2024年银行业发展态势分析报告

一、一季度业绩情况：营收同比-1.9%；净利润同比-0.6%；规模和其他非息主贡献

1.1营收情况：2023全年累积同比-1.2%；1Q24同比-1.9%；息差和手续费拖累

2023年累积营收同比增速情况：同比-1.2%。主要是息差拖累，手续费也维持负贡献，规模增长和其他非息对营收形成支撑。板块来看，大行、股份行、城商行和农商行分别同比-0.6%、-3.9%、2.5%和1.2%。大行规模支撑但息差拖累较大；股份行规模和其他非息共同支撑，息差、手续压力较大；城农商行主要受益于规模增长和其他非息支撑。个股来看，仅常熟银行维持10%以上，同比+12%。大行中，中行、邮储维持正增；股份行中浙商维持正增；城农商行板块营收实现正增，部分优质区域城农商营收增速实现5%+。◼1Q24累积营收同比增速情况：同比-1.9%。息差和手续费仍是拖累项，规模增长和其他非息是支撑项，但边际变动不一，规模支撑度有所下降，息差拖累度边际有收敛，手续费拖累走阔。板块来看，大行、股份行、城商行和农商行分别同比-2.5%、-3.4%、5.7%和4.7%，城农商行营收均较23年走高、债牛投资收益贡献较大。营收增速维持高增的个股：主要是优质区域中小行以及股份行中的浙商银行，营收增速在10%+、增速从高到低为青岛、浙商、瑞丰、青农、常熟、江苏、苏农。

1.2净利润情况：1Q24同比-0.6%；业绩高增标的仍是中小银行居多；规模与其他非息主驱动

2023年累积净利润同比增速情况：同比+1.5%。成本对利润释放形成拖累，拨备和税收（主要是节约税收支出的债券投资增多）共同贡献，行业利润增速高于营收增速。板块来看，大行、股份行、城商行和农商行分别同比+2.1%、-3.0%、7.9%和10%。个股来看，2023年大行均实现利润正增，而股份行内部化较大，城农商行利润增速显著优于其他板块。

1Q24净利润同比增速情况：同比-0.6%。进入一季度，拨备对利润释放贡献边际减弱、行业留存余粮；税收节约边际贡献增强；成本对业绩的拖累边际减弱。板块来看，大行、股份行、城商行和农商行分别同比-2%、0%、7.1%和1.2%。其中大行（除交行外）普遍负增，主要是拨备释放贡献减弱；股份行利润增速边际改善，主要是4Q23拖累板块增速的浦发、兴业和光大改善显著；城商行增速边际小幅下降，基本维持稳定；农商行增速边际走弱，实现小幅正增，主要是渝农、沪农两大农商行利润增速均由于一次性扰动因素放缓，其中渝农主要由于去年同期公司实现大额不良资产处置收回，因此1Q24信用减值损失较1Q23增加12.03亿元,在这种一次性因素造成的高基数影响下公司一季度净利润负增10.8%；沪农预计主要由于一次性计提表外可随时撤销的信贷承诺扰动，在此影响下，1Q24信用减值损失同比+72.2%，导致1Q24净利润同比+1.2%(4Q23净利润同比+10%）。业绩维持高增长的个股：增速在10%+、由高至低分别为杭州、常熟、青岛、齐鲁、苏农、瑞丰、成都、苏州、江阴、青农、江苏、浦发。与营收端高增（10%+）匹配的是青岛、瑞丰、青农、常熟、江苏、苏农。

二、收入端拆解：净利息同比-3%；净非息同比+1.1%

收入端增长情况：规模和其他非息是支撑收入的主要因子。息差、净手续费持续拖累。1、净利息收入下降：资产增速边际收敛，净息差同比继续下降，但降幅小幅收窄。股份行规模增速远弱于其他板块，息收压力最大。2、净非息收入：手续费维持负增，其他非息维持高增。保险降费叠加其他手续费压力，使得手续费降幅进一步扩大。而开年以来长债收益率延续了2023年的下行趋势，一季度带动其他非息维持高增，从而支撑净非息小幅同比正增

2.1一季度净利息收入：同比拆解和环比变动分析

1、同比拆解：净利息同比-3%、边际下降0.6pcts；息差是主要拖累，规模扩张速度也有所放缓。◼行业1季度净利息收入同比-3%，其中生息资产同比增速9.4%（VS 2023同比+11.5%，净息差同比下降22bp（VS 2023同比-25bp）；大行、股份行、城商行和农商行净利息收入分别同比-1.9%，-6.6%，-0.7%和-4.5%。股份行净利息收入降幅最大，主要是由于规模增速弱于其他板块、且净息差降幅高于其他板块。一季度主要基建继续发力，融资主力支撑为国有大行，而地区融资需求仍相对旺盛的城商行资产增速也不弱。股份行由于全行业整体零售投放继续承压、资产增速最弱。

行业净利息收入同比增速较2023边际下降0.2pcts，其中净息差同比降幅边际小幅收窄3bp；但资产规模增速边际放缓2.1个点。板块看，国有行/股份行/城商行/农商行净利息同比增速分别较2023变化+0.7、-2.0、-1.4和-1.8个点，大行主要是息差同比降幅边际有所收窄（负债端定期化影响较去年同期有所减弱），中小银行则是量价均边际走弱。◼净利息收入高增（5%+）个股：兰州、宁波、成都、青岛、常熟、瑞丰、兴业，除兴业银行外，均为地方城农商行。其中宁波、青岛量价支撑，兰州主要是息差同比改善驱动，兴业主要是息差降幅收窄叠加1Q23低基数贡献。净息差同比拆解：行业1季度年化净息差同比下降22bp（vs 2023同比-25bp），降幅边际小幅收窄。资产端定价下行拖累，负债端成本继续上行，但负债成本上行幅度边际收窄。从降幅绝对值来看，各板块降幅较为接近，国股行、城农商行分别同比下降21/23/20/21bp(vs2023分别同比下降27/23/19/24bp）。从边际变动看，国有行净息差降幅边际收窄5bp，农商行边际收窄3bp，股份行、城商行降幅边际走阔1bp。

行业生息资产收益率同比下降20bp（VS2023同比下降13bp），大行、股份行、城商行和农商行资产端收益率分别同比下降17、25、21和28bp，2023同比下降10、16、15和28bp。一季度重定价压力较大，且市场需求不足背景下的信贷投放竞争也导致新发利率下降，导致一季度资产收益率压力较大。计息负债付息率同比上升3bp（VS 2022同比上升13bp），负债端成本上行幅度收窄。存款利率下调效能有所释放。

2、环比拆解：单季年化净息差环比下行2bp，资产端定价-6bp；负债端成本-4bp

行业1季度净利息收入环比+1.6%。资产规模环比+3.6%，净息差环比-2bp。大行、股份行、城商行和农商行净利息收入分别环比+2.6%、-2.5%、+5.5%和+2.4%。除股份行外，其他板块净利息收入环比实现正增，一是国有行、城农商行Q1资产环比增速边际拉升，二是在负债端成本环比改善的带动下，净息差环比降幅收窄甚至实现环比小幅抬升。个股方面南京、兰州、江苏、常熟、成都、青农、工行、郑州均实现5%+的增长，规模增长和息差改善共同带动。其中，南京、江苏、常熟、成都、工行为规模和息差共同支撑，兰州、青农、郑州主要是息差带动。

行业净息差拆解：主要是资产端收益率环比下降导致息差下行，负债端成本环比下降，对息差有所支撑。行业净息差环比继续下降2bp，大行、股份行、城商行和农商行净息差分别环比变动-1、-8、+3和0bp。其中行业生息资产收益率环比下行6bp。大行、股份行、城商行和农商行资产端收益率分别环比变动-4、-13、-4和-6bp。行业负债端资金成本环比下行4bp。大行、股份行、城商行和农商行负债端付息率分别环比变动-3、-3、-7和-7bp。综合来看，股份行息差下行幅度较大，一是零售压力下的资产投放较弱；二是资产端定价下行幅度较大拖累，同时负债端改善幅度小于其他板块。

资产端收益率拆解：定价继续下行，结构略有支撑◼行业生息资产收益率环比下降6bp。大行、股份行、城商行和农商行资产端收益率分别环比变动-4、-13、-4和-6bp。预计主要是定价因素拖累。1、结构维度：贷款占比提升，贷款中票据压降，对资产收益率起到一定支撑作用。贷款占比环比小幅提升0.5个点，贷款中对公占比环比提升2个点，零售小幅下降0.3个点，票据环比下降1.7个点。总体资产结构大体平稳，且对公占比上升，票据压降，零售环比基本维持稳定，因此结构因素对资产端收益率起到一定的支撑作用。2、定价维度，预计价格进一步下降。受贷款重定价和开门红下的价格竞争影响（对公、零售投放竞争均较大），预计价格进一步下降。

负债端成本拆解：存款利率下调效能释放+主动负债成本下行◼行业负债端资金成本环比下行4bp。大行、股份行、城商行和农商行负债端付息率分别环比变动-3、-3、-7和-7bp。◼负债端成本下降预计主要是存款定价下调、以及主动负债成本下降共同支撑。1、定价维度——（1）主动负债成本环比下行。2023年进入四季度以来，市场资金面较为紧张，2024一季度资金面转向宽松，银行主动负债成本也有所下降。以同业存单为例，我们测算的上市银行1Q24存量同业存单利率环比4Q23下降了14bp。（2）2023年进行的多次存款利率下调，在今年进一步释放效能，对银行负债成本压力形成缓释作用。2、结构维度，存款定期化占比继续提升。4Q23定期存款占比较1H23提升1.7个点至58.1%，其中个人定期提升1.2个点至33.1%。进入1Q24，根据披露定活期季度结构的12家样本上市银行来看，定期较23年末提升1.3个点，其中个人定期提升2.3个点，企业定期下降1个点，因此我们预计行业定期化趋势仍在持续。

2.2净非息收入：同比+1.1%，手续费降幅走阔，其他非息维持高增

1Q24行业整体非息收入增速边际下降、同比增1.1%（VS 2023同比+4.6%），手续费收入同比-10.3%（VS 2023同比-8%），降幅走阔；其他非息收入增长22.7%（VS 2023同比+32.1%），增幅边际收窄。增速上，1Q24大行、股份行、城商行和农商行非息收入同比变化-4.4、+3.4、+21、+40.9个点（vs 2023 同比变化+8.7、-2.3、+7.4、+21.7个点）。结构上，一季度行业非息收入、净手续费和净其他非息分别占比营收27.4%、15.9%和11.5%。大行非息、手续费和其他非息分别占比营收23.5%、17.3%和6.2%。股份行为34.4%、16.1%和18.4%。城商行为33.8%、8%和25.8%。农商行为27.4%、6.1%和21.2%。其中股份行和城商行的非利息收入占比营收最高，主要都是交易类投资占比高，投资收益贡献。城农商行等中小银行由于经营区域、客群数量等限制原因，手续费占比不高。◼个股上看，招商、中信、浦发、兴业、平安、浙商、南京、江苏、杭州、上海、青岛、无锡、青农非息收入占比营收较高，超35%。其中交行、招行是手续费主要贡献，其他均是其他非息主要贡献。

净手续费：手续费收入同比-10.3%（VS 2023同比-8%），降幅走阔。◼大行、股份行、城商行和农商行分别同比-7.5、-16.4、-13.9、-8.3个点（vs 2023 同比-2、-15.1、-25.5、-1.5个点）。除了基金、理财的持续降费、以及基金代销不景气之外，边际来看，23年下半年落地的保险费率降费对手续费的冲击较大。大行结算手续费占比较高，对手续费有一定支撑，同比降幅最低。增速较高的个股有：南京、成都、青岛、西安、重庆、江阴、常熟、青农，增速在同比20%+，南京、青岛预计主要是理财规模回暖驱动，其他主要都是中收体量小基数比较低的城农商行。

其他非息收入增长22.7%（VS 2023同比+32.1%），除大行外，各板块增幅均边际走高。◼大行、股份行、城商行和农商行分别同比增长5.4、30.2、38.5、66.8个点（vs 2023 同比增长49.9、20.8、27、33个点），大行增幅边际收窄，整体非息收入负增；其他板块继续走阔，农商行提升最为显著。银行其他非息维持高增，主要是2024年开年以来，长债收益率延续向下趋势带动。

三、资产质量：整体稳健；存量不良、逾期处在历史低位；拨备充分

3.1 整体不良维度：新生不良压力较小；不良率、关注类占比同比下降且处历史低位

不良净生成率：行业不良生成率较为稳定。近年行业提前加大力度确认和处置表内表外不良，有时间换空间能力，预计未来几年行业资产质量都能保持稳健。◼2023年情况：行业2023年末累积年化不良生成率为0.7%，环比+3bp，同比下降6bp至0.7%。各板块环比均有小幅上升，国有行、股份行、农商行同比均有所下降，城商行同比小幅抬升1bp。国有行同比改善幅度最大，同比-7bp至0.48%，低位继续改善。股份行同比-3bp至1.24%，城商行同比+1至0.91%；农商行同比-1bp至0.83%、◼1Q24情况：行业1Q24累积年化不良生成率为0.61%，一季度一般为不良生成低点，同比维持在0.61%。国有行、股份行、城商行同比变动幅度均较小，农商行同比+26bp至0.67%，主要是渝农1Q23实现大额不良资产处置收回的低基数影响。

不良率：不良率继续环比下降，基本处在2014年来历史低位。存量包袱压力较小。1Q24行业整体不良率为1.25%、环比下降1bp，为2014年来低位。各板块降幅均在1bp左右。个股方面，边际改善角度：1Q24不良率边际改善幅度较大的个股有南京、民生、浦发、招行、中行，改善幅度在3bp及以上。绝对值角度：1Q24成都银行不良率0.66%，为上市银行最优，其次为厦门、宁波、杭州、常熟，厦门为0.74%，其他均为0.76%。

关注类占比：2023年关注类占比同比小幅下降，较1H23小幅上升，行业未来不良压力有限。行业继续严格确认不良，1、截至2023年末，行业来看，关注类占比总贷款同比下降1bp到1.73%，较1H22上升6bp，同比延续下降趋势。2、分板块来看，2023年股份行关注类下欠力度最大，同比下迁5bp至1.85%，城商行继续保持绝对值最优（1.4%）。3、个股来看，2023年同比下降幅度较大的有浙商、齐鲁、苏农、青岛，同比降幅20bp+。

3.2 细分不良：对公持续优化；零售维持小幅抬升，其中信用卡、消费贷环比改善

1、公司贷款不良率：整体维持下降趋势；地产不良率升幅收窄◼公司贷款不良率维持下降趋势，截至2023年末，公司贷款不良率环比下降4bp至1.54%。板块方面，改善幅度来看，大行、股份行、城农商行分别环比下降2bp、11bp、2bp、14bp，农商行改善幅度最大，股份行其次。绝对值来看，城商行公司贷款不良率最低，为0.95%，大行最高，为1.66%。个股方面，改善幅度来看，青农、瑞丰、渝农、民生、光大、浙商改善幅度较大，在20bp+。绝对值来看，宁波、邮储、南京、瑞丰、成都、平安较低，在0.8%以下。

细分行业来来看，参考授信占比情况，我们重点梳理房地产、制造业、租赁商服行业三个行业情况。由于并非全部上市银行都会披露不良明细，因此该数据仅做参考，我们采用披露不良明细的30家左右（不同行业披露情况不同）上市银行作样本。◼房地产方面，样本银行（30家，缺少5家城商，7家农商）房地产不良率环比提升9bp至3.77%，维持上升态势，但提升幅度环比收窄（2022相较2021提升1.29个点，1H23相较2022提升0.1个点），预计下阶段在融资协调机制的支持下，地产不良生成有望边际好转。板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别环比变化+20bp、-18bp、+31bp、+4bp至4.19%、3.25%、2.48%、2.24%。股份行环比改善幅度最大。个股来看，环比改善幅度较大的有齐鲁、中信、工行、南京、苏州、重庆、青农，改善幅度在50bp以上。绝对值方面，宁波银行最低，为0.1%，其次为南京、兴业，均在1%以内。

制造业方面，样本银行（32家，缺少5家城商，5家农商）制造业不良率环比下降15bp至1.54%，维持下降态势。板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别环比变化-14bp、-18bp、-6bp、+21bp至1.73%、1.12%、1.2%、1.31%。国有行制造业不良率最高，但环比改善幅度较大；股份行环比改善幅度最大，且不良率最低。个股来看，环比改善幅度较大的有光大、厦门、华夏、郑州、民生，改善幅度在50bp以上。绝对值方面，平安、上海、瑞丰、宁波均在0.5%以内。

租赁商服方面，样本银行（32家，缺少1家股份行，5家城商，6家农商）不良率环比下降2bp至1.31%，维持下降态势。板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别环比变化-7bp、0bp、+21bp、+4bp至1.57%、0.88%、0.44%、0.41%，大行不良率最高但环比改善幅度较大，带动整体样本银行租赁商服不良率环比继续下降。个股来看，环比改善幅度较大的有青农、浙商、齐鲁、交行，改善幅度在30bp以上。绝对值方面，青农、宁波、南京、齐鲁、重庆、瑞丰均在0.2%以内。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）