【光大证券】2020年报点评：短期ARPU恢复低于预期不改长期向好趋势.pdf

1Q21收入超预期，移动业务ARPU增速转正

ARPU保持稳健，数字化竞争力凸显

天翼云迈入智能云新阶段，应用多点开花推动ARPU增长

服务收入增长超预期，移动ARPU稳健增长

ARPU保持稳定，新业态、新场景有望注入新动能

传统、产数业务持续增长，ARPU保持平稳

复苏前景乐观，关注用户ARPU提升

2022年机构订阅快速增长，个人订阅ARPU增长明显

ARPU提升助现金流超预期，股权激励绑定核心员工

三季度延续增长趋势，移动、固网ARPU同比提升