2024年海外中国资产中期投资策略报告

1本期回顾

1.1市场表现

1.1.1港股及港股通本周（2024.6.24-2024.6.28，下文同）恒生指数/恒生科技指数累计涨跌幅分别-1.72%/-3.97%。港股通标的中，涨幅Top5分别为：美的置业（+77.33%）、特海国际（+21.33%）、天 伦燃 气（+15.71%） 、海螺 创业 （+15.19%）、 中国旺 旺（+14.01%）；跌幅Top5分别为君圣态医药-B（-60.72%）、京基金融国际（-38.80%）、联合能源集团（-27.38%）、沛嘉医疗-B（-24.75%）、中国水务（-21.07%）。

1.1.2中概股本周，标普500/纳斯达克中国金龙指数累计涨跌幅分别为-0.08%/-2.80%。中概标的中，涨幅Top5分别为MicroAIgo（+322.54%）、泰和诚医疗（+69.64%）、亿咖通科技（+50.36%）、凯信远达（+50.27%）、Mercurity Fintech（+43.84%）；跌幅Top5分别为能链智电（-57.22%）、BitOrigin（-46.77%）、日日煮（-37.80%）、有家保险（-36.89%）、铭腾（-35.37%）。

重要新闻：1）美联储理事鲍曼表示，美联储尚未达到可以考虑降息的时机。如果通胀走向2%，可能会考虑降息，通胀应该随着当前美联储政策的制定而缓解，货币政策目前是紧缩的，如果通胀没有减缓，本人仍愿意再次加息，在权衡未来美联储利率变化时美联储仍保持“谨慎”，宽松的金融条件可能推高通胀，通胀上行风险仍然存在。美联储博斯蒂克称，通胀朝着“正确方向”发展，第四季度可能会降息，预计2025年将进行四次季度降息，每次25个基点；希望在初次降息之前“绝对确定”通胀率将回归至2%，这应被视为一系列降息的第一步。2）美国6月芝加哥PMI为47.4，为2023年11月以来新高，预期40，前值35.4。

1.2港股&中概股新股初识

1）本周递交/更新/公开披露招股书：①港股：21家公司，内蒙古宇航人沙产业有限公司、深圳市越疆科技股份有限公司、英诺赛科（苏州）科技股份有限公司、江苏宏信超市连锁股份有限公司、合众新能源汽车股份有限公司、药捷安康（南京）科技股份有限公司、周六福珠宝股份有限公司、五洲能源控股有限公司、SAINT BELLA Inc.、Elpiscience Biopharmaceuticals, Inc. –B、Broad General Holding Limited、荣利营造控股有限公司、新琪安科技股份有限公司、顺丰控股股份有限公司、博泰车联网科技（上海）股份有限公司、麦德龙供应链有限公司、高龙海洋集团有限公司、永康控股有限公司、正信光电科技股份有限公司、北京同仁堂医养投资股份有限公司、SATP Holding Inc.。②中概股：无。2）本周获备案通知书：①港股：2家公司，纽曼思健康食品控股有限公司、健康之路股份有限公司。②中概股：2家公司，昊鑫控股有限公司、柏雅国际集团有限公司。3）成功上市：①港股：3家公司，天地聚合（0247.HK）、老铺黄金（06181.HK）、嘀嗒出行(02559.HK)。②中概股：1家公司，昶洧新能源汽车有限公司Thunder Power Holdings Limited（AIEV）。

2行业情况跟踪

2.1消费&教育

2.1.1连锁&消费本周（2024.6.24-6.28），恒生非必需性消费业/恒生新消费指数累计涨跌幅-2.20%/-2.69%，较恒生指数-0.48pct/-0.97pct。重点关注个股涨跌幅表现：特海国际（+21.33%）、茶百道（+18.61%）、达势股份（+3.03%）、Tims中国（-1.71%）、携程集团-S（-2.75%）、百胜中国（-3.36%）、瑞幸咖啡（-7.86%）。

行业重要公告：海伦司（9869.HK）：建议以介绍上市的方式在新加坡证券交易所主板第二上市，第二上市不会涉及增发新股，目前其已经向新交所递交了上市申请。完成建议第二上市，将使公司能够进入新加坡证券市场，发展在新加坡证券市场的地位，并进一步提升全球知名度，助力国际业务拓展。行业重大事件&跟踪：1）瑞幸咖啡跟踪：①开店：截止6.24的周度开店104家，一二线城市占61%，三线及以下城市占39%。②带店加盟模式一周年，带店加盟已开业468家门店。（瑞幸公众号）2）茶饮开店数量连续两月增长。5月，26家新茶饮连锁品牌新开门店数量与上月相比增加478家，总数较4月新开门店增长了14.95%。继今年前三个月行业开店规模持续走低后，已经连续两个月呈增长态势。从整体开店数量来看，国内26家连锁茶饮品牌一共新开门店3675家，现存门店一共114839家。从品牌新开门店情况看：26个品牌中，有16个品牌5月开店数较4月增长。其中，蜜雪冰城4月开店879家，5月开店1156家，创近一年单月开店量新高。第二名为霸王茶姬，5月新开门店362家。（联商网）3）长三角铁路暑运预计日均发送280万人次，同比增长3.5%。从中国铁路上海局集团有限公司获悉，2024年暑期旅客运输即将于7月1日启动，长三角铁路预计发送旅客1.74亿人次，日均发送旅客280万人次，同比增幅3.5%。期间，长三角铁路部门计划开行旅客列车1341.5对，同比增加30.5对，增幅2.3%，努力满足旅客出行需求。（澎湃新闻）4）航旅纵横大数据：暑运期间出入境机票预订量同比增长93%。航旅纵横大数据显示，截至6月27日，2024年暑运期间（7月1日—8月31日），国内航线机票预订量超1800万，比去年同期增长约23%；出入境航线计划航班量约14.5万班次，出入境航线机票预订量近700万，比去年同期增长约93%，出入境热门目的地Top10为：曼谷、首尔、东京、大阪、中国香港、新加坡、中国台北、伦敦、普吉岛、中国澳门。（证券时报）

5）中国对新西兰、澳大利亚、波兰3国试行免签政策。据领事直通车，为进一步促进中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，对新西兰、澳大利亚、波兰3个国家持普通护照人员试行免签政策。2024年7月1日至2025年12月31日期间，上述国家持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友和过境不超过15天，可免签入境。上述国家不符合免签条件人员仍需在入境前办妥来华签证。（36氪）6）老挝对中国游客实行免签政策。当地时间6月26日，老挝新闻文化旅游部部长签发了《2024老挝旅游年关于对特定游客签证政策实施细则》29号文件。根据文件内容，中国内地（大陆）及港澳台游客可以通过旅游公司组织，获取普通护照15天免签的政策。行程需要由老挝旅游公司组织并获得新闻文化旅游部的许可。政策执行时间从2024年7月1日起到2024年12月31日。（央视新闻）7）盒马NB自提店开放加盟。6月24日，北京商报记者了解到，盒马旗下折扣品牌盒马NB已开放加盟。据了解，盒马NB是盒马旗下的硬折扣店品牌，瞄准下沉市场，有线下和自提两种形式。盒马NB自提店招募信息显示，加盟者需准备6万元资金，包括3万元保证金、1万元平台使用费、预估1万元的装修费及设备费。（北京商报）8）盒马全国门店突破400家。6月27日，盒马官微宣布，随着5家新店在本周内开出，6月新开门店数量达到12家，总门店数量突破400家。“布局新店不仅是为了吸引更多新用户，我们也想提升原有用户的体验。”盒马全国开发选址负责人梅翔表示，近期新开的门店，一半覆盖了新的“盒区房”，如在常州、常熟、桐乡等城市开出新店；另一半则在原有配送范围内对门店网络进行“加密”，旨在提升既有用户的体验。（小食代

2.1.2教育本周（2024年6月24日-6月28日）中国教育指数涨跌幅为-0.27%，跑赢沪深300、恒生指数、恒生科技指数、纳斯达克中国金龙指数，跑输上证50。教育板块中，涨幅TOP5为新东方-S（+8.35%）、网易有道（+8.29%）、中国东方教育（+4.63%）、好未来（+4.40%）、高途（+4.03%）；跌幅TOP5为友联国际教育租赁（-18.27%）、ST东时（-16.51%）、东方甄选（-11.99%）、中公教育（-10.00%）、网龙（-7.67%）。K12板块重点关注个股：学大教育（-4.14%）、思考乐教育（+2.07%）、卓越教育集团（-4.91%）、豆神教育（-4.29%）。公考板块重点个股涨跌幅：中公教育（-10.00%）、粉笔（+5.66%）。

行业重大事件：1）北京海淀区查处首例无证培训机构利用虚假广告营销案，处罚力度空前。近日，海淀区市场监管综合执法大队查处了一家无证中考培训机构，通过营销短信推送虚假广告，欺骗家长，扰乱教育环境。该机构未经审批擅自招生，并利用虚假内容宣传中考成绩提升，严重误导公众。执法人员依法对该机构进行4倍罚款，责令其停止发布广告并退还费用。海淀区将继续严厉打击违规培训行为，倡导家长理性选择和监督培训机构，保障教育环境健康发展。（市场人）2）北京通州一家瑞思少儿成长中心“换马甲”开展学科类培训被查处。北京市通州区“双减”工作专班查处了这家“瑞思少儿成长中心”以非学科类培训名义开展英语学科培训的行为，并移交市场监管部门立案处罚。通报显示，该机构位于临河里街道，未取得办学许可证情况下，假借非学科类培训名义违规开展英语学科培训。通州区“双减”工作专班责令机构立即停止违规培训，并将相关线索移交市场监管部门依法处理。该专班将继续加大对违规学科类培训的查处力度，倡导家长树立正确教育观，选择合法合规的培训机构。（市场人）3）江西省114家校外培训机构被查处，停止办学并罚款。江西省查处违法违规培训114起，包括59起学科类隐形变异违规培训，累计罚款17.2万元。萍乡市安源区爱学艺术培训有限公司违规开展学科类作业辅导，被约谈负责人，停办并注销办学许可证；南昌市南昌县莫兰迪文化传播有限公司无证办学，被责令停办并罚款1000元。暑假将至，省“双减”办要求各地加大督查力度，通过日查、夜查、联检、抽检等方式严查违规培训，巩固“双减”成果。（市场人）4）学而思与青少年文化素养发展与推广工程在北京举行授牌仪式，正式成为“战略合作伙伴”。6月27日，第十二届全国政协常委、中国文联副主席叶小纲和好未来集团总裁彭壮壮共同揭牌，共同推进新课标与中文分级阅读的研究与实践。双方将致力于“新课标核心素养研究与实践”和“青少年中文分级阅读研究与推广”。学而思计划推出青少年核心素养公益大师课，并在学而思启蒙系列图书及学习机中落实中文分级阅读产品，推动青少年文化素养的发展。（多知）5）科大讯飞在北京发布讯飞星火大模型V4.0及相关落地应用。

其中，讯飞星火V4.0七个核心能力全面提升、全面对标GPT-4 Turbo；星火APP/Desk升级并发布“个人空间”；首次推出星火智能批阅机；AI学习机升级1对1答疑辅导功能；语音大模型发布74个语种/方言免切换对话等。（多鲸）6）高途上线英语素质拓展类软件——高途AI英语App。近日，高途在应用商店上线了一款英语素质拓展类软件——高途AI英语App。“分教材上智能练、精准学”，“同步课本，智能提分”，是该App想做出的核心特色。高途AI英语称自身是国内首个“分教材学习”的智能学习方案。在功能上，高途AI英语提供多样的功能与体验比如互动跟读功能、同步跟读课本、AI纠音提高口语表达能力。

（多鲸）7）网易有道词典与网易云音乐联合推出音乐例句功能。网易有道词典与网易云音乐联合推出“音乐例句功能”。据介绍，有道词典用户在搜索单词时，除了能够查看原有的双语例句外，还能听到来自网易云音乐提供的英语歌曲例句。以“take”为例，用户可以在“音乐例句”版块中，看见和该单词相关的英文歌词。（多鲸）8）中公教育与泰国开放教育集团达成战略合作。中公教育与泰国开放教育集团在北京正式签署战略合作协议。双方将携手在留学服务、教育研学、职业教育、语言培训领域展开深度合作，为两国学生打造多层次、多元化的国际教育服务平台，共同推进中泰教育交流。签约仪式上，双方宣布，中公教育将与泰国三所享有国际盛誉的知名高校——瓦莱岚大学、素万那普皇家理工大学和大城皇家大学建立深度合作，可以为学生们提供进入这些顶尖学府学习管理学、工程学、教育学等专业的机会。（多鲸）重要个股信息：1）思考乐教育（1769.HK）：集团自愿公告，根据股份奖励计划购买股份。该公司在2024年6月5日至6月28日期间，受托人在市场上分批购买了共944,000股股份，平均每股价格为4.77港元，总代价约为4,507,000港元，占已发行股份总数的约0.170%。目前受托人持有的股份总数为14,217,000股，占已发行股份总数的2.558%。董事会认为当前股价低估公司价值，因此利用此机会购买股份以备未来奖励。董事会将继续监控市场状况，适时进行股份购买，并决定授出奖励股份的条件和数量。

2）中公教育（002607.SZ）：公司公告股东部分股份解除质押及质押情况。公司控股股东李永新先生解除质押78,040,000股，占其所持股份的8.26%，占公司总股本的1.27%。同时，李永新质押了68,000,000股，占其所持股份的7.20%，占公司总股本的1.10%。截至公告披露日，控股股东李永新及一致行动人累计质押股份702,777,945股，占其所持股份的63.37%，占公司总股本的11.40%。公司表示，本次质押不会对生产经营、公司治理及控制权产生实质影响，质押风险可控。公司将持续关注股东质押变动情况，并及时披露信息。3）中教控股（0839.HK）：公司股票发行人现金股息（可选择以股份代替）公告，更新代息股份信息及选择权截止时限。现金股息转换为代息股份的价格为4.032港元，选择权截止时限为2024年7月9日16:30，股息派发日为2024年7月18日。

4）中教控股（0839.HK）：公司公告执行董事退任及管理层变更。执行董事于果先生及谢可滔先生因年龄和家庭原因，于2024年6月27日退任执行董事、董事会联席主席及提名委员会主席。现任执行董事兼首席执行官喻愷博士及执行董事王睿先生被委任为联席主席。喻博士兼任首席执行官及提名委员会主席，确保公司长远战略领导。董事会认为此安排有利于集团整体运营效率，并将在适当时考虑分开联席主席和首席执行官的角色。

2.2互联网科技

2.2.1电商零售本周（2024年6月24日-6月28日）恒生互联网科技业指数下跌2.81%，分别跑输恒生指数1.09pct和跑赢恒生科技指数1.16pct；纳斯达克中国金龙指数下跌2.80%，分别跑赢恒生指数1.17pct 和跑输恒生科技指数1.08pct。重点关注个股涨跌幅表现：阿里巴巴-SW（9988.HK）（-2.08%）、阿里巴巴（BABA.N）（-2.27%）、京东集团-SW（9618.HK）（-2.08%）、京东（JD.O）（-8.04%）、拼多多（PDD.O）（-7.58%）、美团-W（3690.HK）（-4.39%）。

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