【华泰证券】直销快速推进，龙头景气依旧.pdf

事件快评：直销银行成立有望带来增量价值

业绩表现稳健，低压行业直销和户用光伏快速发展

直销放量稳步推进，龙头业绩确定性和成长性持续突出

零售气价差修复，直销气利润大增

2025一季报点评：积极拓展自有品牌直销，Q1归母净利润同比+32%

直销渠道快速发展，开门红优势稳固

直销瞩目，新一年再上一层楼

茅台酒增长稳健，直销占比提升

开门红作表率，静待直销加快

23H1超业绩预告，直销占比迈上新台阶