51%（即4590.00万元）提供连带责任保证担保，贷款期限自2024年5月28日至2025年5月27日止。承德中滦公司的股东承德钢铁集团有限公司按股比为主合同项下9000.00万元借款的49%（即4410.00万元）提供担保。本次担保目的是为满足承德中滦公司的生产经营需要，补充其生产营运资金。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
