【毕马威】2022年第二季度行业市场倍数分析

总体而言，由于通胀压力，世界各国央行实行了紧缩的货币政策以及自2022年2月开始的俄罗斯与乌克兰之间的冲突，全球指数在2022年第二季度有所下跌。在全球指数中，沪深300是唯一在第二季度上涨的指数。

全球各地区的指数表现各不相同，但除沪深300以外，其他指数在2022年第二季度均有所下跌。沪深300的小幅上涨和恒生指数的小幅下跌可能与中国近期放宽的防疫政策有关。

我们对中国企业主要上市所在地美国（如纳斯达克证券交易所、纽约证券交易所等）、中国香港、中国上海和中国深圳主要交易所的上市公司（合计13,218家）进行统计分析，截至2022年6月30日上述上市公司的总市值73万亿美元，其中美国交易所的上市公司总市值占总市值的67.7%，为占比最大的上市交易所。

将上述四大国家/地区交易所的13,218家上市公司分为数字新媒体产业、消费制造业、金融服务、医疗健康、工业制造、能源及天然资源和政府及房地产7个主要板块,数字新媒体行业的市值占总市值的29.6%，为占比最大的行业。

2022年第一季度中国实际GDP同比增长4.8%，高于市场预期。环比来看，第一季度GDP环比增长1.3%。

新一波疫情导致隔离措施收紧。4月份10天内有41个城市存在风险区域，约占中国人口的21.5%。此外，流动性限制也影响了物流和供应链运营，给第二季度的经济增长带来压力。

一季度工业生产增长稳健，高技术制造业和装备制造业继续跑赢整体增长。但是，由于Omicron变体的传播，工业活动面临供应链中断的挑战。3月份工业产能利用率从2月份的77.4%下降至75.8%，而制造业采购经理人指数在3月和4月均跌至收缩区。

国内消费依然疲软，3月份零售额下降3.5%，为2020年8月以来的首次下降。失业率从2月份的5.5%微升至3月份的5.8%。因此，家庭可能会在支出方面保持谨慎。

制造业和基础设施投资强劲增长，第一季度均实现两位数增长。但是，房地产市场继续放缓，第一季度新屋销售下降13.8%，投资持平。去年年底以来，一些地方政府逐步放宽房地产监管以缓解经济压力。3月16日，财政部还宣布，今年不再实施房产税试点。

面对越来越大的逆风，政府推出了财政和货币措施来支持增长。财政方面，一季度政府发行了1.3万亿元的地方政府专项债券，支持基础设施投资。货币方面，中国人民银行（PBoC）4月份将存款准备金率（RRR）下调25个基点（bps），注入5300亿元流动人民币。此外，中国人民银行通过专项再贷款增加对中小企业、绿色投资、科技和养老等领域的直接信贷支持。

政府在3月份的两会中设定了5.5%的GDP增长目标，面临巨大压力，预计未来几个月将出台更多措施来支持增长。