【新世纪评级】2021年中国融资租赁行业信用回顾与展望

受疫情影响叠加监管办法落地以及会计准则调整，全国融资租赁行业主体数量增速明显放缓，融资租赁业务余额有所下降。

政策方面，2021年末，中国人民银行会同有关方面研究起草了《地方金融监督管理条例（草案征求意见稿）》，其中“地方金融组织应当坚持服务本地原则，在地方金融监督管理部门批准的区域范围内经营业务，原则上不得跨省级行政区域开展业务”对融资租赁公司的业务开展将产生重大影响。若地方金融监管部门制定细则时要求融资租赁公司在注册地省（市）内开展业务，将显著增加融资租赁公司业务开展的合规经营成本。

债券发行方面，融资租赁行业债券发行规模较上年略有上升，结构化产品发行规模略高于非结构化产品，非结构化债券发行主体以AAA级为主。新发行非结构化债券中，9个月AA+主体评级债券发行利率和发行利差的差异最大，1年期AA+主体评级债券发行利率和发行利差的差异次之。大部分AAA级金租公司发行利差小于同级别商租公司，不同AAA级商租公司之间存在一定差异，反映投资者对同是AAA级主体评级的商租公司认可度存在一定差异。

回顾融资租赁行业发债主体财务表现，融资租赁行业发债主体资产、权益和租赁资产规模呈上升趋势，但增速有所下滑。发债主体负债经营水平较高，不同融资租赁公司拨备计提节奏有所差异，资产质量和盈利能力因各发债主体资源禀赋、客户定位、风险偏好和风控能力等因素的不同而呈现较大差异。

展望2023年，业务投放方面，融资租赁公司更倾向于向经济发达、债务压力小地区的平台以及央企和地方国有企业投放资产，行业竞争加剧，盈利空间将受到挤压。同时，得益于央行碳减排支持工具的推出，融资租赁公司向清洁能源领域投放的资产将有所增加。资产质量方面，因业务定位差异较大，不同租赁公司资产质量将呈现一定分化，资质较差的融资租赁公司的资产质量将面临较大的下行压力。负债端，融资租赁公司融资渠道和融资成本将进一步分化。