1.本周热点：AI PC产业链进入高速发展期，电力IT催化不断

AI PC产业链进入高速发展期，科技巨头陆续发布AI PC相关产品随着AIPC产业链的高速发展，苹果、微软等人工智能巨头纷纷下场，英特尔自2023年宣布启动AI PC加速计划，随之英特尔、高通陆续发布AI PC芯片。根据Donews，Canalys预计，2024年AI PC出货量将达5100万台，2026年为1.54亿台，2028年将达2.08亿台，2024年-2028年的五年复合增长率为42%。

不可否认的是，在PC行业去库存进入尾声，重回增长轨道的当下，AI PC对于PC行业的整体带动尤为重要。同时我们认为，AI PC发展还处在一个逐步发展的阶段，技术、应用、生态的最佳实践都还处在探索期，未来发展还有很大空间。2024年或将拓展至更多边缘AI应用，或延续AI server基础，推至AI PC等终端装置。目前AI PC市场可大致分为两大推动力量，其一，由终端应用需求推动，主由Microsoft凭借个人计算机Windows操作系统及Office等工具几近独占市场地位，预期将推新一代Windows整合Copilot，促使Copilot变成硬需求。

其二，CPU领先者Intel诉求AI PC为搭配CPU+GPU+NPU架构，藉此推动发展各种终端AI应用。电力IT催化不断，看好产业链相关公司表现经过9年的改革探索与实践，我国电价机制逐步理顺，电力市场体系基本建立，电力交易机构独立性、规范性不断增强，电网配售电业务稳步放开，“主体多元、竞争有序”的市场格局初步形成，电力体制改革取得了显著成效。当前至2030年是新型电力系统的加速转型期，持续加强电力系统智慧化运行体系建设，包括新型调度运行体系、电网智能升级、新型数字基础设施融合升级、构建能源数字经济平台。我们预计新能源IT需求将快速爆发，迎来黄金发展阶段。

今年，一场史无前例的大规模设备更新正在电力行业酝酿，我们认为，电力行业迎来了全新的机遇期。今年以来，全球多地面临电力供应紧缺形势，电费持续攀升并创下新高，美国得州电费更是提高近百倍，紧张的电力供需形势带动电力行业景气大幅拉升。国内电力消费也延续快速增长态势，根据国网能源院《中国电力供需分析报告2024 》，预计2024年全国全社会用电量为9.82万亿kW·h，比上年增长6.5%左右。

国家能源局综合司副司长张星预计今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，最高负荷同比增长超过1亿千瓦。我们认为，虚拟电厂等作为参与负荷侧调节及需求响应的重要主体有望受益。在能源转型进程下，欧美并网需求增长带动老旧电网等基础设施更新需求，从供需及产能规划角度，我们认为国内电力行业有望抓住出海机遇加速业务发展。

受益标的：算力：1、国产链：恒为科技、开普云、泰嘉股份、神州数码、中科曙光、飞荣达等；2、英伟达链：淳中科技、工业富联、麦格米特等。AI应用：润达医疗、金山办公、科大讯飞、同花顺、福昕软件、佳发教育、金桥信息、汉仪股份、拓尔思。电力IT：科远智慧、国能日新、东方电子、安科瑞、国网信通。AI PC：软通动力、华勤技术、九联科技、智微智能、中科创达。

2.本周热点内容

2.1.AI PC产业链进入高速发展期，科技巨头陆续发布AI PC相关产品

证券研究报告|行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明619626187/21/20190228 16:592.本周热点内容2.1.AI PC产业链进入高速发展期，科技巨头陆续发布AI PC相关产品随着AIPC产业链的高速发展，苹果、微软等人工智能巨头纷纷下场，英特尔自2023年宣布启动AI PC加速计划，随之英特尔、高通陆续发布AI PC芯片。

·英特尔根据芯智讯，在去年9月的“英特尔ON 技术创新峰会”上，英特尔CEO帕特·基辛格就宣布，在2023年12月14日正式发布面向下一代的AI（人工智能）PC的英特尔酷睿Ultra处理器，以加速“AI PC”时代的到来。当地时间2023年10月19日，英特尔公布了“AI PC加速计划”，宣布将为软件合作伙伴提供工程软件和资源，以在2025年前实现为超过1亿台PC实现人工智能特性。

今年年初的CES 2024大会上，英特尔CEO帕特·基辛格也明确提出了关于AI PC的经济、物理和数据保密三大法则。其中，“经济法则”认为AI数据应在本地进行处理，通过降低云服务成本，优化经济性；“物理法则”强调提升物理层数据传输效率，以确保AI服务的及时性和准确性；“数据保密法则”旨在保护用户数据安全和隐私性，强调AI PC应进行严格的数据监管，防止数据泄露和滥用。

根据壹观察，全新酷睿Ultra是英特尔40年来架构变化最大的一代处理器，实现了全面的技术革新：CPU中性能核和能效核的引入与优化带来了更高的数据吞吐量，达成性能的全方位提升；由于首次集成了锐炫GPU，AI性能和功耗比均达到上一代的2倍，能够极大推高视频剪辑效率；基于Foveros 3D封装技术的高性能混合架构与Intel 4工艺制程，以及支持低功耗AI加速的NPU模块的加入，共同使得酷睿Ultra的续航能力明显提升。

以具体场景为例，办公应用生产力相较三年前的PC提升最高达47%，视频会议场景下的处理器功耗下降最高可达36%。在CPU+GPU+NPU三大AI引擎助力下，酷睿Ultra还能为AI PC提供强大的本地算力，使设备无需上云即可在本地运行200亿参数大语言模型。横向来看，英特尔目前已携手产业伙伴率先锚定六大关键应用场景：1）AI chatbot；2）AI PC助理；3）AI Office助手；4）AI本地知识库；5）AI多媒体处理；6）AI PC管理。

AMD北京时间2023年12月7日凌晨，美国加州圣何塞，AMD Advancing AI大会上，AMD一方面公布了AI PC的最新应用进展，另一方面公布了下一代锐龙8040系列、处理器，AI PC正在进化到新的高度。今年4月16日，AMD宣布推出新产品，扩展其在商用移动和桌面AI PC领域的产品组合，为企业用户提供卓越的生产力和优质的AI和连接体验。全 新锐龙RyzenPRO 8040 系列是专为商务笔记本电脑和移动工作站打造的先进x86 处理器。此外，AMD 还发布了锐龙Ryzen PRO 8000 系列台式机处理器，这是首款面向企业用户的支持AI 的台式机处理器3，旨在以低功耗提供领先的性能。

AMD Ryzen PRO8040系列移动处理器拥有多达八个高性能内核、先进的4nm技术和“Zen 4”架构，可让要求最严格的移动工作站应用性能合计提升30%。借助特定型号的AMD锐龙AI以及芯片上集成的强大AMD RDNA 3 显卡，锐龙Pro 8040系列无论是否启用AI体验，都能让视频会议的性能相比英特尔酷睿Ultra 7 165U处理器提升高达72%，功耗降低多达84%。

该系列中最高端的锐龙9 Pro 8945HS拥有8核、16 线程，缓存达24MB ，配备Radeon 780M显卡。这些处理器专为技术计算、多媒体内容创建和离散图形等资源密集型应用程序而设计，具有强大的处理能力，可以承担3D渲染、视频编码和照片编辑等图形要求苛刻的工作负载。锐龙Pro 8000 系列处理器配备了首款部分台式机专用的AI引擎，以高性能和效率提供沉浸式的AI体验。

该系列芯片采用领先的4nm 工艺，拥有多达8 个高性能Zen 4核。相比英特尔酷睿i7 14700处理器，搭载锐龙Pro 8000系列的商用台式机在特定测试中性能提升高达47%，图形性能提高多达三倍。根据半导体投资联盟，新的锐龙PRO 8040系列移动处理器预计将于2024年第二季度开始从包括惠普和联想在内的OEM合作伙伴处提供。新的锐龙PRO 8000 系列台式机处理器预计将于2024 年第二季度开始在OEM 合作伙伴惠普和联想以及部分渠道合作伙伴的平台上提供。

伟达尽管NVIDIA 不是第一个提出AI 这一概念的企业，但从产品和技术的角度看，包括AI 在内的众多计算机历史性节点，背后都或多或少有着NVIDIA 的支持：2008 年，NVIDIA发布了GeForce 8800 GTX 显卡。除了CUDA 外，NVIDIA 在2018 年还进一步对GPU 的算力进行细化，引入了RT Core、Tensor Core 的概念，让光线追踪和专门的ML 计算成为可能——Tensor Core 通过高效执行大规模矩阵运算，显著加快了AI 模型的训练和执行速度。

根据NVIDIA 的介绍，现阶段RTX AI 已经对10 种不同的AI 场景实现覆盖，分别为：AI 绘画、AI 平面设计、AI 视频编辑、AI 3D 创作、AI 视频体验、AI 会议、AI 文档助手、AI 应用开发、AI 游戏和AI 游戏开发。毫无疑问，和6 年前刚刚发布RTX 显卡、引入Tensor Core 时相比，性能是NVIDIA 在AI 领域最容易看到的提升。

根据天天IC公众号，NV正在准备一款片上系统（SoC），将Arm的Cortex-X5核心设计与基于其最近推出的Blackwell架构的GPU相结合。Arm 的Cortex-X5 将成为继去年推出的Cortex-X4之后，其为智能手机和笔记本电脑设计的高性能内核的下一代产品。该内核代号为Blackhawk，尚未正式发布，但预计将比现有的Arm 内核“大幅提升性能”。

·高通去年10月，高通开始加入到AI PC的行列，发布“骁龙X”平台和首款产品“骁龙X Elite”，开始与Intel、AMD竞争。今年4月，接着发布骁龙X Plus PC平台。4月，高通推出高通X Plus芯片，同时透露X Elite系列旗舰芯片具体配置，发布会现场高通则为媒体准备了一些测试机。

从高通披露的测试设备的基准测试结果来看，骁龙X Plus/Elite在多核心方面的总和性能甚至超过苹果、英特尔的最新产品：与苹果M3处理器相比，骁龙X Elite的CPU性能领先28%，骁龙X Plus领先10%；在Geekbench多线程测试中，达到相同峰值性能时，骁龙X Plus比英特尔酷睿Ultra 7 155H的功耗低54%，骁龙X Elite则领先60%；在Cinebench 2024多线程测试中，骁龙X Plus在相同功耗下的CPU性能比英特尔酷睿Ultra 7 155H领先28%，达到相同峰值性能时功耗比竞品低39%；WildLife Extreme测试中，骁龙X Plus在相同功耗下的GPU性能比英特尔酷睿Ultra 7 155H相比领先36%。

在今年的Build开发者大会召开之前，微软举办了一场别开生面的发布活动，推出了全新的Surface系列设备，包括全新的二合一笔记本Surface Pro（第11代）和Surface笔记本（第七代）。两者均搭载了Windows 11操作系统，但微软给这些设备定义了新的名字，Copilot+ PC。这次首发Copilot+ PC的各大设备，在硬件上，尤其是在计算单元上迎来了一次大刀阔斧的变化。以微软的Suface系列为例，相较上一代使用的英特尔酷睿Ultra芯片，全新发布的Surface全部改用为高通的骁龙X系列芯片，包括Snapdragon® X Plus和Snapdragon® X Elite两个版本。

苹果

当地时间5月7日，苹果推出最新一代自研电脑芯片M4，搭载于新款iPad Pro首发。据称，M4拥有Apple有史以来最快的神经引擎，每秒能够执行高达38万亿次操作，这比当今任何AI PC的神经处理单元都快。苹果表示，神经引擎与CPU中的下一代机器学习加速器、高性能GPU和更高带宽的统一内存一起，使M4成为一款极其强大的AI芯片。

从内部构建来看，M4由280亿个晶体管组成，仅比M3的晶体管数量稍多；从工艺节点来看，该芯片采用第二代3纳米技术构建，是一款片上系统(SoC)，进一步提高了Apple芯片的功效。据悉，M4此次采用第二代3nm与台积电此前推出的N3E工艺完全吻合。据台积电数据，N3E的密度虽不如N3B，但它能提供稍微更好的性能和功耗特性。从核心架构上看，M4芯片新的CPU拥有多达10个核心，包含4个性能核心和6个效率核心，比M3多2个效率核心。

新的10核GPU建立在M3引入的下一代GPU架构之上，并首次为iPad带来动态缓存、硬件加速光线追踪和硬件加速网格着色功能时间。M4使Octane等应用程序中的专业渲染性能得到了巨大提升，现在比M2快4倍。从内存上看，M4芯片采用更快的LPDDR5X，统一内存带宽达到120GB/s。据了解，LPDDR5X是LPDDR5标准的中期更新，可提供比LPDDR5更高的内存时钟速度，最高可达6400 MT/秒。目前LPDDR5X速度高达8533 MT/秒，不过M4的内存时钟速度只达到约7700MT/秒。

微软

5月21日，微软向整个AI PC市场抛入一枚重磅炸弹，发布了自家最新、最强的“Copilot+PC”。这款新Windows PC 搭载了OpenAI 最新的GPT-4o 模型，该PC 可以直接在本地处理一些人工智能加速的工作负载（例如运行AI 聊天机器人和图像生成）而不是依赖云。

根据CSDN，目前，微软已经联合戴尔、惠普、宏碁、华硕、三星和联想等重要PC 制造商来生产Copilot+PC，起售价为8688 元。对于这款进入AI 时代的PC，用微软自己的话来描述，Copilot+PC 是迄今为止最快、最智能的Windows PC。之所以如此强大，一方面是因为微软在Copilot+PC 中引入了全新的系统架构，将CPU、GPU 以及全新的高性能神经处理单元(NPU) 的强大功能结合在一起，可以达到40+ TOPS（每秒万亿次操作）AI 算力，实现过往很多PC 无法做的事情。

另一方面，Copilot+PC 系统至少需要16GB RAM 和256GB 存储空间，用来满足大型语言模型（即使是所谓的”小型语言模型“，如微软的Phi-3，也需要使用数十亿个参数）所需的内存和磁盘存储空间。根据CSDN企业招聘，与采用M3 的MacBook Air 相比，Copilot+PC 在持续多线程性能方面要高出58%，同时提供全天电池续航时间。此外，微软表示，凭借惊人的效率，Copilot+ PC 一次充电可提供长达22 小时的本地视频播放或15 小时的网页浏览。

Copilot+ PC 利用强大处理器可以实现很多PC 过往无法实现的功能。为了贯彻AI PC 的理念，全新的Windows Copilot Runtime 拥有40 多个人工智能模型，它们是全新Windows 11 层的一部分。据悉，这些模型将深度集成到Windows 中，帮助它们更高效地访问硬件，并提供更强大的隐私和安全选项。微软表示，这些模型可以在任何应用程序中使用。

2.2.电力IT催化不断，看好产业链相关公司表现

2015年3月15日，中共中央、国务院印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发〔2015〕9号文），拉开了我国电力行业市场化改革的大幕。九号文提出，按照“管住中间、放开两头”的体制架构，有序放开输配以外的竞争性环节电价，有序向社会资本放开配售电业务，有序放开公益性和调节性以外的发用电计划。

同时，推进交易机构相对独立规范运行，进一步强化政府监管、强化电力统筹规划、强化电力安全高效运行和可靠供应，史称，“三放开、一独立、三强化”。九号文明确深化电力体制改革的总体目标为，形成主要由市场决定能源价格的机制，让市场在电力资源配置中起决定性作用。经过9年的改革探索与实践，我国电价机制逐步理顺，电力市场体系基本建立，电力交易机构独立性、规范性不断增强，电网配售电业务稳步放开，“主体多元、竞争有序”的市场格局初步形成，电力体制改革取得了显著成效。

2024年5月23日，中央在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会强调进一步全面深化改革，国电投董事长刘明胜就深化电力体制改革提出意见建议。我们认为，电力行业即将开启全新的增长阶段。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）