【招银国际】1Q24 NP 节拍为转型提供了空间.pdf

–1H23E NP to fall 23% YoY; Mixed picture ahead

2Q23 earnings preview： NP to rise QoQ in FY23E

2H24 preview: both revenue, NP stable HoH

- 3Q rev ／ np - 4.6% ／ + 4.7% ； 高于市场预期

- 3Q NP 受投资挫折拖累 ； 行业第一稳定代理规模支撑 2024 NBV

–3Q rev／np +13%／16%; mixed near-term outlook

GAC Group (2238 HK) We expect 4Q22 NP to fall on equity income

1H23 年超过 VNB 增长 ； 短期 NP 推回不影响价值增长

- 3Q rev ／ np + 3% ／ 59% ； 成本削减是利润增长的关键

4Q23 earnings preview： NP to be flat QoQ