2024年银行行业报告：基本面预期差与个股分化趋势

1.1业绩概览

1.1.1行业营收承压，利润释放面临压力

2024年一季度上市银行营收同比增速为-1.73%，较2023年降幅扩大0.92pct.，较2023Q4降幅扩大0.90pct.。上市银行一季度营收整体承压，净息差和手续费收入是主要拖累项。分板块看，国有大行、股份行、城商行、农商行24Q1营收分别同比增长/减少-2.22%、-3.24%、5.61%、4.73%，较2023Q4分别提升/下降-1.77、-0.10、1.41、5.36个百分点。大行和股份行营收更为承压，城商行、农商行一季度营收增速的绝对值和环比增幅相对较优，主要是规模和其他非息收入高增驱动。

2024年一季度上市银行归母净利润同比增速为-0.61%，较2023年下降2.04pct.，较2023Q4提升1.87pct.。拨备和税收是利润释放的主要贡献因素，利润端表现好于营收。分板块看，国有大行、股份行、城商行、农商行24Q1归母净利润分别同比增长/下降-2.03%、0.00%、7.05%、1.18%，较2023Q4分别提升/下降-2.82、12.32、10.10、3.85个百分点。国有大行利润释放节奏放缓，股份行边际改善最明显，农商行小幅正增，城商行一季度归母净利润增速的绝对值和环比增幅均较为景气。

1.1.2个股分化明显，优质区域银行景气度较高

2024年一季度共有15家银行营收增速为负，以国有大行和股份行居多。有27家银行营收实现正增长，以优质区域中小行居多，主要受债市长牛下非息收入高增带动。其中7家银行营收增速超10%，从高到低依次为青岛银行、浙商银行、瑞丰银行、青农商行、常熟银行、江苏银行、苏农银行。

上市银行ROE保持相对稳定。从个股表现看，股份行中招商银行（13.88%）、浙商银行（12.49%），城商行中杭州银行（14.17%）、成都银行（15.65%），农商行中常熟银行（13.69%），2024年一季度年化ROE优于可比同业。

1.2业绩拆解

1.2.1净利息收入

2024年一季度共有14家银行净利息收入增速为正，其中7家银行增速超5%，从高到低依次为兰州银行、宁波银行、成都银行、青岛银行、常熟银行、瑞丰银行、兴业银行。除兴业银行以外，均为地方中小银行。其中宁波银行主要依托量价支撑，一方面受益于短久期资产结构受降息影响更小，另一方面受益于区域经济高景气带来的规模高增。青岛银行量增价稳，兰州银行受益于净息差同比改善，兴业银行主因同期基数较低。

净息差持续承压，资产端拖累息差表现。2024年一季度，上市银行净息差中位数为1.59%，同比降幅和较年初降幅的中位数分别为20BP、16BP。一季度，仅有三家银行净息差高于2%，分别是常熟银行（2.83%）、招商银行（2.02%），平安银行（2.01%）。一季度仅有两家银行净息差环比正增，分别是去年基数较低的兰州银行，以及长期贷款占比低、重定价压力小的宁波银行。

生息资产收益率年内仍有承压。定价方面，生息资产收益率环比下行6bp，主要受去年多次下调LPR、存量按揭重定价以及价格竞争影响。其中降幅靠前的银行中农商行居多，一方面此前农商行信用下沉、深耕当地，在国有大行银行加大普惠领域供给、竞争市场份额的高扩表态势下，高溢价被迅速拉平。结构方面，贷款占比提升，其中票据压降，对公占比上升，零售基本稳定，对资产收益率起到一定支撑作用。贷款占比环比小幅提升0.5个点，贷款中对公占比环比提升2个点，零售小幅下降0.3个点，票据环比下降1.7个点。

计息负债成本率已有积极信号，主要是定价因素贡献。2024年一季度行业计息负债成本率环比下行4bp。定价方面，一是2023年存款利率多次下调的效果逐步显现，二是一季度资金面合理充裕，同业存单利率环比下行，带动银行主动负债成本降低。结构方面，存款定期化占比继续提升。4Q23定期存款占比较1H23 提升1.7个点至58.1%，其中个人定期提升1.2个点至33.1%。2024年一季度，根据披露定存款结构上市银行，以及今年以来，M2-M1的剪刀差走阔，预计行业定期化趋势仍在持续。

规模扩张速度放缓。资产端，24Q1上市银行总资产同比增速为9.6%，其中贷款同比增长10.1%，增速均较2023A下降1.0pct.。其中国有行、股份行、农商行贷款增速分别放缓1.4pct、0.7pct、0.2pct至11.5%、5.3%、8.3%，仅城商行贷款增速提升0.4pct至13.7%。具体到个股，2024Q1成都（27.0%）、宁波（24.2%）、苏州（19.8%）、杭州（16.1%）等优质地区城农商行贷款增速仍领先同业，且宁波银行、苏州银行、杭州银行一季度增速较年初边际提升，彰显了当地区域经济率先向好。同时，2023及24Q1股份行贷款增速居后，国有行24Q1信贷增量同比减少，集中体现了央行指导信贷均衡投放，以及当前信贷已由供给约束转向需求约束这一特点。负债端，2023 年，上市银行负债同比增长11.57%，其中存款、应付债券和同业负债增速分别为10.77%、15.95%和14.96%。2024 年一季度负债增速放缓至9.62%，其中存款、应付债券和同业负债增速分别为7.95%、5.94%和16.67%。

从信贷结构来看，呈现“对公强、零售弱”的特征。2023 年上市银行同比新增贷款中，公司、个人贷款增量占比分别为79.12%和17.90%，分别较2022年提升15.63pct.、-0.96pct.。同时，大部分上市银行，一季度均以对公信贷投放为主，在信贷结构上，对公贷款占比较年初有所提升，而零售信贷占比较年初下降，且企业信贷增速远高于个贷，显示经济内生动能仍有不足，零售需求待复苏。

1.2.2净非息收入

2024年一季度行业中间业务收入整体承压，大部分上市银行手续费及佣金净收入同比增速为负值，主要受资本市场波动、基金保险降费等因素的影响。但仍有部分个股增速较高，如常熟、瑞丰、重庆、江阴、南京、西安、青农商行，手续费及佣金净收入同比增速均超过20%，其中南京银行和青农商行预计理财规模增长驱动，其他银行主因相关业务体量小、基数低。相对而言，手续费及佣金净收入占比高的银行，其增速波动更小。

2024年一季度大部分上市银行其他非息净收入走高，主要是长债收益率持续走低，债市长牛下，银行的投资收益及公允价值变动损益出现增长。且去年同期低基数效应，也进一步放大了其他非息净收入的增长。

1.2.3成本费用

费用支出边际放缓，成本收入比下降。2024年一季度，全市场42家上市银行平均业务及管理费用为93.93亿元，同比增长0.74%，增速较2023年一季度下行3.82个百分点；2024Q1平均成本收入比为27.41%，较2023Q1下降0.45个百分点。

分银行类型来看，国有大行平均业务及管理费为415.60亿元，平均成本收入比为30.36%；股份制银行平均费用为116.36亿元，平均成本收入比为26.98%；城商行平均费用为19.43亿元，平均成本收入比为25.88%；农商行平均费用为7.40亿元，平均成本收入比为28.64%。如果剔除较为特殊的邮储银行，国有银行的平均成本收入比为24.57%，为各类型银行最低，邮储银行由于向代理网点支付的储蓄代理费用计入业务管理费，成本收入比达到了59.32%，为上市银行最高。

分个股来看，国有行中的邮储银行（+3.40pct.），股份行中的民生（+2.37pct.）、华夏（+1.72pct.），城商行中的江苏（+1.75pct.）、上海（+2.08pct.）成本收入比同比上行幅度较高；而重庆（-3.6pct.）、渝农商行（-5.81pct.）、青岛（-2.93pct.）、常熟银行（-4.89）、瑞丰银行（-3.46pct.）的成本收入比下降幅度较高，农商行改善较为显著。

本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。