2024新能源汽车行业报告：市场展望与技术革新

1新能源汽车：新能源车企面临欧盟加税，欧洲市场销量或受影响

1.1行业观点概要

欧盟加征临时高额关税，出口欧洲市场或受影响。2024年6月12日，欧盟委员会宣布将对中国进口的电动汽车征加最高38.1%的额外关税，而此前欧盟对所有中国电动汽车仅征收10%的关税。若中欧双方本次不能达成共识，该关税政策将于7月4日施行，并在施行后4个月内决定是否征收永久性关税。本次额外关税政策中，欧盟委员会计划分别对比亚迪、吉利汽车、上汽集团加征17.4%、20%和38.1%的关税。对于其他配合调查的中国车企，平均加征21%的关税；对于不配合的车企，加征38.1%的关税，这代表中国出口到欧洲的电动汽车最高将面临48.1%的关税。欧洲作为中国纯电动车的重要出口市场，这一关税政策的实施或将遏制中国新能源车企在欧洲的市场销售，改变中国新能源车企在欧洲的市场份额，但在客观上也会加速中国新能源车企在欧建厂，推动本地化生产。

5月欧洲新能车销量20万辆，环增2.52%，渗透率达19.89%。基于八国数据，我们测算2024年5月欧洲新能源车销量20万辆，同比下降18.70%，环比增长2.52%，渗透率达19.89%，同比下降1.83个Pct，环比增长0.17个Pct。5月新能源车高渗透三国中，挪威为82.29%，瑞典为53.55%，葡萄牙为28.96%；除英国、葡萄牙渗透率分别同比增长2.56、6.53个Pcts，其余各国均同比下降；环比方面，除德国、英国、意大利、葡萄牙分别增长0.07、0.93、0.29、0.03个Pcts，其余四国均环比下降。

从中国新能源车出口欧洲市场的情况来看，2024年1-4月，中国出口到欧洲15国的新能源车共13个品牌，其中沃尔沃欧洲市场销量达34113辆，同比增长67%，成为欧洲市场最受欢迎的中国品牌。而名爵销量出现下滑，达17785辆，同比下降28%。比亚迪在欧洲市场销量达7890辆，同比增长532.7%，在欧洲市场颇具前景。此外，2024年1-4月中国对欧洲主要国家新能源汽车出口量增速下降，除比利时仍保持7%的增速外，其余各国增速均降为负数。

对大多数中国新能源车企而言，欧盟加征10%以上关税即为高位区间，当期17.4%到38.1%的附加关税将导致严峻的市场准入障碍。但中国国内新能源车销量远高于欧盟市场销量，对欧电动汽车出口仅占产量的5%，且大多为欧美品牌，中国本土新能源品牌在欧洲的市场占有率远低于欧洲本土企业，因此该关税政策短期内会减少中国电动汽车对欧洲的出口量，但不会对中国新能源车企的销量和利润水平产生较大影响。

目前，国内不少车企已经在计划出海建厂。2023年，奇瑞、比亚迪、哪吒、上汽、埃安、零跑等品牌均进行了相关海外实践，为企业自身的全球化发展开辟道路，欧盟临时关税政策在客观上推动了中国新能源车企重估欧洲市场策略，加速在欧洲或东南亚地区建厂进度，以绕开欧盟对于中国电动汽车的附加关税。

投资建议：电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线：主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。

4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】；固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。

新能源汽车行业个股公告跟踪：科达利配套资金深圳市科达利实业股份有限公司关于全资子公司通过高新技术企业复审的公告: 公司收到大连市科学技术局、大连市财政局、国家税务总局大连市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号：GR202321200192，发证时间：2023年12月12日，有效期三年。璞泰来上海璞泰来新能源科技股份有限公司2023年年度权益分派实施公告：以实施权益分派股权登记日登记的总股本2,137,973,428股扣除公司回购专用账户9,751,415股，即以2,128,222,013股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.40元（含税），合计派发现金红利297,951,081.82元（含税）。

中通客车2024年5月份产销数据自愿性信息披露公告：产量/销量为1277/1045辆，同比增长135%/113%。长安汽车关于2024年5月份产、销快报的自愿性信息披露公告：1-5月，长安汽车销量1,109,038辆，同比增加12.03%；自主品牌销量932,436辆，同比增加11.64%；自主乘用车销量683,642辆，同比增加8.53%；自主品牌海外销量173,885辆，同比增加80.81%。

金龙汽车金龙汽车2024年5月份产销数据快报：客车生产量本月4,183辆，同比增长13.21%；客车销售量4,554辆，同比增长41.91%。安凯客车关于2024年5月份产销情况的自愿性信息披露公告：产量397，同比增长107.29%；销量510，同比增长90.21%。ST 曙光关于2023年度暨2024年第一季度业绩说明会召开情况的公告。

2新能源发电：SNEC展会顺利召开，多厂商发布搭载0BB技术电池组件产品

2.1行业观点概要

光伏观点：6月13日，第十七届（2024）国际太阳能光伏与智慧能源（上海）展览会（SNEC）在国家会展中心（上海）盛大开幕，本次展会参会企业超过3600家，共设置了15个展馆。在本届展会上，N型已经成为大部分企业的主打产品，而头部的光伏组件厂商，大部分在TOPCon与异质结路线上有相关新品展出，其中许多厂商发布了搭载0BB技术的新品：电池组件：隆基发布了别墅专用光伏组件——Hi-MO X6，这款组件采用了HPBC至黑电池技术，其正面无栅线设计不仅美观，还提升了光照吸收约2.27%，显著提升了组件的发电效率；晶澳科技推出了其创新的0BB高效光伏组件。

这款产品采用了Bycium+电池技术，实现了最高功率645W和转换效率23.1%的出色性能，且0BB技术减少了焊接过程中对电池片造成的热应力，减少了隐裂的发生，提升了组件的可靠性；金刚光伏通过0BB薄片化技术结合银包铜持续降本；海泰新能推出N型0BB半片光伏组件；一道新能携搭载N型TOPCon 4.0 Plus电池技术的0BB组件、矩形组件，搭载N型DBC 3.0电池技术的Diamond系列BC组件等重磅产品焕新亮相；爱旭发布基于ABC技术路线的0BB技术。

设备：3月14日，光伏设备制造商奥特维推出了TOPCon 0BB焊接量产工艺；3月16日，设备制造商小牛完成了首条HJT IFC（0BB工艺方案）直接覆膜量产设备的交付；本次展会中先导智能展出了量产型0BB串焊机。在光伏电池片中，银浆成本仅次于硅片，随着N型替代的加速银耗将有所提升，所以降银是未来光伏降本的主旋律。0BB技术可以减少金属电极的使用，同时降低遮光面积，从而提升光电转换效率：在组件生产环节，通过焊带替代主栅，实现银耗减少超过10%，功率也可以实现小幅上升。我们认为，在目前银价较高的背景下，出于对降本增效的考虑，0BB技术有望加速渗透，相关电池组件、设备以及辅材厂商有望受益。

产业链价格：硅料：上游硅料市场目前平静，需求下调，而供应端单月新增产量减少，但库存规模仍大。临近上海SNEC展会，市场价格进入阶段性平稳，采购需求继续回落。国产致密块料头部企业价格维持在每公斤38-42元，二三线企业在36-39元，出货力道不足。国产颗粒硅价格维持在每公斤36-37元，难有突破。市场新增库存有限，但前期库存难以消化，库存常态化趋势明显，三季度供需压力显著。硅片：本周硅片价格稳定，P型硅片中M10和G12尺寸价格分别为每片1.2-1.25元和1.7-1.8元。

N型硅片中，M10、G12、G12R尺寸价格分别为每片1.1元、1.65-1.7元和1.4-1.45元。排产量大幅波动，月初调研约51-52 GW，环比下降近20%。N型渗透率从一月至五月疲软，六月预估上升至80%，较上月提升五个百分点。电池片：六月份组件排产影响，垂直一体化厂家大幅下调排产规划，而专业厂家部分维持产线运转，单月产量约56-57 GW，环比下调约10%。

本周电池片价格稳定，P型M10、G12尺寸维持每瓦0.31元。N型电池片中，受上游硅片降价影响，M10 TOPCon电池片价格跌至每瓦0.3元左右，HJT（G12）高效电池片价格为每瓦0.45-0.55元，G12R TOPCon电池片价格约为每瓦0.33元。组件：本周市场观望情绪浓厚，TOPCon组件价格为每瓦0.88-0.90元，低价抢单现象明显，部分低效产品价格快速下探至每瓦0.74-0.78元。

182 PERC双玻组件价格区间为每瓦0.78-0.88元，国内项目减少，价格逐渐趋向0.8-0.83元。HJT组件价格稳定在每瓦0.97-1.18元，均价靠近1.1元。海外市场，PERC组件价格为每瓦0.1-0.105美元，TOPCon价格因区域分化明显，欧洲和澳洲分别为0.10-0.13欧元和0.12-0.13美元，巴西、中东为0.10-0.12美元，拉美为0.105-0.115美元，部分厂家为争抢订单，价格下滑至0.09美元。HJT组件价格暂稳在每瓦0.13-0.15美元。投资建议：光伏海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。

建议关注三条主线：1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术、激智科技、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。

风电看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节：1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等；3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。

储能储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等；场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。

2.3行业公告跟踪

新能源发电行业个股公告跟踪：通裕重工2023年度权益分派调整可转债转股价格的公告: 调整前“通裕转债”的转股价格为：2.74元/股, 调整后价格为：2.72元/股, 生效日期：2024年6月20日; 2023年年度权益分派实施公告: 每10股派发现金股利0.25元人民币（含税），共计人民币9,742万元，占2023年公司股东的净利润的47.72%，剩余未分配利润结转至下年度。风范股份风范股份2023年度权益分派实施公告: A股每股现金红利0.05元, 发放日期为2024年6月19日。

江苏国泰2023年年度权益分派实施公告:每10股派发现金股利3.00元（含税），不送红股，不实施资本公积金转增股本; 更正后分红派息方式为公司委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2024年6月20日通过股东托管证券公司（或其他托管机构）直接划入资金账户。

诺德股份诺德新材料股份有限公司计划通过发行股份购买湖北诺德产业投资合伙企业及湖北长江诺德产业投资管理合伙企业持有的湖北诺德锂电材料有限公司37.50%的股权。积成电子2023年度权益分派实施公告: 以公司总股本504,092,274股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税），共计派发10,081,845.48元人民币，不送红股，不以公积金转增股本。

三晖电气2023年年度权益分派实施公告:以公司现有总股本为129,170,300 股，扣除公司已回购股份1,661,200股后，本次享有利润分配权的股份总额为127,509,100股,向全体股东每10股派发现金红利0.36元（含税），不送红股，也不以资本公积金转增股本。华光环能无锡华光环保能源集团股份有限公司2023年年度权益分派实施公告: A股每股现金红利0.35元, 现金红利发放日期2024年6月20日。

天合光能天合光能股份有限公司2023年年度权益分派实施公告:A股每股现金红利0.633元, 现金红利发放日期2024年6月20日。通威股份通威股份有限公司“通22转债”信用评级报告: 长期信用等级为AAA, “通22转债”信用等级为AAA,评级展望为稳定。清源股份天合光能股份有限公司2023年年度权益分派实施公告:A股每股现金红利0.124元, 现金红利发放日期2024年6月24日。

圣阳股份2023年年度权益分派实施公告: 以2023年12月31日公司总股本453,868,993股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.57元（含税），共计25,870,532.60元，不送红股，不以公积金转增股本，剩余未分配利润滚存下一年度国轩高科2023年年度权益分派实施公告: 以实施权益分派股权登记日（2024年6月20日）登记的总股本1,790,557,704股扣除公司回购专用证券账户中的回购股份21,157,239股后的1,769,400,465股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税），不送红股，不以公积金转增股本思源电气2023年年度权益分派实施公告: 以2024年4月19日的总股本774,050,732股为基数，每10股派现金4元（含税），合计派发现金股利309,620,292.80 元（含税），剩余未分配利润结转以后年度，不送红股，不以资本公积金转增股本。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）