行情回顾&持仓分析
行情回顾：2022年初至今半导体(申万)指数下跌29.40%
2022年年初至8月31日，半导体（申万）指数下跌29.40%，跑输沪深300指数11.96pct，跑输电子行业1.38pct。子行业中，模拟芯片设 计（-38.59%）、数字芯片设计（-36.89%）跌幅居前，半导体设备（-15.79%）、集成电路封测、分立器件、半导体材料跌幅靠后。 估值方面，截至8月31日半导体（申万）指数的PE（TTM）为37.97x，处于近三年的3.16%分位。
持仓分析：2Q22半导体重仓持股比例下降1.2pct至5.8%
2Q22基金重仓持股中电子公司市值为2834亿元，持股比例为8.6%；半导体公司市值为1897亿元，持股比例为5.8%，环比下降1.2pct。 相比于半导体流通市值占比2.70%超配了3.1pct。 半导体重仓持股集中度下降。其中前五大占比由1Q20的71.4%下降到2Q22的45.9%，前十大占比由1Q20的92.1%下降到2Q22的71.2%。
持仓分析：2Q22纳芯微进入前二十大重仓股
2Q22纳芯微进入前二十大重仓股，取代1Q22的华峰测控。 2Q22前二十大原重仓股中，仅中微公司、中芯国际、思瑞浦出现增持，其他公司仓位均下降。第一大重仓股依然是紫光国微，基金持 股占流通股的比例减少6.1pct至20.2%；晶晨股份是减持比例最多的个股，2Q22基金持股占流通股的比例减少14.1pct至25.3%。
财务数据分析：2Q22半导体收入同比增长13%，环比增长8%
2Q22收入同比增速：半导体同比增长13%，增速收窄10pct；其中半导体设备（+39%）、分立器件（+20%）、封测（+19%）同比增速较 高，模拟芯片设计同比减少24%。 2Q22收入环比增速：半导体环比增长8%，其中半导体设备（+40%）、数字芯片设计（+11%）、分立器件（+9%）环比增速较高。
财务数据分析：2Q22半导体归母净利润同比增长1%，环比增长22%
2Q22归母净利润同比增速：半导体同比增长1%，增速收窄33pct；其中半导体设备（+107%）、数字芯片设计（+38%）、分立器件 （+25%）、半导体材料（+24%）同比增速较高，模拟芯片设计、集成电路封测分别同比减少48%、39%。 2Q22归母净利润环比增速：半导体环比增长22%，其中半导体设备（+150%）、数字芯片设计（+42%）环比增速较高。
财务数据分析：2Q22半导体毛利率29%，净利率14%
2Q22毛利率：半导体毛利率29%，环比提高0.1pct；其中半导体设备、半导体材料、模拟芯片设计、集成电路封测毛利率环比提高，数 字芯片设计、分立器件毛利率环比下降。 2Q22净利率：半导体净利率14%，环比提高2pct；其中半导体设备、数字芯片设计、半导体材料、分立器件净利率环比提高，集成电路 封测、模拟芯片设计净利率环比下降。
财务数据分析：2Q22半导体存货周转天数提高4天至118天
2Q22存货周转天数：半导体存货周转天数为118天，环比提高4天；其中模拟芯片设计、半导体材料、数字芯片设计、分立器件存货周 转天数环比提高，半导体设备、集成电路封测存货周转天数环比下降。 2Q22应收账款周转天数：半导体应收账款周转天数为58天，环比下降1天；其中模拟芯片设计、半导体材料、分立器件应收账款周转天 数环比提高，半导体设备、集成电路封测、数字芯片设计应收账款周转天数环比下降。
财务数据分析：2Q22半导体公司收入增速排名
2Q22收入同比增速：在SW半导体110家公司中，同比增长70家，同比减少40家。 2Q22收入环比增速：在SW半导体110家公司中，同比增长79家，同比减少31家。
2Q22归母净利润同比增速：在SW半导体110家公司中，同比增长56家，同比减少54家。 2Q22归母净利润环比增速：在SW半导体110家公司中，同比增长80家，同比减少30家。
海外半导体行情：年初以来费城半导体指数下跌32%
2022年初至8月31日，费城半导体指数下跌32.15%，跑输纳斯达克指数7.68pct。 2022年初至8月31日，台湾半导体指数下跌24.20%，跑输台湾加权指数7.06pct。
行业季度数据：2Q22全球半导体销售额同比增长13%
全球半导体销售额
根据SIA的数据，2Q22全球半导体销售额为1525亿美元，同比增长13.32%，环比增长0.47%，同比增速较上季收窄9.71pct。
中国半导体销售额
根据SIA的数据， 2Q22中国半导体销售额为496亿美元，占全球的32.54%，同比增长4.74%，环比减少1.76%，同比增速较上季收窄12.59pct。
行业季度数据：半导体设备和硅片增速收窄
半导体设备销售额
根据SEMI的数据，1Q22全球半导体设备销售额为247亿美元，同比增长4.75%，环比减少9.92%，同比增速较上季收窄36.03pct。
半导体硅片出货面积
根据SEMI的数据， 2Q22全球半导体硅片出货面积为37亿平方英寸，同比增长4.81%，环比增长0.68%，同比增速较上季收窄5.44pct。
行业季度数据：2Q22中芯国际产能利用率提高，华虹下降
中芯国际
根据中芯国际的公告，2Q22中芯国际产能利用率为109.7%，较上季提高3.7pct，自4Q20以来产能利用率持续超过100%。
华虹半导体
根据华虹半导体的公告， 2Q22华虹半导体产能利用率为97.1%，较上季下降3.3pct。
投资策略：国内晶圆厂逆周期扩建，关注设备和材料环节
从半导体销售额、半导体设备和硅片等行业季度数据及A股半导体公司季度经营业绩来看，半导体行业仍处于景气边际走弱阶段，但各企业下游需求因应用领 域不同而出现明显分化，相比消费电子需求疲软，汽车、工业需求仍然旺盛。
在半导体（申万）子行业中，半导体设备2Q22收入、净利润的同比和环比增速均最高，毛利率和净利率也环比提高。我们认为当下国际形势继续加速半导体 国产替代进程，国内晶圆厂仍在持续逆周期扩建，8月26日中芯国际公告称拟投资75亿美元在天津建设10万片/月的12英寸产线。
报告节选：
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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