2024建材行业市场动态与投资策略报告

1.本周核心观点及投资建议

核心观点：5月17日全国切实做好保交房工作视频会议强调，要继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。会议指出，当前要着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置，全力支持应续建项目融资和竣工交付，保障购房人合法权益。相关地方政府酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困。

商品房库存较多城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。要继续做好房地产企业债务风险防范处置，扎实推进保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”。5月17日举行国务院政策例行吹风会，会议提出保交房重点工作。3000亿再贷款支持政府收储，助力去库存。

央行将设立3000亿元保障性住房再贷款，利率1.75%，期限1年，可展期4次。鼓励引导金融机构支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。根据克尔瑞地产研究，该政策有助于加快存量商品房去库存；加快保障性住房供给；助力保交楼，房地产企业出售已建成商品房后，回笼资金可用于在建项目续建，改善房企的资金状况。房贷首付比例下调至历史低点，购房者置业门槛再降低。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套/二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%/25%。根据券商中国，这是在23年8月调整基础上再各下调5个百分点，为商业性个人住房贷款首付比例历史低点。

根据中指研究院，预计将有更多城市跟进落实，一线城市也存在下调空间和预期，进一步降低购房者置业门槛。取消全国房贷利率政策下限，有助于释放刚性及改善性购房需求。央行发布通知，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。根据中指研究院，央行数据显示截至3月末全国343个城市中，75个下调了首套房贷利率下限，64个取消了下限，本次央行取消全国层面房贷利率下限，政策利好扩展至二套房，一线和核心二线城市房贷利率下调空间有望进一步打开。根据中国政府网，政策落地后，大多数城市房贷利率可能下降0.3个至0.4个百分点，利息支出减少明显，有助于释放刚性及改善性购房需求。下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，进一步降低购房者置业成本。

央行发布通知，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%/2.85%，5年以下和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%/ 3.325%。政策效果逐渐显现，跟进城市市场活跃度回升。根据中指研究院，5月27、28两日，上海、广州、深圳相继下调首付比例、降低贷款利率，上海、广州还对限购政策进行优化，整体力度较大。

上海：5.27新政落地后，市场情绪出现明显回升，新房方面，新政后居民购房门槛、购房成本较之前均明显下降，5.28-6.5期间，新房日均成交322套，较4月日均增长4.5%，部分项目推盘去化率较上期开盘时出现一定提升，预计短期内政策可带动新房成交进一步修复。二手房方面，市场活跃度提升较新房更为明显，根据中指数据，5.28-6.5期间，二手商品房日均成交847套，较4月日均增长约43%，其中5.30-6.1连续三天成交超900套，处于今年以来最高位。

深圳：5.6限购政策优化后，新房、二手房销售均有加快，尤其是二手房市场表现较为活跃，5.7-6.5期间，二手房日均成交152套，较4月日均增长约10%，5月全月同比增长48%，恢复节奏有所加快。广州：5.28政策优化后，新房项目活跃度回升明显，首付比例、房贷利率的下调明显降低了购房者置业门槛，带动了部分先前处于观望的购房者加快入市，叠加月末部分项目集中网签备案，5.29-6.5期间，新房日均成交197套，较4月增长约24%。二手房方面，由于2年限售解除，短期二手房挂牌量有所增加，议价空间扩大，以价换量趋势延续。投资建议各地跟进地产新政，地产市场活跃度有所回升。我们认为在房地产回暖的背景下，建议关注地产链各细分行业龙头，比如北新建材、坚朗五金、伟星新材、东方雨虹等。

2.市场回顾

2.1.板块表现

本周（2024年6月3日-6月7日），A股申万建材指数下跌2.65%，板块整体跑输沪深300指数2.49pct，跑输万得全A指数0.55pct。在申万31个一级子行业中，建材板块周涨跌幅排名为第18位。

年初至今（2024年1月2日-6月7日），A股申万建材指数下跌7.53%，板块整体跑输沪深300指数11.7pct，跑输万得全A指数2.46pct。在申万31个一级子行业中，建材板块涨跌幅排名为第16位。

本周（2024年6月3日-6月7日）申万建材二级行业中，水泥板块下跌1.98%，表现较好；装修建材板块下跌3.31%，表现较差。建材二级行业涨跌幅由高到低分别为：水泥(-1.98%)、玻璃玻纤(-2.54%)、装修建材(-3.31%)。年初至今（2024年1月2日-6月7日）申万建材二级行业中，玻璃玻纤板块下跌3.96%，表现较好；水泥板块下跌9.91%，表现较差。建材二级行业涨跌幅由高到低分别为：玻璃玻纤(-3.96%)、装修建材(-7.55%)、水泥(-9.91%)。

本周（2024年6月3日-6月7日）申万建材三级行业中，玻纤制造板块下跌1.4%，表现较好；水泥制品板块下跌7.69%，表现较差。表现靠前的板块分别为：玻纤制造(-1.4%)、水泥制造(-1.48%)、其他建材(-2.77%)。表现靠后的板块分别为：水泥制品(-7.69%)、耐火材料(-6.45%)、管材(-4.81%)。年初至今（2024年1月2日-6月7日）申万建材三级行业中，其他建材板块上涨8.48%，表现较好；水泥制品板块下跌37.42%，表现较差。表现靠前的板块分别为：其他建材(8.48%)、玻纤制造(0.59%)、水泥制造(-6.74%)。表现靠后的板块分别为：水泥制品(-37.42%)、玻璃制造(-9.75%)、管材(-9.48%)。

2.2.个股表现

本周（2024年6月3日-6月7日）个股涨跌幅前十位分别为：宁波富达（+15.79%）、万里石（+2.07%）、中国巨石（+1.4%）、海螺水泥（+1.21%）、华新水泥（-0.2%）、祁连山（-0.21%）、兔宝宝（-0.54%）、北新建材（-0.71%）、金晶科技（-1.11%）、法狮龙（-1.18%）。个股涨跌幅后十位分别为：ST深天（-22.65%）、金刚光伏（-14.94%）、西藏天路（-12.67%）、雄塑科技（-12.65%）、海南瑞泽（-12.28%）、国统股份（-11.92%）、友邦吊顶（-11.69%）、纳川股份（-11.35%）、开尔新材（-11.14%）、聚力文化（-10.71%）。

年初至今（2024年1月2日-6月7日）个股涨跌幅前十位分别为：北新建材（+37.37%）、兔宝宝（+31.08%）、宁波富达（+21.91%）、中国巨石（+20.94%）、华新水泥（+19.07%）、伟星新材（+18.44%）、中铁装配（+17.99%）、海螺水泥（+7.71%）、濮耐股份（+7.14%）、长海股份（+3.34%）。个股涨跌幅后十位分别为：ST深天（-71.41%）、纳川股份（-53.53%）、金刚光伏（-53.3%）、金圆股份（-49.11%）、韩建河山（-47.76%）、海南瑞泽（-46.81%）、聚力文化（-46.58%)、三和管桩（-46.24%）、福建水泥（-42.47%）、国统股份（-42.01%）。

3.行业新闻

5月融资月报中指研究院监测，2024年5月房地产企业债券融资总额为216.6亿元，同比下降52.9%，环比下降59.9%。行业债券融资平均利率为2.72%，同比下降0.70个百分点，环比下降0.34个百分点。从融资结构来看，5月，房地产行业信用债融资105.6亿元，同比下降56.2%，环比下降73.1%，占比48.8%；ABS融资111.0亿元，同比下降43.2%，环比下降20.8%，占比51.2%。2024年1-5月，房地产行业债券融资总额2305.2亿元，同比下降25.7%，其中，信用债融资1616.4亿元，同比下降19.5%，占比70.1%；海外债发行金额24.7亿元，同比下降77.7%，占比1.1%；ABS融资664.1亿元，同比下降32.5%，占比28.8%。3月信用债发行总量为本年最高点，4-5月，信用债发行总量环比连续下降，5月发行量为近一年最低水平。

但5月民营房企发债规模和范围有所增加，连续三月小幅上升，新城、滨江、新希望地产等3家民营和混合所有制房企成功完成信用债发行，发行金额28.6亿元。年内完成信用债发行的民营和混合所有制企业包括绿城、新城、滨江、美的、新希望地产等5家企业，总体覆盖企业范围相对狭窄，这与当前房企风险出清进展缓慢、偶有民营房企出险密切相关。月内保利发展、珠江实业等央国企仍积极发行信用债，发行规模较高分别为20亿元、17亿元，融资成本较低，平均利率分别为2.52%、2.23%。

本月短期融资券发行规模较高，占信用债发行总额的43.6%，显著高于上年和上月水平，带动月内信用债平均利率下降。ABS发行金额同环比均下降，主要为上年高基数影响，发行规模连续不足150亿元，规模为近一年低位。其中，CMBS/CMBN是发行规模最大的一类资产证券化产品，占比达66.1%，供应链ABS占比17.3%，保障房ABS占比16.6%。“中信证券-国君-上海万象城二期资产支持专项计划”完成发行，总发行规模为59.01亿元，原始权益人为华润置地控股有限公司和上海地铁资产投资管理有限公司。

5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰指出，要继续做好房地产企业债务风险防范处置。何立峰要求，要压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，加强统筹协调，充分发挥城市房地产融资协调机制、再贷款政策等作用，加强对城市和房地产企业的指导支持，有力有序有效推进保交房各项工作。

5月17日下午，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，据国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍，截至5月16日，商业银行已按内部审批流程审批通过了“白名单”项目贷款金额9350亿元。金融监管总局还会加大工作力度，一方面支持存量融资合理展期。截至3月末，房地产开发贷款展期余额同比增长147%，对存量的房地产贷款继续延长贷款期限。另一方面，积极做好房地产新增信贷投放。今年一季度，商业银行新发放房地产开发贷款9636亿元，新发放个人住房贷款1.3万亿元，比去年第四季度均有较大增长。

从融资利率来看，本月债券融资平均利率为2.72%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.34个百分点。本月短期融资券及低息CMBS占比较高带动融资综合平均利率下降。其中，信用债平均利率为2.73%，同比下降0.53个百分点，环比下降0.21个百分点；ABS平均利率为2.72%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.51个百分点。从典型房企债券发行来看，本月保利发展融资额度最高，为20亿元，兴泰控股平均融资利率1.86%，融资成本最低。来源：中指研究院本周全国水泥价格明显上涨，部分省份供应十分紧张，涨价后需求下降明显本周全国水泥价格仍有明显上涨，但涨幅相对收窄，主要是本轮涨价正在收尾，涨价区域减少。供给方面：北方仍积极推动停窑，过半数省份处于停窑状态，部分省份供应十分紧张。需求方面：涨价后需求下降明显，部分是由于涨价前用户备货，涨价后短期采购需求少。

临近高考也对施工有影响。成本方面：6月开始，新国标对成本有一定推动，但已经体现在近期涨价结果中。预计水泥价格会继续上涨，部分省份不排除价格回落的情况，需求趋弱，会对涨幅形成压力。对31个省会及直辖市城市的水泥价格监测数据显示，本周水泥价格与上周相比有所上涨。本周全国均价如下：M/P.S 32.5袋装337.60元/吨，环比上涨0.99%，涨幅收窄1.04个百分点；P.O 42.5散装333.73元/吨，环比上涨2.39%，涨幅收窄1.49个百分点。受到较大范围停窑减产，以及新国标推升成本影响，本周水泥价格总体仍保持上涨。对59个主要城市的监测数据显示，相较于上周，本周水泥熟料价格有所上涨，目前平均价格在286.66元/吨，环比上涨5.42%，涨幅扩大1.96个百分点。由于停窑，熟料库存总体趋紧，北方地区熟料价格上涨比较明显。。对62个主要城市的监测数据显示，与上周相比，本周磨机开工负荷有所下降。全国水泥磨机开工负荷均值45.18%，较上周下降4.27个百分点，降幅扩大2.59个百分点。

涨价后，对下游拿货意愿形成明显影响，同时临近高考，局部地区农忙，施工量下降，磨机开工同步降低。来源：卓创资讯本周无碱粗纱市场价格维稳延续，电子纱短期价格继续走高无碱粗纱市场价格维稳延续，中下游存抛货行为。本周无碱池窑粗纱市场价格维稳延续，周内各池窑厂报价暂无调整，仅局部个别厂成交存小幅可谈空间。但前期中下游一定量备货，现阶段市场流转货源增加，存贸易商甩货行为，但成交情况仍显一般。周内大厂对风电及热塑短切产品价格有所上调，但新价尚处商谈阶段，下游深加工整体订单增量不多，多数中小企业开工偏低，中大型企业资金优势下，订单相对平稳，但近期进一步提货积极性亦有减弱。短期市场来看，伴随气温升高，后期需求释放或仍将有限，短期市场按需采购，观望情绪尚存，供应端来看，北方个别产线产品陆续投放市场，短期影响相对有限，但价格进一步提涨动力尚显不足。目前主要企业无碱纱产品主流报价如下：无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨，无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。电子纱市场新价商谈中，短期价格继续走高。

本周电子纱市场新价尚处商谈阶段，整体出货延续前期订单。但多数厂电子纱可售量有限，加之新价仍在商谈，现阶段下游深加工订单仍较充足，下游市场价格涨势仍存，而电子纱市场供应端偏紧俏下，价格提涨动力较足。跟进下周新价落实及新单签单进度。本周电子纱G75主流报价8600-8900元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布当前主流报价为3.6-3.8元/米不等，成交按量可谈。来源：卓创资讯本周光伏玻璃市场整体成交一般，价格承压下滑本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，价格承压下滑。近期终端需求支撑不足，组件厂家开工率继续下降，部分降幅明显。加之生产无利可图，多数采购存压价心理。目前组件企业按需采购为主，备货意愿普遍不高。虽近期光伏玻璃新投产节奏有所放缓，但前期点火产线陆续达产，供应量稳中有增。现阶段玻璃厂家订单跟进有限，2.0mm镀膜玻璃成交居多，库存呈现增加趋势。为控制库存增速，部分厂家让利吸单，市场少量低价货源成交。

月初新单价格陆续出炉，较上月价格有不同程度下降，场内观望情绪较浓。成本端来看，近期变动不大，较上周基本持平。而玻璃价格下降情况下，厂家生产利润空间压缩。综合来看，短期国内外市场终端项目推进缓慢，需求尚未见好转迹象，预计市场持续偏弱运行状态。价格方面，主流报价下调，成交存商谈空间。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格16.25元/平方米，环比下降7.14%，较上周降幅扩大5.73个百分点；3.2mm镀膜主流订单价格24.75元/平方米，环比下降2.94%，较上周降幅扩大1.97个百分点。来源：卓创资讯本周浮法玻璃市场价格涨跌互现，区域行情差异明显周内国内浮法玻璃价格涨跌互现，区域行情差异明显，整体成交量环比小幅上升，企业库存小幅缩减。北方区域库存偏低，业者心态平和，价格偏稳运行。

南方区域华南、西南库存有压，但周内成交有所好转，部分有一定降库，华南个别小涨，西南价格仍有松动。华中、华东后期3条产线存冷修或停产计划，周内下游提货量稍有增加，带动部分价格小涨。后市看，局部产线缩减预期对市场有一定提振作用，预期成交可得到一定维持，关注下游订单跟进情况。截至6月6日，重点监测省份生产企业库存总量为5317万重量箱，较上周四库存下降64万重量箱，降幅1.19%，库存天数约25.63天，较上周四减少0.31天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。

本周重点监测省份产量1330.49万重量箱，消费量1394.49万重量箱，产销率104.81%。本周国内浮法玻璃生产企业库存由增转降，月初中下游提货积极性较高，部分区域出货有所改善。分区域看，华北周内成交不温不火，沙河浮法厂库存基本保持在低位，目前沙河厂家库存约120万重量箱，贸易商库存近期变化不明显，期现商持有一定库存；华东周内部分区域受月初授信政策支撑，大厂产销良好，库存削减相对明显，整体库存较上周稍有缩减，但下游刚需支撑仍有限，供应端后期局部有缩减趋势，个别厂库存存继续削减预期；本周华中市场交投氛围整体表现良好，中下游存阶段性补货需求，加之部分厂外销尚可的支撑下，多数厂产销在平衡及以上水平，整体库存维持削减走势；华南企业月初产销表现略有改观，多数企业库存下降，受阴雨天气及资金回款影响，终端需求并未见明显变化，月初个别加工厂渐增备货意向。

卓创资讯认为，月初授信以及阶段性补货的提振作用逐渐消退，中下游刚需采购仍是主流，节假日影响下，短期出货可能阶段性略缓。预计下周整体库存或延续区域差异，部分区域受供应缩减提振，整体产销或延续较好表现，但南方部分区域受天气影响较大，库存有增加可能。来源：卓创资讯

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