2024铁路信息化行业报告：车载系统增长新机遇
1.铁路投资复苏，带动产业链投资机会
1.12023年铁路旅客运输量需求增长，铁路固定资产投资回升
多项数据显示，铁路行业逐步从疫情中复苏：
1）2023 年铁路旅客运输需求呈现高速增长。2023 年，我国铁路完成旅客运输量36.85 亿人，同比增长120%。
2）高铁里程建设持续增长。根据国铁集团发布的《2023年统计公报》，截至2023 年底，全国铁路营业里程15.9 万公里，其中高铁4.5 万公里，高铁里程占比28.30%。（资料来源：引用思维列控2023年财报）
3）铁路固定资产投资额恢复增长。从铁路固定资产投资额来看，2023年我国完成铁路固定资产投资额7645亿元，较2022年增长7.5%；成为“十四五”以来铁路投资规模完成最多的一年。2024年来看，1-4月完成铁路固定资产投资1849亿元，同比增长10.5%。预计2024年固定资产投资增长较为积极。
1.2 国铁集团经营改善
根据第十二届全国人民代表大会第一次会议审议的《国务院关于提请审议国务院机构改革和职能转变方案》的议案，国家铁路总公司成立，来承担铁道部的企业职责。2019年6月，中国铁路总公司改制成立中国国家铁路集团有限公司。
国铁集团的经营情况，直接影响了整个铁路系统的投资规划。
2020-2022年，受到国内疫情影响，国铁集团经营亏损严重，2022年亏损达到695亿元。2023年,国铁集团实现营业收入12454亿元,同比增长10.5%,净利润33亿元;2024年一季度,国铁集团实现营业收入2833亿元,同比增长4.2%。显示出较好的复苏态势。
国铁集团经营改善，进一步促进铁路客运、货运基础设施投入，解决了产业链中“钱从哪里来”的问题。
1.3 2024年动车组首次招标超去年全年，各项政策促进替换
2008年-2021年我国动车组保有量从176组持续增长至4153组。2020-2022年，受疫情影响，铁路发车旅客数量大幅下降，动车组采购数量也有明显回落。2023年，随着疫情复苏，动车组采购数量明显好转。
2024年5月，国铁发布2024年第一次动车组招标公告，采购165组动车组，直接超过2023年全年（根据国铁公告，2023年全年350公里动车组招标达到164组。）。如果从同比的维度，也达到了60%的增长。因此，全年动车组采购招标情况积极。
2023年底以来，多项政策促进铁路投资，有望带动产业链发展：
1）2023年12月，国家铁路局出台老旧内燃机车淘汰更新管理办法，规定2035年开始老旧内燃机车全面退出运输市场。
2）2024年2月28日，铁路局局长表示将力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。截至2023年，我国铁路机车保有量2.24万台，其中内燃机车7800台。
3）2024年4月12日，交通运输部提出要加快推动《交通运输大规模设备更新行动方案》出台。
4）2024年2月23日，中央财经委提出大规模设备更新和降低全社会物流成本，再提公转铁，有望促进铁路货运量提升。
多项政策密集发布，全年来看，整个铁路投资成长确定性强。
2.车载铁路信息化，与列车招标数量正相关
轨道交通信号系统是轨道交通中的重要组成部分，其作用是保证行车安全和提高运输效率，一般包括列控系统、联锁系统、调度集中系统、集中监测系统等。
列控系统由一系列的地面设备和车载设备组成。
地面设备根据前方行车条件，为每列车产生行车许可，并通过地面信号和车载信号的方式向司机提供安全运行的凭证；
车载设备根据接收到的行车许可产生允许速度，当列车速度超过允许速度时控制列车实施制动，使列车降速乃至停车，防止列车超速颠覆或与前方列车追尾等，保证行车安全。
2.1车载列控系统，新增+存量替换逻辑
中国列车控制系统(China Train Control System, CTCS)是中国铁路参照欧洲列车控制系统(European Train Control System, ETCS)，并结合中国国情构建的技术体系。根据功能要求和设备配置，CTCS分为0-4级：
根据2013年发布的铁路主要技术政策：列车运行控制系统装备等级根据线路允许速度选用。160km/h客货共线铁路采用CTCS0级或CTCS1级列控系统，200km/h客货共线铁路采用CTCS 2级列控系统，250km/h高速铁路优先采用CTCS 3级列控系统，300km/h及以上高速铁路采用CTCS 3级列控系统。
根据《CTCS技术规范总则》：
根据CTCS技术规范，我国列控系统以分级形式满足不同线路运输需求：LKJ列控系统作为CTCS-0级列控系统，在160km/h及以下线路区段发挥重要作用，并作为我国铁路机车设备信息化系统的基础；ATP系统（即CTCS-2、CTCS-3级列控系统）在时速200km/h及以上区段承担列车运行控制功能。
截至2023 年末，LKJ 系统应用于2.24 万台机车和1,546 列动车组上，LKJ 存量市场约3.3 万套。当前，我国LKJ 系统的合格供应商主要有思维列控、时代电气和交大思诺3 家；
ATP 系统应用于我国4,000 余列动车组，主要供应商有4 家，和利时、中国通号、铁科院、时代电气。
2.2 机车LKJ业务成长更多来自存量替换
根据wind数据，传统机车产量，经历几个阶段：
2010-2015年，快速增长，需求高涨。其中2010-2011年达到最高峰，年均产量2551台。整个2010-2015年，年均机车产量1966台。
2016-2023年，机车产量逐步回落。需求较差的年份，年产量跌至1000台左右；较好的年份，也在1500台左右。
根据思维列控年报提到：截至2023 年末，LKJ 系统应用于全路约2.24 万台机车和1,546 余列动车组上，存量市场约3.3 万套。由此判断，LKJ系统的采购，存在约1：1.5的冗余。由此，新增机车带来的LKJ系统采购量，预计在2000套以内。
更大的LKJ系统需求，来自存量替换。
1）铁路主管部门规定LKJ列控系统设计寿命为6-8年，上一轮替换周期主要在2013-2015年间。同时，参考铁路机车产量数据，2010-2015年，是机车产量高峰。如果按照正常8-10年的替换周期，应该在2020-2025年进行替换。而2020-2022年，由于疫情因素，导致替换节奏不及预期，那么很有可能在未来2-3年，迎来全面替换。因此2023年以后的2-3年内列车运行控制系统有望实现较快增长。
2）2024年2月28日国家铁路局局长费东斌表示，未来将完善更新补贴政策，争取到2027年基本淘汰老旧内燃机车。根据交通运输部铁道统计公报，截止2022年底，全国铁路机车拥有量为2.21万台，其中内燃机车0.78万台。若考虑2027年底基本淘汰老旧内燃机，则年均约替换1950台内燃机车，进一步提升各公司业绩。
3）当前主流的LKJ系统为上一代产品LKJ2000。LKJ2000 是我国目前安装使用数量最多的列控系统，该型号列控系统最早于2001 年开始推广。新一代LKJ-15系统逐步于2019年开始使用（资料来源：思维列控）,预计LKJ-15系统的价格，较上一代LKJ2000系统有大幅上升。因此，未来LKJ新一代系统的替换，进一步给行业带来增量。
我们对未来3年LKJ系统市场规模进行测算。
1）机车产量参考wind数据。2023年产量1151辆。预计2024-2026年有所增长。
2）根据铁路统计公报，内燃机2023年底存量7800台。假设其中需要替换的老旧内燃机占比50%，也即3900台，则要实现2027年底完成替换的目标，年均替换975台。考虑每年度5%的增长，因此预计2024年替换淘汰900台。
3）根据思维列控2023年年报，截止2023年底，LKJ系统存量33000套。若考虑8-10年的替换速度，则年均替换3300套。同时考虑2020-2022年疫情期间的替换延后，因此2025年、2026年均增长10%。
由此计算，新增+替换的LKJ系统数量2024年-2026年分别为6463套、6951套、7480套。考虑LKJ15替换LKJ2000带来的价格提升，预计带来市场规模的增长32%、20%及19%。（其中，2023年市场规模，根据思维列控披露数据推算。思维列控2023年报提到，公司LKJ2000产品销量2777套。同时，公司市占率超过49%。由此推算，全市场2023年LKJ2000销量5554套，对应6.11亿元。）
2.3 动车组ATP业务，新增动车组招标与高级修
动车组ATP业务，也与当年新增动车组数量高度相关。
根据国铁集团的年度统计公告，我国动车组保有量快速增长。动车组保有量从2008 年末的176列增加至2023年末的2274组标准组，近十年来平均每年新增动车组超300标准组。2022年，受疫情影响，动车组保有量下降105组，对各企业的ATP、高铁车载相关系统带来负面影响。2023年，随着疫情复苏，新增动车组379组标准组，2024年有望持续复苏。
根据E车网转载的2022年10月《时速350高铁C3列控车载设备等中标结果》：
1）时速350公里动车组需要配备CTCS-3级列控系统车载设备、机车综合无线通信设备
2）上述三类系统平均每套分别为141万元、85万元、47万元。
3）根据贝果财经转载的58组时速350公里动车组招标信息，招标价格100亿元。由此计算，上述三类系统分别占比动车组招标价格的0.82%、0.49%、0.27%，合计占比1.58%。
若假设2024年全国新增动车组近400组（约5%增速），考虑1.5倍冗余比例，对应ATP市场规模8.42亿元。
另一方面，动车组ATP系统也存在替换需求。
动车组由低到高分为5级检修等级，一二级修为运用检修，三至五级为高级修。三级修从132万公里延长到165万公里；第二、三阶段为规划阶段，四级修将在三级修评估验证基础上开展完善跟踪方案，四级修从上限372万公里延长到495万公里；同时五级修将根据第一、二阶段验证成果，评估四、五级修差异部件延长可行性（资料来源：中国经营报）。
五级修是动车组最高的检修等级，这个阶段已经超出了铁路局的范畴，需要动车组开回主机制造厂，进行全面检修，可以理解为“能换的全部要换完”。
根据国铁集团机辆部动车客车处处长单巍的公开披露，中国早期投入运行的动车组设计寿命约为20-30年，例如最早投入运营的和谐号动车组已运行近17年，最长行驶里程超过860万公里。
由此，预计动车组行驶10年以上，将进入五级修阶段。
根据国铁集团统计公报，全国动车组保有量从2008年176组，提升至2023年的4427组。若以运行10年以上的动车组计算（也即，以2014年的动车组保有量计算），合计1441组。若考虑2024-2026年分批进入五级修，对应2024-2026年ATP系统的市场规模分别为6.35亿元、8.46亿元及10.58亿元。
综上，预计2024-2026年，ATP系统市场规模分别为14.76亿元、17.30亿元及19.85亿元。
本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。
