【国信证券】金融工程专题研究：2023年12月沪深核心指数成分股调整预测

近几年，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。截至2023年9月30日，股票型被动指数基金共计1002只，合计规模高达1.71万亿元。跟踪沪深300、科创50、中证500的指数基金的规模分别为2524亿元、1427亿元、849亿元。中证指数公司和深圳证券信息有限公司在每年的6月和12月会对指数成分股进行定期调整，由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若调入调出成分股的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。本文选择了沪深300、上证180、上证50、科创50、创业板指和中证500这6只跟踪规模较大的指数进行成分股调整预测，为投资者提供投资参考。根据指数编制方案，我们预测中际旭创、寒武纪-U、联影医疗等14只股票将会被调入沪深300指数。而美锦能源、韵达股份、容百科技等14只股票将会被调出沪深300指数。根据指数编制方案，我们预测小商品城、张江高科、中信银行等18只股票将会被调入上证180指数。而浦发银行、兴发集团、金域医学等18只股票将会被调出上证180指数。根据指数编制方案，我们预测中国船舶、工业富联、海光信息等5只股票将会被调入上证50指数。而包钢股份、上汽集团、复星医药等5只股票将会被调出上证50指数。根据指数编制方案，我们预测百利天恒-U将会被调入科创50指数。而九号公司-WD将会被调出科创50指数。根据指数编制方案，我们预测中航电测、精测电子、华厦眼科等9只股票将会被调入创业板指数。而长信科技、迪安诊断、英科医疗等9只股票将会被调出创业板指数。根据指数编制方案，我们预测粤电力A、双环传动、中国电影等50只股票将会被调入中证500指数。而新宝股份、方大特钢、中控技术等50只股票将会被调出中证500指数。证券分析师：张欣慰021-60933159zhangxinwei1@guosen.com.cnS0980520060001《基金投资价值分析-摩根标普港股通低波红利ETF投资价值分析：红利为矛，低波铸盾》——2023-11-07《金融工程专题研究-万家创业板综合ETF投资价值分析：均衡布局A股创新和成长型公司》——2023-10-30《金融工程专题研究-公募FOF基金2023年三季报解析》——2023-10-27《金融工程专题研究-融合主动选股的沪深300增强——中泰沪深300指数增强基金》——2023-10-25《海外资管机构月报-9月正收益的美国股票型基金不足1%，ETF月度发行数量创年内新高》——2023-10-23《基金投资价值分析-摩根标普港股通低波红利ETF投资价值分析：红利为矛，低波铸盾》——2023-11-07《金融工程专题研究-万家创业板综合ETF投资价值分析：均衡布局A股创新和成长型公司》——2023-10-30《金融工程专题研究-公募FOF基金2023年三季报解析》——2023-10-27《金融工程专题研究-融合主动选股的沪深300增强——中泰沪深300指数增强基金》——2023-10-25《海外资管机构月报-9月正收益的美国股票型基金不足1%，ETF月度发行数量创年内新高》——2023-10-23《基金投资价值分析-摩根标普港股通低波红利ETF投资价值分析：红利为矛，低波铸盾》——2023-11-07《金融工程专题研究-万家创业板综合ETF投资价值分析：均衡布局A股创新和成长型公司》——2023-10-30《金融工程专题研究-公募FOF基金2023年三季报解析》——2023-10-27《金融工程专题研究-融合主动选股的沪深300增强——中泰沪深300指数增强基金》——2023-10-25《海外资管机构月报-9月正收益的美国股票型基金不足1%，ETF月度发行数量创年内新高》——2023-10-23《基金投资价值分析-摩根标普港股通低波红利ETF投资价值分析：红利为矛，低波铸盾》——2023-11-07《金融工程专题研究-万家创业板综合ETF投资价值分析：均衡布局A股创新和成长型公司》——2023-10-30《金融工程专题研究-公募FOF基金2023年三季报解析》——2023-10-27《金融工程专题研究-融合主动选股的沪深300增强——中泰沪深300指数增强基金》——2023-10-25《海外资管机构月报-9月正收益的美国股票型基金不足1%，ETF月度发行数量创年内新高》——2023-10-23《基金投资价值分析-摩根标普港股通低波红利ETF投资价值分析：红利为矛，低波铸盾》——2023-11-07《金融工程专题研究-万家创业板综合ETF投资价值分析：均衡布局A股创新和成长型公司》——2023-10-30《金融工程专题研究-公募FOF基金2023年三季报解析》——2023-10-27《金融工程专题研究-融合主动选股的沪深300增强——中泰沪深300指数增强基金》——2023-10-25《海外资管机构月报-9月正收益的美国股票型基金不足1%，ETF月度发行数量创年内新高》——2023-10-23

近几年，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。图1展示了2010Q1至2023Q3期间股票型ETF和普通股票型指数基金（不包含ETF）的规模变动情况。可以看到股票型ETF规模整体呈上升趋势，2023Q3股票型ETF规模达到1.44万亿元；普通股票型指数基金（不包含ETF）受分级基金退出等因素影响规模增速相对较低，2021Q3之后基金规模波动下行。截至2023年9月30日，股票型被动指数基金共计1002只，合计规模高达1.71万亿元。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理统计跟踪主要宽基指数的ETF和普通指数基金（不包含ETF）的规模。截至2023年9月30日，跟踪沪深300、科创50、中证500、上证50、创业板指、中证1000、科创创业50指数的指数基金的规模合计分别为2524亿元、1427亿元、849亿元、711亿元、588亿元、505亿元、267亿元，已经具备相当大的跟踪规模。

中证指数公司（编制上证和中证系列指数）和深圳证券信息有限公司（编制国证和深证系列指数）在每年的6月和12月会对指数成分股进行定期调整，由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若调入调出成分股的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。指数成分股的调整方案以中证指数公司和深圳证券信息有限公司公布指数编制规则为准。对于12月份的成分股调整，交易数据和财务数据均截止至当年10月31日，于是根据编制方案对指数成分股调整进行预测便成为了可能。本文选择了沪深300、上证180、上证50、科创50、创业板指和中证500这6只跟踪规模较大的指数进行成分股调整预测，为投资者提供投资参考。沪深300指数是由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成。沪深300指数选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司为样本空间，根据股票在最近一年的日均成交金额和日均总市值进行排序、通过缓冲调整、剔除重大亏损的股票等步骤得出最新一期的股票，每次调整数量不超过成分股数量的10%。根据指数编制方案，我们预测2023年12月的沪深300指数成分股调整中，中际旭创、寒武纪-U、联影医疗等14只股票将会被调入沪深300指数。而美锦能源、韵达股份、容百科技等14只股票将会被调出沪深300指数。上证180指数以沪市A股为样本空间，选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司为样本空间，按照过去一年日均总市值和日均成交金额对上证A股进行排序，然后按照中证行业分类确定各个行业的入选股票数量，选取各行业中排名靠前的股票，通过缓冲设置、剔除重大亏损的股票等步骤得出最新一期的股票，每次调整数量不超过成分股数量的10%。

根据指数编制方案，我们预测2023年12月的上证180指数成分股调整中，小商品城、张江高科、中信银行等18只股票将会被调入上证180指数。而浦发银行、兴发集团、金域医学等18只股票将会被调出上证180指数。上证50指数以上证180指数成分股为样本空间，按照过去一年的日均总市值和日均成交金额进行综合排序，然后通过缓冲设置得出最新一期的股票，每次调整数量不超过成分股数量的10%。根据指数编制方案，我们预测2023年12月的上证50指数成分股调整中，中国船舶、工业富联、海光信息等5只股票将会被调入上证50指数。而包钢股份、上汽集团、复星医药等5只股票将会被调出上证50指数。科创50指数以上市满6个月的科创板股票为样本空间，剔除样本空间内过去一年日均成交金额排名后10%的股票，通过缓冲规则选择过去一年日均市值最大的50只股票，每次调整数量不超过成分股数量的10%。

根据指数编制方案，我们预测2023年12月的科创50指数成分股调整中，百利天恒-U将会被调入科创50指数。而九号公司-WD将会被调出科创50指数。创业板指数选择最近一年无重大违规、无重大亏损以及股价无异常波动的上市满6个月的创业板股票为样本空间，剔除样本空间内过去半年日均成交金额排名后10%的股票，通过缓冲规则选择过去半年日均市值最大的100只股票。每次调整数量不超过成分股数量的10%。根据指数编制方案，我们预测2023年12月的创业板指数成分股调整中，中航电测、精测电子、华厦眼科等9只股票将会被调入创业板指数。而长信科技、迪安诊断、英科医疗等9只股票将会被调出创业板指数。中证500指数是在剔除沪深300样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票、剔除过去一年日均成交额后20%的股票后，在剩余股票池中根据股票过去一年的日均总市值进行排序、通过缓冲调整、剔除重大亏损的股票等步骤得到的股票。指数由500只股票构成，每次调整数量不超过成分股数量的10%。

根据指数编制方案，我们预测2023年12月的中证500指数成分股调整中，粤电力A、双环传动、中国电影等50只股票将会被调入中证500指数。而新宝股份、方大特钢、中控技术等50只股票将会被调出中证500指数。

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

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