2024通信行业报告：英伟达业绩超预期与大模型价格战
一、投资策略
1、本周回顾
本周通信(中信)下跌2.91%，同期上证指数下跌2.07%，深证成指下跌2.93%，创业板指下跌2.49%，沪深300下跌2.08%。从板块来着，高频PCB本周表现最佳，涨幅达0.04%，光纤相对弱势，跌幅达8.05%。涨幅前三的个股为：意华股份(24.63%)、ST中嘉(15.00%)、阿莱德(14.53%)。通信行业再度下挫。此外，AI算力指数本周下跌4.44%、东数西算指数下跌4.26%；专网领域标的佳讯飞鸿下跌6.60%、海能达下跌6.82%。我们认为本周A股市场趋于回调。通信产业驱动较多，持续催化。看好全板块投资机会。运营商领域：运营商算力网络算力枢纽20毫秒时延圈已覆盖主要城市；算力领域：英伟达第一财季财报全面超预期；大湾区首个大规模全液冷智算中心完工；通义千问、混元大模型开启国产大模型降价潮；国家数据局印发《数字中国建设2024年工作要点清单》；
低空经济：《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》发布；全球首次实现百公里级跨海航线5G-A低空网络覆盖；卫星互联网：我国低轨宽带卫星互联网首次海外应用实践落地泰国；一箭四星发射任务圆满完成，超低空验证卫星入轨。
2、季度专题（算力-大模型）：算力基建持续推进，国产大模型降价
近日，中国信息通信研究院技术与标准研究所联合三家基础电信企业开展了全国算力网络质量监测数据采集上报工作，2024年一季度我国算力网络质量监测工作简报正式发布。根据一季度简报，8大国家算力枢纽节点的20毫秒（ms）时延圈已覆盖国内主要城市，5ms时延圈已实现枢纽周边省市覆盖。2023年，三大运营商面向各枢纽节点集群所在城市新建直达光缆共计41条，长度达16515皮长公里，在2023年度全国干线光缆完成建设长度中占比达59%。枢纽间直连IP网络带宽相对充足。
各枢纽节点集群城市间的IP层配置带宽共计751Tbps，平均带宽利用率约16%，仍需产业各方协同加强枢纽间的新兴业务应用创新，持续提升枢纽间的网络使用效能。三家基础电信企业上报的满足城市光层1ms时延圈的网络数量总计为165个，涉及城市近百个，1ms时延圈覆盖的重点场所数量总计达13.74万个。据中国信通院产业与规划研究所携手合作单位此前发布的首期《算力网络运行质量工作简报》，2024年3月，不同国家枢纽节点间20毫秒时延圈初步形成。监测数据显示，京津冀、成渝、贵州三个枢纽至其他枢纽的平均时延均在20毫秒以下。各区域访问国家枢纽节点的性能表现整体持平。
测试数据显示，东、中、西部访问国家算力枢纽的平均时延基本持平，约15毫秒左右。大模型等人工智能快速发展下我国正加快推动智算发展，推动算力网建设，降低时延。“东数西算”工程已提出明确的建设目标，2023年12月，国家发展改革委、国家数据局会同有关部门联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，明确到2025年底，1ms时延城市算力网、5ms时延区域算力网、20ms时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现。（IDC圈）建议重点关注AI算力服务器：天源迪科、高新发展、神州数码、拓维信息、紫光股份等
2.2英伟达第一财季财报全面超预期
5月22日，英伟达公司发布了截至今年4月28日的2025财年第一财季报告，各项数据全面超越预期。财报显示，英伟达在第一财季实现营收260亿美元，较去年同期增长262%，高于此前分析师预期的246.5亿美元；净利润148.8亿美元，同比上升628%，高于预期的129亿美元。分业务来看，英伟达最受关注的数据中心业务成绩又一次创下历史新高。英伟达第一财季数据中心业务营收为226亿美元，与上年同期相比增长427%，与上一财季相比增长34%。英伟达首席财务官解读称，数据中心业务的增长源自于Hopper架构GPU（例如H100）出货量的增加。这一季度的重要亮点之一是Meta宣布推出Lama3开源大模型，他们使用了2.4万个H100GPU。大型云服务提供商大概占据数据中心收入的45%左右。
第一季度内，英伟达在数据中心业务上表现出多个亮点，包括：NVIDIABlackwell平台的发布，助力开启万亿参数级的AI计算新时代，并推出Blackwell架构DGXSuperPOD™，以服务生成式AI超级计算；GraceHopper超级芯片为Green500榜单排名前三位的全球节能超级计算机提供助力；发布适用于InfiniBand和以太网的NVIDIAQuantum-X800和NVIDIASpectrum™-X800系列交换机，专门针对万亿参数级的GPU计算和AI基础设施进行了优化。同时，英伟达为第二财季营收给出了依然强劲的预期，预计为280亿美元，高于市场此前预期的268亿美元。预计英伟达此前发布的GB200AI芯片2024年出货量将达到50万片，2025年将达到200万片。（中国经济网、IT之家、英伟达）建议重点关注AI算力：工业富联、中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、中科曙光等。
2.3大湾区首个大规模全液冷智算中心完工
5月22日，据央视报道，位于广东韶关市浈江区的粤港澳大湾区一体化数据中心项目正式完工。目前，韶关市政府与中国电信已共同成立智能算力招商工作组，联合开展智能算力项目招商。该项目是大湾区首个大规模的全液冷智算中心，是国家“东数西算”在大湾区核心布局，全国一体化算力网络八大枢纽节点之一。据介绍，项目一期总投资超32亿元，占地面积约98亩，总建筑面积约9.5万平方米，按国A标准高质量建设数据中心及全液冷智算中心，按照新一代AIDC架构，应用液冷、人工智能、数字孪生、一体化安全防护等新型技术，将提供约1.5万P的算力服务。技术人员透露，单栋智算中心可提供38个液冷方舱，每个液冷方舱可提供约385P算力，相较于传统机房，可节约60%左右的制冷能耗。（C114通信网）建议重点关注服务器液冷：英维克、佳力图、申菱环境、川润股份，国产大模型：昆仑万维、科大讯飞、中兴通讯等。
2.4通义千问、混元等大模型打响国产大模型价格战
5月6日至23日，多家发布新内容的国内大模型企业宣布降价。5月22日，腾讯云公布全新大模型升级方案。主力模型之一混元-lite模型，API输入输出总长度计划从目前的4k升级到256k，价格从0.008元/千tokens调整为全面免费。混元-standardAPI输入价格从0.01元/千tokens降至0.0045元/千tokens，下降55%，API输出价格从0.01元/千tokens降至0.005元/千tokens，下降50%。新上线的混元-standard-256k，具备处理超过38万字符的超长文本能力，API输入价格下调至0.015元/千tokens，下降87.5%，API输出价格下降至0.06元/千tokens，下降50%。最高配置万亿参数模型混元-pro，API输入价格从0.1元/千tokens降至0.03元/千tokens，降幅达70％；5月22日，科大讯飞旗下大模型讯飞星火LiteAPI永久免费开放，讯飞星火Pro/MaxAPI低至0.21元/万tokens；5月21日，阿里云通义千问GPT-4级主力模型Qwen-Long，API输入价格从0.02元/千tokens降至0.0005元/千tokens，直降97%。
这款模型最高支持1千万tokens长文本输入，降价后约为GPT-4价格的1/400，击穿全球底价；5月15日，字节跳动旗下云服务平台火山引擎的豆包通用模型pro-32k，计价0.0008元/千tokens；5月11日，智谱AI宣布旗下大模型GLM-3-Turbo价格从原本的0.005元/千tokens降至0.001元/千tokens；5月6日，深度求索公司的DeepSeek-V2大模型降价至输入价格0.001元/千tokens，输出价格0.002元/千tokens。国产大模型进入价格战阶段。（C114通信，新京报）建议重点关注算力租赁：润泽科技、神州数码、中贝通信，国产大模型：昆仑万维、科大讯飞、中兴通讯。
2.5国家数据局印发《数字中国建设2024年工作要点清单》
近日，国家数据局印发《数字中国建设2024年工作要点清单》，对2024年数字中国建设工作作出部署。按照《数字中国建设整体布局规划》要求，《工作要点》围绕高质量构建数字化发展基础、数字赋能引领经济社会高质量发展、强化数字中国关键能力支撑作用、营造数字化发展良好氛围环境等四个方面部署重点任务。
主要包括：加快推动数字基础设施建设扩容提速，着力打通数据资源大循环堵点，深入推进数字经济创新发展，健全完善数字政府服务体系，促进数字文化丰富多元发展，构建普惠便捷的数字社会，加快推进数字生态文明建设，加强数字技术协同创新运用，稳步增强数字安全保障能力，不断完善数字领域治理生态，持续拓展数字领域国际合作交流空间。下一步，国家数据局将会同有关部门抓好各项任务落实，深化数据要素市场化配置改革，充分发挥数据要素潜力，全面提升数字中国建设的整体性、系统性、协同性，促进数字经济和实体经济深度融合，进一步赋能经济发展、丰富人民生活、提升社会治理现代化水平。（C114通信网）建议重点关注三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通，数字基础设施：紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、长飞光纤、光迅科技、兆龙互联、英维克等。
3、行业重点新闻
5月21日，广东省省人民政府印发了《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》。总体目标提出：到2026年，低空管理机制运转顺畅、基础设施基本完备、应用场景加快拓展、创新能力国际领先、产业规模不断突破，推动形成低空制造和服务融合、应用和产业互促的发展格局，打造世界领先的低空经济产业高地。
1、管理机制运转顺畅。“军地民”三方协同管理机制基本建立，在基础设施建设运营、低空飞行服务保障等方面构建起各方分工明确、协同高效的工作机制。
2、基础设施基本完备。建设一批通用机场和起降场、起降点，基本建成安全高效、互联互通的地面基础设施网络，核心区域低空智联基础设施建设完成。
3、产业规模稳步增长。低空经济规模超过3000亿元，基本形成广州、深圳、珠海三核联动、多点支撑、成片发展的低空经济产业格局，培育一批龙头企业和专精特新企业。
4、创新能力显著提升。布局一批省级创新平台，争创国家级创新平台1—2家。攻克一批低空领域关键卡脖子技术，基本实现低空产业链自主可控。
5、应用规模不断拓展。全省通用飞机飞行达到15万小时，无人机飞行达到350万小时。在城市空中交通、低空物流、全空间无人体系等试点示范取得积极进展。行动方案明确指出要适度超前布局低空基础设施，构建低空智联网。加快5G及5G-A（通感一体）、北斗、卫星互联网、广播式自动相关监视（ADS-B）、雷达等技术融合，完善低空通信、导航、监视、识别、气象、反制等配套设施网络，整合各市感知数据，逐步建设完整统一、服务全省的低空智联网。建设完善多层次的算力供给体系，满足规模化低空飞行中异构、高密度、高频次和高复杂度的感知需求。
（广东省人民政府）建议重点关注三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通，低空经济基础建设：中兴通讯、信科移动、盛路通信、通宇通信等。
3.2我国低轨宽带卫星互联网首次海外应用实践落地泰国
银河航天表示，该公司与合作伙伴泰国马汉科理工大学首次在泰国实现低轨卫星互联网宽带通信网络试验验证，这也是我国低轨宽带卫星互联网的首次海外应用探索实践。据介绍，银河航天目前已经在泰国马汉科理工大学建成基于低轨宽带互联网试验星座“小蜘蛛网”的地面试验站，包括移动信关站、卫星通信终端等重要部分，已实现低轨宽带卫星互联网通信网络试验验证，并持续观测毫米波频段卫星信号在当地气象条件下的通信能力。据介绍，此项测试是指卫星地面终端之间直接通过卫星上的交换设备进行通信，无需经过地面信关站进行数据中转。在这样的工作模式中，由于省去了信关站中转的环节，通信时延可以降低50%，同时能提高整个系统的灵活性和可用性。（C114通信网）建议重点关注三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通，手机直连卫星：华力创通、海格通信、中兴通讯等
3.4一箭四星发射任务圆满完成，超低空验证卫星入轨
5月21日12时15分，酒泉卫星发射中心，快舟十一号固体运载火箭点火升空，顺利将四颗卫星送入预定轨道，发射任务获得圆满成功。本次发射的四颗卫星，分别是：武汉一号卫星、超低轨技术试验卫星、天雁22星、灵鹊三号01星。其中武汉一号卫星由武汉大学团队自主研制，又名珞珈三号科学试验卫星02星，是我国首颗城市专用光学卫星。据武汉大学介绍，武汉一号卫星重345公斤，采用530公里高太阳同步轨道，具有0.5米分辨率全色成像，10米分辨率高光谱成像，立体测绘、夜光成像等多种任务模式以及在轨智能图像处理等功能。这颗高性价比小卫星应用后，将对武汉都市圈进行持续观测，具备月度生产武汉市0.5米空间分辨率遥感影像一张图的能力。此外，近日，工信部已经向航天科工空间工程发展有限公司颁发了超低轨技术试验星无线电频率使用许可和空间无线电台执照，支持其开展超低轨高分辨率对地成像等技术实验。（C114通信网）建议重点关注卫星互联网：航天环宇、普天科技、佳缘科技、陕西华达、九丰能源等。
三、行业要闻
（一）运营商板块
5月24日，中国移动发布公告称，2024年至2026年母线槽产品集中采购项目已具备招标条件，现进行公开招标。公告显示，本次中国移动采购的母线槽产品，预计总规模为69356米，其中密集型母线槽68523米，浇注型母线833米。
该项目采用份额招标，中标人数量为5至6家，分配份额如下：若5家厂商中标，中标份额依次为：27.78%，22.22%，19.44%，16.67%，13.89%；若6家厂商中标，中标份额依次为：23.91%，19.57%，17.39%，15.22%，13.04%，10.87%。此外，本项目设置最高投标限价，最终最高限价金额根据开标前一自然月上海有色网基准铜价平均价进行联动调整。投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。对比中国移动2022-2024年母线槽产品的集采情况，本次两种母线槽的集采规模均有所降低。其中，密集型母线槽采购量减少了3148米（2022-2024年度采购量为71671米），浇注型母线采购量减少了1847米（2022-2024年度采购量为2680米）。此外，值得注意的是本次中国移动未透露采购预算，2022-2024年母线槽产品集采总预算为4.72亿元（不含税）。
大唐高鸿网络股份有限公司（以下简称：“公司”或“本公司”）连续三个交易日（2024年05月20日、2024年05月21日、2024年05月22日）股票收盘价格跌幅偏离值累计达到12.45%，根据深圳证券交易所相关规定，属于股票交易异常波动情况。根据相关规定，公司与公司董事会、管理层、公司大股东就相关问题进行了必要核实，现对有关核实情况及市场关注事项说明如下:1、2024年04月30日，公司披露了《2023年年度报告》，报告中：“公司与常州实道公司21起诉讼，截止报告日涉案金额为8.92亿元，案件在进展过程中，诉讼结果存在不确定性，若公司胜诉，可能存在以前年度财务报告错报风险；若公司败诉，可能涉及偿还债务风险。”，除报告中此事项外，公司前期披露的信息未发现需要更正、补充之处；2、未发现近期公共传媒报导了可能或已经对本公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；3、近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，鉴于公司被实施风险警示，为改善经营状况和经营效率，公司内部正在进行结构调整；
4、市场关注事项的进展，（1）公司投资收购国唐汽车有限公司（以下简称：“国唐汽车”）情况，公司第九届董事会第四十四次会议、第九届监事会第二十七次会议审议通过《关于变更部分募集资金增资并控股国唐汽车有限公司暨关联交易的议案》，同意公司变更车联网系列产品研发及产业化项目募集资金20,000万元用于增资控股国唐汽车有限公司，增资完成后，公司持有国唐汽车43.78%股权，为国唐汽车控股股东，纳入公司合并报表范围。同时董事会授权经理层签署相关协议。
5、除上述事项外，本公司不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项；6、公司向大股东电信科学技术研究院进行了询问，不存在应披露而未披露的重大事项，也未有处于筹划阶段的重大事项；在公司股票异常波动期间，未有买卖公司股票。
5、*ST高升:关于公司股票可能被终止上市的第二次风险提示公告
截至2024年5月22日，高升控股股份有限公司（以下简称“公司”）股票收盘价连续十一个交易日低于1元。根据《深圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）》（以下简称“上市规则”）第9.2.1条之规定，若上市公司股票收盘价连续二十个交易日均低于1元，深圳证券交易所终止其股票上市交易。根据《上市规则》第9.2.4条之规定，公司连续十个交易日出现每日股票收盘价均低于1元情形的，应当在次一交易日开市前披露公司股票或者存托凭证可能被终止上市的风险提示公告，其后每个交易日披露一次，直至相应的情形消除或者出现终止上市情形之日止。
公司2023年度经审计的期末净资产为负值。根据《上市规则》第9.3.1条第一款第（二）项之规定，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”的情形，公司股票交易被深圳证券交易所实施退市风险警示。公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形。根据《上市规则》第9.8.1条第（七）项之规定，“最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”的情形，公司股票交易被叠加实施其他风险警示。截至本公告披露日，原实控人违规担保及非经营性资金占用的本息余额约为14,285.13万元，其中违规担保余额5,290.50万元，非经营性资金占用8,994.63万元。公司因违规担保及非经营性资金占用被实施的其他风险警示尚未消除。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
