2024交通运输行业报告：集运市场动态与投资机遇分析
一、聚焦：SCFI持续上涨，新加坡塞港，关注集运板块投资机会
1、集运坚挺，各航线普涨
截至5月31日，SCFI收于3045点，周环比+12.6%，其中美西、美东、欧洲、地中海周环比+18.9%、+11.2%、+9.7、+11.1%。
SCFI 2024Q2均值2223点，同比+126%。CCFI收于1496点，周环比+7.7%；CCFI 2024Q2均值1242点，同比+32%。
当前SCFI欧洲航线运价约为2020年12月水平，而2017~2019年SCFI欧线平均值仅为820美元/TEU，目前较该均值水平已同比上涨356%；SCFI美东航线已经涨至21年5月水平，较2017~2019年SCFI美东的平均值2626美元/TEU上涨174%。
本轮运价的上涨基本从4月末开始，最新5月31日，SCFI报于3044.77点，较4月19日上涨72%。同时，本轮运价的上涨呈普涨的特征，分航线来看：
5月31日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为3740美元/标准箱，较4月19日上涨90%；
上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为4720美元/标准箱，较4月19日上涨55%。
北美航线方面，5月31日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为6168美元/FEU和7206美元/FEU，分别较4月19日上涨94%和77%。
本轮上涨最早从南美线开始，且涨幅最大，运价从3月15日的2530美元/标准箱上涨至5月31日的7408美元/标准箱，涨幅达193%。
2、新加坡出现塞港
据上海证券报报道，航运咨询公司linerlytica最新报告显示，全球第二大集装箱港口新加坡港正在面临严重的拥堵问题。新加坡港口的停泊延误时间已延长至7天，积压的集装箱数量达到450000标准箱，超过疫情时期的高点。
报告还指出，严重的拥堵迫使一些船公司取消计划中的新加坡港口停靠，这将加剧下游港口的负担处理更多的货量，并进一步打乱船期。
目前其他区域码头相对平稳，根据Clarksons（5月30日）统计，美西、美东、英国、地中海/黑海、东亚地区在港集装箱船运力（拥堵指数）为49、76、93、96、287万TEU，环比上周-4.3%、+1.4%、-3.0%、+3.8%、+6.5%，环比上月-0.8%、+7.3%、+1.0%、+4.6%、-3.9%。后续塞港现象是否扩散，仍需跟踪观察。
3、供给扰动加大，需求逐步进入旺季，有望支撑现货端运价表现
供给端：核心为红海绕航后的有效运力大幅减少；马士基5月初表示，预计今年第二季度远东地区和欧洲之间的集装箱运输能力或将减少约15%-20%。同时，目前类似于新加坡等部分港口堵港现象的出现，或将进一步拉长班期，且可能传导至下游其他港口，引发供应链紊乱。
需求端：一方面，存在短期事件扰动，例如巴西加征汽车关税，导致部分汽车企业选择提前发货甚至在南美建厂，带动需求明显上升。另一方面，欧美近期出现补库迹象，同时考虑当前绕航下运输时间拉长，对应其安全库存的水平应高于常规情景。
展望后续，船司目前6月现货价格坚挺，而7-8月进入备货旺季，货量来看，预期保持继续向上趋势，进而有望支撑短期现货端运价表现。中长期仍需观察货量与新船下水情况。
4、投资建议：关注集运龙头中远海控
地缘扰动持续下，船司绕航消耗大量有效运力，且目前出现部分港口堵港，导致班期拉长，供应链存在进一步紊乱的可能，而需求端逐步进入7、8月旺季，现货端运价预计具备支撑。
推荐集运龙头中远海控。短期看好地缘扰动下运价弹性，长期看好公司盈利中枢验证与“船到链”端到端转型后的央企周期价值跃升。
二、行业数据更新
（一）航空客运：近7日民航国内旅客量超19年11%，平均含油票价较19年同比-9%
1、近7日民航国内旅客量超19年11%，客座率82%，较19年基本持平。
1）5月31日，民航国内旅客174万，同比+9%，较19年+12%；客座率85%，同比+10pts，较19年+2pts；
2）民航国内7日平均旅客量165万，同比+8%，较19年+11%，周环比-4%；平均客座率82%，同比+9pts，较19年基本持平，周环比-2pts。
3）跨境旅客量：国内航司近7日跨境旅客量恢复至19年同期85%。
2、近7日民航国内全票价（含油）较19年同比-9%。
1）5月31日，民航国内全票价（含油）同比-11%，较19年同比-8%；
2）民航国内7日市场平均全票价（含油）632元，环比上周-3%，同比-14%，较19年同比-9%。
3、民航国内航班量恢复至107.2%，国际航班恢复至71.6%。
1）5月31日，民航国内执飞航班量12463班，同比-3.2%，恢复至19年的105.9%。7日移动平均，民航国内执飞航班量12322班，同比-2.9%，恢复至19年的107.2%，周环比-1.3%。
2）5月31日，民航国际（含港澳台）执飞航班量1901班，同比+67.8%，恢复至19年的70.8%。7日移动平均，民航国际（含港澳台）日均执飞航班量1825班，同比+70.6%，恢复至19年的70.2%，周环比-0.6%。其中，国际航班量恢复至19年的71.6%，地区航班量恢复至19年的64.1%。（注：以上数据均为周对齐，如：23年8.5对齐19年8.10）
3）分航司看：
最新5月31日，三大航航班量恢复至19年105.9%，春秋恢复至19年113.1%，吉祥恢复至19年120.1%，华夏恢复至19年99.7%。
月初至今：a）同比2023年：5月1~31日三大航航班量同比+1.7%，春秋同比+13.3%，吉祥同比+5.1%，华夏同比+40.3%。b）相较于2019年：5月1~31日三大航航班量较19年同期同比+8.0%，春秋同比+18.1%，吉祥同比+18.8%，华夏同比+11.6%。
交通运输行业周报（20240527-20240602）证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号9c）环比4月：5月1~31日三大航航班量较4月均值环比-1.9%，春秋环比-1.2%，吉祥环比+7.1%，华夏环比+7.7%。
2024年以来，三大航航班量同比+13.3%，较19年同比+8.8%；春秋航空同比+22.6%，较19年同比+24.5%；吉祥航空同比+11.2%，较19年同比+16.4%；华夏航空同比+45.8%，较19年同比+7.1%。
（二）航空货运：5月27日浦东机场出境货运价格指数连续第13周上涨，本周环比上涨1.5%，同比+41.5%5月27日，浦东机场出境航空货运价格指数4955点，周环比+1.5%，同比+41.5%。
香港机场出境航空货运价格指数3599点，周环比+1.8%，同比+12.3%。
（三）航运：SCFI加速上行，VLCC运价回落，BDI指数小幅回升
集装箱：截至5月31日，SCFI收于3045点，周环比+12.6%，其中美西、美东、欧洲、地中海周环比+18.9%、+11.2%、+9.7、+11.1%，主要是由于新加坡港口出现严重拥堵。根据Linerlytica，目前新加坡港口的停泊延误时间已延长至7天；等待靠泊的集装箱数量上升至45万TEU，远超疫情时高点。SCFI 2024Q2均值2223点，同比+126%。CCFI收于1496点，周环比+7.7%；CCFI 2024Q2均值1242点，同比+32%。
5月24日，PDCI收于986点，周环比-1.8%；PDCI 2024Q2均值1114点，同比-8%。
干散货：截至5月31日，BDI周环比+1.0%，收于1815点；BDI 2024Q2均值1731点，同比+32%。
油运：截至5月31日，VLCC平均TCE指数3.7万美元，周环比-21.1%；2024Q2均值4.2万美元，同比-7%。带脱硫塔VLCC-TCE为4.0万美元/天，周环比-20%。
1、油运
（1）VLCC市场
克拉克森VLCC-TCE指数3.7万美元，周环比-21%；
其中，TD3C-TCE报于3.8万美元/天，周环比-24%；TD3C、TD15航线（西非-中国）WS运价环比-18%、-18%至58.3、59.5点；TD22（美湾-中国）TCE报于4.4万美元/天，环比-14%。
带脱硫塔VLCC-TCE指数值本周为4.0万美元/天，周环-20%。根据Clarksons统计（5月24日），VLCC海上浮仓40艘，周环比+3艘。
VLCC波斯湾预计4周内到港船数（VLCCs Due in Gulf in 4 weeks）171艘，周环比+4%、月环比-7%。波斯湾本月内在港船数3艘，周环比+1艘、月环比+1艘。
VLCC苏伊士以西、苏伊士以东运力占比分别为19.9%、80.1%，周环比+0.3pts、-0.3pts。
VLCC在手订单处于历史低位，根据Clarksons最新5月数据，VLCC在手订单运力比总运力仅为5.3%，预计未来24-26年分别交付1、5、19艘。
（2）阿芙拉、苏伊士油轮市场
阿芙拉型油轮日收益TCE指数环比上涨，收于5.7万美元/天，周环比+6%、月环比+23%；苏伊士型环比上涨，收于5.6万美元/天，周环比+2.5%、月环比+23%。
TD 20航线（西非-欧陆）收于4.2万美元/天，周环比-3%。TD 25（美湾-英国/欧陆）、TD 7（北海-英国/欧陆）、TD 19（土耳其-法国）TCE本周收于4.3、4.7、8.0万美元/天，周环比+20%、-7%、-2%。TD 9（加勒比海-美湾）TCE本周收于2.9万美元/天，周环比+17%。
涉俄航线，苏伊士油轮TD6（黑海/地中海航线，Novorossiysk港-意大利奥古斯塔港）TCE为4.8美元/天，周环比-2%。
苏伊士型油轮TCE环比上涨，收于5.6万美元/天，周环比+2.5%。其中，苏伊士油轮（中东-地中海航线）TCE本周收于4.1万美元/天，周环比+4%，TD 6（黑海/地中海航线）TCE为4.8美元/天，周环比-2%，TD 20航线（西非-欧陆）收于4.2万美元/天，周环比-3%。阿芙拉型油轮TCE指数环比上涨，收于5.7万美元/天，周环比+6%。其中，阿芙拉油轮TD 25（美湾-英国/欧陆）、TD 7（北海-英国/欧陆）、TD 19（土耳其-法国）TCE本周收于4.3、4.7、8.0万美元/天，周环比+20%、-7%、-2%。
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