2024宏观经济行业报告
消费景气整体下行，汽车、小麦景气回落
1.1 食品饮料|白酒：茅酒整箱跌、散货涨；五粮液涨、国窖价格持平
2023年5月上旬，茅酒整箱跌、散货涨；五粮液涨、国窖价格持平。•茅台酒方面，截至5月11日，茅台整箱一批价为2780元/瓶，较4月26日2800元/瓶下跌20元/瓶，跌幅0.71%；茅台散货一批价2570元/瓶，较4月26日2560元/瓶价格上涨10元/瓶，涨幅0.39%。•五粮液一批价（普五）5月11日价格为965元/瓶，较4月26日价格960元/瓶微涨5元/瓶；国窖1573价格为875元/瓶，较4月26日价格持平。
牛奶零售价、成本价下跌。截至5月3日，牛奶零售价12.28元/升，较4月19日价格12.29元/升下跌0.01元/升，跌幅0.08%；成本端方面，5月6日生鲜乳平均价3.41元/公斤，较4月18日的3.45元/公斤价格下跌0.04元/升，跌幅1.16%。➢瓦楞纸价格下跌。截止4月30日，瓦楞纸(AA级120g)价格2659.5元/吨，较4月20日价格2713.3元/吨下跌1.98%。
1.2 汽车、美护|整车：4月周度同比增速回落；美容护理：韩降日升
4月整月汽车周度零售销量同比增速回落；韩国美容费用同比增速回落，日本回升。•汽车周度零售日均销量数据显示，4月第1周-第4周，周度销量分别为34273、38825、48033和81568辆，同比变化分别为-8%、-13%、-13%、11%，同比增速有所回落。•作为参考，韩国美容费用同比增速回落，日本回升。其中韩国费用4月同比为3.36%，较3月的3.81%回落；日本费用3月同比为2.51%，较2月的2.13%回升。
1.3 农林牧渔|饲养：鸡肉价格持平，仔猪价上涨、猪肉价下跌
5月上旬鸡肉价格基本持平；仔猪价上涨、猪肉价下跌。•鸡肉零售价基本持平。截至5月6日，36个城市鸡肉平均零售价为12.62元/500克，较4月26日价格12.63元/500克微跌。•仔猪价上涨、猪肉价下跌。截至5月10日，全国仔猪批发平均价格24.07元/公斤，较4月26日23.54元/公斤上涨2.25%；同期猪肉价格由20.58元/公斤下跌至20.45元/公斤，跌幅0.63%。
4月下旬玉米、小麦价格下跌，大豆上涨。➢玉米价格由4月20日的2292.5元/吨下跌至4月30日的2270.3元/吨，跌幅0.97%；同期小麦价格由2689.70元/吨下跌至2598.50元/吨，跌幅3.39%；大豆价格由4495.1元/吨上涨至4528.0元/吨，涨幅0.73%。
2光伏价格继续回落，票房累计同比回落
2.1 光伏、传媒|光伏：价格指数下跌；电影：累计同比回落
光伏行业价格指数下跌。截至4月29日，光伏行业综合价格指数为15.68，较4月15日16.45下跌；其中，组件、电池片、硅片和多晶硅分别较4月15日变化为-0.54%、-2.54%、-1.61%、-13.38%，多晶硅下跌最为明显。➢电影票房累计同比回落。截至5月9日，2024年全国电影票房累计同比为2.93%，较4月25日的5.56%回落。
3出口运价、煤炭、白银大涨，原油、钴价大跌
3.1 采掘|原油：价格下跌；煤炭：价格上涨
5月上旬，原油现货价格下跌；秦皇岛港动力煤Q5500平仓价上涨。•原油方面，5月10日现货价为83.26美元/桶，较4月26日90.19美元/桶下跌，跌幅为7.68%。•煤炭方面，5月10日秦皇岛港动力煤Q5500平仓价860元/吨，较4月26日的824元/吨上涨，涨幅为4.37%。
黄金、白银价格上涨。•截至5月10日，上交所黄金价格556.34元/克，较4月26日价格553.00元/克上涨0.60%；同期白银价格由7151元/千克上涨至7397元/千克，涨幅3.44%。
3.2 有色|基本金属：铜价微跌、锡价微涨，铝价涨、吨铝利润回落
铜价微跌、锡价微涨，铝价涨、吨铝利润回落。•铜价微跌、锡价微涨。铜价5月10日为79920元/吨，较4月26日的80130元/吨下跌0.26%；锡价5月10日为261930元/吨，较4月26日259560元/吨上涨0.91%。•铝价涨、吨铝利润回落。铝价5月10日价格为20600元/吨，较4月26日价格20490元/吨上涨0.54%；电解铝吨铝利润5月10日为4437.95元/吨，较4月26日价格4927.23元/吨回落。
5月上旬能源金属钴价、镍价下跌，锂价持平。•5月10日钴价为205000元/吨，较4月26日价格217000元/吨下跌5.53%；镍价5月10日价格为143670元/吨，较4月26日价格143990元/吨下跌0.22% ；5月10日锂价为83.0万元/吨，较4月26日价格持平。
5月上旬铁矿石价格小幅下跌。•5月9日，铁矿石现货基准价（北矿所）为874元/吨，较4月26日889元/吨下跌1.69%。
3.3 钢铁|螺纹钢价格上涨、钢坯价格下跌，钢厂产能利用率回升
螺纹钢价涨、钢坯价跌，钢厂产能利用率回升。•5月10日螺纹钢价格为3827元/吨，较4月26日价格3815元/吨上涨，涨幅为0.31%；5月11日钢坯价格为3460元/吨，较4月26日价3470元/吨下跌，跌幅0.29%。•全国247家高炉炼铁产能利用率5月10日为87.69%，较4月26日的85.55%回升。
3.4 建材|水泥：全国各地价格指数涨跌互现；玻璃：价格下跌
全国各区域水泥价格涨跌互现。4月26日至5月10日，全国、长江、东北、华北、华东、西北、西南、中南分别变化为-0.64%、-2.48%、5.16%、1.55%、-2.09%、3.18%、-0.79%、-2.35%，全国各区域水泥价格北方以上涨为主，南方以下跌为主。➢玻璃价格下跌。截止4月30日，浮法平板玻璃价格为1708.20元/吨，较4月20日价格1729.70元/吨下跌1.24%。
22➢5月上旬减水剂价格不变。•国内环氧乙烷现货价5月9日为7000元/吨，相较于4月26日价格维持不变。
5月上旬化工品指数上行。•化工CCPI指数5月11日为4712点，较4月26日的4685点上行0.58%。
3.5 化工|MDI：纯跌聚合涨；PTA：价格、开工率均回落
纯MDI价格下跌、聚合MDI价格上涨。截至5月11日，华东地区纯MDI价格为18800元/吨，较4月26日19150元/吨下跌1.83%；同期华东聚合MDI价格为17200元/吨，较4月26日16650元/吨上涨3.30% 。➢PTA价格、开工率均回落。5月11日PTA现货价格为5780元/吨，较4月26日的5920元/吨下跌2.36%。PTA开工率5月10日为67.90%，较4月26日的81.96%回落。
3.5 化工|钛白粉价跌、尿素价格上涨
钛白粉价格下跌。截至5月11日，钛白粉价格为16500元/吨，较4月26日16800元/吨下跌1.79%。➢尿素价格上涨。截至4月30日，小颗粒尿素市场价为2239.80元/吨，较4月20日2188.30元/吨上涨2.35%
5月上旬，乙烯价格下跌，丙烯价格稳定。➢截至5月10日，乙烯价格为981美元/吨，较4月26日价格1011美元/吨下跌2.97%；5月10日丙烯价格为851美元/吨，较4月26日价格保持稳定。
3.6 交运|航运港口：出口运价指数回升，沿海、内贸均回
上海出口集装箱指数SCFI运价指数大幅回升。SCFI综合指数由4月26日的1940.63点回升至5月10日的2305.79点，涨幅18.82%；TCI指数由4月26日1392.75点回升至5月11日1561.96点，涨幅12.15%。➢沿海集装箱指数、内贸集装箱指数均回落。沿海集装箱运价指数5月11日TDI指数为972.91点，较4月26日1066.22点回落8.75%；内贸集装箱运价指数下跌，5月2日PDCI指数为1100点，较4月26日1164点回落5.50%。
上海出口集装箱指数SCFI运价指数大幅回升。SCFI综合指数由4月26日的1940.63点回升至5月10日的2305.79点，涨幅18.82%；TCI指数由4月26日1392.75点回升至5月11日1561.96点，涨幅12.15%。➢沿海集装箱指数、内贸集装箱指数均回落。沿海集装箱运价指数5月11日TDI指数为972.91点，较4月26日1066.22点回落8.75%；内贸集装箱运价指数下跌，5月2日PDCI指数为1100点，较4月26日1164点回落5.50%。
3.7 公用事业|燃气：5月上旬价格上涨
5月上旬LNG价格上涨。➢中国LNG出厂价指数由4月26日的4265元/吨上涨至5月11日的4318元/吨，涨幅1.24%。
【消费】消费景气整体下行，汽车、小麦景气回落➢景气上行：茅台散装价格上涨；仔猪价格上涨；大豆价格上涨。➢景气下行：茅台整箱价格下跌；牛奶零售价、成本端生鲜乳价格下跌；瓦楞纸价格下跌；汽车周度零售销量同比增速回落；玉米、小麦价格下跌；猪肉价格下跌。➢【成长】光伏价格指数继续回落，电影票房同比回落➢景气上行：无➢景气下行：电影票房累计同比回落；光伏行业指数下跌。➢【周期】出口运价、煤炭、白银大涨，原油、钴价大跌➢景气上行：煤炭价格上涨；黄金、白银价格上涨；铝价格上行；纯MDI、尿素价格回升；化工CCPI指数上行；出口运价指数回升；燃气价格上涨。➢景气下行：原油价格下跌；吨铝利润回落；镍、钴价下跌；铁矿石价格下跌；纯MDI、PTA价格回落；玻璃价格下跌；钛白粉、乙烯价格回落；内贸、沿海运价指数回落。➢【金融】保费增速回升，交投情绪略微改善，地产低迷➢景气上行：3月保险费用收入同比增速回升；5月上旬A股日均成交额回升。➢景气下行：5月上旬房地产景气持续低迷。
保费增速回升，交投情绪略微改善，地产低迷
4.1 地产|销售：5月上旬30大城市商品房成交面积同比跌幅扩大
销售端，5月上旬30大城市商品房成交面积月同比跌幅扩大，依旧低迷；4月百城住宅价格指数同比回升。•截至5月10日，30大中城市商品房成交面积同比增速为-56.93%，较4月26日-44.30%跌幅扩大。•4月百城住宅价格指数同比为1.08%，较3月同比0.82%上升。分城市看，一线城市价格指数由3月的0.43%上升至4月的0.93%；二线城市价格指数由3月的0.57%上升至4月的0.70%；三线城市价格指数由3月的-0.10%回升至4月的-0.04% 。
4.2 银行|4月金融机构贷款余额同比增速无边际变化
4月金融机构各项贷款余额同比增速较3月持平，其中中长期、短贷贷款同比均回落。•4月金融机构各项贷款余额同比增速9.60%，较3月的数据持平。•4月中长期贷款余额同比增速为10.20%，较3月的10.44%有所下行；4月短期贷款余额增速同比7.78%，较3月的8.64%回落。
3月险企保费同比增速回升，五大险企保费同比各有增减。•3月上市险企当月保费收入为3084亿元，当月同比增速为6.94%，较2月同比1.80%回升。此外，五大险企3月保费收入同比分别为：平安同比8.20%，太平洋同比4.70%，新华同比-4.4%，中国人保同比34.8%，中国人寿同比4.4%。➢5月上旬长端利率小幅回升。截至5月11日，10年期国债收益率为2.33%，较4月26日的2.27%回升。
5月上旬A股日均成交额较4月日均成交额有所回升。•截至5月10日，A股5月上旬日均成交额为9516.76亿元，较4月日均成交额9130.57亿元回升。•5月上旬A股成交额同比跌幅缩窄，截至5月10日的日均成交额同比为-17.42%，较4月26日的-22.60%跌幅缩小。
此外,我们认为国内租赁市场中机构化比率有望得到进一步的提升。根据益普索咨询公司数据参考对比,中国目前房屋租赁市场的机构化率不到10%,相比海外发达国家,例如美国53%、日本79%、德国37%、新加坡68%,中国房屋租赁市场机构化率依然较低,我们认为该比率在未来将有较大的提升空间,预计到2025年,国内机构化率有望提升到10%以上。(十)2023年、2024年一季度我爱我家经纪业务整体有何表现,在哪些城市表现较为突出?答:2023年公司的经纪业务实现总交易金额GTV约2,222亿元,同比增加2.6%,实现收入40.9亿元,同比增加15.9%,实现毛利率20.2%,同比提高3.4个百分点。增长一方面来自于存量房行业交易量的回暖,另一方面来自于公司在部分核心城市市占率的持续提升。我们的经纪业务深耕一线及核心二线城市,以三个头部城市为例,我们在北京约有760多家门店、杭州约400多家门店、上海约360多家门店.
十一)今年一季度杭州迎来限购松绑,公司在杭州的业务近况表现如何?答:我爱我家深耕杭州市场,多年来一直占据头部位置,年初以来的带看量和成交量都处于活跃水平。3月份杭州市放开拱墅、上城、西湖、滨江四个区域的本地户口及外地户口限购,同时降低交易税费成本,是对二手房市场的精准调控,将进一步激活二手房市场,同时有助于打通二手房置换链条,也有利于提振市场预期。杭州二手房市场一季度累计成交量约1.6万套,3月份表现较好,单月约有8千套成交,是2023年4月以来最佳单月表现。(十二)回顾2023年市场情况,“相寓”作为业内领先品牌,整体营收和利润表现如何.
答:2023年宏观经济稳步复苏,租房需求有力释放,租金价格整体平稳运行。受益于经济复苏、政策支持以及流动人口规模的持续扩大,国内各个城市住房租赁行业保持健康平稳发展。国内租赁市场活跃度依然彰显韧性,重点40城房屋租赁市场受惠于长短期租房者人数的增加,成交规模逐步上升,租赁群体也呈现更年轻化趋势,城市新市民、青年人的新增及换租需求旺盛。从租金价格来看,根据纬房研究院数据显示租金价格总体稳定,未出现大起大落。根据Wind统计数据,国内一线城市二手住宅租金回报率同比2022年提高0.16个百分点。“相寓”作为住房租赁领域的头部领先品牌,2023年业务贡献稳健、运营效率夯实。在管房源、营业收入、毛利率均实现增长,继续成为公司业务的稳定器。在管房源规模达到27.1万套,相比2022年底增长6.7%;平均出房天数为8.3天,同比减少11.7%,出租率96.4%,增加2.3个百分点。全年实现总交易金额GTV约169亿元,同比增加2.6%,实现营业收入57.6亿元,同比增长1.9%。
销售端，5月上旬30大城市商品房成交面积月同比跌幅扩大，依旧低迷；4月百城住宅价格指数同比回升。•截至5月10日，30大中城市商品房成交面积同比增速为-56.93%，较4月26日-44.30%跌幅扩大。•4月百城住宅价格指数同比为1.08%，较3月同比0.82%上升。分城市看，一线城市价格指数由3月的0.43%上升至4月的0.93%；二线城市价格指数由3月的0.57%上升至4月的0.70%；三线城市价格指数由3月的-0.10%回升至4月的-0.04% 。
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