2024石化行业报告：需求旺季与OPEC+财政目标影响分析

1本周观点

需求将进入旺季，OPEC+财政诉求或带来弹性空间。2024年前5月，我国原油供给量（产量+进口）累计31813万吨，同比增长0.1%，而5月份，我国原油产量1815万吨，同比仅增长0.6%，原油增产速度较缓，“三桶油”价值凸显。需求方面，我国5月原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，主要是受需求增速放缓的影响，柴油5月产量1735万吨、同比下滑6.4%，而汽油和煤油产量分别为1382/490万吨，同比增长2.9%/23.9%。随着原油需求逐步进入旺季，市场对需求变化较为敏感，本周美国原油/汽油库存下降216/228万桶，资金抢跑推动油价上半周涨幅较大，我们预期，短期油价有望在旺季需求的支撑下逐步向上，且据美国银行最新消息，其预计沙特2024年实现财政平衡的油价接近95美元/桶，OPEC+国家的财政诉求给油价带来弹性空间。美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格微跌。截至6月21日，美元指数收于105.83，周环比上升0.30个百分点。1）原油方面，截至6月21日，布伦特原油期货结算价为85.24美元/桶，周环比上涨3.17%；WTI期货结算价为80.73美元/桶，周环比上涨2.91%。2）天然气方面，截至6月21日，NYMEX天然气期货收盘价为2.72美元/百万英热单位，周环比下跌5.79%；截至6月20日，东北亚LNG到岸价格为12.87美元/百万英热，周环比下跌0.54%。美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。1）原油方面，截至6月14日，美国原油产量1320万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至6月14日，美国炼油厂日加工量为1677万桶/日，周环比下降28万桶/日；汽油产量为1017万桶/日，周环比上升8万桶/日；航空煤油产量为189万桶/日，周环比上升7万桶/日；馏分燃料油产量为476万桶/日，周环比下降27万桶/日。美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油方面，截至6月14日，美国战略原油储备为37091万桶，周环比上升39万桶；商业原油库存为45711万桶，周环比下降255万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为23123万桶，周环比下降228万桶；航空煤油库存为4195万桶，周环比下降6万桶；馏分燃料油库存为12164万桶，周环比下降173万桶。欧盟储气率上升。截至6月20日，欧盟储气率为74.56%，较上周上升1.86个百分点。汽油价差扩大，烯烃价差收窄。

1）炼油板块，截至6月21日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为2.50/2.51美元/加仑，周环比变化+4.56%/+1.60%，和WTI期货结算价差为24.13/24.69美元/桶，周环比变化+10.51%/-2.45%。2）化工板块，截至6月21日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为125/170/216美元/吨，较上周变化-14.59%/-6.27%/-15.77%；FDY/POY/DTY的价差为1700/1250/2700元/吨，较上周变化-0.19%/-0.26%/+1.76%。投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

2本周石化市场行情回顾

2.1板块表现

截至6月21日，本周中信石油石化板块涨幅0.5%，沪深300跌幅1.3%，上证综指跌幅为1.1%，深证成指跌幅2.0%。

截至6月21日，沪深300周跌幅1.30%，中信石油石化板块周涨幅0.51%。各子板块中，石油开采周涨幅最大，涨幅为1.92%；油品销售及仓储周跌幅最大，为1.41%。

2.2上市公司表现

本周ST新潮涨幅最大。截至6月21日，石油石化行业中，公司周涨幅前5位分别为：ST新潮上涨14.29%，岳阳兴长上涨11.35%，中国海油上涨4.20%，新凤鸣上涨3.62%，*ST海越上涨3.61%。本周道森股份跌幅最大。截至6月21日，石油石化行业中，公司周跌幅后5位分别为：道森股份下跌6.12%，昊华科技下跌5.69%，泰和新材下跌5.67%，茂化实华下跌5.43%，宝利国际下跌4.64%。

3本周行业动态

6月17日6月17日，中国煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2024年5月份，规上工业原油产量1815万吨，同比增长0.6%，增速比4月份放缓0.7个百分点；日均产量58.5万吨；规上工业原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，降幅比4月份收窄1.5个百分点；日均加工195.2万吨；进口原油4697万吨，同比下降8.7%。1-5月份，规上工业原油产量8910万吨，同比增长1.8%；规上工业原油加工量3.02亿吨，同比增长0.3%；进口原油2.29亿吨，同比下降0.4%。5月份，规上工业天然气产量203亿立方米，同比增长6.3%，增速比4月份加快3.1个百分点；日均产量6.5亿立方米；进口天然气1133万吨，同比增长7.1%。1-5月份，规上工业天然气产量1033亿立方米，同比增长5.2%；进口天然气5428万吨，同比增长17.4%。6月17日，金十数据报道，据英国《金融时报》当地时间16日报道，2024年5月，由俄罗斯向欧洲供应的天然气量超过美国，为近两年来的首次。报道援引分析机构独立商品资讯服务公司的数据称，5月，由俄罗斯向欧洲供应的天然气与液化天然气占比为15%，同月由美国供应的天然气占比为14%。报道称这一变化系一次性因素造成：美国一液化天然气出口设施起火导致美国出口量降低，同时俄罗斯赶在计划于6月进行的设备维护期前加大了通过土耳其的输气量。俄乌冲突爆发前，俄罗斯供应的天然气约占欧盟天然气进口量的40%，到2022年底，这一比例下降到了16%，并被美国赶超。6月17日，金十数据报道，印度6月上半月液化石油气销量为124万吨，同比增长0.9%，环比下降5.2%。6月17日，金十数据报道，韩国财政部表示，韩国将于7月起减少石油产品税收优惠。

6月18日6月18日，中国煤炭资源网报道，蒙古国家统计局数据显示，2024年1-5月份，蒙古国煤炭产量累计3670.98万吨，同比增23.54%；铁矿石产量累计348.06万吨，同比增58.62%。6月18日，中国煤炭资源网报道，中钢协数据显示，2024年5月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7329.37万吨、同比增长0.70%，日产236.43万吨、按上月口径环比增长2.42%；生产生铁6486.87万吨、同比下降0.85%，日产209.25万吨、按上月口径环比增长2.14%；生产钢材7284.74万吨、同比增长0.92%，日产234.99万吨、按上月口径环比增长3.33%。6月18日，中国煤炭资源网报道，据中国煤炭工业协会统计与信息部统计数据显示，2024年1-5月，排名前10家企业原煤产量合计为9.3亿吨，同比减少4400万吨，占规模以上企业原煤产量的50.0%。其中，国家能源集团25798万吨，下降0.4%。6月18日，中国煤炭资源网报道，国家发展改革委今日召开6月份新闻发布会，发言人介绍，1-5月份，全国规模以上工业发电36570亿千瓦时，同比增长5.5%。5月份发电7179亿千瓦时，增长2.3%。从用电看，1-5月份，全国全社会用电量同比增长8.6%。分产业看，一、二、三产业和居民生活用电量分别增长9.7%、7.2%、12.7%和9.9%；分地区看，8个省用电增速超过10%。5月份，全社会用电量同比增长7.2%。

6月19日6月19日，金十期货6月19日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至6月17日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1763万桶，比前一周减少310.1万桶。其中轻质馏分油库存减少134.1万桶至579.6万桶，中质馏分油库存减少46.8万桶至305.8万桶，重质残渣燃料油库存减少129.2万桶至877.6万桶。6月19日，金十数据报道，日本石油协会（PAJ）：截至6月15日当周，日本商业原油库存下降69万千升至986万千升。6月19日，金十数据报道，日本石油协会（PAJ）：截至6月15日当周，日本汽油库存下降40000千升至187万千升。6月19日，金十数据报道，挪威海事局：北海发现天然气和凝析油，初步估计可开采石油量在150-350万标准立方米之间。6月20日6月20日，金十期货6月20日讯，新加坡企业发展局（ESG）：截至6月19日当周，新加坡燃油库存增加364.4万桶，达到近4个月高点2280.7万桶。

6月20日，金十数据报道，挪威石油管理局：挪威5月石油、天然气、凝析油产量为193.2万桶/日。6月20日，金十数据报道，据隆众资讯，截至6月19日，中国甲醇港口库存总量在68.96万吨，较上一期数据增加1.22万吨。6月20日，金十数据报道，挪威海事局：巴伦支海发现天然气，初步估计表明，该发现的可采石油储量在52-75万标准立方米之间。

6月21日6月21日，金十数据报道，美国银行：预计沙特2024年实现财政平衡的油价接近95美元/桶。6月21日，金十数据报道，挪威石油管理局：挪威5月石油初步产量为168.9万桶/日。天然气初步产量为100亿立方米，石油、天然气、凝析油产量为193.2万桶/日。6月21日，金十数据报道，据日本富士新闻网：日本首相岸田文雄计划恢复公用事业，保持汽油补贴。6月21日，金十数据报道，欧盟外交官表示，欧盟国家同意就俄乌冲突对俄罗斯实施第14轮制裁，其中包括禁止转运俄罗斯液化天然气（LNG）。

4本周公司动态

6月17日泰山石油：6月17日，中国石化山东泰山石油股份有限公司发布了2023年年度权益分派实施公告。公告中显示：以2023年底总股本4.81亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.23元（含税），共计派发现金红利1105.82万元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转至以后年度。本次权益分派股权登记日为：2024年6月25日，除权除息日为：2024年6月26日。沈阳化工：6月17日，沈阳化工股份有限公司发布了关于向公司股东借款暨关联交易的公告。公告中显示：中国化工集团有限公司基于扶持下属企业的目的，决定向沈阳化工股份有限公司提供借款，借款金额不超过人民币5亿元，用于公司补充流动资金。借款期限自办理借款之日起6个月，借款利率不高于同期贷款市场报价利率（LPR），无抵押、无担保。本次向中国化工借款，用于公司补充流动资金，解决公司资金需求。同时，进一步降低融资成本，对公司生产经营有着积极的作用。本次关联交易事项不会对公司的财务状况及经营成果构成重大影响，公司主营业务不会因此次关联交易而对关联人形成依赖，不影响公司独立性，不存在利益输送和交易风险。上海石化：6月17日，中国石化上海石油化工股份有限公司发布关于注销已回购H股股份的公告。公告中显示：2023年6月28日，公司2022年度股东周年大会、2023年第一次A股类别股东大会和2023年第一次H股类别股东大会审议通过了《关于提请股东大会授权董事会回购本公司内资股及/或境外上市外资股的议案》。根据该一般性授权，公司自2023年11月3日至2024年6月5日期间回购H股股份合计1.24亿股，占公司已发行股份总数的1.15%。该等股份已于2024年6月17日注销。本次注销后，公司已发行股份总数减至106.75亿股，其中A股73.29亿股，H股33.46亿股。

6月18日平煤股份：6月18日，平顶山天安煤业股份有限公司发布关于回购注销2020年限制性股票激励计划授予部分限制性股票的公告。公告中显示：公司计划回购注销尚未解锁的限制性股票123.94万股，分为两种情况：首先，对于符合条件予以解锁的激励对象中的股份，将回购2.02万股；其次，由于某些激励对象因调动、免职、退休等原因，其持有的尚未解除限售的限制性股票121.92万股也将由公司回购。回购价格按照授予原价加银行同期存款利息执行，资金来源为公司自有资金。完成回购后，公司股份总数将由24.76亿股变更为24.75亿股，注册资本会相应减少。

陕西煤业：6月18日，陕西煤业股份有限公司发布关于董事、总经理辞职的公告。公告中显示：陕西煤业股份有限公司董事会近日收到董事、总经理王世斌先生递交的书面辞职报告。王世斌先生因年届退休申请辞去公司总经理以及第三届董事会董事、董事会专门委员会相关职务。其关于董事、董事会专门委员会相关职务的辞职报告自公司股东大会选举产生新任董事后生效。截至本日，王世斌先生直接持有公司20万股股份，占公司公告时总股本的比例约为0.0021%。王世斌先生辞去公司相关职务后，其持有的公司股份将严格按照《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律、法规要求进行股份管理。

6月19日中曼石油：6月19日，中曼石油天然气集团股份有限公司发布关于股东协议转让部分股份暨权益变动的提示性公告。公告中显示：公司于2024年6月19日收到控股股东中曼控股、实际控制人之一李玉池先生及其一致行动人共兴投资、共荣投资、共远投资的通知，于2024年6月18日与西藏信托签署了《股份转让协议》，中曼控股、李玉池、共兴投资、共荣投资、共远投资拟通过协议转让的方式向西藏信托转让其持有的公司共2000万股无限售流通股（合计占公司总股本的5.00%）。

其中，中曼控股拟转让202.71万股，占公司总股本的0.51%；李玉池拟转让787.85万股，占公司总股本的1.97%；共兴投资拟转让450万股，占公司总股本的1.13%；共荣投资拟转让410万股，占公司总股本的1.02%；共远投资拟转让149.46万股，占公司总股本的0.37%；本次权益变动不触及要约收购，本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。茂化实华：6月19日，茂名石化实华股份有限公司发布关于接受公司第一大股东茂名港集团有限公司财务资助暨关联交易的公告。公告中显示：茂名石化实华股份有限公司于2024年6月19日在茂名市与公司第一大股东茂名港集团有限公司签署《借款合同》，向茂名港集团借款3500万元人民币，借款期限为2个月，借款利率为4.8%/年。茂名港集团是公司第一大股东，持股比例为29.15%，本次交易构成关联交易。

恒逸石化：6月19日，恒逸石化股份有限公司发布关于“恒逸转2”转股价格调整的公告。公告中显示：因2023年度权益分派，公司可转债“恒逸转2”转股价格由10.5元/股调整至10.41元/股。恒逸转2的转股期为自2023年1月30日至2028年7月20日，调整后的转股价格于2024年6月26日开始生效。6月20日恒逸石化：6月20日，恒逸石化股份有限公司发布关于“恒逸转债”转股价格调整的公告。公告中显示：因2023年度权益分派，公司可转债“恒逸转债”转股价格由11.00元/股调整至10.91元/股。恒逸转债的转股期为自2021年4月22日至2026年10月15日，调整后的转股价格于2024年6月26日开始生效。

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