2024建材行业报告：政策利好促市场复苏

1 行业观点

春节假期二手房市场优于往年，新房表现较为平淡。根据中指研究院数据显示，2024年春节假期期间，统计的25个代表城市新房日均成交面积同比下降27%，但不同层级城市有所分化，北京、上海、深圳3个一线城市新建商品住宅日均成交量较上年小幅增多，而成交下降的城市则主要集中在二线及三四线城市，如大连、韶关、佛山成交量大幅下降，往年存在的三四线返乡置业热潮并未出现。二手房交易情绪则有所回升，据贝壳研究院监测，2024年春节假期重点50城市二手房看房量和交易量同比大幅回升，分城市层级来看，一二三线城市成交量均呈现明显回暖。同时我们观察到各地在春节假期积极组织楼盘展销活动，如在1月15日至2月26日期间，湖北省组织1150个楼盘供返乡游子选购，并提供购房补贴、装修基金等活动形式。

万亿国债已全部下达完毕，有望尽快形成实物工作量。根据央行统计数据显示，1月我国人民币贷款增加4.92万亿元，社融规模增量为6.5万亿元，其中政府债券净融资2947亿元；M2增速同比增长8.8%，M1同比增速回升至5.9%。据国家发改委信息显示，2023年1万亿增发国债项目近日已全部完成下达；其中第三批项目清单共涉及2800多个，安排国债资金近2000亿元，主要包括以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建和提升防灾减灾能力，自然灾害应急能力提升工程，重点自然灾害综合防治体系建设工程，甘肃、青海灾后恢复重建等领域。2024年财政发力节奏明显前置，预计对上半年建材产品需求将有所支撑。

短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程，可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2024年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。

中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。此前《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，2024年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿），明确改造模式和责任主体。城中村将是2024年市政建设的重点方向，2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；同年9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900亿元投资额。

2市场回顾

上周中信建材指数上涨3.91%，上证综指上涨4.97%，深证成指上涨9.49%，沪深300上涨5.83%。上周医药、国防军工、电子元器件、电力设备、基础化工综合涨幅居前，综合、建筑、纺织服装、房地产、银行涨幅居后。

上周子板块中，消费建材上涨4.33%、水泥上涨5.14%、混凝土及外加剂下跌4.15%、玻璃及玻纤上涨6.11%、耐火材料上涨2.64%、装配式建筑上涨6.23%、新材料上涨15.76%。年初至今来看，水泥、玻璃及玻纤子板块涨幅居前。

据国家统计局发布的社会消费品零售数据显示，2023年1-12月建筑及装潢材料类商品零售累计总额1569.40亿元，同比减少7.8%，其中，12月单月建筑及装潢材料商品零售额为169.60亿元，同比减少7.50%，环比增长10.13%，销售额创近10年来12月单月新低。

全国建材家居景气指数BHI 1月份为101.89，环比下降11.82点，同比上涨6.27点。全国规模以上建材家居卖场单1月销售额为1062.42亿元，环比下降17.69%，同比上涨35.52%。分项看，出租率指数环比减少0.14点，就业率指数环比减少24.07点，销售能力指数环比减少20.74点，经理人信心指数环比减少14.18点，购买力指数环比减少22.92点，为拖累项；人气指数环比上升16.03点，为拉动项。

3行业基本数据

3.1 水泥：全国均价环比下降0.88%，库容比下降0.05pct

上周全国高标水泥含税均价为364.52元/吨，环比下降0.88%。上周全国水泥市场价格环比继续下行。价格回落地区主要是江西、山东、河南、湖北和贵州，幅度20-30元/吨。华东地区水泥价格大稳小动。江苏南京及镇江地区水泥价格稳定，春节临近，下游陆续停工放假，水泥需求快速萎缩，企业发货降到2-3成。中南地区水泥价格平稳。广东珠三角地区水泥价格稳定，年关将至，水泥需求持续减弱，企业日出货在4-5成，企业开始执行一季度错峰生产，整体库存在中等水平。

西南地区水泥价格继续回落。四川成德绵地区水泥价格稳定，最后需求期，部分项目正在赶工，周初水泥需求表现尚可，企业发货在4-5成，周末工人陆续返乡，市场需求快速减弱，库存多高位运行，企业陆续安排错峰生产。

上周全国水泥库容比65.51%，环比上周下降0.05pct，较上月同比下降1.08pct，较去年同期下降4.24pct。上周水泥出货率5.55%，环比上周下降15.27pct，较上月同比下降40.61pct，较去年同期下降15.65pct。

上周水泥熟料价格差为108.78元/吨，环比下降3.22元，高于去年同期水平。焦炭与煤炭价格走势接近，全国焦炭价格2142元/吨，周环比持平，年同比下降14.29%；其中价格最高为西南地区2558元/吨，最低为西北地区1922元/吨。

3.2 玻璃：浮法均价环比增长0.1%，库存环比增加15.68%

全国浮法玻璃均价2023元/吨，周环比增长0.1%；2024年2月8日，单日成交均价为2023元/吨，较1月1日环比持平。上周全国样本企业总库存3751.5万重箱，环比增加15.68%，同比下降50.08%，库存天数15.7天，较上期增加2.3天。

华北市场延续淡稳，业者多已放假，部分中下游客户适量备货为主，生产企业出货减缓，库存普遍累积。华东市场上周弱势运行，下游多放假，成交欠佳，原片厂家库存呈上涨趋势。华中市场上周价格变化不大，假期临近，中下游回款为主，叠加局部地区天气影响，运输受阻，成交清淡，库存上涨。华南区域随着春节临近，市场多数处于半休市状态下，企业出货普遍较弱，库存增加。西南市场整体成交走弱，企业库存普遍增加。东北市场生产企业陆续放假，逐渐停止发货，库存增加为主。西北市场业主陆续放假，厂家出货减慢，库存累积，部分客户少量存货。

上周3.2mm镀膜光伏玻璃25.50元/平米，周环比持平，年同比减少3.77%；2.00mm镀膜光伏玻璃16.50元/平米，周环比持平，年同比减少13.16%。2023年11月全国光伏新增装机21.32GW，同比增长185.41%。

3.3 玻纤：无碱粗纱价格维稳运行，电子纱价格持平

上周国内无碱粗纱市场价格维稳延续，前期个别厂报价松动，但下游提货量仍较有限，春节将至，深加工停工放假，市场需求短暂停滞。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3050-3350元/吨不等，环比持平。

上周电子纱市场价格维稳运行，多数厂挺价意向较强。春节假期将至，市场交投逐步转弱，电子细纱G75价格水平处低位情况下，多数厂亏损程度加大。主流厂商电子布报价在7250元/吨左右。

2024年1月玻纤在产产能环比上升0.02%，重点区域库存环比上升1.15%。2024年1月国内玻纤纱总产能801.7万吨/年；在产产能706万吨，环比上升0.02%。1月国内重点区域玻纤库存85.23万吨，环比上升1.15%。

3.4 碳纤维：碳纤维价格持平，丙烯腈价格环比持平

上周国内碳纤维市场均价96.00公斤，环比持平，年同比下降34.92%。截至目前，国产T300级别12K碳纤维市场价格参考90-95元/千克；国产T300级别24/25K碳纤维市场价格参考75-80元/千克；国产T300级别48/50K碳纤维市场价格参考72-75元/千克；国产T700级别12K碳纤维市场价格参考145元/千克。

上周国内丙烯腈市场价格环比持平。截至2月8日，丙烯腈现货价约9250元/吨，周环比持平。据百川盈孚数据，2024年1月，碳纤维行业毛利率下降至-3.76%。

截至2月16日国内碳纤维库存13465吨，周环上升5.01%。其中东北、华东、西北库存分别为7200、1085、5180吨，环比+200/+142/+300吨。2024年1月，国内碳纤维单月产量4348吨，环比减少2.88%。

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