2024年电力新能源行业趋势分析报告
1新能源汽车：中国或将投入60亿元并给予六家企业基础研发支持，上汽清陶制定全固态电池量产三步走战略。
1.1行业观点概要
5月29日，据中国日报消息，中国政府相关部委牵头，或将投入60亿元支持固态电池研发，其中将有宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利等六家企业或得政府基础研发支持。全固态电池因其高能量密度和安全性等多方面优势，被广泛认为是下一代新能源动力电池的发展方向。
该项目经过严格筛选，最终被细分为七大子项目，分别聚焦聚合物和硫化物等不同的技术路线。该项目旨在鼓励具备条件的企业进行全固态电池相关技术的研发，覆盖了从基础研究到应用开发的全链条。
5月24日，上汽集团在新能源技术发布会上发布了“魔方2.0”动力电池系统技术，该技术依托于清陶能源的固态电池技术。同时，上汽和清陶宣布“首条全固态电池生产线建成贯通倒计时500天”，标志着双方合作的固态电池技术路线已经明确，产业化进程加速。上汽和清陶制定了全固态电池量产的三步走战略：第一步：将产品液含量降低至10%，应用于智己L6车型的光年固态电池已经达成这一目标，能量密度超过300Wh/kg，续航里程超过1000公里，并将于今年10月上市，液含量10%wt；第二步：进一步将液含量降低至5%wt，以扩大材料选择并降低成本；第三步：实现全固态电池量产，最终将产品液含量降至0%wt。
性能参数方面：1、单体能量密度更高：能量密度超400Wh/kg，量产电池容量超75Ah；2、安全性能更好：针刺及200°C热箱的场景下，确保电芯不起火，不爆炸；3、适用范围广：低温容量保持率超90%；4、BOM成本低：电芯到pack，成本降低40%。量产节奏方面：半固态：一期产能规划0.5GWh，第一阶段能量密度>400Wh/kg，第二阶段能量密度>500Wh/kg，首条量产线25年年底完工。
全固态：聚合物-无机物复合电解质技术路线，计划于2026年实现量产，并完成样车测试，2027年搭载全固态电池的智己新车将实现量产并交付用户，后续能量密度有望提升至500Wh/kg。除上汽清陶外，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等诸多企业均开始布局固态电池，国内固态电池产业化进程正加速推进。
投资建议：电动车是长达10年的黄金赛道，我们维持24年国内1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线：
主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。
主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。
主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【三祥新材】、【元力股份】；低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】等。
1.2行业数据跟踪
2新能源发电：国务院出台方案指引节能降碳，硅料库存有望改善
2.1行业观点概要
光伏观点：国务院出台方案指引节能降碳。国务院5月29日出台《2024-2025年节能降碳行动方案》，为推动能源结构的绿色转型，提出了一系列促进非化石能源消费、开发和消纳能力提升的政策措施。这些措施包括在资源丰富地区将新能源利用率降至90%，对节能降碳指标滞后的地区实行新项目非化石能源消费承诺，24/25年非化石能源消费占比分别达到18.9%/20%左右。以及到2024年底实现绿色电力证书的全覆盖。此外，政府计划加快建设大型风电光伏基地，有序开发海上风电，到2025年底使非化石能源发电量占比达到约39%。
产业链价格：硅料：硅料市场价格持续下跌，已低于行业现金成本水平，但随着企业调整产量和库存，价格下跌势头有所减弱。国产块料主流价格范围维持在每公斤37-42 元，由于反应上周四至本周三区间的价格趋势且具有惯性传递，本期均价微幅降至每公斤40.5 元左右，环比降幅1.2%；国产颗粒硅主流价格范围维持在每公斤36.5-37 元范围，均价维持每公斤37 元左右。截至5月底，硅料供应端库存约28-30万吨，随着6月检修和减产的推进，库存有望边际改善。硅片：硅片市场内卷持续，企业竞争激烈，部分专业电池厂出现囤货现象。本周硅片价格维持稳定，P型硅片中M10、G12尺寸成交价格突破每片1.2-1.3元及1.8元人民币。N型硅片价格在每片1.1元、1.7-1.8元及1.45-1.5元人民币左右，供需过剩导致企业面临亏损，部分厂家开始酝酿减产，但个别企业可能引发价格竞争，减产实施效果有待观察。
电池片：本周电池片价格持续下行，P型M10、G12尺寸每瓦价格为0.31元人民币，N型电池片价格受硅片跌价影响下降至0.30元左右，HJT（G12）电池片高效部分价格为0.45-0.55元。受组件订单不确定性影响，部分厂家减少外购电池片，电池制造环节库存上升，行业关注六月组件排产变化。组件：五月底供应链价格触底，厂家观望六月项目，国内需求疲弱，海外需求平淡，欧洲需求疲软，组件库存攀升。TOPCon组件价格下降至0.88-0.90元人民币，现货交付价格区间广泛，低价抢单现象明显。
182 PERC双玻组件价格约为0.78-0.88元人民币，HJT组件价格维稳在0.97-1.18元人民币。海外市场PERC价格约为0.1-0.105美元，TOPCon价格区域分化明显，欧洲及澳洲价格高于巴西、中东等市场。美国市场PERC集中式项目价格约为0.22-0.35美元，TOPCon价格为0.23-0.36美元。投资建议：光伏海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线：1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。
2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术、激智科技、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。风电看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节：1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等；
3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。储能储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等；场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。
3电力设备及工控：《方案》强调提升可再生能源消纳能力
3.1行业观点概要
电力设备5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。为了积极稳妥推进碳达峰碳中和、全面推进美丽中国建设、促进经济社会发展全面绿色转型的重要举措，计划2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨；2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。
加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力。方案指出将加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地，其中第三批大基地项目中主要地区累计规模达47.78GW，光伏26.08GW、风电20.55GW、光热项目100MW、清洁能源基地1.05GW，这将进一步提升对于跨省跨区输电能力的需求。方案还指出将加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。
积极发展抽水蓄能、新型储能。大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。到2025年底，全国抽水蓄能、新型储能装机分别超过6200万千瓦、4000万千瓦；各地区需求响应能力一般应达到最大用电负荷的3%—5%，年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的地区需求响应能力应达到最大用电负荷的5%以上。
1-4月全国发电装机容量同比正增长，风电、光伏等新能源增速较高。2024年1-4日，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%；全国新增发电装机容量8882 万千瓦，比上年同期多投产890 万千瓦。其中，风电新增装机容量1684 万千瓦，比上年同期多投产264 万千瓦；太阳能发电新增装机容量6011 万千瓦，比上年同期多投产1179 万千瓦。
1-4月电源、电网投资完成额同比正增长，电网工程完成投资同比增长24.9%。深化电力体制改革是国家的重点任务，电网加速升级改造的需求显著提升，相关投资规模迎来较高增长。2024年1-4月全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%。电网工程完成投资1229亿元，同比增长24.9%。
投资建议：
电力设备主线一：电力设备出海趋势明确。电力设备出海有望打开设备企业新成长空间，我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势明显（总承包经验丰富+报价具有竞争力+项目执行效率高），建议关注：变压器等一次设备【金盘科技】【明阳电气】【思源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；变压器电磁线【金杯电工】；取向硅钢【望变电气】；电表&AMI解决方案【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；电力通信芯片与模组【威胜信息】；线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。
主线二：配网侧投资占比有望提升。配网智能化、数字化为新型电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网重点投资环节，推荐【国电南瑞】【四方股份】，电力数字化建议关注【国网信通】；分布式能源实现用户侧就地消纳，推荐EPCO模式服务商【苏文电能】【泽宇智能】，分布式能源运营商【芯能科技】，新能源微电网【金智科技】；建议关注：功率及负荷预测【国能日新】；虚拟电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。
主线三：特高压“十四五“线路规划明确，进度确定性高。相关公司未来有望受益于特高压建设带来的业绩弹性，推荐【平高电气】【许继电气】，建议关注【中国西电】。工控及机器人人形机器人大时代来临，站在当前产业化初期，优先关注确定性&价值量。思路一：确定性高的Tesla主线，参与Tesla机器人产品前期设计研发，定位一级供应商，大概率确定供货。关注Tier1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及供应Tier1的间接供应商【绿的谐波】【五洲新春】【斯菱股份】；思路二：考虑人形机器人后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且多数企业正在陆续与国内机器人本体厂接触，有望受益后续大规模量产。建议关注（减速器）【中大力德】【精锻科技】；（丝杠）【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；（电机）【伟创电气】【儒竞科技】；（传感器）【柯力传感】等；思路三：国内领先的内资工控企业有望受益，推荐【汇川技术】，建议关注【禾川科技】【雷赛智能】【麦格米特】等。
3.3行业公告跟踪
4本周板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌0.14%，涨跌幅排名第10，弱于大盘。沪指收于3086.81点，下跌2.06点，跌幅0.07%，成交15834.78亿元；深成指收于9364.38点，下跌60.2点，跌幅0.64%，成交20796.91亿元；创业板收于1805.11点，下跌13.45点，跌幅0.74%，成交9436.74亿元；电气设备收于6512.23点，下跌9.14点，跌幅0.14%，弱于上证指数。
板块子行业：本周核电指数涨幅最大，锂电池指数涨幅最小。核电指数上涨2.51%，新能源汽车指数上涨1.05%，风力发电指数上涨0.54%，储能指数上涨0.23%，工控自动化上涨0.16%，太阳能指数下跌0.69%，锂电池指数下跌0.97%。行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为鲁亿通27.06%、通光线缆22.17%、中超控股13.39%、理工环科11.11%、南风股份9.91%、跌幅居前五个股票分别为甘肃电投-10.27%、拓日新能-10.29%、新纶科技-21.05%、首航节能-22.88%、易世达-24.73%。
5风险提示
政策不达预期：各主要国家对新能源行业的支持力度若不及预期，则新兴产业增长将放缓；行业竞争加剧致价格超预期下降：若行业参与者数量增多，竞争加剧下，价格可能超预期下降。
电力设备与新能源板块：本周核电指数涨幅最大，锂电池指数涨幅最小。核电指数上涨2.51%，新能源汽车指数上涨1.05%，风力发电指数上涨0.54%，储能指数上涨0.23%，工控自动化上涨0.16%，太阳能指数下跌0.69%，锂电池指数下跌0.97%。
新能源车：中国或将投入60亿元并给予六家企业基础研发支持，上汽清陶制定全固态电池量产三步走战略5月29日，据中国日报消息，中国政府相关部委牵头，或将投入60亿元支持固态电池研发，其中将有宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利等六家企业或得政府基础研发支持。全固态电池，基于其高能量密度和高安全性等优势，被行业普遍认为是新能源行业发展趋势。上汽清陶制定全固态电池量产三步走战略计划于2026年实现量产，并完成样车测试，2027年搭载全固态电池的智己新车将实现量产并交付用户。
新能源发电：国务院出台方案指引节能降碳，硅料库存有望改善国务院5月29日出台《2024-2025年节能降碳行动方案》，为推动能源结构的绿色转型，提出了一系列促进非化石能源消费、开发和消纳能力提升的政策措施。这些措施包括在资源丰富地区将新能源利用率降至90%，对节能降碳指标滞后的地区实行新项目非化石能源消费承诺，以及到2024年底实现绿色电力证书的全覆盖。
电力设备及工控：《方案》强调提升可再生能源消纳能力《方案》提出提升可再生能源消纳能力，将加快建设大型风电光伏基地外送通道，提升跨省跨区输电能力；加快配电网改造，提升分布式新能源承载力。积极发展抽水蓄能、新型储能。大力发展微电网、虚拟电厂、车网互动等新技术新模式。
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