【浦银国际证券】复苏前景乐观，关注用户ARPU提升.pdf

运营商ARPU回暖，盈利复苏持续展现

传统、产数业务持续增长，ARPU保持平稳

2020年报点评：短期ARPU恢复低于预期不改长期向好趋势

20Q3季报点评：ARPU提升助推业绩增长，但用户量增速、隐私政策隐忧显现

1Q21收入超预期，移动业务ARPU增速转正

2019年四季报及全年财报点评：点映模式拉动ARPU持续向好，进军短视频进一步完善全业务布局

接入GPT带来ARPU提升，初显成效！

ARPU提升助现金流超预期，股权激励绑定核心员工

通信行业国内运营商5G商用点评：纵横对比资费，关注5G应用落地、ARPU值提升与流量驱动主线

2020年年报点评：ARPU值稳步提升，创新业务表现亮眼