2024年化工行业报告：地产政策优化与化工品价格走势

1、房地产及上游化工品月度表现

房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，房地产行业景气度的变化，或将对部分重要化工产品带来直接和显著的影响。国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2024年4月，全国房地产开发景气指数为92.02点，同比下降2.67点，环比下降0.05点；2024年5月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4760.84，同比增长7.02%，环比增长1.67%。

2024年4月，商品房销售面积累计同比下降20.20%，其中住宅下降23.80%，办公楼增长0.50%，商业营业用房增长2.90%。2024年5月，中国30大中城市商品房成交面积为819.78万平方米，同比下降38.14%，环比增长5.10%。

房地产开发可以分为拿地、开工、预售、施工、竣工以及后续的装修等阶段，化工品几乎贯穿房地产的开工、施工、竣工以及装修等阶段。房地产行业涉及的化工品多种多样，与开工和施工相关的主要是水泥、型材管材、胶粘剂、保温材料等，向上游又延伸出减水剂、PVC、PP、PE等多种化工品，与竣工以及装修有关的主要是玻璃、家具家电、涂料等，向上游又涉及纯碱、TDI、钛白粉等化工品。

我们跟踪了房地产产业链上游的数种化工品近期动态。2024年5月，同比来看，聚合MDI、聚乙烯等月均价涨幅较为明显，平板玻璃、纯碱、水泥、TDI、DMC等跌幅较深；环比来看，纯碱、聚合MDI、PVC电法石月均价环比略有上升，DMC、TDI月均价分别环比下跌3.32%、5.18%，跌幅较深。

2、行业近期动态

全国超八成城市落地房贷新政。5月17日，中国人民银行和国家金融监管总局发布房贷新政，首套和二套房贷最低首付款比例分别降至不低于15%和不低于25%。全国大批城市快速落地，更有一线城市积极跟进。5月27日，上海发布调整政策，成为第一个落地新政的一线城市，其发布的政策内容与其他地区有所不同——首套房最低首付比例降至20%。广州与深圳紧随其后，分别将比例降至15%和20%。最新统计数据显示，多省明确发布文件执行全省首套房首付降低到15%、取消利率下限。截至5月29日，全国超八成城市开始落地执行“5·17”新政。（来自新华网、北京青年报）

多地优化楼市政策，新增需求加快入市。近期，杭州、西安等多地“因城施策”，优化和调整房地产政策，包括商品住房“以旧换新”、取消限购、进一步放宽落户条件等新政密集落地。这些政策将加快新增需求入市，推动库存去化，有助于促进当地房地产市场的复苏。（来自新华网、经济参考报）我国水泥企业持续加码全球布局。5月18日，世界水泥协会2024年度大会在南京揭幕。本次大会主题为“行业大势与战略应对”，与会代表就全球水泥行业的机遇与挑战、碳减排及碳交易对行业的影响等议题进行了深入交流。近年来，

我国水泥企业“走出去”步伐不断加快，持续加码全球投资布局。2023年国内水泥企业海外熟料产能扩张至6465万吨，同比增长35%；截止2024年3月底，中国企业已经在21个国家建设了54个水泥厂。（来自新华网）

埃肯星火有机硅“凤凰项目”建成投产。5月17日，中国中化控股有限责任公司旗下埃肯星火有机硅“凤凰项目”单体合成装置成功投料，各项生产指标运行正常符合设计要求，装置于5月18日成功产出符合优等品级标准的高质量产品，标志着该项目全套装置实现一次开车成功。有机硅材料应用广泛，产业关联度大，是国家重点支持发展的先进基础材料。长期以来，埃肯星火有机硅深耕有机硅产品链延伸与特种化发展，特别是在新能源、交通系统和智能建筑等高附加值新兴领域，进行深度拓展。（来自中化新网）扬子石化试产新型硅烷交联聚乙烯管材。近日，扬子石化成功完成增强型硅烷交联聚乙烯管材料PE-P505X的工业化试生产。

扬子石化科研和生产部门在积累普通型管材专用树脂的生产和技术数据基础上，提前做好了生产增强型硅烷交联管材料的技术储备。生产过程中，科研人员增加分析频率，及时调整氢气乙烯比和共聚单体加入量，确保熔指和密度合格，产品质量达到规定指标。据了解，该产品主要用作电线电缆包覆层、耐热管材、软管及薄膜等，具有耐腐蚀、抗老化和阻燃等特点。（来自中化新网）

平板玻璃上游原材料主要是纯碱、石英砂等，下游主要用于建筑（70%）、汽车（20%）和电子（10%）。在浮法玻璃窑炉制作的平板玻璃中，主要以天然气、发生炉煤气、石油焦粉和重油为燃料，以纯碱、石英砂等为原料。根据是否需要再加工，玻璃可以分为平板玻璃和深加工玻璃。平板玻璃可进一步制成钢化玻璃、镀膜玻璃和特种玻璃，应用于建筑、汽车和电子领域。建筑领域主要有节能Low-e、普通浮法和建筑超白；电子领域有ITO玻璃、电子超薄等。

平板玻璃月均价格及毛利走势：2024年5月，平板玻璃5mm月均价为1823.35元/吨，环比下降2.22%，同比下降7.51%；平板玻璃月均毛利为398.82元/吨，环比下降2.80%，同比增长313.54%。

平板玻璃月度供需回顾：

（1）供应方面：5月，成都明达一线放水冷修、石家庄玉晶二线及三线停产、成都南玻三线放水冷修；石家庄玉晶新二线点火，预计6 月中旬产出产品，故5月供应量有所减少，约在378-398万吨上下波动。

（2）需求方面：4 月份竣工数据下降，主要因为最近几年投资拿地端下降。各地积极推进保交楼工作，“保交房”概念出现，但整体来看，当前房地产市场依然处于比较明显的调整过程中。（来自百川盈孚）

纯碱，又称苏打、碱灰、碱面，主要成分是碳酸钠。纯碱作为基础的化工原料被广泛应用于建材、石油化工、冶金、食品、纺织、国防等众多领域。制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

纯碱月均价格及毛利走势：2024年5月，重质纯碱月均价为2241.67元/吨，环比增长8.37%，同比下降12.00%；轻质纯碱月均价为2110.33元/吨，环比增长8.28%，同比下降6.46%；纯碱毛利月均值为597.08元/吨，环比增长36.51%，同比下降1.65%。

纯碱月度供需回顾：

（1）供应方面：截止到5 月28 日，据百川盈孚统计，中国国内纯碱总产能为4320 万吨（包含长期停产企业产能375 万吨），装置运行产能共计3945 万吨（共19 家联碱工厂，运行产能共计1850 万吨；11 家氨碱工厂，运行产能共计1435 万吨；以及3 家天然碱工厂，产能共计660 万吨）。5月江苏实联、河南骏化、博源银根、青海发投、桐柏海晶、山东海化、南方碱业、湘渝盐化、山东海天等工厂均有纯碱装置降负或检修情况，月内产量震荡供应为主，整体纯碱行业开工率为84.01%。

（2）需求方面：5月国内纯碱下游用户采购态度仍偏谨慎，维系刚需买盘跟进为主，5月下旬随着纯碱价格不断抬升，下游用户对高价货源存一定抵触心理。轻碱下游日用玻璃、焦亚硫酸钠、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业目前开工调整有限，维持按需采购跟进为主；碳酸锂行业开工波动亦有限，需求量相对稳定；下游光伏玻璃，5 月新增三条产线点火，合计新增产能3400t/d，对纯碱需求有支撑。（来自百川盈孚）

水泥上游原材料主要是石灰石、粘土、动力煤、铁矿等，下游主要用于房地产（30%）、基础设施建设（40%）、农村建设（20%）等。水泥属于传统行业，产品同质化较高，但替代品较少。用水泥制成的砂浆或混凝土被广泛用于土木建筑、交通、水利、电力、石油、化工、国防等工程建设，成为建筑业、特别是钢混建筑的发展基础材料。

水泥月均价格及毛利走势：2024年5月，水泥月均价为337.45元/吨，环比下降0.18%，同比下降20.92%；水泥月均毛利为29.41元/吨，环比下降5.40%，同比下降69.30%。

水泥月度供需回顾：

（1）供应方面：5月水泥产量增幅明显，国内局部偏远地区均已开窑生产，企业库存逐步增加；华东华南地区厂家基本正常生产，小部分地区错峰停窑，北方地区水泥厂家窑线基本开窑。整体来看，5月水泥产量走势上行。

（2）需求方面：5月整体市场需求表现不及往年，下游新开工项目较少，多以在建项目为主，部分地区受汇款等资金问题影响，施工进度较为缓慢，加之房地产行业仍在调整中，对水泥市场需求影响较大。（来自百川盈孚）

减水剂主要包括萘系减水剂和聚羧酸减水剂。其中萘系减水剂上游原材料主要是工业萘、硫酸、烧碱和甲醛，下游主要应用于制作混凝土。聚羧酸减水剂上游原材料是乙烯，下游制作成混凝土后，主要应用于铁路公路、轨道交通、交通枢纽和建筑地产行业。据张洋《高性能减水剂在混凝土中的应用与发展》，为了确保混凝土工程的整体质量，通常在水泥中加入外加剂。高性能减水剂作为一种外加剂，在混凝土中加入减水剂是为了吸收水分，增加混凝土的凝结度。加入减水剂的混凝土通常具有减水率高、流动性好的特点，同时也提升了混合料的强度。

萘系减水剂月均价格走势：2024年5月，萘系减水剂月均价为3827.38元/吨，环比下降0.44%，同比增长4.62%。

萘系减水剂月度供需回顾：

（1）供应方面：5月萘系减水剂行业开工为19.18%，较上月有所回升。全国萘系减水剂装置总产能为431.6 万吨，长期停车产能115 万吨。市场实际需求偏弱，厂家按需生产，减水剂厂家有停车检修情况。

（2）需求方面：5 月混凝土市场交易有限，市场价格继续走跌。5 月上旬阶段“五一”节后室外气温明显升高，混凝土企业的生产和室外运输恢复正常，下游市场需求基本稳定；中旬南方地区气温炎热明显，多地开始出现大面积降雨天气，出货压力愈发凸显；下旬气温仍旧炎热，新启动项目较少，库存压力大价格仍旧下行。整体来看，5 月份混凝土价格小幅走低。（来自百川盈孚）

聚羧酸减水剂单体月均价格及毛利走势：2024年5月，聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7504.76元/吨，环比下降1.18%，同比增长2.54%；聚羧酸减水剂单体月均毛利为-299.13元/吨，环比下降3.15%，同比下降73.16%。聚羧酸减水剂单体月度供需回顾：

（1）供应方面：5 月中旬前部分节前检修厂家复产，市场整体开工上行，中旬以后单体市场走跌，厂家对后市持悲观态度，行业开工再度下滑。5月聚羧酸减水剂单体整体开工较4 月有所提升，主要源于原料环氧乙烷供应放宽，对单体行业开工积极性有所提振。

（2）需求方面：5月初，随着假期结束，混凝土企业的生产和室外运输恢复正常，单体市场下游需求较稳，中旬受房地产新投项目量少制约，下游减水剂开工难有明显回升，单体需求难有好转，5 月下旬终端混凝土生产量提升，对减水剂的消耗增加，单体需求有所好转。（来自百川盈孚）

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