2024氟化工行业：制冷剂市场动态与前景分析

1、氟化工行业周行情与观点：R32货紧价高，出口价格逐步提升，关注其他制冷剂维修市场旺季行情

萤石：本周（5月6日-5月10日，下同）萤石价格小幅上涨。据百川盈孚数据，截至5月10日，萤石97湿粉市场均价3,730元/吨，较上周同期（4月30日，下同）上涨4.57%；5月均价（截至5月10日）3,685元/吨，同比上涨16.58%；2024年(截至5月10日)均价3,421元/吨，较2023年均价上涨6.10%。又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场货源紧张短期还未缓解，氟化氢企业库存有所上升抑制开工需求，导致对原料需求或将开始减弱，南方片区雨水天气有所缓解，矿企短期开工提升逐步恢复，但新一轮安全检查或将对供给再次产生影响，萤石粉市场价格在5月上旬依旧偏高。

制冷剂：本周（5月6日-5月10日）制冷剂总体价格有所上行。截至05月10日，（1）R32价格、价差分别为33,000、19,678元/吨，较上周同期分别+4.76%、+7.73%；（2）R125价格、价差分别为45,000、27,068元/吨，较上周同期分别持平、-0.23%；（3）R134a价格、价差分别为32,000、12,916元/吨，较上周同期分别持平、-0.70%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,868元/吨，较上周同期分别持平、-0.26%；（5）R22价格、价差分别为26,000、15,972元/吨，较上周同期分别+1.96%、+3.00%。

又据氟务在线跟踪，制冷剂行业乐观气氛持续，R32货源零售市场偏紧状态难改，制冷剂大厂供给减少，加剧市场紧张气氛，对外零售以及出口市场用量被挤占，经销零售价格炒涨心态显著，零售用量虽小，但报价显著高于二季度定价价格，当前企业配额偏紧报价35000-36000元/吨。出口报盘上涨至25000-26000元/吨，相较前期市场上涨3000-4000元/吨。R22市场国内主要核心工厂出货报盘26000-27000元/吨，实际成交有待售后需求提升消化。

R134a市场依旧以31000-32000元/吨为主，因售后旺季即将到来，市场存在看涨观点，但现阶段库存消化为主。R125市场落实42000-45000元/吨，前期涨幅较大，当前市场传导有待逐步消化。R410a因原料R32市场紧俏、混配货源预期减少，零散订单报盘提升，而对于R404、R507等产品价格平稳较长时间，渠道商获利心态分化，前期低价库存逐步回笼资金为主，总体来看，当前国内总体产量受限趋势以及下游库存安全线水位预期提升，对6-8月市场观点需求逐步带动之下，上涨信号依旧在持续释放。

我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。

1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨5.77%，跑赢上证综指4.17%

本周（5月6日-5月10日）氟化工指数上涨5.77%。截至5月10日，上证综指收于3154.55点，上涨1.6%；沪深300指数收于3666.28点，上涨1.72%；基础化工指数收于5457.73点，上涨3.42%；新材料指数收于3197.22点，上涨2.7%。氟化工指数收于3419.98点，上涨5.77%，跑赢上证综指4.17%，跑赢沪深300指数4.05%，跑赢基础化工指数2.35%，跑赢新材料指数3.07%。

1.2、股票涨跌排行：东岳集团周涨24.12%、三美股份周涨8.64%

本周（05月06日-05月10日）氟化工板块的13只个股全部上涨。个股7日涨跌幅分别为：东岳集团（+24.12%)、三美股份（+8.64%)、巨化股份（+6.89%)、联创股份（+6.27%)、永和股份（+5.88%)、中欣氟材（+4.80%)、昊华科技（+4.28%)、多氟多（+3.62%)、鲁西化工（+3.11%)、金石资源（+2.85%)、东阳光（+1.47%)、永太科技（+1.20%)、新宙邦（+0.02%)。

2、萤石：萤石价格小幅上行

本周（5月6日-5月10日）萤石价格小幅上涨。据百川盈孚数据，截至5月10日，萤石97湿粉市场均价3,730元/吨，较上周同期上涨4.57%；5月均价（截至5月10日）3,685元/吨，同比上涨16.58%；2024年(截至5月10日)均价3,421元/吨，较2023年均价上涨6.10%。

据百川盈孚资讯，本周（5月6日-5月10日）国内萤石供应增量有限，市场成交稳步提升。本周因当前下游各产品市场长单价格显著提升，加之当前矿山安全检查仍严格，萤石矿山复工步伐较2023年稍缓，且近日因选厂事故和大厂受监察停车所致部分区域供应再收紧，故节后国内多地萤石价格随之上行。价格涨势带动厂家出货情绪回暖，因此总的来看本周市场交投逐步展开。

然而，由于当前下游市场利润表现不佳，供需双方僵持情况仍存。又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场货源紧张短期还未缓解，氟化氢企业库存有所上升抑制开工需求，导致对原料需求或将开始减弱，南方片区雨水天气有所缓解，矿企短期开工提升逐步恢复，但新一轮安全检查或将对供给再次产生影响，萤石粉市场价格在5月上旬依旧偏高。我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。建议积极跟踪萤石价格超预期上行的可能。

3、制冷剂：市场行情稳中向上，继续看好后市行情

R32、R22价格持续上涨，出口价格不断回暖。截至05月10日，（1）R32价格、价差分别为33,000、19,678元/吨，较上周同期分别+4.76%、+7.73%；（2）R125价格、价差分别为45,000、27,068元/吨，较上周同期分别持平、-0.23%；（3）R134a价格、价差分别为32,000、12,916元/吨，较上周同期分别持平、-0.70%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、44,868元/吨，较上周同期分别持平、-0.26%；（5）R22价格、价差分别为26,000、15,972元/吨，较上周同期分别+1.96%、+3.00%。

又据氟务在线跟踪，制冷剂行业乐观气氛持续，R32货源零售市场偏紧状态难改，制冷剂大厂供给减少，加剧市场紧张气氛，对外零售以及出口市场用量被挤占，经销零售价格炒涨心态显著，零售用量虽小，但报价显著高于二季度定价价格，当前企业配额偏紧报价35000-36000元/吨。出口报盘上涨至25000-26000元/吨，相较前期市场上涨3000-4000元/吨。R22市场国内主要核心工厂出货报盘26000-27000元/吨，实际成交有待售后需求提升消化。R134a市场依旧以31000-32000元/吨为主，因售后旺季即将到来，市场存在看涨观点，但现阶段库存消化为主。

R125市场落实42000-45000元/吨，前期涨幅较大，当前市场传导有待逐步消化。R410a因原料R32市场紧俏、混配货源预期减少，零散订单报盘提升，而对于R404、R507等产品价格平稳较长时间，渠道商获利心态分化，前期低价库存逐步回笼资金为主，总体来看，当前国内总体产量受限趋势以及下游库存安全线水位预期提升，对6-8月市场观点需求逐步带动之下，上涨信号依旧在持续释放。我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。2024年经历了Q1价格快速修复后，我们认为，随着维修市场旺季的到来，HFCs制冷剂价格将保持上行态势，看好2024年各公司业绩将实现反转，并有望持续增长。

3.1、R32价格、价差分别较上周+4.76%、+7.73%

本周（5月6日-5月10日）R32价格、价差分别较上周+4.76%、+7.73%。据百川盈孚数据，截至5月10日，R32市场均价33,000元/吨，较上周+4.76%；价差为19,678元/吨，较上周+7.73%；5月均价（截至5月10日）为33,083元/吨，环比+10.70%；2024年(截至5月10日)均价为26,014元/吨，较2023年均价+75.12%。本周R32产量为5,470吨，环比-1.44%。据百川盈孚资讯，本周（5月6日-5月10日）国内制冷剂R32价格上涨，5月空调市场排产增加，下游厂家拿货情绪较渐浓，厂家交付空调厂订单为主；市场积极性提升，下游整体需求向好，厂家报盘上行，部分厂家库存紧张，市场供应有限。原料方面萤石矿山开采延续紧张格局，氢氟酸平稳运行，成本面支撑偏强。

3.2、R125价格、价差分别较上周持平、-0.23%

本周（5月6日-5月10日）R125价格、价差分别较上周持平、-0.23%。据百川盈孚数据，截至5月10日，R125市场均价45,000元/吨，较上周持平；价差为27,068元/吨，较上周-0.23%；5月均价（截至5月10日）为45,000元/吨，环比+1.02%；2024年(截至5月10日)均价为40,462元/吨，较2023年均价+60.88%。本周R125产量为3,030吨，环比-2.57%。据百川盈孚资讯，本周（5月6日-5月10日）国内制冷剂R125价格维稳。当前市场供应稳定，新单增量不明显，厂家自用为主；原料方面萤石矿山开采延续紧张格局，氢氟酸平稳运行，成本面支撑偏强，四氯乙烯行业开工高位稳定。

3.3、R134a价格、价差分别较上周持平、-0.70%

本周（5月6日-5月10日）R134a价格、价差分别较上周持平、-0.70%。据百川盈孚数据，截至5月10日，R22市场均价26,000元/吨，较上周+1.96%；价差为15,972元/吨，较上周+3.00%；5月均价（截至5月10日）为25,917元/吨，环比+9.86%；2024年(截至5月10日)均价为22,454元/吨，较2023年均价+15.93%。本周R134a产量为3,070吨，环比-1.92%。据百川盈孚资讯，本周（5月6日-5月10日）国内制冷剂R134a价格维稳；下游仍以刚需采购为主，需求增量暂不明显；原料方面萤石矿山开采延续紧张格局，氢氟酸平稳运行，成本面支撑偏强；需求增量暂不明显，企业报盘坚挺，市场博弈仍存。

3.4、R143a价格、价差分别较上周持平、-0.26%

本周（5月6日-5月10日）R143a价格、价差分别较上周持平、-0.26%。据百川盈孚数据，截至5月10日，R143a出厂价60,000元/吨，较上周持平；价差为44,868元/吨，较上周-0.26%；5月均价（截至5月10日）为60,000元/吨，环比+1.58%；2024年(截至5月10日)均价为50,488元/吨，较2023年均价+160.04%。据百川盈孚资讯，本周（5月6日-5月10日）国内制冷剂R143a报盘高位，企业出厂报价区间6万元/吨左右，实际成交商谈为主；原料方面萤石矿山开采延续紧张格局，氢氟酸平稳运行，成本面支撑偏强；受内外贸配额分配不均影响，厂家报盘上行，但高价抑制采购需求。

3.5、R22价格、价差分别较上周+1.96%、+3.00%

本周（5月6日-5月10日）R22价格、价差分别较上周+1.96%、+3.00%。据百川盈孚数据，截至5月10日，R22市场均价26,000元/吨，较上周+1.96%；价差为15,972元/吨，较上周+3.00%；5月均价（截至5月10日）为25,900元/吨，环比+9.79%；2024年(截至5月10日)均价为22,450元/吨，较2023年均价+15.91%。本周R22产量为9,360吨，环比+0.11%。据百川盈孚资讯，本周（5月6日-5月10日）国内制冷剂R22市场价格上涨，原料方面萤石矿山开采延续紧张格局，氢氟酸平稳运行，成本面支撑偏强；市场采购情绪高涨，市场提振利好存在，拿货量稳步回升，供应相对偏紧，市场报盘价格坚挺，配额支撑下，整体价格维持高位。

据海关总署数据，2024年1-3月我国HFCs单质制冷剂总出口量约为4.29万吨，同比-22.51%；出口总额约为10.83亿元，同比+27.19%。其中R32、R125/R143、R134出口量分别为8,570、2,735、22,119吨，分别同比-18.2%、-44.8%、-19.7%。3月单月，我国HFCs单质制冷剂总出口量约为2.04万吨，同比-21.54%；出口总额约为5.06亿元，同比-22.54%。其中R32、R125/R143、R134出口量分别为4,475、1,506、9,910吨，分别同比-14.25%、-28.86%、-26.20%。

据海关总署数据，2024年1-3月我国HFCs混配制冷剂总出口量约为1.94万吨，同比-34.22%；出口总额约为4.92亿元，同比-31.41%。其中HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125（≥55%，不含HFOs）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物、HFC-32（≥20%）&HFC-125（≥20%）混合物出口量分别为5,107、61、12,283、1,422、281吨，分别同比-34.4%、-95.4%、-31.0%、-36.0%、+260.5%。3月单月，我国HFCs混配制冷剂总出口量约为0.98万吨，同比-32%；出口总额约为2.47亿元，同比-28.45%。其中HFC143a（≥15%）混合物HFC-125（≥55%，不含HFOs）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%，不含HFOs）混合物、HFC-32（≥20%）&HFC-125（≥20%）混合物出口量分别为2,813、39、5,953、727、143吨，分别同比-26.6%、-86.8%、-33.6%、-33.2%、+273.6%。

三美股份2024/5/6回购：截至2024年4月末，公司已累计回购股份15,200股，占公司总股本的比例为0.0025%，回购成交的最高价为33.58元/股，最低价为32.48元/股，已支付的总金额为人民币50.2万元（不含交易费用）。公司计划回购股份的资金总额为人民币8,000~16,000万元，回购价格为不超过人民币47.65元/股（含），回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月。金石资源2024/5/6停产：公司接到控股子公司常山金石报告，常山县应急管理局于2024年5月1日现场检查时，发现常山金石岩前萤石矿存在矿山充填物料强度不足等6条事故隐患，现场处理决定责令常山金石岩前萤石矿暂时停产停业，撤出作业人员。鉴于目前尚无法确定常山金石岩前萤石矿山恢复生产的具体时间，此次停产对公司业绩的影响暂无法预测，公司将充分关注后续进展并及时履行信息披露义务。中欣氟材2024/5/5政府补助：公司及下属子公司自2024年2月8日至本公告披露日，累计收到政府补贴406.38万元。

【氟材料】东岳集团多个氟化工中试项目公示。据氟务在线公众号，5月6日，淄博市生态环境局发布公告，根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定，拟对山东东岳高分子材料有限公司特种含氟精细化学品中试等项目环境影响评价文件进行审批。其中包括：特种含氟精细化学品中试项目（本项目规模为40吨/年二氟双草酸磷酸锂，2吨/年全氟聚醚）、山东华夏神舟新材料有限公司含氟化学品中试项目（中试规模为：年产500吨氟化液（三氟乙基六氟丙基醚130吨/年、三氟乙基四氟乙基醚100吨/年、六氟丙烯低聚物200吨/年、九氟丁基乙醚20吨/年、全氟己酮50吨/年）、100吨常温固化氟碳树脂、30吨全氟聚醚油、100吨聚三氟氯乙烯）、山东华夏神舟新材料有限公司年产220吨含氟精细化学品中试项目（建设年产200吨氟化丙烯酸酯共聚物中试装置、年产20吨乙氧基五氟环三磷腈（电池材料）中试装置）。【锂电材料】比亚迪参股企业拟在湖北新建LiFSI。据氟化工公众号，湖北弗思创新材料有限公司新一代锂电池电解液核心材料项目环境影响评价第一次公示，拟生产锂电池电解液核心材料1万吨/年（折固），拟建设2套锂盐生产装置，配套建设仓库、储罐、循环水站、动力车间、RTO等辅助设施和公用工程，项目总投资6.3亿元。

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